PCE数据波澜不惊，经济
学家热评，美联储降息路在何方？

美国商务部周(zhōu)五（8月30日）表示，上个月(yuè)个人消费支出(chū)（PCE）物价(jià)指数上涨(zhǎng)了0.2%，与6月(yuè)未修正的0.1%的增幅一致，符合经济学家(jiā)的预(yù)期(qī)。

这些数据看(kàn)起来不太可能让美联储改变其政策路径，尽管美联储将PCE物价指标作为(wèi)货币政策的通胀衡量标准(zhǔn)，但预计其(qí)仍将(jiāng)在9月份至少降息25个基点。

在截至7月的12个月中，PCE物价指数上涨了2.5%，与6月的
增幅一致，高(gāo)于路透社调查的经济学家预期的2.6%的增幅。剔除波动较大的食品(pǐn)和(hé)PCE数据波澜不惊，经济学家热评，美联储降息路在何方？能源成分，PCE物价指数(shù)上(shàng)个(gè)月上(shàng)涨了0.2%，与6月的增幅一致(zhì)。

市场反应

股票市场(chǎng)：美国股指期(qī)货上涨了0.35%，在窄幅波动中运行，预计华尔(ěr)街开盘(pán)平稳。

债券市(shì)场：美(měi)国10年期国债收益率小幅上升至4.877%，两年(nián)期(qī)收益率上涨至4.927%。

外汇市场：美元(yuán)指(zhǐ)数上涨了0.15%，而欧元下跌了0.09%。

经济学家评(píng)论

OLU SONOLA，美国经济研究(jiū)主管(guǎn)，FITCH评(píng)级

“这(zhè)是关于通(tōng)胀和(hé)经济增长的(de)双重好消息。通(tōng)胀数据正逐渐变得无聊(liáo)，因为这份报告延续了近期温和(hé)的核心和整体(tǐ)通胀(zhàng)数据。消(xiāo)费者支出继续意外地超过所(suǒ)有预(yù)期，明显表明(míng)经(jīng)济(jì)继续保持良好状态，增长超出趋势(shì)。”

“现 在(zài)的(de)问题是，随(suí)着劳动市场继续降温，我们将在剩余的月份看到多大的消费者支出放缓？9月份降息25个(gè)基点几乎已成(chéng)定局，但美(měi)联储仍希望下周的就业报告不会增加对50个
基点降息的压力(lì)。”

BRIAN JACOBSEN，首席经济学(xué)家，ANNEX财富管理

“收入和支(zhī)出稍(shāo)微好于预期，而(ér)通胀(zhàng)与预(yù)期一(yī)致。这可(kě)以强化美联储已经稳定着陆的(de)观(guān)点。然而，正如Yogi Berra所说，‘一切(qiè)未结束(shù)，之前一切都未结束。’这是7月的数(shù)据(jù)，而(ér)美联 储尚未降息。我们可(kě)能会(huì)看到一些对增(zēng)长的下行压
力，因为储户(hù)失去了一些(xiē)利息收入，而借(jiè)款者(zhě)可能会等一段时间再(zài)进
行再融资，直到降息变(biàn)得(dé)更有意(yì)义。为
什么在(zài)降息(xī)25个(gè)基点后再融资，而不是等待
六个月后有(yǒu)一个完整的百分点的(de)降息？增长在(zài)降息后通常会先放缓，然(rán)后(hòu)再加速。”

SAM STOVALL，首席投资策略师，CFRA研究

“报(bào)告基本(běn)符合(hé)分析师的预期。股票和固定收益(yì)市场(chǎng)没有回应(yīng)。这份报告(gào)并没有引发大(dà)的市场反应。它确认了美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔所说的，未来的重点可能会放在就业趋势上，因(yīn)为普遍认为通胀趋势可能会继续向2%的目标(biāo)靠拢。”

“通胀(zhàng)并不是美联(lián)储(chǔ)担心的事情。然而，美联(lián)储将继 续关注(zhù)就业情况。”

CAMERON DAWSON，首席投资官，NEWEDGE财
富管(guǎn)理

“投资者看到另一个 软着陆(lù)的迹象——即(jí)通胀放缓或至少没有加速，但个人收入仍然有韧性，保持(chí)健康的增长速度，而且这并没有以牺
牲增长为代价。”

“如(rú)果你看到增长保持韧性(xìng)，这表明美(měi)联储不需要急于采取(qǔ)行动，但你(nǐ)也有这种精炼(liàn)的情况，暗示美联(lián)储还有调整利(lì)率的空间。这是(shì)另一种‘黄金锁(suǒ)’式的报告(gào)，真正精准地在中央(yāng)位置(zhì)。市场得到了它真正想要的。”

PETER CARDILLO，首席市场经济学家(jiā)，SPARTAN资本证券

“这些数字很好，当(dāng)然它(tā)们表明通胀已经见顶并继续
走低。”

“个人收入（增长）并(bìng)不是特别强劲，消(xiāo)费继续上涨，这(zhè)表明2025年上半(bàn)年衰退的可能(néng)性微乎其微(wēi)。”

“显然，我们将迎来一次降息，我(wǒ)认为，无论是25个基点还是50个(gè)基点仍然(rán)有待讨论，这将取决于下周(zhōu)的就业数据。如(rú)果(guǒ)数(shù)据远低于预期，比如（就业人数）增长
低于10万(wàn)人，这将提高(gāo)50个基点降息(xī)的可能性，尤其是通胀朝着正确方向发展。”

“我预见 三次降息，根据就业数据，9月份(fèn)可能降息(xī)半个百分点。如果没(méi)有，那么9月份(fèn)降息25个基点，然后12月份降息50个基点。”

责任编(biān)辑：张俊 SF065

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