江苏金租：业绩增长难掩隐忧

　　来源：证券之星

　　作为A股(gǔ)市(shì)场上的唯一金融租赁公(gōng)司，江苏金租(zū)（600901.SH）日(rì)前发布半年报显示，公司(sī)上半年实现营业、净利润双双增长(zhǎng)，且(qiě)净利润增速超(chāo)过了(le)营收，同时公(gōng)司资(zī)产(chǎn)规(guī)模也保(bǎo)持(chí)了超(chāo)过10%的(de)增势(shì)。

　　不过证券(quàn)之星注意到，虽然公(gōng)司经营指(zhǐ)标(biāo)表现良好，但是上半年公司的资本充足率指标均出现下降，此外公司的(de)不良融资(zī)租赁资(zī)产余额继续上(shàng)升，较去年末又增加1.06亿(yì)元，整体不(bù)良融资租赁资产(chǎn)规模超过了11.4亿元。

　　而自公司8月16日披露半(bàn)年报后，半个(gè)多月(yuè)内公司股价(jià)震荡下跌(diē)；同时自今年七月份股价创新高以(yǐ)来，近两个月(yuè)公司股价明显回落，累计跌幅已逼近10%。

　　01．业绩与股价表现背离

　　公开资料(liào)显示，江苏金租成(chéng)立于1985年6月，后于2018年登陆资本市场，也(yě)是国内唯一一(yī)家A 股上市的金(jīn)融(róng)租赁公司。公(gōng)司主要从事融资租赁业务，主(zhǔ)要业务模(mó)式(shì)包括直接租赁、售后回(huí)租等。江苏金租：业绩增长难掩隐忧p>

　　8月16日晚，江苏金租(zū)发布2024年(nián)中报显示，公司实现主营收入26.16亿元(yuán)，同比上升8.47%；归母净利润14.34亿元，同比(bǐ)上升(shēng)8.8%；扣非净利润14.14亿元，同比上升8.18%。

　　其中2024年第二季度，公司单季度(dù)主营收入13.34亿元，同比上升11.12%；单季度(dù)归母净利润7.23亿(yì)元，同比上升(shēng)13.18%；单季度(dù)扣非净利(lì)润7.14亿元，同比上升13.08%。

　　同时，公司资产规模达1330.49 亿元，较上年末增加131.29 亿元，增长 10.95%，其中融(róng)资租赁资(zī)产规模1269.00 亿(yì)元(yuán)，较上年末增加 127.91 亿元，增长11.21%。

　　证券之星(xīng)注意到，融资租赁收入、经营租赁收入和同业利息(xī)收入构成公司(sī)的主(zhǔ)营业务收入(rù)。上半年公司(sī)主营业(yè)务收入(rù)为41.04亿元，同比增加(jiā)3.62亿元，增长 9.67%，其中：融资(zī)租(zū)赁(lìn)业(yè)务收入39.88亿(yì)元，占主营业务收入(rù)比重 97.17%，同比增加3.08亿元，增长8.38%。

　　不过在主营业务成本，包括利息支出(chū)、手续费佣金支出和经营租赁成本等项(xiàng)目(mù)也有所增加，报(bào)告期内，公司主营业(yè)务成(chéng)本15.28亿元，同比增加1.65亿(yì)元，增长了12.13%，其中(zhōng)利息支出增长了12.38%。

　　值得一提的是，尽管(guǎn)江苏金(jīn)租上半年业绩表现可圈可点，但二级市场的投资者似乎并不“买账”。公司于8月16日发布半年报后，8月20日和8月21日分别下跌2.85%和3.56%。

　　而在(zài)近半个(gè)月(yuè)时间里，公司(sī)股价整体呈现震荡下跌，同时公司今年下半年股价整体表现也较疲软，在7月1日-9月9日的两个月时(shí)间里，股价累计(jì)下跌达到(dào)了9.90%。

　　02．资本充(chōng)足率指标下滑(huá)

　　一般而言，资本充足率是在租赁交(jiāo)易过程中，融资租赁公司应对支付风险的根本(běn)保证，也(yě)是融资租赁公司经营能力(lì)的重要标(biāo)志。只有具备足够的资本，融资租赁公司才能够(gòu)维持经营的稳定(dìng)性和持续性。

　　证券之星注(zhù)意到，半年报显(xiǎn)示，截至上半年末，江苏金租的资本(běn)充(chōng)足率、一级资本充足率、核(hé)心一级(jí)资本充(chōng)足(zú)率，均较上年末(mò)减少(shǎo)。分别为15.22%、14.06%和14.06%。减(jiǎn)少了0.48个百分点、0.49个(gè)百分点、0.49个百分点。

　　实(shí)际上，这并非江苏金租首次出现类似情况(kuàng)。公司(sī)2023年半年报亦显示，江苏金租资本(běn)充足率14.92%，比上年末减少(shǎo)0.74个百分点；一级资本充足率13.76%，比上年末减少0.76个(gè)百分点；核心一(yī)级资本充足率13.76%，比上年末减(jiǎn)少0.76个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　同样在2022年半年报中，江苏金租也曾出现资本充足率较2021年年(nián)末减少(shǎo)的情况。

　　尽管江苏金租目前的资本(běn)充(chōng)足率水(shuǐ)平尚未触及监管(guǎn)红线，但其连(lián)续多个报告期(qī)出(chū)现下降趋势(shì)，不仅(jǐn)削弱了公司(sī)在承受市场波动和风险冲(chōng)击时的缓(huǎn)冲空间，也暴露了其资本补充机制的不足。

　　这种下降若得不到有效(xiào)遏制，可(kě)能会进(jìn)一步侵蚀其江苏金租：业绩增长难掩隐忧经营(yíng)稳健性。此(cǐ)外，资本充足率下降的背后或暗示着公司对外(wài)扩张(zhāng)与(yǔ)业(yè)务发展存在资金压力，其在资产负债管(guǎn)理上的潜在风险累积值得警(jǐng)惕。

　　03．不良(liáng)融资租赁资产余额(é)增加1亿

　　资(zī)产(chǎn)质量(liàng)方面，截至报告期末(mò)，江苏金租不良融资租赁资产率 0.90%，较年初降低0.01个百分点。

　　然而，半年报显示，报告(gào)期末，公司不良融(róng)资租赁资产(chǎn)余额为11.44亿元，比(bǐ)上年末增加1.06亿元，增长10.20%。

　　证券之星(xīng)注意(yì)到，公司按照五级分类评(píng)级制度评估融资(zī)租赁资产的(de)资产(chǎn)质量，评(píng)级(jí)为次级、可疑、损失的资产为不良融(róng)资(zī)租赁资产。

　　其中(zhōng)，除了次级(jí)较上期有所降低外，可疑类和损失类分别(bié)同比上升(shēng)了38.68%和(hé)70.93%；同时关注类也增加了7.38%，整体规模从39.90亿(yì)元，上升到了42.85亿(yì)元。

　　同时公告还披露，报告期末，公(gōng)司不良融资(zī)租赁资产(chǎn)余(yú)额与逾期90天以上融资租赁资产余(yú)额的比例为(wèi)167.42%。

　　值得注(zhù)意的是，尽管关注类融资租赁资(zī)产(chǎn)不属于不良资产范畴，但其持续增(zēng)长的(de)趋势已对公司(sī)整体资产质(zhì)量构成隐(yǐn)性威胁。

　　关注(zhù)类资产的规模扩大意味着江(jiāng)苏金租资(zī)产组合中的边缘风险正在积(jī)累，资产(chǎn)劣变的可能性增加。

　　尤其是在(zài)可疑类和损失类资(zī)产大幅上(shàng)升的背景下，这部分关注类资产很可能会进一(yī)步恶化为不(bù)良资产，导致公司面临更大的(de)资产(chǎn)减值压力(lì)。

　　此(cǐ)外，尽管公司声称均(jūn)远高于监管要求，但截至报告期末，江(jiāng)苏金租拨备(bèi)率3.89%，较上年末的4.08%减少0.19个百分点；拨备覆盖率 431.22%，较上(shàng)年(nián)末的448.38减少17.17个百分点，也意味着风险缓冲能力相对有所减弱。尤其是在不良融资租赁资产余额持(chí)续增长的背景下，这种削弱(ruò)的风险(xiǎn)防御能力很可能为未来的资(zī)产(chǎn)减值压力埋下隐患。（本文首发证券之星，作者|李朋）

责任编辑：杨(yáng)红卜

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道江苏金租：业绩增长难掩隐忧