碳酸锂：长假前的冷静期

　　来源：大地期货

　　2024/09/20 碳酸(suān)锂：长(zhǎng)假(jiǎ)前的冷静期

　　本周(zhōu)观点（9.16-9.20）

　　核心观点：中性本周锂价围(wéi)绕7.5万的(de)价格(gé)中(zhōng)枢窄幅波动，市场并不买(mǎi)账(zhàng)当前偏多的周度高频数据，上游减(jiǎn)产/库存(cún)去(qù)化/头部正极厂几乎满产等信息，下周是正极厂节前最后补库的窗口期，如依旧维持谨(jǐn)慎(shèn)的按需采购的补库节奏，现货成交依旧惨淡，则旺季集中大量补库(kù)的预(yù)期将不复存在(zài)，进入十月中旬后行情可能(néng)会再度回压测试头部企业的成(chéng)本支撑(chēng)。短期来看7万的确有一定的支撑(chēng)力(lì)度(dù)，但(dàn)仅能作为旺季(jì)预期(qī)下的成(chéng)本支(zhī)撑，进入(rù)淡季后未必还(hái)能作(zuò)为有效的成本支撑(chēng)；从中(zhōng)长期(qī)的角度(dù)来(lái)看，此轮的减产仅影(yǐng)响全(quán)球供应的4%左右，对全球2024年过剩20万吨的预期并无显著改善，因此在产(chǎn)能有效(xiào)出(chū)清前(qián)，远期仍旧维持空配的思路。短期(qī)预计将在7-8万内窄幅波动。

　　供应：偏多碳酸锂周度产量显(xiǎn)著下降，主要由于江西云母减产所致，本周碳酸锂总产(chǎn)量下降(jiàng)697吨，至12957吨，环比-5.1%，其中锂辉石lce产(chǎn)量6044吨，环比-2.83%；锂云母lce产量(liàng)2905吨(dūn)，环比-15.23%；盐湖(hú)碳酸锂产(chǎn)量2986吨，环比持平。整体来看，此前上游(yóu)由于现货(huò)价(jià)格与成本倒(dào)挂，阶段性停产检(jiǎn)修在数据上开始体现(xiàn)，后市价(jià)格如继续下行，供应扰(rǎo)动将边际增加。

　　需(xū)求：中性(xìng) 产业观(guān)望情绪仍(réng)然(rán)浓厚，下周是下游产业补库备货(huò)的最后窗口期(qī)，本周锂价有所回暖，买盘开始小复苏但基(jī)差并未明显(xiǎn)走强。目前(qián)市场(chǎng)一致预期(qī)9月排产环比继续改善至10%左右，但(dàn)改善幅度不及往年同期，因此下游备货较为谨慎(shèn)，基本以按需采购为主。

　　库存：偏多本周碳酸锂样本库存开始去库1614吨至12.67吨，环比-1.26%，整体来(lái)看，本周冶炼厂和其他环节去库显著，下游环节有所累库，冶炼厂-3415至54777吨，下游(yóu)+1942至33161吨，其(qí)他环节-140至38753吨。

　　利润：中性本周(zhōu)锂辉石(shí)精矿(kuàng)价格企稳，sc6精矿价格(gé)在750美金附近震(zhèn)荡，澳矿延续二季度的主动去库节奏，因此外采辉(huī)石理(lǐ)论亏损情况没有继续恶化(huà)，本周外采冶(yě)炼企业亏损幅度小幅收窄至-1916元/吨(dūn)。外采(cǎi)云(yún)母企业生产利润亏损在1.3万附近。

　　宏观：中性发展改革(gé)委、财政部印发《关于加力支持大(dà)规模设备更新和消(xiāo)费品以旧换新的(de)若干措(cuò)施》；中美贸易冲突升(shēng)级，对进口的中国电动汽车征(zhēng)收的关税从(cóng)25%提高到100%，对电(diàn)动汽车锂电池征(zhēng)收的(de)关税从(cóng)7.5%提高到25%；欧洲对(duì)国产新能源车加征关(guān)税落地，7.5日正式开始，暂定实施4个月。《2024—2025年节能降碳(tàn)⾏动⽅案》提出合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大(dà)力发展再⽣⾦属产业。

　　本周/下周重点信息跟(gēn)踪(zōng)

　　本周重点新闻(wén)：

【8月(yuè)我国动力电池装车量47.2GWh 同比(bǐ)增长35.3%】中国汽车动力电池产业创新联盟发布数(shù)据，8月，我国动力(lì)电池装(zhuāng)车量47.2GWh，环比增长13.5%，同比增长35.3%。其中三(sān)元电(diàn)池装车量12.1GWh，占总(zǒng)装车量25.7%，环(huán)比增长6.8%，同比(bǐ)增长12.3%；磷酸铁锂电池装车量35.0GWh，占总装车量74.2%，环比增长16.1%，同比增长(zhǎng)45.6%。1-8月(yuè)，我国动力电池累计(jì)装车量292.1GWh，累(lèi)计同比增长33.2%。其中三元电池(chí)累计装车量85.7GWh，占(zhàn)总(zǒng)装车量29.4%，累计同比增(zēng)长23.6%；磷酸铁锂电池累计装(zhuāng)车量206.2GWh，占总(zǒng)装车量70.6%，累计同比(bǐ)增长37.8%。
【欧洲电池巨头(tóu)Northvolt暂停(tíng)碳酸锂：长假前的冷静期生产】欧洲(zhōu)最大电池制造商Northvolt宣布暂停瑞典工厂正极材料生产，并取消哥德堡工厂建设计划，同时寻求出售相关(guān)场地。此举旨在削减(jiǎn)成本，应对财(cái)务压力。Northvolt去年亏损12亿美元，其激进的产能扩张计划受到市场(chǎng)疲软的影响。此次调整不仅限于Northvolt，多家欧洲电池企业也宣布了缩减产能或暂停建(jiàn)设计划。这些企业(yè)面临的(de)共同问题是欧洲电动汽车(chē)市场的疲软需求。今年前8个月，全球电动汽车销(xiāo)量增长显著(zhù)，但欧洲销量却下降了(le)33%，市场(chǎng)购买(mǎi)欲降低，进一步影响了电池企业的产能规划。
亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)公告，子公(gōng)司亿纬动力与American Energy Storage Innovations， Inc．（简称“AESI”）签订协议，根据协议约(yuē)定(dìng)亿(yì)纬(wěi)动力预计向AESI交付(fù)约19.5GWh方形磷酸(suān)铁锂电池。本协议的签订(dìng)，是对公(gōng)司储能电池产品性能和供货资格的认(rèn)可(kě)，有利于双方建立长(zhǎng)期稳定的合作关(guān)系，并(bìng)持续巩固(gù)和提升公司(sī)在储能市场的影响力、综(zōng)合竞争力和国际化水(shuǐ)平(píng)。但具体的供应数量、供(gōng)应时间以另行签(qiān)署的采(cǎi)购订单为准(zhǔn)，尚具有不确定(dìng)
美(měi)国贸易代表办公室（USTR）宣布美(měi)对华加(jiā)征301关税四年期复审最(zuì)终修订结果，在继续加征关税(shuì)基础上，提高部分产品加(jiā)征关税税率，并拟(nǐ)进一步扩大加征关税(shuì)产品范围，中国贸促会新闻发言(yán)人近日针对该结果发表谈话。美国贸易代表办公室此(cǐ)次(cì)公布最终修订结果(guǒ)不仅(jǐn)并未降低对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港口起重机、个人防护(hù)装备等(děng)产品的加征关税(shuì)税率，还再(zài)次(cì)提高对口罩、医用手套、针头和注射器等产品加征关税税率，同时提出拟(nǐ)将钨、晶(jīng)片和(hé)多晶硅(guī)产品纳入加征(zhēng)关税(shuì)产品范围。中(zhōng)国贸(mào)促会、中国国(guó)际商会一贯倡导(dǎo)各国工商(shāng)界携手合作，再(zài)次(cì)呼吁美方尊重市场经济规律和公平竞争原则，立即停(tíng)止错误做法(fǎ)，坚决维护以世(shì)贸(mào)组织为(wèi)核心的多边贸易体制(zhì)。中美业界应加强交流合作，通过磋商对话化解(jiě)纠纷(fēn)矛(máo)盾，实现互利共赢，推动世(shì)界经济发展。

　　数据来源：大地期(qī)货研(yán)究(jiū)院

　　周度高频(pín)数(shù)据(jù)

　　碳酸锂价格及相关价差

　　碳酸(suān)锂周(zhōu)度产量：本(běn)周锂盐总产量1.3万吨，环比-5.1%

　　碳酸锂周度产量显著下降，主要由于江西(xī)云母减产所(suǒ)致，本周碳酸锂总产量下降697吨，至12957吨，环比-5.1%，其中(zhōng)锂辉(huī)石lce产量(liàng)6044吨，环比-2.83%；锂云母lce产量2905吨，环比-15.23%；盐湖碳酸锂产量2986吨，环比持平。整体来看，此前(qián)上游由于现货价格与(yǔ)成本倒(dào)挂，阶段性停产检修在数据上开始体现，后市价格如继续下行，供应扰动将边际(jì)增加。

　　周度开工率：由于接近成本线，云(yún)母开工率显(xiǎn)著下滑

　　利(lì)润：矿(kuàng)价跟随下(xià)跌，外采利润企稳(wěn)，亏损(sǔn)幅度(dù)并无(wú)继续走(zǒu)扩

　　本周锂(lǐ)辉石精矿价格企(qǐ)稳，sc6精矿价格(gé)在750美金附近震(zhèn)荡(dàng)，澳矿延(yán)续二季(jì)度的主动去库(kù)节奏(zòu)，因此外采辉石理论(lùn)亏损情况没有继续恶(è)化，本周外采冶炼企业亏损幅度小幅收窄至-1916元/吨。外采云母企业生产利润亏损在1.3万附近。当前非自有矿的项(xiàng)目均有(yǒu)明显亏(kuī)损，目前一体化(huà)辉石(shí)/云(yún)母盐厂现金成本约(yuē)为(wèi)7-8万，也(yě)已接近成本支撑，对于部分冶炼厂来说(shuō)，目前只能承接代工业(yè)务，外采矿(kuàng)石在当下的行情(qíng)倒挂严重；

　　库存：连续四周去库(kù)，样本库(kù)存12.67万吨，环比-1614吨(dūn)

　　本周碳(tàn)酸(suān)锂样本库存开始去(qù)库1614吨至12.67吨(dūn)，环比-1.26%，整体(tǐ)来看，本(běn)周冶炼厂和其他环节去库显著，下游环节(jié)有所累库，冶炼厂-3415至(zhì)54777吨，下(xià)游+1942至33161吨，其(qí)他环节-140至38753吨。

　　澳(ào)矿发运量：9月澳洲(zhōu)合(hé)计(jì)发出24万吨，其中黑德兰港约6.5万吨(dūn)

　　常规月(yuè)度数据

　　供应：锂精矿：国内锂精矿产量虽小但(dàn)维(wéi)持高增速

　　供应：锂精(jīng)矿：澳(ào)洲维(wéi)持稳定，8月(yuè)非洲(zhōu)矿预(yù)计将批量到港

　　供应：碳酸锂：纵使价格维持低位，锂盐产量仍维持高增长

　　供应：氢氧化锂：8月产量3.36万吨，环比4%

　　进口：智利出口至(zhì)中国四连降，8月出口至中国1.21万吨，环(huán)比-22.92%

　　需求：中游直接(jiē)需求：8月正极材料产量回调(diào)，排(pái)产下行

　　需求：中游开工率

　　需求：正极(jí)材料生产碳酸锂：长假前的冷静期利润维持亏损

　　终端(duān)需求：电池产量/出货量

　　终端需求：国内新能源汽车总销量