有色金属板块中铜是非常(cháng)值得关注的，黄(huáng)金股ETF也是目前市场上“含铜量”较高的ETF产品，对基金收(shōu)益颇有贡献。

今年以来(lái)，黄金价格一路狂飙，黄金板块投资持续(xù)火热，公募市场(chǎng)中，两只(zhǐ)黄金股ETF收益率持续(xù)领跑。截至4月19日，华夏黄金(jīn)股(gǔ)ETF和永(yǒng)赢黄金股ETF年内涨幅分别(bié)为38.76%和30.38%（华(huá)夏黄金股ETF于今年1月11日成 立）。

与此前主要跟(gēn)踪标的为黄金(jīn)现(xiàn)货的黄金ETF不同的是，这两只黄金股ETF跟踪的是从(cóng)事黄金相关业务的上市公司股票，于去年10月正式获批。目前来看，年(nián)内收益表现(xiàn)远超收益率约为(wèi)18%的黄金ETF。对此，有(yǒu)基金经理表示，黄金股金(jīn)价放大器的作用更为
显著。

此外，黄金股ETF还是(shì)目前市场上“含铜量(liàng)”较高的(de)ETF，铜价今年一路走高(gāo)，4月22日沪铜期货主(zhǔ)力合约报(bào)价(jià)突破8万元/吨。相关上市(shì)公司年(nián)内股价表现亮眼，以市值最大的紫金矿业为例，年内股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)近50%，截至4月(yuè)22日最新市值为4542亿元。<这两只ETF年内领跑！决胜秘籍是……/span>

4月22日，紫金矿(kuàng)业披露2024年第一季度报告，一季度营业收(shōu)入747.77亿元，同比下降(jiàng)0.22%；归(guī)母净利润(rùn)62.61亿元，同比增长15.05%。公告显示，一季(jì)度，公(gōng)司整体运(yùn)营成本特别是海外项目运营成(chéng)本环比下降明显，矿产金(jīn)精矿(kuàng)和铜精矿单位销售成本环比下降幅度分别(bié)达(dá)14%和13%，叠加金、铜价格(gé)持续上涨(zhǎng)背(bèi)景，公司毛利水平(píng)增厚显著。

这两只ETF年内领跑！决胜秘籍是……GB", "Microsoft YaHei UI", "Microsoft YaHei", Arial, sans-serif'>黄金股ETF收益表现超黄金ETF

今年以来，与黄金相关的投资持续火爆，多只(zhǐ)跟踪黄金相关(guān)标的(de)的ETF表现亮眼。其中(zhōng)值得(dé)注(zhù)意的是，跟踪中证沪深港黄金产业股(gǔ)票指数的两只 黄金股ETF显著领跑，截至4月19日，华夏黄金股ETF和永赢黄金股ETF年内收益率分
别为38.76%和30.38%（其中(zhōng)华夏黄金股ETF于今年1月(yuè)11日成(chéng)立），居于全市场前两位，且(qiě)远超此前(qián)市(shì)场上跟踪上海金（SHAU）/黄金现货合同（AU9999）的(de)14只黄金主题ETF，收益率约为(wèi)18%。

对于(yú)两者的区别，华(huá)夏黄金股ETF基金经理(lǐ)华龙表
示，黄金ETF主要(yào)跟踪标的为黄金现货，其属
于商品类投资
，本质上是商
品型ETF产(chǎn)品；而黄金股ETF主要投资标的是从事黄金相关业务的上市公司(sī)股票，比如(rú)黄金开采、冶炼和销售 相关的上市公司，一(yī)般可以分为金矿公司和黄金珠宝零售(shòu)公司(sī)这两大类，其本质(zhì)上属于权益类投资，是权(quán)益型ETF产(chǎn)品。不(bù)论黄金ETF还(hái)是黄金股ETF，两(liǎng)类(lèi)资产走势表现都与(yǔ)黄金价格息息相关。从投资纯度上来说，黄金(jīn)ETF投资黄金的纯度更高(gāo)，而黄金股(gǔ)ETF则带有一定的权益属性。

“在近期黄金上(shàng)涨(zhǎng)行情(qíng)中，黄金股金(jīn)价放大器的作用非常显著。”永赢黄金股ETF基金经理章赟近期在(zài)接受券商中国记者采访时表示，黄金股中大量的是黄金的(de)矿业公司，它的资产负债表的资产端是(shì)某种探矿权、开采权，是带有期权(quán)性质的，黄(huáng)金上涨的
时候大幅地有利(lì)于黄金的(de)矿业公司，它不是只是看黄金(jīn)的涨幅，而是把这个涨幅通过隐含杠 杆的期权效应成倍地去放大了(le)，这是在利润端它被放大了。此(cǐ)外，黄金价(jià)格(gé)上涨的时候(hòu)，金(jīn)矿公
司的开(kāi)采(cǎi)动力变强会伴(bàn)随产(chǎn)能的扩张。

根据Wind数据统计，截至2024年3月底，过去5年黄金股相比金价的贝塔(tǎ)约1.2倍、金价
上行区间(jiān)约1.3倍，中证(zhèng)沪深港黄金产业股票全收(shōu)益指数过去5年跑(pǎo)赢国内金价（AU9999）超17个点。需要(yào)注意的是，章赟(yūn)同时作出了风险提示，黄(huáng)金下
跌的时候，黄金股公司(sī)也会跌得(dé)更多(duō)。

“含铜量”决定收益走势

此外，章赟提到，有(yǒu)色金属板块中(zhōng)铜是非(fēi)常值得(dé)关注的，黄金股ETF也是目前市场上“含铜量”较高的ETF产(chǎn)品，对基金收(shōu)益颇有贡献。

今(jīn)年(nián)以来，铜的表现十分强势。上 市公司中，以紫金矿业为例，该股股价今年以(yǐ)来持续创 新高，截至4月19日，年内涨幅近50%，总市(shì)值达4758亿元。

4月22日(rì)，紫金(jīn)矿业披露(lù)2024年第一季度报告，一季(jì)度营业收(shōu)入747.77亿元，同比下降0.22%；归母(mǔ)净利润62.61亿元，同比增长15.05%。公告显示，一季度，公司(sī)整体运营成本特别(bié)是海(hǎi)外项目(mù)运营成(chéng)本环比下降(jiàng)明显(xiǎn)，矿产金精矿和铜精矿单位销售成本(běn)环比下降幅(fú)度分别达14%和13%，叠(dié)加金、铜价格持续上涨背景，公司毛利水平增厚显著。

“铜(tóng)一路新(xīn)高的主要原因就是，铜进入了一个去产能化的周期，或者叫供给侧改革(gé)的周期(qī)，使得一些小的、落后的铜(tóng)的产能会去掉，大(dà)的公司(sī)会(huì)继续生产铜，因而(ér)对于上市公司是 有利的。”章赟(yūn)表示。

万家双引擎基金经理叶勇在一(yī)季报中也表(biǎo)示，2024年，铜行(xíng)业原本供应略宽松的普遍(biàn)预(yù)期目前已被逆转，原因就是英美资源调低产量预期和(hé)第一量子巴拿马(mǎ)铜矿违宪停产问题(tí)，而按(àn)照原本的市场普遍预计，铜的(de)供给是在2024年宽松，2025年紧(jǐn)缺，现在看来，紧缺可能提(tí)前 到来。他持续看好铜资源(yuán)上市公(gōng)司的机会(huì)，其后是铁矿石(shí)、铝、铅锌等。

黄金2024年后续表(biǎo)现有望
继续乐观

4月
22日，黄金板块出现回调，后市应如何看(这两只ETF年内领跑！决胜秘籍是……kàn)？普通(tōng)投资者又(yòu)如(rú)何把握黄金投资机会(huì)？

展(zhǎn)望后市
，永赢黄金股ETF联接(jiē)一季报(bào)表示，对黄金2024年后续(xù)表现继续保持乐观。首先(xiān)美元指数和美债利率(lǜ)仍在相对高位，随(suí)着美联储进入降息周期，美元指数和(hé)美(měi)债利率掉(diào)头(tóu)向下或将带来黄金后(hòu)市主升浪行情；2024全球大选年地缘扰动(dòng)不断，从避险属性角(jiǎo)度(dù)为黄金带来诸多阶段性机会；资金层面(miàn)来看，主要(yào)购金国的黄金储备占比仍在低位，央行购(gòu)金未(wèi)来几年内有望持续，而全球最大黄金ETF（SPDR）持(chí)仓量从3月中旬开始(shǐ)逆势上升，目(mù)前持仓量仍(réng)然在历史相(xiāng)对低位水平，也就是说未来还有大量潜在的资(zī)金买盘可能会在合适的时机进场，或
推动金价进(jìn)入新一轮上升行情。

该一季(jì)报同时(shí)指(zhǐ)出，黄(huáng)金(jīn)产业(yè)链上市公司主要是金矿(kuàng)采(cǎi)掘(jué)冶炼公司和金饰珠宝零(líng)售商，黄金产业的上市公司(sī)股(gǔ)价与金价高度相关，但涨跌弹性(xìng)高于实物黄金。截至2024年(nián)3月底，根据wind数据统计，过去五(wǔ)年黄金股相(xiāng)比国内金价的贝塔(tǎ)约1.2倍、金价上行区间约1.3倍，中证沪深(shēn)港黄金产业股票全(quán)收益指数(shù)过
去(qù)五年跑赢(yíng)国内金(jīn)价（AU9999）超17个点。金(jīn)矿企业的扩产和探矿权杠杆效应、黄金珠宝商的渠(qú)道(dào)扩张和品牌(pái)集中度提升贡献黄金股的超额收益，因此看(kàn)好(hǎo)金价的(de)投资者也可以重点关注(zhù)黄金股的投资机会。

关于还(hái)能不能上车，华龙认为，需要注意投资方式，尽量不要选择一次性买入，可以选择相对更为平滑性(xìng)的投资方式，例(lì)如(rú)定投(tóu)或者分批购入的方式去进行投资。对于大部分投资者而言，投资应该
是一个中长(zhǎng)期的事情，投资往往越心急就越容易犯错，越在意短期收益就越(yuè)容(róng)易踏空长期行情(qíng)。建议将自(zì)己的投资周期拉长，并且 秉持不以物喜不以己悲的豁(huō)达之心，反而能够坚持并有所收(shōu)获。美
联储今年大(dà)概率(lǜ)开启降息(xī)通道
，从历史规律来看，美联储的降息行为往往不会一蹴而就(jiù)，也大概率是一个(gè)漫长的周期，黄金资产在降息周期也往往能有一个(gè)持续性的行情(qíng)，所以从投资端来说也不用过分着急。

从(cóng)中长期来(lái)看，当前全球处于一个逆全球化进程中，由于(yú)逆全球化将带(dài)来不确定性增加，贸易摩擦成本等也相应提升，未来通胀(zhàng)中枢将逐渐上(shàng)移。黄金作(zuò)为抗通胀资产
，从中长期看也大概率能跑赢通胀。对于一类(lèi)中长(zhǎng)期处于上升通道的资产来
说，其(qí)实(shí)不建议去(qù)频繁做买(mǎi)入卖出的波(bō)段操作，建议大家把黄金当做一种另类(lèi)资产去进行投资，博取一个配置型收益。