债市由涨转跌 短期面临调整

债市牛市行情(qíng)遭遇“刹 车”。在持续(xù)走高后，4月24日债市(shì)急转直下，现券收益(yì)率大幅走高，国债期货全线大跌。最近两日，30年期国债期货连(lián)续大(dà)跌。展(zhǎn)望后市，业债市由涨转跌 短期面临调整内人士认为，短期债市面临调整风险，中期(qī)仍有上(shàng)涨空间。

25日，国(guó)债期货呈现分(fēn)化走势，30年(nián)期国债期货(huò)再度下跌0.35%，10年期国(guó)债期货下跌0.03%，而5年期和
2年期国债(zhài)期货分(fēn)别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)0.02%和(hé)0.04债市由涨转跌 短期面临调整%。

近期债市走强，上
周30年(nián)期国债期货主力合约大(dà)涨1.22%。最新披露的一季报显示，公募基(jī)金持有债券市(shì)值再创新(xīn)高，达到16.86万亿元，资产占(zhàn)比高达52.97%，而去(qù)年同期这(zhè)一数据为(wèi)14万(wàn)亿元。

中信证券首席经济学明明指出，“此轮长债收益率持续走弱反映了经(jīng)济发展模式的改(gǎi)变。在(zài)供给端未出现大幅改变之时，债市大概率处于震荡阶段 。2022年(nián)以来的这(zhè)一轮宽货币(bì)周期已进入下半程，部分基本面周期性指(zhǐ)标也逐步出现(xiàn)触底态势，但需求端修(xiū)复节奏 并未明显提速(sù)，因此债市正处于收益率下行后的震荡阶段(duàn)，短期或较难出现(xiàn)单边行情。”

在华西证券首(shǒu)席(xí)经济学家刘郁看来，目前债市的主要风(fēng)险在于，过去一段时间市(shì)场越来越一致地看多预期。在票息低、资金利率不低的背景下，多数机(jī)构(gòu)将风险暴(bào)露(lù)集中在长期端。本轮快速(sù)调整之后，市场分歧重(zhòng)新出现，后(hòu)续债市会继续围绕政府债供给节奏和资金利率变化而博弈。

“从收益率的点位来看，30年国债即将回到MLF利率2.5%附近(jìn)，2.5%可能是(shì)当前超长期(qī)限利率的(de)合理点(diǎn)位。”她认(rèn)为(wèi)。

中信建投指出，总体来(lái)看，短期(qī)情绪已经较为极致，继续追高性
价比降低，但(dàn)长期看多情绪(xù)仍在。短期观望(wàng)，保持流(liú)动性空间，等(děng)待回调后的机会(huì)。