二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳

近日，中央(yāng)国债登记结算有限责任公(gōng)司（下(xià)称(chēng)“中央(yāng)结算(suàn)公司”）《债券》期刊在(zài)京举办(bàn)2024年二(èr)季度债市研(yán)判六人谈(tán)（下称“六(liù)人谈”）。就宏观经济
、货币政策、金融科技以及二季度债券市场投资策略等主题，进行深度研讨交流。

今(jīn)年以来，积极(jí)的(de)财政政策在年初适 度(dù)加力，货币政策(cè)维(wéi)持稳健偏宽松环境。光大证券股份有限公司固定收益首(shǒu)席分析师张旭认为，债券收
益率曲(qū)线长端的(de)边际变化基本由投资者对未(wèi)来宏观经(jīng)济走势 、货币(bì)政策取向的预期所决定。近(jìn)期经济数据中的积极变化明显增多，货币(bì)信贷(dài)正在较快增长，资本市场主要指数(shù)在快速回升后稳健运行。随着(zhe)投资者对于经济走势
、政策取向的预期逐步扭 转，债券重定价的动能在不断累(lèi)积。

中国金融教育发展
基金会(huì)秘书长李海辉认(rèn)为，今年以来我国的货币政策实现(xiàn)了总量合理增长，融(róng)资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，汇(huì)率继续稳(wěn)定，兼(jiān)顾量价、结构和节(jié)奏方面的(de)综合平衡，也把握住了国内国际形势的时间窗口，呈现出预(yù)期效果。

对于(yú)当前债券市场(chǎng)形势，中邮(yóu)创业基金管理股份有限公司(sī)党委委员、固定收益总监衣瑛(yīng)杰认(rèn)为，我国经济体量大(dà)，通过发(fā)行政府债券、加杠杆等方式，能够明显刺激经济，因(yīn)此宏观经济保持韧性。他(tā)预判，二季度(dù)利率(lǜ)债短端将保持相对平稳(wěn)，但会存在中长期压力，利率债可能会有阶段性调整二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳(zhěng)。

对(duì)于债券市场发展(zhǎn)，中国财政科学研究院
高二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳级研(yán)究员(yuán)刘尚(shàng)希指出，我国债券市场违约风险得到控制，但存量(liàng)风险值得(dé)关注，还存在债券市场风险和公共(gòng)风险相互转化的可能性。要(yào)以公共风险最小化为目标加强债券市
场风(fēng)险管理，一是完善体制(zhì)、创新 监管思维模式，加强(qiáng)债券(quàn)市场风险的协同(tóng)监管；二是充分发挥国债收益率曲(qū)线的资产定价基准(zhǔn)功能；三是围绕新质生产力发展企业债券市场，适时(shí)打造高收益信用债券市场；四是强化信息披露，防(fáng)范个体风险公共化。

此外，清华大学人(rén)工智
能国际治理(lǐ)研究
院副院长、人工(gōng)智能治理研究中心主任梁正指出，人工(gōng)智能（AI）技术(shù)在金融行(xíng)业可以发挥大规模信息处理的优(yōu)势。在债券市场领域，国外有金融科技公司推出基于(yú)GPT-4的模型 BondGPT，已经(jīng)实现自研语(yǔ)言搜索和债(zhài)券查询、生成(chéng)产品推(tuī)荐等。

梁正建议(yì)，金融行业作为强监管领域，应发挥(huī)监管优势去探索数据(jù)获取、隐私保护、责任分(fēn)配等方面全新的制度规则，同时积(jī)极
参与AI国际治理，为国内(nèi)企业发展争取更大(dà)空间。金融 行业(yè)应积(jī)极拥(yōng)抱(bào)AI大模型，用AI重塑(sù)行(xíng)业(yè)并加快形(xíng)成人机协同的金融新(xīn)质生产力，金融(róng)从业人员要积极提高数字与智能素养。我(wǒ)国在金融技(jì)术创新方面有着巨大的(de)应用场景、相 当的技术实力、前沿的创新实践，应发挥(huī)创新性(xìng)引领作用(yòng)，做好科技金融这篇大文章。

近日，中央国债登记结算有限责(zé)任公司（下(xià)称“中央结算(suàn)公司”）《债券》期刊在京举办2024年二(èr)季度债
市
研(yán)判六(liù)人谈（下称“六人谈”）。就宏观经济(jì)、货币政策、金融科技以及二季度债券市场投资策略等(děng)主题，进行深(shēn)度研(yán)讨(tǎo)交(jiāo)流。

今年以来，积极的
财政政策在年初适度加力，货币政策(cè)维持稳健偏宽(kuān)松环境。光大(dà)证券(quàn)股份有限公司固定收益首席分析师张旭认为，债券收益率曲线(xiàn)长端 的边(biān)际变 化基本由投(tóu)资(zī)者对未(wèi)来(lái)宏观经济走势、货(huò)币政策(cè)取向的预(yù)期(qī)所决定。近期(qī)经济数据中的积极变化明显
增多，货币信贷正在较(jiào)快增长，资本市场(chǎng)主(zhǔ)要指数在快速回(huí)升后(hòu)稳健运行(xíng)。随着投资者(zhě)对于经济走势、政策取向 的预期逐步扭转(zhuǎn)，债券重定价(jià)的动能在不断累积。

二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳yle="text-align: justify">中国金融教育发展基金会秘书(shū)长李 海辉认为，今年以来我国的货币政策实现了(le)总量(liàng)合 理增长，融资成本不断下降，汇(huì)率继续稳定，兼顾量价、结(jié)构和(hé)节奏方面的综合平衡，也把握住了国内国际形(xíng)势的时间窗口，呈(chéng)现 出预期效果。

对于当前(qián)债券市场形势，中邮创业基金管理股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司党委委员、固定收益(yì)总(zǒng)监衣瑛杰(jié)认为，我国经济体量大，通(tōng)过发行政府债券、加杠杆等方式(shì)，能够明显刺激经济，因此宏(hóng)观经济保持(chí)韧性。他(tā)预判，二(èr)季度(dù)利率(lǜ)债短(duǎn)端将保(bǎo)持相对 平稳，但会存在中长期压力，利率债可能会有(yǒu)阶(jiē)段性调(diào)整。

对于债券市场(chǎng)发展，中国财政科学(xué)研究院高级研究员刘尚希指出(chū)，我国债券市场违约风险得到控制，但存量风险值得关注，还存在(zài)债券市场风险和公共风险相互转化的(de)可(kě)能性。要以公共风险最小化
为目标加强债券市场风险(xiǎn)管(guǎn)理，一是完善体制、创新监管思维模式(shì)，加强债券(quàn)市场风险的(de)协同监管；二是充分发挥国债(zhài)收益率曲(qū)线(xiàn)的资产定价基(jī)准功能；三是围绕(rào)新质生产力发展企业债券市场，适时打造高收益信用(yòng)债券市场；四是强化信息披露，防范个体(tǐ)风险公(gōng)共化。

此外，清华大(dà)学人工智能国际治(zhì)理(lǐ)研究院副院长、人工智能治理研究中(zhōng)心主任梁(liáng)正指出，人(rén)工智能（AI）技
术在金融行(xíng)业可以发挥大规模信息处(chù)理的优势。在债券市场领域，国外有金 融科技 公司推出基于GPT-4的模型BondGPT，已(yǐ)经实现自(zì)研语言搜索和债券查询、生成产品推荐等。

梁正建议(yì)，金融行业作为强(qiáng)监管领域，应发挥(huī)监管优势去(qù)探索数据(jù)获取、隐私保护、责任分配等方面全新的制度规则，同时积极(jí)参与AI国际治理，为国内企业发展争取更大空间。金融行业应(yīng)积极拥抱AI大模
型，用AI重(zhòng)塑行业(yè)并加快形(xíng)成人机协同的金(jīn)融新质(zhì)生产力，金融从业人员要积极提(tí)高数字与(yǔ)智能素养。我国在金融技术创新方面有着巨大的应用场景、相当的技术实力、前沿的创新实践，应(yīng)发挥创新性引领作用，做好科技金融这篇大文章。

校对：赵燕

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