深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！

鲍威尔(ěr)重磅(bàng)发声！

8月23日晚间，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央(yāng)行年会上(shàng)发表主题演(yǎn)讲，他颇为明确地直言，政策调整的时机已经到来(lái)，对通胀降至2%的(de)信心已经增强。

在事先准备好的 讲稿中，鲍威(wēi)尔表示(shì)，未来的政策方向很明确，降息的(de)时机和步伐取决于即将发布的数据、不断变化(huà)的前景和风险(xiǎn)平衡情况。

鲍威尔称，将尽一切(qiè)努力支(zhī)持(chí)强劲的劳动力市场，同时(shí)在(zài)实现(xiàn)价(jià)格稳(wěn)定方面取(qǔ)得进一步进展。劳动力市(shì)场降温“显(xiǎn)而易见(jiàn)”，已经不再(zài)过(guò)热 。

对于市场担忧的失业率上升，鲍威尔表
示，通胀的上行风(fēng)险已减弱
，而就业的下行风险则有所增加。失业(yè)率上升并(bìng)非由于裁员增加，而 是劳(láo)动力供应增加和招(zhāo)聘速度放(fàng)缓所致。

鲍威尔(ěr)称，政策利率水平为应对风险提(tí)供了“充足的空间(jiān)”，包括劳动力市场出
现进一步不利的疲软。

分析人(rén)士称，鲍(bào)威尔发(fā)出迄今为止最强烈的(de)降息信号，其表示美联储打算采取行动，避免美国劳(láo)动力市场进(jìn)一步疲软。

“美(měi)联储传声筒”Nick Timiraos在 社交(jiāo)媒体发 文称，当日的讲话表明鲍威尔的政策(cè)转向已经(jīng)完成，他在讲话中表现出了(le)全面的(de)“鸽(gē)派”。

鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话后，交易员增加了对美联储降息的押注(zhù)。据(jù)CME“美联储(chǔ)观察”：美联储9月(yuè)降息25个基点的概率为67.5%，降(jiàng)息50个基点的概率为(wèi)32.5%。美联储到11月累计降息50个基点的(de)概率为43%，累计降息(xī)75个基点的概率为45.2%，累(lèi)计降息100个基点的(de)概(gài)率为11.8%。

受鲍威尔讲话刺(cì)激，美股三大指数瞬间(jiān)飙涨，道(dào)指涨超1%，纳指大涨1.78%，标普500指数涨1.23%。美元指(zhǐ)数大幅跳(tiào)水，日内跌幅一度扩(kuò)大至0.79%，为去年12月以来首次；美国十年期国债收益率跳水，日内跌超1.3%。商品方面(miàn)，贵金属、有色(sè)金属和原油大涨。

截至收盘 ，WTI原油期货收涨2.49%，报74.83美元/桶。布伦(lún)特原油期货收涨2.33%，报79.02美元/桶。COMEX黄
金(jīn)期货尾盘涨1.20%，报(bào)2546.80美元/盎司。COMEX白银期货尾盘涨2.78%，报29.855美元/盎司。鲍威尔讲稿出炉(lú)后，现货黄金涨近1.4%，刷新(xīn)日高至2518.36美元/盎司。现货白银收涨2.86%，报(bào)29.8157美元/盎司。有色(sè)金(jīn)属集(jí)体上涨。伦铜收涨1.73%，伦铅(qiān)涨约3.12%，伦锡涨超1.84%，伦铝涨2.50%，伦锌涨约1.89%，伦(lún)镍涨超(chāo)0.93%。

值得注意的(de)是，美国商品期货交易委员会公布的(de)最新数(shù)据显示，截至(zhì)8月20日当周，投机者所持COMEX黄金净(jìng)多头(tóu)头(tóu)寸增(zēng)加(jiā)17077手，至236749手合约(yuē)，创逾四年新高；所持COMEX白(bái)银净多头头寸增至31998手(shǒu)，创五周新(xīn)高。

此(cǐ)外，美(měi)国能源 部周五宣(xuān)布，拜登政府为战略石油储(chǔ)备采购了近250万桶(tǒng)原油。迄今为止(zhǐ)美国能源部已为战略储备直接采购逾(yú)4700万桶石油，均价为76.89美元(yuán)/桶。

俄(é)驻美大使：普京决定反击

参(cān)考消息网援引俄罗(luó)斯卫星社8月23日报道，俄罗斯驻美国大使安东诺夫表示(shì)，俄罗斯(sī)总统普京已经决定对乌军攻击库尔斯克州的行动进行反击，有罪人(rén)员将受到严厉惩罚。

报道称，安东诺夫表示：“坦诚地告诉大家，普京总统已经作出决定。我坚信，所有
罪人都将(jiāng)因库尔斯克州发生(shēng)的一切受到严厉惩深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！罚。”

据报道，俄罗斯武装力 量总参谋(móu)长 格拉
西莫夫表示，8月6日凌晨5时30分，乌军部队发动进攻，目的是占(zhàn)领库尔斯克(kè)州(zhōu)的领土。俄罗斯国(guó)防部8月22日表示，在(zài)战斗(dòu)行动期间，俄军在库尔(ěr)斯克方向消灭乌军士兵(bīng)多达4700人，摧毁坦克(kè)68辆。

俄罗斯总统
普京此(cǐ)前表示，敌(dí)人将得到应有的(de)反击，俄罗
斯面前的所有目标都将实(shí)现。

聚酯链品种走势明显分化

本周聚(jù)酯产业链品种走势(shì)分化，其中PX-TA-PF走势偏弱，盘面(miàn)价(jià)格均创一年来(lái)新低；而乙二醇期货走势震荡偏强。尽管PTA和乙二醇(chún)两个期货品种价差收窄在预期之中，但收(shōu)窄的幅度(dù)却超出市场预期
。期货日报记者观察到，6月下旬以来PTA与乙(yǐ)二(èr)醇的价差呈现走弱趋势，2409合约MEG-PTA的价(jià)差从-1400元/吨逐(zhú)步收窄至-700元/吨以(yǐ)内。近期，PTA整体呈单边下跌走(zǒu)势，但(dàn)乙二醇(chún)走势相对偏强，PTA盘
面单(dān)边跌幅远不及PTA期货与(yǔ)乙二醇期货两者价差的跌(diē)幅，而这一表现在产业链(liàn)中并不常见。

卓创(chuàng)资讯分析师安光告诉记者，多数产业人士并未预(yù)测到PTA价格可以跌至2023年6月以来的低位，且仍不乏续跌的可能。

对此，广(guǎng)发期货能(néng)化首席分析师张晓珍解释，近期PTA价格的持续下跌主要受到原料PX价格以及原油价格偏弱拖累。

“从上游原材料来看，四季度OPEC+减产恢复(fù)预期，欧美成品油需求旺季即将结束，原油(yóu)供需预期转弱，以及近(jìn)期美国对(duì)非农就业增长向下修正，市场对美国经济悲观(guān)预期(qī)进一步加(jiā)剧，油价走势偏弱。而且(qiě)三季度亚洲PX装置检修不多，亚洲及国内PX负荷维持(chí)高位，截至8月16日，国内PX负(fù)荷至86.4%，亚洲(zhōu)PX负荷至79.1% 。”张晓珍表示，高(gāo)供应持续(xù)下PX承压明显
。

而就PTA自身来看，在持续累库(kù)预期下，价格驱(qū)动偏弱，绝对价格跟随(suí)成(chéng)本(běn)端波动。据了解，目前，国内能正常(cháng)运(yùn)行的(de)PTA装置几(jǐ)乎都在正常运行，本周PTA开工率在86%以上，累库(kù)预期较强，且后期官宣的PTA装置检修计划有限(xiàn)。

对此，华瑞信息PTA资深分析(xī)师(shī)沈银娇介绍，本轮PTA大(dà)跌似乎比预期早(zǎo)一些，成(chéng)本端的塌陷、供需转弱以(yǐ)及多空博弈等影响导致本轮PTA价格持续下跌。

相(xiāng)对而言，目前，乙二醇(chún)供(gōng)需(xū)面良(liáng)好，近期终端及聚(jù)酯(zhǐ)行业逐(zhú)步好转，后期仍有部分乙二(èr)醇装(zhuāng)置检修预期及进(jìn)口下降预期，8—9月乙(yǐ)二醇供需整体偏(piān)紧(jǐn)，乙二醇驱动偏强。

“乙二醇表现强势的背后是，库(kù)存基数处于低位以(yǐ)及(jí)下半年整体(tǐ)供需结构偏好预期的(de)支撑。另外，乙烯价格坚(jiān)挺，乙二醇价格反弹，两(liǎng)者价(jià)差(chà)收敛。”华瑞信息(xī)乙二醇资深分析师施(shī)佳平称(chēng)。

“本周随(suí)着PTA价(jià)格走(zǒu)弱，MEG价格反弹，下游聚(jù)酯随着前期(qī)库存转移价格跌幅有限，效益阶段性好转，但上周终端补货且新订单较为有限，本周聚酯产销再次沉寂。”沈银娇如是
说。

“当前主导聚酯链走势的(de)关键因(yīn)素在于油(yóu)价、宏观情(qíng)绪以及供需预期的(de)变化。”张晓珍表示，7月以来，整个化(huà)工板块(kuài)走势基(jī)本一致，都是油价和市场(chǎng)宏观情绪(xù)主导。但8月(yuè)中旬，随(suí)着国(guó)内市场情绪好转，部分(fēn)化工(gōng)品止跌反弹，然而，聚酯链（PX-TA-PF）品种持续走低。“一方面(miàn)油价下跌；另一方面，产业链上游PX供应持续维持高位，而(ér)终端需求虽边际好转，但从PX到聚酯来(lái)看，仍处于供需偏弱格(gé)局，产业链上(shàng)游短期(qī)难有明显支撑。”她称。

“就PTA来看(kàn)，目(mù)前部分PTA装置存检修预期，但整体开 工率维持在82%以(yǐ)上的偏高水平。尽管‘金九(jiǔ)银十(shí)’季(jì)节性需求旺(wàng)季临近(jìn)，终端及(jí)聚酯负荷有(yǒu)所提升，但PTA仍存累库预期，PTA自身驱动(dòng)仍(réng)偏弱。”张晓 珍说。

乙二醇供需(xū)面良好，价格支(zhī)撑偏强(qiáng)，矛盾不大，且四季度(dù)及之后仍有新装置投产预期，如果没有出现(xiàn)供应端(duān)意外收缩，乙二(èr)醇(chún)反弹空间有限。在张(zhāng)晓珍看来(lái)，PTA和乙二醇价差继续收窄的空间有限。

同样，在安光看来，短周期内，PTA价格继续(xù)下跌的空间(jiān)有限，PTA与乙二醇价差收窄的(de)空间有(yǒu)限。“一方面，PTA期货跌幅较大(dà)，市场下(xià)跌情绪释放殆(dài)尽，空头(tóu)也有止盈的可能；另一(yī)方面(miàn)，8月PTA加工(gōng)费环比(bǐ)下降25%，后期PTA装置检修可(kě)能增多。”安光表示，中长(zhǎng)周(zhōu)期看，PTA供(gōng)需平衡偏宽松，乙二醇供需结构紧平衡(héng)，不会出现大幅度累库(kù)，两个品种的(de)价差仍(réng)有收窄的可能。

终端(duān)需求改善幅(fú)度或有限

当前，聚酯(zhǐ)市场较为关注的是原料(liào)价格何时能够企稳。随着原料端的大跌，聚酯工厂不仅(jǐn)面临库存的贬值压(yā)力，而(ér)且也(yě)面临传统季节(jié)性旺季采购者的观望(wàng)情(qíng)绪加深，终端下单迟疑，以及聚(jù)酯工厂库存转移阻力(lì)增加等问(wèn)题。

“从基本(běn)面看，虽然近(jìn)期(qī)PTA加工差较7月收(shōu)缩，但供
应(yīng)商检修计划不多，开工率(lǜ)预计维持在八成(chéng)以上，供应较为充裕，加之出口回落，PTA累库压(yā)力依旧较大。另外(wài)，8月以来码头库(kù)存堆积，现(xiàn)货流通性持续改善，短期内自身的上涨动力缺乏。”沈银(yín)娇说。

在张晓珍看来，后期(qī)PX供(gōng)需面矛(máo)盾不大，走势仍受油(yóu)价、市(shì)场宏观情绪主导(dǎo)。“三季度原油供需(xū)面良好，且美国原油整(zhěng)体库存水平不高，布伦特原油在(zài)75美元/桶附近(jìn)或受到支(zhī)撑；‘金九银十’传统需求旺季临近，随着(zhe)终端需求逐步(bù)好转(zhuǎn)，叠加部(bù)分PX装置(zhì)降负带来的供应有所减量，PX价格(gé)或受到支撑。”张晓珍称，尽(jǐn)管(guǎn)如此，但PTA反弹驱动仍不足，后期仍关注油 价(jià)及 宏观情绪变化。

当前，聚酯市场“金九银十(shí)”即将来临，市场主要关注8月下
旬至9月上旬终端需求能否真正好转。

对(duì)此，华瑞信息(xī)聚酯资深分(fēn)析师袁媛也表示，根据往年经验，理(lǐ)论上9—10月份聚(jù)酯市场将进入传统旺季。实际上，8月下半月以来，随着高温天气的消退，从下(xià)游加弹(dàn)、织机到印(yìn)染的开工率回升，局部(bù)品种也有(yǒu)询单或(huò)者订单下达(dá)，预计需求将逐步改善。

不(bù)过(guò)，8月份外围市场动荡(dàng)，原油的一(yī)轮大幅
下跌(diē)给市场心态带来(lái)了较大冲(chōng)击。“一方面(miàn)，成本下行导致价格(gé)预(yù)期明显下(xià)调，市场对当前价格仍(réng)持(chí)观望态度，不(bù)仅加弹(dàn)、织造工厂采购谨慎，终端(duān)订单下达也明显存在顾(gù)虑(lǜ)；另一方面，外围的大幅波动令市场对今年下半年的消费预期也打了折扣。”袁媛告诉记者，目前尽(jǐn)管(guǎn)企业(yè)仍然(rán)认为9—10月需求还(hái)是会有所改善，但改善幅度可能难以达到去年同期的水(shuǐ)平。

安光表示(shì)，本周终端织机开机(jī)率缓慢(màn)回升
中，一定程度上利(lì)多市场。另外，8月底仍(réng)有3套共计185万吨聚酯瓶片新装置计划投(tóu)产，原料PTA需求将 有所上(shàng)升。在他看来，聚酯链现在对原料价格下跌持谨慎心态，普(pǔ)遍认为(wèi)PTA跌幅超出预(yù)期，但市场博弈(yì)仍在，短期(qī)仍(réng)多观(guān)望，中期将回归(guī)基(jī)本面。

鲍威尔(ěr)重磅(bàng)发声！

8月23日晚间，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表主题演讲，他(tā)颇为明确地直言(yán)，政策调整的时机已经到来(lái)，对通胀降(jiàng)至(zhì)2%的(de)信心已经增强。

在事先(xiān)准备好的讲稿中，鲍威尔表示，未来(lái)的政策方向很明(míng)确，降(jiàng)息的时机和步伐取(qǔ)决于即将发布的数据、不断变(biàn)化的前景和风险平衡情况。

鲍威(wēi)尔称，将尽(jǐn)一(yī)切努力支持(chí)强劲的劳动力市场(chǎng)，同时在实现价格稳定方面取得进一步进展。劳动力市场降温“显而易见(jiàn)”，已(yǐ)经不再过热。

对(duì)于市场担(dān)忧的失业率上升(shēng)，鲍威尔表示，通胀的(de)上行风险已减弱(ruò)，而(ér)就业的下行风险则有所增加。失业率上升并(bìng)非由于裁员增加，而是劳动力供(gōng)应增加(jiā)和招聘速度放缓所致。

鲍(bào)威尔称，政策利率(lǜ)水平为应对风(fēng)险提(tí)供了“充足(zú)的空间”，包括劳动力市场出现进一步不利(lì)的(de)疲软。

分析(xī)人士(shì)称，鲍威尔发出迄今(jīn)为止最强烈(liè)的降(jiàng)息信号，其表示美联储打算采取行动，避免美国劳动力市场进(jìn)一步(bù)疲(pí)软(ruǎn)。

“美(měi)联储传(chuán)声筒”Nick Timiraos在(zài)社交媒体发文称，当日的讲话(huà)表明鲍威尔的政策转向已经完成(chéng)，他在讲话中表现出了全面的“鸽派”。

鲍威尔讲话后，交易员增加了对美联储降息的押注(zhù)。据CME“美联储观察”：美联储9月降息(xī)25个(gè)基点的概率为67.5%，降息50个基点(diǎn)的概率为32.5%。美(měi)联(lián)储到(dào)11月累计降息50个基点的概率为43%，累计降息75个基点的(de)概率为45.2%，累计降息(xī)100个基点的概率(lǜ)为11.8%。

受鲍威尔讲话刺激，美股三大指数瞬间飙涨，道指涨超1%，纳指大(dà)涨1.78%，标普(pǔ)500指数涨1.23%。美元(yuán)指数大幅跳水，日内跌幅一度扩大(dà)至(zhì)0.79%，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次；美国十年期国债收(shōu)益率跳水，日内跌超1.3%。商品方面，贵金属、有色金属和原(yuán)油大涨。

截至收盘，WTI原油期货收(shōu)涨2.49%，报74.83美元/桶。布伦(lún)特原(yuán)油期货收涨2.33%，报79.02美元/桶。COMEX黄金期货尾(wěi)盘(pán)涨1.20%，报2546.80美元/盎司(sī)。COMEX白银期货尾盘涨2.78%，报29.855美元/盎司。鲍威尔讲稿出炉后，现货
黄金涨近1.4%，刷新日高(gāo)至(zhì)2518.36美元/盎司。现货白银收涨2.86%，报29.8157美元/盎司。有色金属集体上涨。伦(lún)铜收涨(zhǎng)1.73%，伦铅涨约3.12%，伦锡(xī)涨超1.84%，伦铝涨2.50%，伦锌涨约1.89%，伦镍涨(zhǎng)超0.93%。

值得注意的是，美国商品期(qī)货交易委员会公
布的最新数据显示，截(jié)至8月20日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增 加17077手(shǒu)，至236749手合约，创逾四年新高；所(suǒ)持COMEX白银净多头头寸(cùn)增至31998手，创五周新高。

此(cǐ)外，美国能源部周
五宣布，拜登政府为(wèi)战略石油储备采购了近250万(wàn)桶原油。迄今为止美国(guó)能源部已为战略储(chǔ)备直(zhí)接采购逾4700万桶石油，均价为76.89美元/桶。

俄驻(zhù)美大使：普京决定反击

参考消息网援引俄罗斯卫星社8月23日报道(dào)，俄罗斯驻美国大(dà)使安东(dōng)诺夫表示(shì)，俄罗斯(sī)总统普京已经(jīng)决定(dìng)对乌军(jūn)攻击库
尔斯克州的行动进行反(fǎn)击，有罪人(rén)员将(jiāng)受到(dào)严厉惩罚。

报道称(chēng)，安东诺夫表示：“坦(tǎn)诚地告诉大家，普京总统已经(jīng)作出决定。我坚信，所有罪人都将因库尔斯克州发生的一切受到严厉惩罚。”

据报道，俄罗斯武装力量总参谋长格拉西莫夫表(biǎo)示，8月6日凌(líng)晨5时30分(fēn)，乌军部队发动
进攻，目的是占领库尔斯克州的(de)领土。俄罗斯国防部8月22日(rì)表示，在(zài)战斗行动(dòng)期间(jiān)，俄军在库尔(ěr)斯克方向消(xiāo)灭乌军士兵多达4700人，摧毁 坦克68辆。

俄罗斯(sī)总统普京此前表示，敌人将得到应有的反 击，俄(é)罗斯(sī)面前的所有目标都将实现。

聚酯链品种走势明显分化

本周聚酯 产(chǎn)业链品种走势(shì)分化，其中PX-TA-PF走(zǒu)势偏弱，盘面(miàn)价格均创一年来新(xīn)低；而乙二醇期货走势震荡偏强。尽管PTA和乙二醇两(liǎng)个(gè)期货品种价差收窄在预期之中，但收窄的幅度却超(chāo)出市(shì)场(chǎng)预期。期货日报记(jì)者观察(chá)到，6月下(xià)旬以(yǐ)来PTA与乙二醇的价差呈现走弱(ruò)趋
势，2409合约MEG-PTA的价差从-1400元/吨逐步收窄至-700元(yuán)/吨以内。近期，PTA整体呈单边下跌走势，但乙二醇(chún)走势相(xiāng)对偏强，PTA盘面单边(biān)跌幅远不(bù)及PTA期货与乙二醇期货两者价差的跌幅，而这一表现在产业链中并(bìng)不常(cháng)见。

卓创资讯分(fēn)析师(shī)安光告诉(sù)记者，多数(shù)产业人士并未(wèi)预测到(dào)PTA价格可以跌至2023年6月以来的低位，且仍不乏(fá)续跌的可能。

对此(cǐ)，广发期(qī)货能(néng)化首席分析师张晓珍解释，近期PTA价格的(de)持续下跌主(zhǔ)要受到原料PX价格以及原油价
格偏弱(ruò)拖累。

“从上游原材(cái)料来看，四(sì)季度OPEC+减产恢复预期，欧美成品(pǐn)油需求旺季即将结束，原油供需预(yù)期转弱，以及近期美国对非(fēi)农就业增长向下修正(zhèng)，市场(chǎng)对美国经济(jì)悲观预期(qī)进一步加剧，油价走势偏弱。而且三(sān)季度亚洲PX装置检修不多，亚洲及(jí)国内PX负荷(hé)维持高位，截至8月16日，国内PX负(fù)荷至86.4%，亚(yà)洲PX负荷至79.1% 。”张晓珍表示，高供应持续(xù)下PX承压明显。

而就PTA自身来看，在持(chí)续累库(kù)预期下，价格驱动偏弱，绝对价格(gé)跟随(suí)成本端波动。据(jù)了解，目前，国内能正常
运行的PTA装置几(jǐ)乎都在正常运行，本(běn)周PTA开工率在86%以(yǐ)上，累(lèi)库预期较强，且后期官宣的PTA装置
检修计划有限。

对此，华瑞信息PTA资深分析师沈银娇介绍，本轮PTA大跌似乎(hū)比预期早一(yī)些，成本端的塌(tā)陷、供需转弱以及多空博(bó)弈等影响导致(zhì)本轮PTA价(jià)格持续下跌。

相对(duì)而言，目(mù)前，乙二醇供需面良好，近期终端及(jí)聚酯行业逐步(bù)好转，后期仍有部分乙二醇装置检修预(yù)期及进口下降预期(qī)，8—9月乙二醇供需整体偏紧，乙二醇驱动偏强。

“乙二醇表(biǎo)现强势的背后是，库存基数处于低位以及(jí)下半(bàn)年整体供需结构偏好预期的支撑(chēng)。另外，乙烯价格坚(jiān)挺，乙二醇价格反弹，两者价差收敛。”华(huá)瑞信息 乙二(èr)醇资(zī)深分析(xī)师(shī)施佳平称。

“本周随着PTA价格走弱，MEG价格反(fǎn)弹，下游(yóu)聚酯随着前期(qī)库存转移价格跌幅有限，效益阶段性好转(zhuǎn)，但(dàn)上周终(zhōng)端补
货且新订
单较为有限，本周聚酯产销(xiāo)再次(cì)沉寂。”沈银娇如是说。

“当前主导聚酯(zhǐ)链走势(shì)的(de)关键(jiàn)因素在于油价、宏观情绪以及供需
预期的变化。”张晓珍表示，7月以来，整个化工板块(kuài)走势(shì)基本一(yī)致，都是油价和市(shì)场宏观情绪主导。但8月中旬，随着(zhe)国内市场情绪(xù)好转，部分化工品止跌反弹，然而，聚酯(zhǐ)链(liàn)（PX-TA-PF）品种持续走低。“一方面油价下跌；另一方面，产业链上游PX供应持续(xù)维持高位，而终端需求虽边际好转，但从PX到聚酯来看，仍处于供需偏(piān)弱格局，产(chǎn)业链上(shàng)游短期难有明显支撑。”她(tā)称。

“就PTA来看，目前部分PTA装(zhuāng)置存检修预期，但整体开工率维持在(zài)82%以上的偏(piān)高水平。尽管‘金九银十’季节性需求旺季临近，终(zhōng)端及(jí)聚酯(zhǐ)负荷(hé)有所提(tí)升，但PTA仍存累库预期，PTA自身驱动仍偏弱(ruò)。”张晓珍说。

乙二醇供需面良好，价格支(zhī)撑偏强，矛盾不大，且四季度(dù)及(jí)之后仍有新装置(zhì)投产预期(qī)，如果没有出现供应端意外收(shōu)缩，乙二(èr)醇(chún)反弹空 间(jiān)有限。在(zài)张晓珍看来，PTA和乙二(èr)醇价差继续收窄的空间有限。

同样，在安光(guāng)看来，短周期内，PTA价 格继续下跌的空间有限，PTA与乙二醇价差收窄(zhǎi)的空间有限。“一方面(miàn)，PTA期货跌幅较大，市场下(xià)跌情(qíng)绪释放殆尽，空头也(yě)有止盈的可能；另一方面，8月PTA加工费环(huán)比下降25%，后期PTA装置检修可能增多。”安光表示(shì)，中长周期看，PTA供需平衡偏宽松，乙二醇供需结构紧平衡，不会出现大幅度累库(kù)，两个品种的价(jià)差仍有
收窄的(de)可能。

终端需求改善幅度或有限

当前，聚酯市场较为关注的是原料价格何时(shí)能够企稳。随着原料端的大跌，聚酯工厂不仅面临库存(cún)的贬值压力，而且也面(miàn)临传(chuán)统季节性旺季采购(gòu)者的(de)观望(wàng)情绪加深，终端下单迟疑(yí)，以及聚酯工厂库(kù)存转移阻力增(zēng)加等问(wèn)题。

“从基本面看，虽然近期PTA加工差较7月(yuè)收缩，但(dàn)供应商检修计划不多，开工率预计维持在八(bā)成以上，供应较为充裕，加(jiā)之出口回落，PTA累库压力(lì)依旧较大。另外，8月以来
码头库存堆积，现货流通性持续改(gǎi)善，短期内自身(shēn)的(de)上涨动力(lì)缺(quē)乏。”沈银娇说。

在张晓珍看来，后期PX供需面矛盾不大，走势(shì)仍受油价、市场宏观情(qíng)绪 主导(dǎo)。“三季度原油供需
面良好，且美国原油整体库存水平不高，布伦特原油在75美元/桶附近或受到支撑；‘金九银十’传统(tǒng)需求旺季临近，随着(zhe)终端需求逐步(bù)好转，叠(dié)加部(bù)分PX装置降负带来的供应有所减量，PX价格或受到支撑。”张晓珍称，尽管如此，但PTA反弹驱(qū)动(dòng)仍不(bù)足，后期仍关注(zhù)油价及宏观情绪变化。

当前(qián)，聚酯市场“金九银(yín)十”即将来临，市场主要关注8月下旬至9月上旬终端需求能否真正好转。

对(duì)此，华瑞信息聚酯资深分析(xī)师(shī)袁媛也表示，根据往年经验，理论上9—10月(yuè)份聚酯市场将进入传(chuán)统旺
季。实际上，8月下(xià)半月以 来，随着高温天气的消退，从下游(yóu)加弹、织(zhī)机(jī)到(dào)印染的开工率回(huí)升，局部(bù)品种也有询单或者(zhě)订单下达，预计需(xū)求将逐
步改善。

不过 ，8月份外围市场动荡，原油(yóu)的一轮大幅(fú)下跌给市场心态带来了较大冲击。“一方(fāng)面，成本下行导致价格预期明显下调，市场对当前价(jià)格(gé)仍持
观
望态度，不仅加弹、织(zhī)造工厂采购谨慎，终端订单下达也明(míng)显存(cún)在(zài)顾(gù)虑；另一
方面，外围的大幅波动令市场
对今年下半年(nián)的消费预期也打了折(zhé)扣。”袁媛告诉记者，目前尽管
企业仍然认为9—10月需求还是会有所改善(shàn)，但改善幅度可能难以达到去年同(tóng)期的水平。

安光(guāng)表示，本周终端织机开(kāi)机率缓慢回升中，一定程度(dù)上利多市场。另外，8月底仍有3套共计185万吨(dūn)聚酯瓶片新装深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！置计划投(tóu)产，原料PTA需求将有(yǒu)所上(shàng)升。在他看来(lái)，聚酯链现在对原料价格下跌持谨慎心态，普遍认为PTA跌幅超出预期，但市场博弈仍在，短期仍多观望，中期将回(huí)归基本面。

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