营收净利双降，三全食品股价又创新低

　　来源(yuán)：尺度商业

　　文 | 杨万里(lǐ)

　　9月11日，三全食品股价下跌1.32%，收报9.69元，总市值为85.19亿元(yuán)。今日(rì)盘中，三(sān)全食品股价最(zuì)低下(xià)探至9.65元，创下年(nián)内阶(jiē)段新低。自2024年年初以来，三全食品股价累计下跌24.88%。

　　三全食品为何被资金冷落？上(shàng)半年，该公司营收净利双(shuāng)降，同期毛利率、净利率均同比下降，具体发生了(le)什么？

　　营收净利(lì)双降，券商下调盈利预测

　　资(zī)料显示，三全食品属(shǔ)于方便(biàn)食品类的速冻食品行业，主要经营业务包含速冻和冷藏面米制品、速冻和冷藏调制食品等。

　　近日，三(sān)全(quán)食品发布了2024年中报。

　　2024年上半年，三全食品(pǐn)实现营收36.65亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)4.91%；实现归(guī)属净利润3.331亿元，同比下降23.75%。再看2023年中(zhōng)报，去年上半(bàn)年，该公司营收、净利(lì)增速分别为0.89%、1.31%。

　　盈利(lì)指标方面，上半年，三全食品的毛利率为25.94%，同比下降1.72个百分点(diǎn)；净(jìng)利率为(wèi)9.09%，同比下降2.24个百分点(diǎn)。

　　分品类看，2024年上半年，速冻面米(mǐ)制品(pǐn)、速冻调制食品、冷藏及短保类的销售量同比增(zēng)长1.54%、-0.80%、-4.89%，同期营业收入同比增长-5.77%、2%、-21.81%。

　　在半年报(bào)中(zhōng)，三全食品提到，导致净利下降的原因包括渠道费用投入(rù)大幅增加、针对部分机器设备计提(tí)了减值准备(bèi)等。

　　上述(shù)背景下，部分(fēn)券商分析师下调了三全食(shí)品2024年的盈利预(yù)测。

　　8月30日，华鑫(xīn)证券分析师下调三全食(shí)品EPS（每股盈利）为0.72元，前值为0.94元。9月1日，东吴证券分析师下调三全食(shí)品2024年(nián)营收为68亿元（前值(zhí)为72.8亿元），预计(jì)归属净利润为6.6亿元（前值为7.7亿元），理由(yóu)是“考虑今年速冻米(mǐ)面竞争(zhēng)激烈”。

　　从二(èr)级(jí)市场走势看，从(cóng)2021年开始，三全食品的股价拐头(tóu)向下。正是从这一年开始，该(gāi)公司的业绩发生变化(huà)。

　　2021年(nián)，三全食品的业绩“增收(shōu)不增利”，当年营收同比增长0.25%，归属净利润同(tóng)比(bǐ)下降16.55%。2021年(nián)全年，三全食品股(gǔ)价下跌12.91%。

　　2022年，三全(quán)食品的业营收净利双降，三全食品股价又创新低绩反弹(dàn)，当年营收同比增长7.07%，归属净利润同比增长25.13%。2022年全年，三全食品股价下跌7.83%。

　　2023年，三全食品的营收净利双降，去年营收(shōu)同比下降5.09%，归属净利润同(tóng)比下(xià)降6.55%。2023年(nián)全年，三全食品股(gǔ)价下跌26.95%。

　　下(xià)一个增长点在(zài)哪儿？

　　三全食品2024年(nián)的发展策(cè)略是什么？

　　一(yī)方面，三(sān)全食品(pǐn)拟(nǐ)优化渠道结构，包括继续(xù)强化连锁(suǒ)餐(cān)饮、电商、新(xīn)零售等，提营收净利双降，三全食品股价又创新低n id="stock_sz300098">高新兴业态(tài)渠(qú)道(dào)的销售占比(bǐ)。

　　三全食品近(jìn)年来不(bù)断发力线上业务，在线上主要依托天(tiān)猫、京东、抖音、快手、叮咚买菜、美团等平台(tái)，销售“三(sān)全” 及“龙凤”品牌，主要品类有速冻米面、火锅涮烤、预制菜系列、常温粽子及自加(jiā)热米饭等品类。

　　数(shù)据(jù)显示，2023年，直营电商渠道带来的营业收入约为2.29亿元，同比增长20.71%，毛利率同比下降3.51%。2024年上半(bàn)年，直(zhí)营电商(shāng)渠道(dào)营业收入约为1.73亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)60.12%，毛(máo)利(lì)率同比下降4.8%。

　　近两个报告期，虽然三全食(shí)品的直营电商业务的(de)营收呈现增长，但毛利率均呈现同比下降(jiàng)情形。

　　与此同时，三全(quán)食品积极开拓B端市场，对连(lián)锁餐饮客(kè)户销(xiāo)售的(de)产品(pǐn)包括红糖糍粑、中式汉堡(bǎo)胚、奶酪鱼条、茴香小油条等。数据显示，2023年，餐饮市场带来的收入为14.30亿元，占营收比(bǐ)重为20.27%。2024年上半年，餐(cān)饮市场带来的收入为(wèi)6.805亿元，占营收比重为18.56%。

　　另(lìng)一方面，三全食品(pǐn)不断开(kāi)发新产品，比如针对年轻消费者推(tuī)出(chū)了饺子(zi)王(wáng)系列产品，并(bìng)延伸了混沌王、包子王系列(liè)产品；针对健康饮食开发(fā)了汤圆系列产品。

　　三(sān)全食品还将牛羊肉系列（包含(hán)牛羊肉卷、肉砖、原切肉片、牛肉丸类等）做(zuò)为未来核心产品进行(xíng)重点推广(guǎng)，2023年该产品收入超2亿(yì)元。另外，三全食品也(yě)布局了预制菜业务(wù)，该公(gōng)司表示加强了(l营收净利双降，三全食品股价又创新低e)烤肠(cháng)类、虾滑类(lèi)产(chǎn)品的布局。

　　后续(xù)，三全食(shí)品布局的哪些(xiē)业务和产品将(jiāng)成为增长点，有待财报验证。三全食品后(hòu)市业绩(jì)及股价表(biǎo)现(xiàn)如何，我们将继续关(guān)注。

责任编辑：杨红卜

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