24家券商一季报大揭秘！自营仍是胜负手，投行多数下滑，资管出现黑马……

截至(zhì)4月27日，共(gòng)有24家券商披露2024年第一季度报(bào)告(gào)。整体来看，业绩跌多增少。

有 14家券(quàn)商一季度营(yíng)收和归母净利润双双下滑，降(jiàng)幅最高的是太平洋证券(quàn)（76.61%）。但同时24家券商一季报大揭秘！自营仍是胜负手，投行多数下滑，资管出现黑马……，也有券(quàn)商归母净(jìng)利润同比增速超过50%。从几项业务(wù)相关的数据来看，自营业务扮演了胜负手角色，资管业务手(shǒu)续费净(jìng)收入表现也较为分化，有4家券商的增幅(fú)甚至超(chāo)过100%。

相比之下，一季度，多数券商经纪和投行业务的手续费净收入、利(lì)息净(jìng)收入(rù)均出现下滑。其中后两者下滑幅度都较为猛烈。比(bǐ)如中信证券(quàn)，投行手(shǒu)续费净收入和(hé)利息净收入分别同比下(xià)滑56.11%和(hé)44.18%。

24家券(quàn)商股披露一季报，业绩跌多增少

有非(fēi)银分析师此前在研报中预判，结合去年的高基数，预计一季(jì)度(dù)证券板(bǎn)块营业收入和净利润均下滑。从目前已披露的数据来看，大致符合预判，24家券商股归(guī)母净利(lì)润是跌多增少。

数据显示，共有18家券商股(gǔ)归母净(jìng)利润同比下降，其中有(yǒu)14家是营收和归母净利润双双下(xià)滑。兴业证券、海通证券、华西证券、太(tài)平洋证券的归母净利润同比跌幅均超过60%。华林证券、西部证券等10家券商的跌幅则在10%到(dào)50%之间。

大型券商方面，目前(qián)披露业(yè)绩的三家券商也是承(chéng)压明显。券商“一哥”中(zhōng)信证券是目前唯(wéi)一单(dān)季营收超过百(bǎi)亿元的，但相(xiāng)对上年同期业绩也有所下滑。一季度实现营收为137.55亿元(yuán)，同(tóng)比下降10.38%；归母净利润49.59亿元，同比下降(jiàng)8.47%。招商证(zhèng)券和海通证券(quàn)的归母净利润分别(bié)同比(bǐ)下降(jiàng)4.54%和62.56%。

唯有中原证券(quàn)、东(dōng)兴证券、方正(zhèng)证券、首创证(zhèng)券、南京(jīng)证券五家券商，营收(shōu)和归母净利润均为正增长。其(qí)中，中原证券一季度营收同(tóng)比增幅为38.93%，归母净(jìng)利润增幅为85.53%。东兴证券一季度营收同比增幅为112.56%，归母净利润为 64.28%。这两家券商业绩(jì)增幅居前(qián)。

自营业务成(chéng)胜负手

造成券商业绩分化的主要原因(yīn)在于自营业务。除首创证券外，前述4家营收和净利润均实现(xiàn)正增长的券(quàn)商均因报告期内投资(zī)业务收益增加。以“投资收益+公允价值变动损(sǔn)益(yì)-对联(lián)营合营企(qǐ)业投资收益”估算，东兴(xīng)证券自营业务一季度揽收(shōu)5.54亿元，南京证券揽收4.04亿元，方正(zhèng)证券为7.44亿元，中原证券为3.10亿元。

对比之下，太平洋证券(quàn)、华西证券、海通证券、财(cái)达证券、兴业证券、国金证券等归母净利润同(tóng)比降幅(fú)超过38%的券商均在季报中提(tí)到(dào)，报告期内证券投资业务下降(jiàng)。目前自营业务下滑幅度居首的是华西证券，自(zì)营收(shōu)入(rù)为0.44亿元，同比下滑89.77%。

首创(chuàng)证(zhèng)券业绩亮(liàng)眼，主要跟一季度资管业务收入增加有(yǒu)关(guān)，这也是它的优势业务(wù)。季报显(xiǎn)示，首创证券一季度资(zī)管业务手续费(fèi)净收入(rù)为2.50亿元(yuán)，同比增加了1.69亿元。而它一季度的自营业务(wù)收入表现并不如上年，同比下滑(huá)4.52%。

超七(qī)成(chéng)券商投行业务下滑超20%

仅看19家上市券商，其次影响业绩较多的是投(tóu)行业务。比(bǐ)如华林证券，虽然其自营(yíng)业务同比增(zēng)加313%，但由于(yú)上年基数不高，仅揽收0.56亿元。与此(cǐ)同时，投资银行业务手续费净收入同比下滑73.79%。华林证(zhèng)券称，因IPO及再融资阶段性收紧，投行相关业务量同比有所下降。

券商中国记者梳理后(hòu)发现，有15家的(de)投行业(yè)务手续费净收入出现下滑，其中超七成券商下滑幅度超过20%。

投行业务手续费净收入下(xià)滑幅度超过50%的有6家，既包括中信证券、海通证券等头部券商，也包括(kuò)中原证券、太平洋证券(quàn)等中小券商。中信证券投行业务手续费(fèi)同比下降达56.11%，下滑幅(fú)度(dù)明显高于经纪和(hé)资管业务净手续(xù)费收入，也高于自营业务。

券商(shāng)投行(xíng)业务收(shōu)入下(xià)降跟股权融资市场规模(mó)放缓有直接关系。按(àn)发行(xíng)日计，2024年一季度(dù)股权(quán)融资规模同比下降(jiàng)75%，IPO和上(shàng)市公司再融资募集资金规(guī)模下滑幅度均(jūn)超70%。

不过，值得一提的(de)是，也有券商是因(yīn)债(zhài)权类投行业务收(shōu)入减少，比如华西证券，一季度(dù)投行业务手续费净收(shōu)入为1854.60万元，同比下滑39.90%。

部分(fēn)券商资管业务走强

有(yǒu)14家券商的经纪业务手续费净(jìng)收(shōu)入也出现下滑。但相对投行业务而言，这种下(xià)滑幅度较为缓和，大多在10%以内。仅有(yǒu)华西证券(quàn)、首创证券和兴业证券的下(xià)滑幅(fú)度超过10%，分别为15.31%、17.55%和23.44%。

资管业务表现则较(jiào)为(wèi)分化。有10家(jiā)实现正增长，其中财达证券、南京证券、首创证券、太平洋(yáng)证券的手续(xù)费净收入同比增幅均超过100%。西部证券(quàn)该项(xiàng)业务数据表现也不错，增速接近60%，一季报透(tòu)露，这主要(yào)系集合资产管(guǎn)理(lǐ)业务手续费净收入增加。对比之下(xià)，9家券商资管业务手续费收入(rù)下滑，如华林证券、中原证券，降幅则均超过40%。

跟(gēn)两融业务相关的利息净收入方面，超七成券商出现下滑。其中下滑幅度超过40%的券商有中信证券、兴业(yè)证券、第一创(chuàng)业和(hé)招商证(zhèng)券等。

综(zōng)上来看，券(quàn)商一季度业(yè)绩难言表现良好，自营和资管表现分化，经纪、投(tóu)行(xíng)的手续(xù)费净收入(rù)，以及利息净收入则多数下滑。

关于券商一季报，招商证券非银分析师郑(zhèng)积(jī)沙日前发布(bù)的研报中曾分析道，一季度股基成交同比增长3.0%，新发基金同比下滑5.7%，权益市(shì)场震荡影响(xiǎng)保有规模；债券发行速(sù)度较缓、股融受政策收紧影响发行尚处低谷(gǔ)；债券牛市延续、权益市场(chǎng)“V形”反(fǎn)弹；风偏受挫，两融、股质尚处修复通道。结合去年高基数，预计一(yī)季度(dù)证(zhèng)券板块营(yíng)业收入和净利润均下滑。

券商板块的持仓也在下降。郑积沙在4月26日发布的研报(bào)中提到，目前权益市(shì)场超预期波动，券商板块关注度下滑(huá)，2024年第一季(jì)度(dù)，券商板块持(chí)仓占比继续下滑(huá)0.22%至(zhì)0.46%。个股方面，综合型券商遭不同程度减仓，中信证券、华泰(tài)证券、中金公司持仓比例继续(xù)下行。

不过，郑积(jī)沙表示，当前行业进入改革阵痛期，营收面临冲击，销售业务变革走向尚不明确。但不宜陷入(rù)对行(xíng)业发展过度悲观(guān)中。无论综(zōng)合型券商，还是(shì)以研究业务为核(hé)心的中小型券商，抑或依(yī)托(tuō)地方资本、深耕区域、打(dǎ)造差异化的(de)地(dì)方型券商，在本轮行业出清风暴中均占据一定(dìng)独特优势，存在跑赢(yíng)行业、开启第二增长曲线的可能。放眼未来，新(xīn)改(gǎi)革周期下，资本市场良性循环终得以构建，伴随广大投资者信心(xīn)修复、风险偏好回暖，经济持续高质(zhì)量发展，流动(dòng)性合理且(qiě)充裕，证券板块的行情同样不会缺席。

责编：杨喻程

校对：刘榕枝