晨星：维持新鸿基地产公允价值预测115港元 首选是 恒基地

　　晨星发布研究报告称，维持新鸿基地产（00016）公允价值(zhí)预测115港元。该行对公司(sī)2025财年的(de)基础溢利预测下调13%，对2026-2027年预测维持不变。认为新地目前估值过低，而晨星的(de)首选是(shì)恒基地产（00012），其股息率为7.5%，高于新(xīn)地的5.5%，二者的负债(zhài)率为18-22%，在健康水平。

　　晨星预(yù)计(jì)，新地香港和内地房地产开发营业(yè)利润率将(jiāng)在20%-40%，预计投(tóu)资物业收入在未来五年内将以10%的复(fù)合年 增长率（CAGR）增长(zhǎng)。投资物业预计将维持现有75%-80%的经营利润率。该(gāi)公司农业土地储备(bèi)在基于现(xiàn)金流量折现（DCF-based

　　valuation）的估值方法下是(shì)一个挑战，因为 转换过程高度不确定等因素。晨星对其(qí)估价(jià)为每平方呎1500港元。

　　对于酒店业务，晨星预计收入(rù)将在2026财年恢(huī)复(fù)到2019财年的水平(píng)。晨星认为(wèi)，尽管美联储将(jiāng)降息，房地(dì)产销售额(é)以(yǐ)及利润的压力持续(xù)，认为买家可能会等到按揭利率降到能让人接受的范围才入市。新地2024财年表现差于预期，纯利同比降(jiàng)9%至(zhì)190亿(yì)港元
，主因房地(dì)产销(xiāo)售额(é)同比(bǐ)减30.5%以及物(wù)业投资的公允价值损失等。公司中期股息为2.8港 元，导致全年股息3.75港元 ，同比降24·2%。

责任编(biān)辑：史丽君 晨星：维持新鸿基地产公允价值预测115港元 首选是恒基地