又见底部信号？熊市券商大整合来了！一夜之间被合并，投行老总潜逃金三角被抓回：海通证券，为何雪崩？

　　来源：市值风云

　　通过子公司持有中资地产债(zhài)暴雷，风险敞口(kǒu)成谜(mí)。

　　9月5日当(dāng)晚(wǎn)，市值风云社区传来猛料：国(guó)泰君安将正式吸收合(hé)并海通(tōng)证券(quàn)。

　　（来源(yuán)：“市值(zhí)风(fēng)云”APP）

　　没(méi)过几(jǐ)分钟，正式公(gōng)告就出来(lái)了：国泰君安（601211.SH）拟(nǐ)吸收合并海通证券（600837.SH，海通/公司(sī)），双双公告停牌(pái)筹划重(zhòng)大资产重组(zǔ)。

　　根据双方已披露的2024年半年报，截至6月底，国泰君安总资产8，981亿，海通证(zhèng)券(quàn)总资产7，214亿；国泰君安净资产1，681亿，海(hǎi)通证(zhèng)券总资产(chǎn)1，630亿。

　　如最终吸收合并成功，新国泰君安(ān)的总资产将达到1.6万亿，净(jìng)资产3，311亿，无论是总(zǒng)资(zī)产还是净资产规模都将(jiāng)超过行业老大哥中信(xìn)证券（600030.SH）。截至6月底(dǐ)，中信证券的总资产和净资(zī)产分别为1.5万亿和(hé)2，793亿。

　　海通证券曾是绝(jué)对的头部券商，排(pái)名稳居行业前列，但形(xíng)势在2022年急转直下。随着8月28日下午，央视新闻公(gōng)开报道海(hǎi)通证券(quàn)副总经理姜诚(chéng)君通过(guò)云南(nán)边境偷渡至东南亚，最终在老挝被抓获(huò)并被遣返回(huí)国。

　　就说吧，是不是有些羞耻？

　　（来(lái)源：央视新闻）

　　围(wéi)绕海通证券的传闻越来越多。问题难道毫无预(yù)兆吗(ma)？

　　No，no，no，市值风云(yún)吾股大数据的监测数据早已洞若观火：2021年(nián)对其全市场排名为142名，2022年掉到685名，2023年更(gèng)是(shì)直接跌出3000名开外，全市场最新(xīn)排名4054名，在全行(xíng)业48家(jiā)公司中(zhōng)排名第43位。

　　再次见证AI的实力啊，避雷(léi)防骗、炒股(gǔ)赚钱、家庭和睦的必备工具。

　　（来源(yuán)：市值风云APP）

　　从头部券商到在(zài)上市同行中垫底，海通证券究竟发生了什么？

　　盈利雪崩(bēng)，“第十大券商”名不副实(shí)

　　2021年，海通证券总(zǒng)收入432亿，净利润128亿；国泰(tài)君安总(zǒng)收入428亿(yì)，净利润150亿，二者的吾股排名分别是142和114。

　　（来(lái)源：市值风云APP）

　　在(zài)choice数据公布的当年券商业务综合实力(lì)排名榜上，国泰(tài)君安综合排(pái)名第2，海通证券则排名(míng)第(dì)5。

　　2022年，情(qíng)况类似，海通和国泰君安的吾股排名略微分化，分别为(wèi)685和425。

　　2023年，海(hǎi)通证券总收入230亿，看上去没(méi)啥大问题，但(dàn)净利润(rùn)只有10亿，而国(guó)泰君安总(zǒng)营收361亿，净利(lì)润94亿，二者已是云泥之别。

　　到了今年上半(bàn)年，海(hǎi)通证券更是前十(shí)大(dà)券商中，营收降幅最大(dà)且(qiě)净利润不(bù)足(zú)10亿元的券商，“前十大券商”对于它已是盛名之下、其实难(nán)副(fù)。

　　（来源：各企业财报，市值风(fēng)云APP制图）

　　如果想要找到海通(tōng)排名急转直下的答案，我们得回到(dào)2022和2023年(nián)的“案发现场(chǎng)”。

　　海通将自(zì)身(shēn)业务分为6大块，分别是财富管理、投资银行、资产管理、交易及机构、融资租(zū)赁及其他。在2023年之前，财富管理、投资银行、资产管理、融资租赁等业务都(dōu)算得(dé)上随(suí)行(xíng)业正(zhèng)常波动，唯独(dú)交易及机(jī)构(gòu)业务收入波动巨大。

　　2019-2021年，交易及机构业(yè)务(wù)收入年均(jūn)90亿元左右，2022年这块业务(wù)亏损17亿元，2023年继续亏损29亿元，今年上半年公司这块业务没实现什么(me)收入。

　　（来源：公司财(cái)报，市值风云APP制图）

　　通过对影响营业收入各项目对比分析，风云君(jūn)发现，拉开(kāi)海通证券和国泰君(jūn)安收入差距的(de)主要是手续费及佣金净收(shōu)入和投资收(shōu)益这两项。

　　（来源(yuán)：Choice终端，制图：市值风云APP，亿元）

　　国泰君安(ān)这两项收入(rù)近年有波动，但变动不算大，海通证券则可以用加速坠落来形(xíng)容。

　　受二(èr)级市场景气(qì)度影(yǐng)响，海通证券2023年经纪业务手续费净收(shōu)入较2021年下滑了36%，虽然国泰君安也同(tóng)样(yàng)下滑了29%，但国(guó)泰君安资管业务营收较2021年增长了129%，基本补(bǔ)上了经纪业务下滑的缺口。

　　而反观海通证券，所有收(shōu)手续费的业务都在收缩，投行业务手续费较2021年下滑了31%，资(zī)管业务手续费下(xià)滑了48%。

　　（来源(yuán)：Choice终端(duān)）

　　而影响海通投资收益收(shōu)入的(de)主(zhǔ)要因素是“交易(yì)及(jí)机构”业务。

　　“交(jiāo)易及机构(gòu)”业务(wù)最(zuì)早出现在(zài)海通2018年年报当中，公司表示该(gāi)业务除了向投资者(zhě)提(tí)供(gōng)股票销售交易、大宗经纪、期货及期权等常(cháng)规(guī)经纪业务以外，还通过童子基金及私募股权项目(mù)的形式，发掘“合理资金回报的投资机会”。

　　这块(kuài)业务，说白了就是自营投资——自己下场(chǎng)搞。

　　（来源：海通2018年报）

　　在收入核算中，与经纪业务(wù)有关的收入核算进入“手续费及(jí)佣金净收入”，而自营投(tóu)资产生的(de)收(shōu)益核算进(jìn)入“其他收入”。

　　在(zài)2018-2021年，“其他收入”远远大于(yú)“手续费(fèi)及佣金净收入”，以2021年为例，前者是后(hòu)者的3.8倍(bèi)。

　　（来源：海通2021年(nián)报）

　　这(zhè)也是投资(zī)收益波动对海通收(shōu)入端影响(xiǎng)较大(dà)的主(zhǔ)要原因。

　　2022年海通的(de)投资收益就有较(jiào)大波动，主要是处置交易性金融工具和衍生工具(jù)的(de)损失。此(cǐ)外，由于持有交易性(xìng)金融(róng)资产等金融工具，海通证券2022及2023年相继产生了31亿和55亿(yì)的公允价(jià)值变动损失。

　　（来源：海通2023年报）

　　海通究(jiū)竟买什么了，怎么会亏这么(me)多呢？

　　通(tōng)过子公司持有中(zhōng)资地产债暴雷，风险敞口成谜

　　2018-2023年，海通与自营投资(zī)相关(guān)的“金融投资”资产规模迅速扩大，由(yóu)2083亿元扩大到2974亿元。这里面，交易性金融资产(chǎn)占大头，以2023年为例，交易性金融资产(chǎn)占金融投(tóu)资(zī)资产的比重(zhòng)为74%。

　　这(zhè)些交易性金融资产(chǎn)里持有的主要资产是债券，债券资产里主要是公司债和境外国债。从计提的减(jiǎn)值(zhí)准备来看，与公司(sī)债相关的减值准备占比(bǐ)最大，2023年计提的公司债减值准备占海通债权投资(zī)整体减值准备近6成。

　　（来(lái)源：海(hǎi)通2023年报）

　　海通(tōng)其实是通过全资子公司“海通国际控股(gǔ)”（简称“海通国际”）开展境外投行和境外(wài)投资业务，海通(tōng)这2000多亿的(de)债券资产组合，有相当一部分应该是通过子公司海通(tōng)国际持有。

　　其实，真(zhēn)正在2022、2023这两年对海通(tōng)的收入和(hé)盈利(lì)产生直接影响的，恰(qià)恰就是海通国(guó)际。

　　2018-2021年，海(hǎi)通国(guó)际每(měi)年的收入在100亿(yì)港元以上，年均盈利在20亿(yì)港元(yuán)左右。2022又见底部信号？熊市券商大整合来了！一夜之间被合并，投行老总潜逃金三角被抓回：海通证券，为何雪崩？、2023两(liǎng)年，海通国际控股收入分别为30亿港(gǎng)元、-16亿港元，而(ér)这(zhè)两年合计亏损达到135亿(yì)港元，约合人民币120多亿元。

　　（来源：海(hǎi)通财(cái)报）

　　对于海通国际巨(jù)亏的原(yuán)因，在2022年业绩(jì)交流会上，公司财务总监简单解(jiě)释为(wèi)：主要是二级市场交(jiāo)易的股票和债券投(tóu)资损(sǔn)失导致。

　　在2023年的业绩交流会上，公司高管对这个问题则(zé)含糊(hú)其辞地表示，近年来受部分行(xíng)业深度调整影(yǐng)响，公(gōng)司境外(wài)金融资产估值下降幅度较大。

　　虽然公司并未披露海通国际巨亏的详细原(yuán)因，但一些零(líng)散的(de)外界报道指出，公司财务报表(biǎo)上减(jiǎn)值最多、高管(guǎn)口中估值下降幅度较大的“境外资产”，应该就是中资地产(chǎn)公司发行的美元债(zhài)。

　　海通证(zhèng)券曾于2023年3月22日在e互动平台上(shàng)回复投资者时表示，目前母公司不持有中资美元地(dì)产债。

　　（来源：上海证(zhèng)券报）

　　公司所言应该属实(shí)，因为这些中资美(měi)元(yuán)地产债应该都在子公司手里。海通国际过去几年曾承销了大量的(de)地产公司(sī)高收益债券，其中，不少采用了包销方式——销(xiāo)不(bù)出(chū)，就自己持有。

　　这样(yàng)一来，海通国际就会从一(yī)个单纯的赚承销费的(de)金融中介商，变为(wèi)一个“兜底者”，这无疑会放大海通国(guó)际的业务风险。

　　2019-2022年，海通(tōng)国(guó)际债券承销及配售佣金，占各期总收入的比(bǐ)重基本在4%-7%，显然海通国际(jì)更多地是通过直接持有中资美元地产债来获得超额收益。另外，收入端的巨大波动(dòng)也说明(míng)海通国(guó)际的业务并非随行就市的单纯中介商业务。

　　截(jié)至2023年(nián)6月末，海通国际持有的投资证券(quàn)规模（按公(gōng)允价值计量）还有305亿港元。随着2024年1月9日，海通国际从港股私有化退市，这一块业务数据不(bù)再披露，我们也无法进一步对前者这(zhè)一块业务的风险(xiǎn)敞口有大概把握。

　　（来源：海通国(guó)际2023年中报）

　　综合以上信息，我们可以勾勒出(chū)一个大概脉络：海通证券在(zài)中资地产美元债快速扩张的那(nà)几年，通(tōng)过子公司海通国际(jì)承销和持有了大(dà)量地(dì)产高收益债，这块投资业务在2022年之前，为海通证券贡献了大部(bù)分收入和利润增(zēng)量。

　　而豪赌地产债也为日后暴雷埋下了隐患。随着地产市场急转直(zhí)下、海外地产高(gāo)收益债(zhài)接连暴跌，海通国际手中(zhōng)这些曾经的香(xiāng)饽饽，也变(biàn)成价值不断贬损的垃圾资(zī)产，最终导致了海通证(zhèng)券(quàn)近两年收入与盈利端大溃败。

　　海通证(zhèng)券作为国内头部金融机构(gòu)，也免不(bù)了被“高收益”地产债冲昏了头脑，他们(men)在(zài)追逐中资地产美元(yuán)债的时候(hòu)，肯定忘记了银保监会的告诫：如果收益超过6%就要打问号、超过8%就很危险、10%以上就要准备损(sǔn)失全部本金！

　　押注海外高收益资产最终暴雷这件(jiàn)事，凸显了海通证券管理失序、内控黑洞、漠视风险的事实。这次海通证券被国泰(tài)君安(ān)吸收合并之后，能否打造一个懂风险、内控严、真正又大又强的金融机构呢？

　　你(nǐ)觉得呢？

责任编(biān)辑：杨红卜(bo)

　　来源：市值风云

　　通过(guò)子公司持(chí)有中(zhōng)资地产债暴雷，风险敞口成谜。

　　9月5日当晚，市值风云社区传来猛料：国泰君安将(jiāng)正式吸收合并海通证券。

　　（来源：“市值风云”APP）

　　没过几分钟，正式公告就出来了：国泰君安（601211.SH）拟吸收合并海通证券（600837.SH，海通/公司），双双公告停牌筹划(huà)重大资产重组。

　　根据双方已披(pī)露的(de)2024年半年报，截至6月底，国泰君安总(zǒng)资产8，981亿，海通证券总(zǒng)资产7，214亿；国泰君安净资产1，681亿，海(hǎi)通证券总资产(chǎn)1，630亿(yì)。

　　如最终吸收(shōu)合并成功(gōng)，新国泰君安的总资产将达(dá)到1.6万亿，净资(zī)产3，311亿，无论是总资产还是净(jìng)资产规模都将超过行业老大哥中(zhōng)信证券（600030.SH）。截至6月(yuè)底，中信(xìn)证券的总资产和净资产分别为1.5万亿(yì)和2，793亿(yì)。

　　海通证券曾是(shì)绝对的头部券商(shāng)，排名稳居行(xíng)业前列，但形势在2022年急转直下。随着8月28日(rì)下午，央视新闻公开报(bào)道海通证券副总经理姜诚君通过云南(nán)边(biān)境偷渡至东南(nán)亚，最(zuì)终在老挝被抓获并被遣返回国。

　　就说吧，是不(bù)是有些(xiē)羞耻？

　　（来源：央视新闻）

　　围绕海通证券的传闻越来越多。问题难道毫无预兆吗？

　　No，no，no，市值风云吾(wú)股大数据的监(jiān)测数据早已洞若观火：2021年对其(qí)全市场排名为 142名，2022又见底部信号？熊市券商大整合来了！一夜之间被合并，投行老总潜逃金三角被抓回：海通证券，为何雪崩？年(nián)掉(diào)到685名，2023年更(gèng)是直接跌出3000名开外，全市场最新排名4054名，在全行业48家公司中排名第43位。

　　再次见证(zhèng)AI的实力啊，避雷防骗、炒股赚(zhuàn)钱、家庭和睦的必备工(gōng)具。

　　（来源：市值风云APP）

　　从头部券商到在上市同行(xíng)中垫底，海通证券究竟发生了什么？

　　盈利雪崩，“第十(shí)大券商”名不副实

　　2021年，海通证(zhèng)券总收入432亿，净利润128亿(yì)；国泰君(jūn)安总收入428亿，净利润150亿，二者的吾股排名分别是142和114。

　　（来源：市值风云APP）

　　在choice数据公布的当(dāng)年券商业务综合实力排名榜上，国泰(tài)君安(ān)综合排名(míng)第2，海通证券则排名第(dì)5。

　　2022年，情况类似，海通(tōng)和国泰君安的吾股(gǔ)排名略微分化(huà)，分别为685和425。

　　2023年，海通(tōng)证(zhèng)券总收入230亿(yì)，看上去没啥大问题，但净利(lì)润只有10亿，而(ér)国泰君安总营收361亿，净利(lì)润94亿，二者已是云泥之别。

　　到了今年上半年，海通证券更是前十(shí)大券商中，营收降幅最大(dà)且净利润不足10亿元的券商(shāng)，“前十(shí)大券商”对(duì)于它已是(shì)盛名之下、其(qí)实难副(fù)。

　　（来(lái)源：各企业财报，市值风云(yún)APP制图）

　　如果想要(yào)找到海通排名急转直下的答案(àn)，我们得回到(dào)2022和2023年的“案发现场”。

　　海通将自身业务分为(wèi)6大块，分别是财富(fù)管理、投资(zī)银行、资产管理、交(jiāo)易及机构、融(róng)资(zī)租赁及其他(tā)。在2023年之前，财富管(guǎn)理、投资银行(xíng)、资产(chǎn)管理、融资租赁(lìn)等(děng)业务都算得上随(suí)行业正常波动，唯独交(jiāo)易及机构(gòu)业务收入波动巨大。

　　2019-2021年，交易及机构业务收入年均90亿元左右，2022年(nián)这块业务亏(kuī)损17亿元，2023年继(jì)续(xù)亏损29亿元，今年上(shàng)半年公司这块业务没实现什么收入(rù)。

　　（来源：公司财报，市值风云APP制(zhì)图）

　　通(tōng)过对影响营业收入各项(xiàng)目对(duì)比(bǐ)分析，风云君发现，拉开海通证券(quàn)和国泰君安收入差距的主要是手续(xù)费及佣金净收入和投资收益这两项。

　　（来源：Choice终端，制图：市值(zhí)风云APP，亿元）

　　国泰君安这两项收入(rù)近年(nián)有波动，但变(biàn)动不算(suàn)大(dà)，海通证券则可以(yǐ)用加速坠落来形容。

　　受二级市场景气度影响，海通证券2023年经纪业(yè)务手续费净收入(rù)较2021年下滑了(le)36%，虽然国泰君安也同样下滑(huá)了(le)29%，但国泰君安资(zī)管(guǎn)业务营收较2021年增长了129%，基本补(bǔ)上了经(jīng)纪业务(wù)下滑的缺口。

　　而(ér)反观海通证券，所有收手续费的业务都在收缩(suō)，投行业务手(shǒu)续费较2021年下滑了31%，资(zī)管(guǎn)业务手续费(fèi)下滑了48%。

　　（来源：Choice终(zhōng)端）

　　而影响海通投资(zī)收益收入的主要因(yīn)素是“交(jiāo)易及机(jī)构”业务(wù)。

　　“交易及机构(gòu)”业务最早出现在(zài)海通2018年年报当中，公司表示该业务除了向投资者提(tí)供股票(piào)销售交易、大宗经纪、期货及期权等常规经(jīng)纪业务以外，还通过(guò)童子基金(jīn)及私募股权项目的形(xíng)式，发掘“合理资金(jīn)回报的投资机会”。

　　这块业务，说白了就是自营投(tóu)资——自己(jǐ)下场搞。

　　（来源：海通2018年(nián)报）

　　在收入(rù)核算中，与经纪业务有关的收入核算进入“手续费及佣金净收入”，而自营投资产生的收益核算进入(rù)“其他收入”。

　　在2018-2021年(nián)，“其他收入”远(yuǎn)远大于“手续费及佣金(jīn)净(jìng)收入”，以2021年为例，前者是后(hòu)者的(de)3.8倍。

　　（来源：海通2021年报）

　　这也是投资收益(yì)波动对海通收入端影响较大的主要原因。

　　2022年海通的投资收益就有较大波动，主要是处置交易性金(jīn)融工具和衍生工具的损失。此外(wài)，由于持有交(jiāo)易性(xìng)金融资产(chǎn)等金融工具，海通(tōng)证券2022及(jí)2023年相继产生了31亿和55亿的公允价值变动损失。

　　（来源：海通2023年报）

　　海(hǎi)通究竟买什么了，怎么会亏这么多呢？

　　通过子公司持有中资地产债暴雷，风险敞口成(chéng)谜

　　2018-2023年，海通与自营投资相关(guān)的(de)“金融投资”资产规模迅速扩(kuò)大，由2083亿元扩大到2974亿元(yuán)。这里面，交易(yì)性金融资(zī)产占大头，以2023年为(wèi)例(lì)，交易性金融资产占金融投资资产的(de)比重为74%。

　　这些交易性金融资产里持有的主要资产是债券，债券资产里(lǐ)主要是公司(sī)债(zhài)和境(jìng)外国债。从(cóng)计提的减值准备来看，与公司债相关的减值(zhí)准备(bèi)占比最大，2023年计(jì)提的公司债减值准(zhǔn)备占海通债权投资整体减值(zhí)准备近6成。

　　（来源：海通2023年(nián)报）

　　海通其实是通过全(quán)资子公司“海通国际控股”（简称“海通(tōng)国(guó)际”）开展境外投行和境外投(tóu)资业务，海通这2000多亿(yì)的债券资产组合，有(yǒu)相当一部分(fēn)应该是通(tōng)过子公司海通国际持有。

　　其实，真正在2022、2023这(zhè)两年对(duì)海通的收入和盈利产生直接影响的，恰恰就是海通(tōng)国际。

　　2018-2021年，海通国际(jì)每年的收入在100亿港元以上，年均盈利在20亿港元左右。2022、2023两年，海通国(guó)际控股(gǔ)收入(rù)分别为30亿港元、-16亿港元，而(ér)这两年合计亏损达到135亿港元，约合人民(mín)币(bì)120多亿元。

　　（来源：海通财(cái)报）

　　对于海(hǎi)通国际巨亏的原因(yīn)，在2022年业绩交流会(huì)上，公司财务总监简单解释为(wèi)：主要是二级市场交易的股票和债券投资损失导致(zhì)。

　　在(zài)2023年的业绩交流会上，公司高管对这个问(wèn)题则含糊其(qí)辞地表示，近年来受部分行业深度调整影(yǐng)响，公司境外金(jīn)融资产估值下(xià)降幅度较大(dà)。

　　虽然公司并未(wèi)披露海通国际巨亏的详(xiáng)细原因(yīn)，但(dàn)一些零(líng)散(sàn)的(de)外界报道指出，公司(sī)财务报表上减值最多(duō)、高管口(kǒu)中估值下降(jiàng)幅(fú)度较大的“境外资产”，应该就是中资地(dì)产公司发行的美(měi)元债。

　　海通证(zhèng)券曾于2023年3月22日在e互动平台上回复投资者时(shí)表示，目前母公司不持有中资美元地产债。

　　（来源(yuán)：上海证券报(bào)）

　　公司所言应该(gāi)属实，因(yīn)为这些中资美(měi)元地产债应该都在子公司手里。海通国际过去几年(nián)曾承销了大量的地产公司高收益债券，其中，不少采用了包销方式(shì)——销不出，就自己持有。

　　这(zhè)样一来，海(hǎi)通国际就会从一个单纯(chún)的赚(zhuàn)承销(xiāo)费的金融(róng)中介商，变为一个“兜底者”，这无疑会放大海通国际的业务风险。

　　2019-2022年，海通国际债(zhài)券(quàn)承销及配售佣金，占各期总收入的比重基本在(zài)4%-7%，显然海(hǎi)通国际更多地(dì)是通过直(zhí)接持(chí)有中资美元地产债又见底部信号？熊市券商大整合来了！一夜之间被合并，投行老总潜逃金三角被抓回：海通证券，为何雪崩？来获得超(chāo)额收益。另(lìng)外，收入端的巨大波动也说明海通国(guó)际的业(yè)务并非随行就市的单纯中介(jiè)商业务。

　　截至2023年6月末(mò)，海通国际持(chí)有的投资(zī)证券规模（按公(gōng)允价(jià)值计(jì)量）还有305亿(yì)港元。随着2024年(nián)1月9日，海通国际从港股私有化退市，这一块业务数据不再披露(lù)，我们(men)也无法进一步对前者这一块业务的风险敞口有大概把握(wò)。

　　（来源：海通国(guó)际2023年中报）

　　综合(hé)以上信息，我(wǒ)们可以勾勒出一个大概脉络：海(hǎi)通证券在(zài)中资地产美元债快速扩张的那几年，通过子公司海通国际承销和持有了大量地产(chǎn)高收益债，这块投(tóu)资业务在2022年(nián)之前，为海通证券贡(gòng)献(xiàn)了大部分(fēn)收(shōu)入和利润增量。

　　而豪赌地产债也为(wèi)日后暴雷埋下了隐患。随着地产市场急转直(zhí)下、海外地产高收益债接连暴跌，海通国际手中这些曾经(jīng)的(de)香饽饽(bō)，也变(biàn)成价值不(bù)断贬损(sǔn)的垃圾(jī)资产，最终导(dǎo)致了海(hǎi)通证券(quàn)近两年(nián)收入与盈利端大溃败。

　　海通证券作为国内头部金融机构，也免不了被“高收益”地产债(zhài)冲昏了头脑，他们在(zài)追逐中(zhōng)资地(dì)产美元债的时(shí)候(hòu)，肯定忘(wàng)记了银保监会的告诫：如果收益超过6%就要打(dǎ)问号、超过8%就很危(wēi)险、10%以上(shàng)就要准备损失全部本金！

　　押(yā)注海外高收益资产最终暴雷这件(jiàn)事，凸显了海通证券(quàn)管理失序(xù)、内控黑洞、漠视风险的事实。这次海通证(zhèng)券被国泰君安吸(xī)收合并之后，能(néng)否打(dǎ)造一个懂风险、内控严、真(zhēn)正又大又强的(de)金融(róng)机(jī)构呢？

　　你觉得呢？

责任编辑：杨红卜

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