速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞

深耕行业(yè)十四年(nián)的速达股份，打造煤矿机械全生命周期服务，是煤矿机械后市场(chǎng)优质稀缺(quē)龙头。

9月3日，该公司成功在深交所(suǒ)主板上市，开盘股价50.21元(yuán)/股，涨(zhǎng)幅为56.91%，企(qǐ)业总市值38亿(yì)元。

速达股份最新披露招股说(shuō)明书显示，公司拟公开发(fā)行新股不超过1900万股，拟募资6.08亿元，用于“航空(kōng)港区再制造项(xiàng)目 ”“速达(dá)鄂尔多斯再制造项目 ”“港区研发中心建设项目”及偿还银行贷款项目。

招股(gǔ)书显示，速(sù)达股份是一家专(zhuān)注于机械设备全生(shēng)命周(zhōu)期管理(lǐ)的专业化服务公司，是国内规模较大的煤矿(kuàng)机械设备后市场服务专业提供商，致力于为工业客户提供(gōng)优质的机械设备综合后市场服务。

我国煤矿机械后市场服务行(xíng)业，竞争主体众多，但都存在规模小(xiǎo)、服务(wù)区域窄、品种单一等特点，除速达股份外(wài)，目前能够(gòu)提供全品类的后市场综(zōng)合服务商极少，行业内其他(tā)服务(wù)规模较大的企业主要在备品配件供应或维(wéi)修与(yǔ)再制造(zào)和公司形(xíng)成竞争。

煤(méi)机后市场速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞稀缺龙头

自(zì)成立以来，速(sù)达股份通过精准的市场定位，不断完善服(fú)务产品，帮(bāng)助客户聚(jù)焦主业，目前已发展(zhǎn)成为国内较大的煤炭综采设(shè)备后市场专业服务(wù)商，服务产品全(quán)、服务网(wǎng)络广，目(mù)前已覆盖内蒙古、陕西、山西、河(hé)南、新疆等主要煤(méi)炭生产区(qū)域(yù)，与(yǔ)中国神华神(shén)东(dōng)分公司、宁煤集团、河(hé)南能源化工集团、陕煤集团、中铁(tiě)工业等大型国(guó)有企业保持(chí)着长期、稳定的合作关系。

公司在A股市场稀缺性较(jiào)强，没(méi)有对标企业。作为主板(bǎn)次(cì)新(xīn)股，公司成长性(xìng)优异。数据显(xiǎn)示，2022年至(zhì)2023年，公司(s速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞ī)营收增(zēng)速分别高(gāo)达30.89%和16.45%，复(fù)合增长率超20%；净利增速(sù)分别为2.77%和54.78%，净利复合增长率超20%。

公司盈利能力强且稳定

从盈利能力角度看，自2014年(nián)以来，速达(dá)股份连续十(shí)年加权净资产收益(yì)率均超10%，平均净资产收益(yì)率(lǜ)超18%；连续十年销售毛利率超20%，平均销(xiāo)售毛利率超28%。

在整个A股(gǔ)市场，速达股份上述两大盈利能力指标也独树一帜。数据显(xiǎn)示，在5300多只存量A股当中，只有220多只个股连续十(shí)年加权净资产收(shōu)益率均超10%且销售毛利率均(jūn)超20%。而在这批盈利能(néng)力持续强劲且(qiě)稳定的公司中，走出了一批超级牛(niú)股，包括先(xiān)导智能、兆(zhào)易创新、圣邦股份、贵州(zhōu)茅(máo)台、古井贡酒等20多只十年十倍股。

打造煤矿机(jī)械全(quán)生命周期服务

作为煤机后市场龙头，速达股份意欲打造(zào)煤矿机械全生命(mìng)周(zhōu)期服(fú)务。据了解(jiě)，公司服(fú)务和产品围(wéi)绕煤(méi)矿机械全寿命周期开展，各个业务之间(jiān)相互协同补充，可(kě)以分为五大类：维修(xiū)与再制造、备品配件供应管理、专业化服务、二手设备租售和流体连接(jiē)件。其(qí)中前四者均为后市场服务，主(zhǔ)要服(fú)务于煤(méi)炭生产企业，流体连接件则服务于机械设备生产(chǎn)商。公司业务目(mù)前主要围绕(rào)煤炭综采(cǎi)设备“三机一架”中价值占比最高的液压支架开展。此外，在五大主营业务(wù)中，维修与再制造和备品配件供应管理占比近80%，是最为重要的营收来源。

2023年度，我国(guó)煤炭开(kāi)采和洗选(xuǎn)业(yè)主营业务收(shōu)入达(dá)到3.5万亿元(yuán)，依托(tuō)于这个巨(jù)大的(de)万亿(yì)级市场，仅煤炭(tàn)综(zōng)采设(shè)备(bèi)维修及配(pèi)件支出（不包含二手设备租售市场）每年达300多亿元，速达股份去年营收超12亿元(yuán)，成长空间广阔。

煤企主辅分(fēn)离带来二次腾飞

值得一(yī)提的是(shì)，目前煤机(jī)后市场中煤企自(zì)服务占(zhàn)比较高，以(yǐ)维修市场为例，目前煤企自身相关主体维修(xiū)的比例高达60%，对外市场(chǎng)化维修比例则只有40%。在市场需求和产业(yè)政(zhèng)策的联(lián)合推动下，专业服务模式未来(lái)将成为煤机后市(shì)场的主流模式，煤企自服(fú)务占(zhàn)比将逐(zhú)步下降(jiàng)，这将给速达(dá)股份这样的专业服务(wù)提供商释放较(jiào)为可观的(de)市场空间。

煤炭(tàn)行业主辅分离将带给速达(dá)股份二次腾飞的契机。一方面，煤企主(zhǔ)辅分离有利于(yú)速(sù)达股份主业成长(zhǎng)；另一方面，在市场化运作的背景下(xià)，速达股份充裕的资金，有望外延式并购相关煤企维修厂，进一步扩大(dà)市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率。

展望未(wèi)来，公司雄心勃勃。对于备品配(pèi)件供应管理业务，公司三年内计(jì)划平均(jūn)年化复合(hé)增长率达到15%以上，进而(ér)扩大(dà)业务市场；对于维(wéi)修与再制造业务，公司在三年内将(jiāng)增设至6—8个维修中心；对于全生命(mìng)周期(qī)专业化服务，计划(huà)在三年内(nèi)收入增长50%；对(duì)于二手(shǒu)设备租售业务，在未来三年内(nèi)，达到(dào)业(yè)务(wù)增长量翻两番；对于流体(tǐ)连接件业务，公司计划(huà)继续拓展非煤行(xíng)业，最终达到内生式业务增长超(chāo)过30%。

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