中秋节后A股如何演绎？券商这样看→

　　中秋假期告(gào)一段落，节前市场趋于冷清，节后A股走势如何演绎？

　　历史数据揭示(shì)A股节后上(shàng)涨概率

　　9月13日，A股再次下探，上(shàng)证指数(shù)报收2704.09点。自5月(yuè)以来，上证指数已跌破多个重要指数关口，不(bù)少投资者陷入(rù)迷茫(máng)。不过，对比近二十年(nián)来的4次历史底部可(kě)以 发
现，当前A股市场无论从整体(tǐ)估值(zhí)，还是现金分红回报率，都已进入价值投资区域(yù)。

　　光大证券（维权）表示，从历史来看，市场缩量下跌之(zhī)后通常会迎来转机。短期内(nèi)，可以关注政策与经济数据共振的机会。若未(wèi)来政策进一步加(jiā)力提效，经济数据边际好转，市场情绪或将改善，A股有(yǒu)望出现(xiàn)反弹。不过(guò)，从历史情况来看，市场中期底部通常需要基本面预期发生显著变化。

　　中秋节短暂休市后，A股市(shì)场会如何演绎？从历史数据来(lái)看，据证券时报·数据宝统计，2008年以来（2008年开始 中秋节被列为法定节假日）A股(gǔ)在中秋节后的历(lì)史(shǐ)走势(shì)发现，节后首个交易日(rì)上证(zhèng)指数上涨的 次数有10次，上涨概率为62.5%；节后5个交易日(rì)内上证指数上涨的(de)次(cì)数有9次(cì)，上涨概率为56.25%。节后20个(gè)交易日内上(shàng)证指数上涨的次(cì)数有(yǒu)8次，上(shàng)涨概率(lǜ)为50%。

　　创业板(bǎn)指节(jié)后(hòu)上涨的概率相对更高。据数据宝统计，中秋节后首个(gè)交易日，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨的次数为10次，上(shàng)涨概率为71.43%；节后5个交易日(rì)内(nèi)，创业板指上涨的次数为9次，上涨概率为64.29%；节后
20个交易日内，创业板指上涨的次数为7次，上(shàng)涨的概率 为50%。

　　从行(xíng)业角度来看，部分(fēn)行业在中秋节后短期内取得(dé)高回报的概率较高。据(jù)数据宝统计，2008年以来，中秋(qiū)节(jié)后首个交易日，共有3个行业曾登上涨(zhǎng)幅榜第1位，分别(bié)是家(jiā)用电器(qì)、农林牧(mù)渔、有色金(jīn)属。节后首个交(jiāo)易日，登(dēng)上涨幅榜(bǎng)前3位次数最多的是计(jì)算机、煤炭，均(jūn)有4次入围。

　　拉长周期看，节后(hòu)5个交易日内，登上涨幅榜前3位次数最多的(de)行业是煤炭、医(yī)药生物，均有4次入围；其次(cì)是社会服务、食品饮料、有色金属。节后20个交易日内，登上涨幅榜前3位次数最多的行业(yè)是农林牧渔，有5次入围，其次是家用电器、煤炭、汽车。

　　节(jié)后(hòu)两大行业上涨概率最高

　　哪些行业在中(zhōng)秋节后上涨概率更(gèng)高？据数据宝统计，2008年以来，中秋节后5个(gè)交易日内，上涨次数(shù)最多的
是医药生物、电(diàn)子，两者均有13次上涨，上涨概率为81.25%。农林牧(mù)渔上涨概(gài)率为75%，排(pái)在第2位(wèi)；随后是通信、美容护理(lǐ)、计算机行业(yè)。

　　据数据(jù)宝统计，在医(yī)药(yào)生物、电子两大行(xíng)业当中，9月以(yǐ)来机(jī)构资金净流入超千万元，且上半(bàn)年净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)速超20%（含(hán)扭亏为盈(yíng)）的(de)股票共25只。这25只股票里面，9月以来3股获得机构(gòu)净买入逾亿元，分别是开开实业、沪电股份、科(kē)伦药业。

　　从二级市场表现来看，截至9月13日收盘，上述25只股票最(zuì)新收(shōu)盘价较年内高点平均回撤26.39%。9只股票回撤幅度超30%，包括深华发A、广合科技、尚荣医疗、华正新(xīn)材、中关村等。从估值水平(píng)来看，6只股(gǔ)票(piào)滚动市盈率低于30倍，分别是彩(cǎi)虹股份、英诺(nuò)特(tè)、科伦药业、宸展光电、山东药玻、景旺(wàng)电子。

　　机构论后(hòu)市(shì)

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　　中信证券：政策应对(duì)需观察(chá) 磨底进程或加(jiā)快

　　中信(xìn)证券研报指出(chū)，宏(hóng)观价格信号(hào)疲(pí)软的(de)态势(shì)延续，内部政策的应对仍需观(guān)察，而外部信号扰动还不足
以影响(xiǎng)国内政策；9月(yuè)以来托底资(zī)金流入减少，加快(kuài)股价充(chōng)分反映市场预期，磨底过程 有望缩短，增量政策(cè)出台前预计短期资金博弈仍将主导市(shì)场；配置上，建议延续红利加出海的底(dǐ)仓，耐心等待拐点信号 。

　　民
生证券：中秋假期文旅 高景气 文旅或将逐步(bù)成为节假日(rì)旅游核心主题

　　民生证券研报指(zhǐ)出，中秋假期文旅高景气，文旅或(huò)将(jiāng)逐步成为节(jié)假日旅游核心(xīn)主题。根据携程数据，近一周 国内古镇园林夜游相关旅游(yóu)搜索热度环比上涨77%，夜间游船(chuán)搜索热度环比上涨42%；根据飞猪数据，截至目前，中秋假期赏月游、赏花游、观灯(dēng)会(huì)、逛(guàng)庙会等传统习俗相关的玩法很受青睐，热(rè)度同比增长约60%。从中秋旅游趋势来看，围(wéi)绕中秋主题、以(yǐ)中秋传统习俗为依托(tuō)的多样化文旅活动是本次中秋假期供需双端的主要发力点(diǎn)。在(zài)旅游行(xíng)业对(duì)互联网宣传依赖(lài)性逐步增强(qiáng)、互联网信息传播、推广速度极快(kuài)的当下，将围绕节假(jiǎ)日、传统(tǒng)文化习(xí)俗举办的(de)文旅主题活动做出差异化是地方旅游目(mù)的(de)地提振(zhèn)知名度、实现扩圈的重要手段，因而(ér)旅游供给端呈“百花齐放”态
势(shì)；由于地方文化习俗不同(tóng)、节假日(rì)庆祝方(fāng)式不同消费者旅游出行(xíng)时(shí)对新 奇感的(de)追求(qiú)，以节假日为时(shí)间基础、以地(dì)方文化习俗为活动策划基础的(de)文旅消费业态仍有充(chōng)足潜力待(dài)释放(fàng)，叠加地方文旅目的地引流需(xū)求，文旅或将逐步成为节假日旅游(yóu)核心主(zhǔ)题。

　　中金：关注三条(tiáo)配置(zhì)思路，红利(lì)策略当(dāng)前仍是首选

　　中(zhōng)金公司研报认为(wèi)，配置方(fāng)面，关(guān)注三条思路。1）短期关注超跌(diē)反弹和困境反转，例如锂(lǐ)电池虽然产能(néng)尚未完全(quán)出清，但中长(zhǎng)期需求向好且资本开支已(yǐ)经明显(xiǎn)削减(jiǎn)，或具备阶段(duàn)估值修复机会，此(cǐ)外也建议从供给侧出清去看行业机会(huì)，例如消费电子、光学光电等。2）外需还是强于内需，但(dàn)市场普遍担(dān)忧(yōu)关税问题，建议关注对美敞口较低，并且海外利润率高于国内的领域，如电网设(shè)备、商用车(chē)等。3）红利(lì)资产(chǎn)近期回调比较多，但呈现为基本面预期变差的行业跌幅较大(dà)，与国内外经济周期关联
度不高的行业(yè)偏强，如水(shuǐ)电(diàn)、电信、高速公路(lù)等行业。红
利策略的长逻辑(jí)并未扭转，在(zài)当前成长(zhǎng)稀缺、利率下行环境仍是首选，关键在于分子端基本面和分红的稳定性(xìng)。

　　华(huá)泰证券：预计9—10月可能迎来政策宽松的“窗口期”

　　华泰证券研报表示(shì)，8月经济活动数据显示(shì)国内生(shēng)产及消费(fèi)增长动力仍边际走弱，工业增加(jiā)值同比(bǐ)增速回落，而出(chū)口金额同比增速有所回升，内(nèi)外需分化态势(shì)继续加剧。受电商(shāng)销售增(zēng)速走弱的影响，8月社零增速亦(yì)再度回落(luò)，其中汽车及地产链消费仍在(zài)较弱区间，手机及(jí)家电(diàn)或(huò)受“以旧换新”政策提振有所改善(shàn)。此(cǐ)外，投资指标中房地产投资降幅略有收窄，基
建投资走(zǒu)弱，整体而言内需相关指标延续偏弱，凸显政(zhèng)策进一步加码对(duì)稳增(zēng)长、助力内需回升的必要性(xìng)。往前看，我国制造(zào)业(yè)竞争力的提升仍有望支撑(chēng)出(chū)口增长，然而内需偏弱的(de)局面或加剧逆(nì)周期政策调整的紧迫性和(hé)必要性，预计(jì)9—10月可能迎(yíng)来政策宽松的“窗(chuāng)口期”。

　　国联证券：消费 电子新品不断，AI驱(qū)动硬件升级

　　国联证券研报表示(shì)，今年三季度以来，多 家消费电(diàn)子终端品牌厂商陆续(xù)推出AI硬件产品，包括AI PCAI手机、AI眼镜等多(duō)种类型。我们认为AI PC、AI手机等终端产品的推出，叠加换机周期的到来，有望促进消费电(diàn)子终端销量重回增长轨(guǐ)道，建议(yì)关(guān)注(zhù)AI硬件产业(yè)链相关标的(de)。OpenAI正(zhèng)式发布了其全新AI模型o1，标志着人工智(zhì)能领域(yù)迈入一个全新的时代(dài)。全新的(de)o1系列，在复杂推理上的性能(néng)又(yòu)提升(shēng)到(dào)了一个全
新级别拥有(yǒu)了真(zhēn)正的通用推理能力，建议关注(zhù)算力产业链(liàn)相关标的。

责任编辑：王其霖(lín)

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