瓶片期货首日交易额突破 166亿元！这些交易机会值得关注→

昨日，“聚酯家族”迎来新成员——瓶片期货。作为一个新品种，瓶片期货上(shàng)市(shì)首(shǒu)日运行有序，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)“可(kě)圈可点”。截至日(rì)内(nèi)收盘，瓶片期货交易量168599手，持仓量26506手，交易额166.53亿(yì)元。上市首日(rì)整(zhěng)体呈(chéng)现价格运行平稳、流(liú)动性(xìng)好、定价合理有效等(děng)特点。

采访中(zhōng)，期货日报记者了解到，郑商所挂牌的瓶片(piàn)期货合约为2025年的(de)远月合约，首个主(zhǔ)力合约为2503合约，反映远期的市场价格预期。事实上，2503合约(yuē)上(shàng)市首日低开的表现也符合(hé)基本面远期走弱逻辑。

“这一走势是由于(yú)瓶片供需预期偏(piān)弱所致。供应方(fāng)面(miàn)，部分前期检修的装(zhuāng)置在8月重启，叠加8月底至9月，国内大(dà)概率(lǜ)将迎来一波新产能集(jí)中投产，涉及产能185万吨(dūn)/年(nián)。需求(qiú)方面，9月(yuè)国内(nèi)瓶片下游软饮料将(jiāng)逐步进入(rù)传统淡季；出口方面，受海外反倾(qīng)销影响，中国(guó)瓶片出口量(liàng)预期有所下滑(huá)。”广发期货能(néng)化首(shǒu)席(xí)分析师张晓珍表示，在供需偏弱的情况下，预计随着淡季逐(zhú)步临近，瓶片将进入累库通道。

“瓶片期货首日走势与市场预(yù)期基本(běn)一致。挂(guà)牌价6850元/吨，按照29日原料PTA和乙二醇主力2501合约价(jià)格计算，加(jiā)工费在(zài)600元以上，高于市场预期，因(yīn)而市场集合竞价低开(kāi)至6550元/吨，加工费缩至300元(yuán)/吨，开盘价格相对合理，日内波动空间不大。”紫金天风(fēng)期货(huò)分(fēn)析师刘思琪表示，随着(zhe)宏观利好(hǎo)消息以及盘面(miàn)加工费小幅修复，瓶片低开(kāi)后出现小(xiǎo)幅上行(xíng)。

国泰君安期货高级(jí)分析师贺晓(xiǎo)勤也表示，上(shàng)市首日，瓶片期货价格低位(wèi)运行(xíng)很好地反映了市场对于处在供应过剩压力下的未来瓶(píng)片价格的判断；另外，从价(jià)差结构(gòu)来(lái)看，首(shǒu)日远期曲线呈现(xiàn)出近低远高的Contango结构，是一个典型(xíng)的买方市场类型。

由于瓶片期货是今(jīn)年首(shǒu)个新上市(shì)的期货(huò)新品种，且按挂牌价计算，瓶片盘面加工费相对较高，企业与市场参与的积(jī)极性较高(gāo)。

记者了解到，瓶片期货上市首日(rì)，厦门国贸石化有(yǒu)限公司与万凯新材料(liào)股份(fèn)有限公司分别获得瓶片期货产业客户（企业）交易买方和卖方首单。

厦(shà)门国贸石化有限公司总经理刘德伟在采访中表示，作为首单的交易买(mǎi)方企业，7月以来国(guó)际(jì)原油(yóu)下跌导致部(bù)分瓶片产业链(liàn)企业看(kàn)跌后市，但在国(guó)贸石化看来，瓶(píng)片加工费低于400元/吨估(gū)值较低，所以开(kāi)盘就积(jī)极买入了部分瓶片期(qī)货(huò)，用于锁定本(běn)月中旬出口销售的瓶片订单利润。

“瓶片期货上市(shì)首日(rì)交投(tóu)十分活跃，价格波动区间稳定地反映了瓶片工厂的现(xiàn)货销售价格，部分龙(lóng)头生产企(qǐ)业上市第一天便开始在(zài)现货市场以(yǐ)瓶片期货2503合约的基差公式销售报(bào)价，这一市场(chǎng)行为充分体(tǐ)现(xiàn)了(le)实(shí)体企业对瓶片期货的认可。”刘(liú)德(dé)伟如(rú)是说。

上市首日，瓶片期货主力2503合约(yuē)盘面持(chí)仓量高达2.1万手，交易的产业主体(tǐ)为瓶片工厂和(hé)贸易(yì)商。“工(gōng)厂以套期保(bǎo)值为主要目的参与交易，贸易商则通过期(qī)货盘面逢低采(cǎi)购备货，并预计后续参与期现贸易。”贺晓勤称。

事(shì)实上，从市(shì)场参与度和市场参与结构来看(kàn)，目(mù)前PTA期货是市场参与结构比较(jiào)好的期货品种之一，上下游工厂(chǎng)、贸易商、私募(mù)机构和专业(yè)投(tóu)资者较多(duō)。“作为PTA的下游，瓶(píng)片市场参与(yǔ)度会较高，且市场参与者(zhě)也以产(chǎn)业和专业投资者为主。”张晓(xiǎo)珍如是(shì)说。

“由于近两年国内产能(néng)扩张较快，今年瓶片加工费整体水平(píng)不及往年，瓶片生产企业的生产利润面临较大的下行风(fēng)险，而随着瓶片期(qī)货平稳上市，瓶片(piàn)生产企业可以(yǐ)通过瓶片期货进行套期保值，提前锁定瓶片加(jiā)工费，合(hé)理安排生产(chǎn)经(jīng)营。”张晓珍表示(shì)，对于饮料厂与片材生产商等瓶片下游企业而言，它们(men)可以通(tōng)过瓶片(piàn)期货进行原材料风险管理，如规避原材料价格上涨带(dài)来的生产成本上升的风(fēng)险或原材料下跌带来的(de)库存商品大(dà)幅贬值(zhí)的风险。

业内人士普遍认为，瓶片产业链(liàn)对瓶片期货这一(yī)风(fēng)险管理工具有较高的需求(qiú)，也正因为如此，瓶片期货的企(qǐ)业参与程度(dù)较高，市场流(liú)动性充足。

在弘业期货分析师张(zhāng)永鸽看来，生产企业、贸易商或成为瓶片期货市场参与的(d瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→e)主力军(jūn)。“因聚酯产业链期货品种完整，预(yù)计后期将(jiāng)有更多套利商(shāng)参与。”张永鸽表示，投资者可以关注PTA-瓶片之间的套(tào)利(lì)、短纤-瓶片之(zhī)间(jiān)的套利、瓶片的加(jiā)工费套利以及瓶片月差等各种交易机会。

“随着瓶片基差贸易接受度提(tí)高、各类参与者市(shì)场活跃度提升，未来(lái)瓶片市场的(d瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→会值得关注→e)流动性将进一步增强。”贺晓勤称(chēng)。

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