中泰证券公铁港链9月策略：红利资产依然是资金配置方向

　　智通财经APP获悉(xī)，中(zhōng)泰证券发布研报指出(chū)，红(hóng)利资产依然是资金配置方向。在震
荡调整的大环境中，经营相对稳健、重视股东回报的优质标的有望赢得市场的持续关(guān)注(zhù)。

　　个股方(fāng)面，公路(lù)板块重点推荐路桥主(zhǔ)业发展向好、分红(hóng)政策连 续稳定的山东高速（600350.SH），建议(yì)关注宁沪高速（600377.SH）等；铁(tiě)路板块建议关注(zhù)京沪高铁（601816.SH）等；港口(kǒu)板块重点推荐枢纽 海港地位(wèi)突出、整(zhěng)合红利有望持续释放的青(qīng)岛(dǎo)港（601298.SH），建议关注唐山(shān)港（601000.SH）；大宗供应链板块建议(yì)关注当前估(gū)值较低、后续盈利(lì)能力有望提升的(de)厦
门国贸（600755.SH）等。

　　中(zhōng)泰证券(quàn)主(zhǔ)要(yào)观点如下：

　　8月表现回顾：板(bǎn)块涨(zhǎng)幅跑输沪深300。2024年(nián)8月，交
通运
输（申万）指数下跌4.8%，跑(pǎo)输沪深300指数1.3个百(bǎi)分点；SW高速(sù)公路板块山东高速（6.7%）涨幅较大；SW铁路运输板块西部创业(yè)（-0.2%）跌幅较(jiào)小；SW港口板块青岛港（-0.3%）跌幅较小(xiǎo)；SW原材料供应(yīng)链服务板块庚星股份（维权）（9.5%）涨幅较大。

　　2024年H1经(jīng)营情况(kuàng)：1）公路(lù)：预计通(tōng)行费收入
有所承压。受(shòu)恶劣天气、免费政(zhèng)策以及国内有效需求不(bù)足等因素影响，同时叠加2023年H1疫情管控放
开后车流量基数较高(gāo)，预(yù)计板块2024年H1通行费收(shōu)入(rù)同比有所(suǒ)下滑。上市公司收费公路项目的营运表现还会(huì)受到所处(chù)区位、周边竞争性或协同性路网变化、项目(mù)自身改扩建(jiàn)、相连(lián)或平行道路改扩建等因
素的影响。2024年H1，宁沪高速、赣粤高速、四川成渝、粤高速、深高速、皖通高速、山东高速通(tōng)行费收入同(tóng)比分别
0.2%、-0.2%、-1.9%、-4.6%、-6.4%、-8.5%、-10.3%。展望下半年，随着假期出行增加(jiā)以及经济发展向好(hǎo)，高速公(gōng)路客货(huò)车流量有望迎来增长(zhǎng)。2）铁(tiě)路(lù)：客运景(jǐng)气度好于货运。根据国家铁路局数据，2024年H1，全国铁路(lù)累计旅客周转量7779.52亿人公里，同比增长14.1%；累计货运总周转量17471.10亿吨公里
，同(tóng)比下降2.9%。客货运输业绩表(biǎo)现有所分化，客运盈利增
长较快。2024年H1，广深铁路归母净利润同比增长34.7%；京沪高(gāo)铁归母净利润同比增长23.8%；大秦铁路归(guī)母净利润同比下降22.2%。展望(wàng)下半年(nián)，随着高铁路网的(de)加密以及铁路出行需求的增加，客运量有望持续增长；货运方面，仍需(xū)关注煤(méi)炭等大宗商品的运输需求变(biàn)化情况。3）港口：集装箱吞吐量增速较快。根据(jù)交通运输部数据，2024年(nián)H1，全国港口完成货物吞吐量85.6亿吨(dūn)，同比增长(zhǎng)4.6%；集(jí)装箱(xiāng)吞吐量16184万TEU，同比(bǐ)增长8.5%。上市公司业绩受其业务结构
、货种结构、腹地发展等因素影响，2024年H1，青(qīng)岛港归母净利润同比增(zēng)长3.1%；唐(táng)山港归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)7.2%。展望下半年，港口(kǒu)总货物吞(tūn)吐量有望(wàng)保(bǎo)持增长，预(yù)计集装箱吞吐量增速仍将(jiāng)高于散(sàn)杂货。

　　9月投资建议：红利资产依然是资金配置方向。在震荡调整的大环境中，经营相对稳健、重(zhòng)视股东回(huí)报的优质标的有望赢得市场的持续关注。公路板块重点推荐
路桥主业发展(zhǎn)向好、分红政策连(lián)续稳定的山东高速，建议关注招商公路(lù)、宁沪高速、粤高速、深高速、皖通高速(sù)、四川成渝(yú)；铁路板块建议(yì)关(guān)注京(jīng)沪(hù)高铁、广深铁路、大秦铁路；港(gǎng)口板块重点推荐枢纽海港地位突出、整合红利有望(wàng)持续释放的青岛港，建议关注唐山港；大宗供应链板块建议关注当前估值较低、后续盈利能力有(yǒu)望提(tí)升的厦门(mén)国贸、厦门象屿。

中泰证券公铁港链9月策略：红利资产依然是资金配置方向-style="font-L">　　风险提示(shì)：宏观经济下行风险；行业(yè)政策调整(zhěng)风险；地缘政治风(fēng)险；第三方数据可信(xìn)性风险；测算误差风险；使用信息数据更新不及时风险。

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