申万宏源：当前市场处于高性价比区域预计9月A股演绎反弹行情

　　组合(hé)说明：

　　“金股组(zǔ)合(hé)”一方面体现申万宏源未来1 个月的大势研判观点及风格判断结论(lùn)，另一方面体现我(wǒ)们申万宏源整体研究团队的(de)研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程下，我们(men)从(cóng)全行(xíng)业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供踏实的研究支持。本次报告对上期金股组合进行更(gèng)新(xīn)。

　　上期组合回顾：

　　申万(wàn)宏源2024 年(nián)第八期(qī)十大金股组合在8 月1 日-8 月30 日间下跌，跌幅为6.22%。其中9 只A 股平均下跌5.34%，同期上证综指、沪深(shēn)300 指数分别下跌3.28%和3.51%；A股组合分别跑输(shū)了上证综指和沪深300 指数(shù)2.06、1.83 个(gè)百分点；1 只港股(gǔ)下跌14.16%，同期恒(héng)生指数上涨3.72%，港股组合跑输了恒生指数17.87 个百分点。

　　自2017 年3 月(yuè)28 日(rì)第(dì)一期金股发布至(zhì)2024 年(nián)8 月30 日，金股组(zǔ)合累计(jì)上涨217.51%。

　　其中A 股组合累计上涨169.37%，分(fēn)别跑赢了上证综(zōng)指、沪深300 指数(shù)182.37、173.87个百(bǎi)分点；港股组合累计上涨568.72%，跑赢了恒生指(zhǐ)数594.37 个(gè)百分点。

　　本期策略判断：

　　本期策略判断：预计9 月A 股演绎反弹行情。当前市场处于高性价比区域，短期(qī)一些(xiē)积极变化正在构成反弹的线索：（1）鲍威尔的鸽派讲话导致了市场(chǎng)对于美联储九月降息周期的(de)预期；（2）国内有降息预期发酵，同时宽(kuān)财政表述更积极，经(jīng)济预期有望改善，利好顺周期的资源品、消费和房地产(chǎn)方(fāng)向。（3）稳定资本市场持续发力，为风险偏好修复提供契机。

　　高股(gǔ)息板(bǎn)块在前期调整后呈现(xiàn)较高的性价比，吸(xī)引配置(zhì)类资金和市场化的被动资金。中期市场拐点的到来仍(réng)需(xū)得到以下三方验证(zhèng)：（1）海外宽货币背景下(xià)中国的跟进力(lì)度；（2）财政(zhèng)政策的执行效果；（3）美国贸(mào)易保护政策的影响。随着三大阻(zǔ)碍突破，市场基本面预(yù)期向2025 年申万宏源：当前市场处于高性价比区域预计9月A股演绎反弹行情切(qiè)换，A 股市场中枢(shū)可(kě)能明显抬升。

　　配置建(jiàn)议：关注顺周期资源品、消费品及科创。具体来看：（1）有(yǒu)色、煤炭等资源品及白(bái)酒、家电等消(xiāo)费品预(yù)计有反弹机会；（2）市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好企稳后的“抢跑”方向重(zhòng)点关(guān)注科创。（3）港股估值性价比更(gèng)优的顺周(zhōu)期、基本(běn)面趋势更确定的互联网有望受益于美联储降息(xī)交易。

　　本期金股组合：

　　未来一个月，申万(wàn)宏源首(shǒu)推“铁三角”：宝丰能源、中微公(gōng)司、阿里巴巴-W（港股）。除了“铁三角(jiǎo)”，十大金(jīn)股(gǔ)组合还包括：招商南(nán)油、人福(fú)医药（维(wéi)权(quán)）、滨江集团、中国平安、中国中车、中航沈飞、海(hǎi)康威视。