美联储，重大变数！美股、黄金大涨！

　　每经编辑 毕陆名

　　关键时刻，美联储突传重大变数。

　　距离美国当地时间9月18日(rì)美联储公布利率(lǜ)决议仅(jǐn)剩3天，市场突然加大了对“降息50个基点”的押注。

　　据证(zhèng)券时报报道，Fedwatch的最新数据显示，掉期市场交易员预计，美联储下周(zhōu)选择大幅(fú)降息的概率(lǜ)突然美联储，重大变数！美股、黄金大涨！上升至50%，而美东时间(jiān)9月12日，这一概(gài)率仅(jǐn)为15%。

　　回顾此前的降息周期，美(měi)联储一般都以每(měi)次25个基点的幅度(dù)下调利率，但如果美联储官员(yuán)们认为美国经(jīng)济面临着过快放缓的风险，降息50个基点(diǎn)可能会作为一(yī)种预(yù)防性措施。

　　SGH Macro Advisors的(de)首席美国经济学家Tim Duy表示，对美联储来说，最不(bù)会(huì)后悔(huǐ)的道路是先降息50个基点，这是唯(wéi)一符
合逻辑的政策(cè)选择。

　　受美联储大幅降(jiàng)息预(yù)期的刺激(jī)，全球市场已(yǐ)经开始躁动。其中，美国股市强(qiáng)势反攻(gōng)，标普(pǔ)500指数
、纳斯达克(kè)综合指数创下今年迄今
最大(dà)的单(dān)周涨幅，分别上大涨4%、6%。

　　黄金价格也持(chí)续飙涨，北京时 间9月14日早间，纽约商业(yè)交易所（COMEX）黄金期货主力12月合约突(tū)破2600美元/盎(àng)司关口，创出自上市以来新高。9月13日，伦敦现货黄金价格继隔夜突破2550美元/盎司的新高位后，再次突破2560美元/盎司整(zhěng)数关口，一(yī)度涨至2568.18美元/盎司。

　　分析人士指出，美联储降息周期开启，美债实(shí)际利(lì)率、美元低位运行是促进
此轮金价上涨的核心因素。欧洲央行决议(yì)后欧元/美元走强，从(cóng)而打击美元指数，加上数据显示美国经济放缓(huǎn)，增强对美联储(chǔ)降息预期，金价因此飙(b美联储，重大变数！美股、黄金大涨！iāo)升。

　　当前(qián)，市(shì)场关于“美(měi)联储降息25个基点还(hái)是降息50个基点(diǎn)”的辩论愈(yù)发激烈。

　　另据新华财经报(bào)道，FXTM富拓首席中(zhōng)文市场分析师(shī)杨傲正(zhèng)对记者分(fēn)析称，预计美联储9月基本会是25个基点的温和降息。杨傲正表示，经济基本面暂 时也(yě)不支(zhī)持市场的(de)衰退预期。同一时间失业率抬升也仅持续了几个月，趋势还并没有(yǒu)非常明显。

　　因(yīn)此在美国经济基本面(miàn)仍较为有韧性的(de)阶段，首(shǒu)次降息25个基点(diǎn)可以给美联储更多时间，判断和观察政策转向后对经济的(de)影响。

　　华(huá)创证券研究所副所长、首席宏观分(fēn)析师张瑜认为，目前就业和金融情况并不需要联(lián)储以50bp作(zuò)为降息开局（类似2001年和(hé)2007年），大幅降息反而可能加剧恐(kǒng)慌情绪，如果短期内没有再现市场波动且(qiě)演变为大规模流动性(xìng)冲击，9月大概(gài)率
还(hái)是降息(xī)25bp。

　　这也使得市场目前主流预期认为，9月降息(xī)幅度为25bp，但11月或12月美联储的降息幅(fú)度或达到50bp：如果美联储9月只降息25个基点，那市场仍然预期11月降息50个(gè)基点或以上的概率为52%；如果(guǒ)11月也只降25个(gè)基点(diǎn)，那市场预期12月会一次性降50个基点或以上的概率高达80%。

　　而摩根大通首席美国经济学家迈(mài)克尔(ěr)·费(fèi)罗利（Michael Feroli）在最新发(fā)布的报告中重申(shēn)了对美联储9月降息50基(jī)点的预期，也是唯一一个预测(cè)美联储将降息50个基点的华尔街投(tóu)行。费罗利表示，虽然美联储有可能只降(jiàng)息25基(jī)点，但仍然维持原来的预期，降(jiàng)息50个基点才是他(tā)们应该做的(de)事。

　　Destination财富管理公司首席执行官Michael Yoshikami认为，降息50基点或表明美(měi)联储已准备好采取行动提振就业市场，将被视为一个非常(cháng)积极(jí)的信号。

　　据每日经济新闻(wén)，在接受记者采访的经济学(xué)家们(men)看(kàn)来(lái)，最终的实际降息次数(shù)或许比当前市场预期的要(yào)更加 温(wēn)和。例如，Torsten Sløk对(duì)《每日经济新闻》记者表示，他美联储，重大变数！美股、黄金大涨！预计在即将开(kāi)启的一轮降息周(zhōu)期(qī)内，总共(gòng)只会(huì)有六次降息。

　　“在此前的典型降息周期内，经济因新冠肺炎疫(yì)情、全球金融(róng)危机或是房地(dì)产危机而出
现了衰退，但当下美国并没有这样的负面影响，经(jīng)济放缓的原因是美联储(chǔ)在过去几年(nián)（激进(jìn)）加息。只有当美国经济(jì)开始大幅放缓时，美联储才会更快地降息(xī)。”Sløk对记者补充道。

　　对于本轮(lún)周期 最终的利率水平，Sløk认为(wèi)，美(měi)联储会(huì)以其估计的3%的“长期中性利率（r-star）”为指导，最终利率可能会在(zài)3%左右。而他本人认为，将会(huì)是在4.5%的水平。换句(jù)话说，Sløk认为美联储在本轮宽松周期内的总(zǒng)计降息幅(fú)度
为(wèi)100个基点，远低于交易员(yuán)目前预估的(de)250个基点。

　　每日经济新闻综合证券时报、新华财经、每日经济新闻（记(jì)者：蔡鼎）

　　封面图 片来源：视觉中国

责任编辑：刘明亮

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