500亿市值龙头爆雷！“腰斩近5成”

　　作者丨李佳英

　　编辑丨季媛媛(yuàn)

　　摄影丨图虫(chóng)

　　近(jìn)期，疫苗行业并(bìng)不平静，赛诺菲旗(qí)下(xià)巴斯德流感疫苗被传暂停接(jiē)种，猴痘疫苗热(rè)度高(gāo)涨……一众(zhòng)疫苗(miáo)企业披露的(de)2024年中报再为水面(miàn)投下石子。

　　8月30日，智飞生物发布2024年中报称，实现营收182.58亿(yì)元，同比(bǐ)下降25.31%；归母净利(lì)润22.34亿元，同比下降47.55%；扣非净利(lì)润22.3亿元，同比下降47.04%。

　　截(jié)至最新收盘，智飞生物市值552亿元(yuán)

　　在智飞生物营收净利双降之际(jì)，沃森生物与万(wàn)泰生物亦未能幸免，分别于2024年上半年录得营业收入14.33亿元和13.66亿元，同比降幅分别为33.88%和67.19%，净利润更是大幅缩减。

　　对于一众企业的业绩下(xià)滑，业(yè)内认为是低价HPV疫苗需求萎缩、销(xiāo)售不及预期等(děng)因素导致。在此背景(jǐng)下，企业(yè)纷纷(fēn)调整策略，例如，智飞生物宣布(bù)撤回部分疫苗(miáo)注(zhù)册申请，加大带状(zhuàng)疱疹疫苗等新品的市场推广力度。

　　企业纷纷差(chà)异化竞(jìng)争，谁将把握(wò)下一个明星单品，独占鳌头？

　　国(guó)内疫苗企业集体承压

　　财报显示，智飞生物在2024年上(shàng)半年实现主营业务收入182.58亿元，较去年同(tóng)期下降(jiàng)了25.31%。这一数据反映出公司在上半年面临的市场竞争压力(lì)及业务调整(zhěng)挑战。同时，净利润为22.34亿元(yuán)，同比下降了47.55%，盈利能力正在减(jiǎn)弱。

　　进一步分析，智(zhì)飞生物在2024年(nián)第二季度的业绩表现更为严峻。单季度内，主营业务收入(rù)仅为68.63亿元，同比下降(jiàng)了48.29%，显示出相关疫苗需求正萎缩或其产品竞争力下降。

　　曾因HPV疫苗站在风口的数家疫苗(miáo)企业，都正面(miàn)临业绩下滑挑战。

　　2024年上半年(nián)，沃森生物实现营(yíng)业收入14.33亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)33.88%；净利润仅为1.71亿元，同比大幅下降62.53%。万泰生物的业绩表现同样(yàng)不容(róng)乐观，2024年(nián)上半年营(yíng)业收(shōu)入跌至(zhì)13.66亿元(yuán)，跌幅约67.19%；净利润更是大幅下滑至2.60亿元，同比下降84.70%。

　　多家疫苗企业也曾对(duì)外指出，业绩下滑主要受(shòu)双价HPV疫苗受九价疫苗扩龄及市场竞争影(yǐng)响，销售表(biǎo)现不及预(yù)期。

　　国产HPV疫苗(miáo)的价格大降

　　目前，国产二价HPV疫苗的价格普(pǔ)遍呈现(xiàn)下降趋势，单价从此(cǐ)前的数百元级别(bié)逐步(bù)降至目前的20余元。根据山东(dōng)省公共(gòng)资源电子交易平台披露(lù)的采购(gòu)信息，沃森生物的二价(jià)HPV疫苗单支中标价降至27.5元。

　　在业内看(kàn)来，HPV价格战预(yù)计(jì)在未来一段时间(jiān)内仍将持续(xù)。面对价格战压力，一众疫苗企业不得不调整市场策略，或选择退出不(bù)再具备优势的(de)赛道，或加大研发力度(dù)以推出更高价位的新类型疫苗产品(pǐn)，或优化生产成本以提高竞争力。

　　“如果项目仅(jǐn)停留在表(biǎo)面上的高大上，而实际产出无(wú)法实际显著超越(yuè)现有疫苗，那么这样的项目很可能(néng)面临夭(yāo)折的(de)风(fēng)险。”有疫苗专家(jiā)对21世(shì)纪经济报道记(jì)者指出，疫苗合作项目要想成功，必须实现(xiàn)真正的优势互补，填补技术或市场上的空白。

　　智飞生物也曾(céng)于2024年8月15日公告称(chēng)，撤(chè)回了四价流感病毒(dú)裂解疫苗（西(xī)林瓶包装）的注册申请。四价流感病(bìng)毒裂解疫苗（预(yù)灌封(fēng)包装(zhuāng)）的注册申请被保(bǎo)留(liú)，仍处于技术审评阶(jiē)段(duàn)。

　　在(zài)费用(yòng)控制方面，21世纪经济报道记者梳理财报发现，智飞生物2024年上半年销售费用约11.16亿元，虽然较上年同(tóng)期已经(jīng)下降5.90%，但销售净利率为仅12.30%，低于沃森生物同期(qī)的18.03%与万泰生物的19.46%。

　　寻觅下一(yī)个明星单品

　　聚焦至产品策略，“疫苗茅”光环(huán)之(zhī)下，智飞生物正(zhèng)面临着明(míng)星单(dān)品增长驱动乏力的考(kǎo)验，此前助推其业绩攀升的多款明星代理(lǐ)品种签发量却持续走低。

　　财报显示，在2024年上半年，智飞生物代理HPV疫苗的批签发量(liàng)及增长率与2023年同(tóng)期相比，表现出明显的分化趋势。

　　具体(tǐ)而(ér)言，四价HPV疫苗在2024年上半年的批签发量仅为46.60万支，与2023年同期的626.67万支相比，下降了92.56%，显示(shì)出该产品(pǐn)在市场上的供(gōng)应(yīng)量大幅缩减(jiǎn)。相反，九价HPV疫苗则表现(xiàn)出强劲的增长势头(tóu)，同期批签发量(liàng)达到1827.17万支，较2023年的1467.82万支增长了24.48%。

　　值得注(zhù)意的是，2024年8月26日(rì)，国家药(yào)监局药品审评中心官网显示，万泰生物九价HPV疫苗上市申(shēn)请获得受理，该疫苗也成为了(le)首款(kuǎn)申报上市的国产九价HPV疫苗(miáo)。

　　在国产疫苗攻城(chéng)之际，代理商身份的智飞生物如何守住(zhù)增长还有待时间观察，但无疑已经站在了寻找新增长极的十(shí)字路口。

　　智飞(fēi)生物选择的是带状疱疹疫苗，其代理的GSK重组(zǔ)带状疱疹疫苗在2024年上半年的(de)批签发量(liàng)达到160.69万支。2023年10月，智飞生物与GSK就重组带状疱疹疫苗达成独(dú)家经销和(hé)联合推广协议，未(wèi)来三年采购(gòu)金额超206亿元。关于这款新引入的代理产品，智飞生物在2024年半年报中透(tòu)露，重(zhòng)组(zǔ)带状疱疹疫苗于2024年3月取(qǔ)得首批批(pī)签发证明，目前正处于(yú)市(shì)场推(tuī)广起步阶段。

　　从批签发(fā)量来看，带状疱(pào)疹(zhěn)疫苗异军突起。上述统计结果显示，2024年上半年，带状疱疹(zhěn)疫苗整体(tǐ)批签发量呈(chéng)现出井喷式增长，批签发批(pī)次总计49批次，同比增长226.67%。在这(zhè)次市(shì)场抢攻备战中(zhōng)，百克生物与GSK已备足(zú)“子弹”。百克生物的带状疱疹减毒(dú)活疫苗同比(bǐ)增长130%至23批次(cì)，GSK以420%的飞跃式(shì)增长，斩(zhǎn)获了26批(pī)次。

　　这一冷一热的对比，不仅揭(jiē)示了疫苗(miáo)市场内部的激烈竞争与(yǔ)快速变化，也显示(shì)着行业风向标的悄(qiāo)然转向。华安(ān)证(zhèng)券(quàn)指出，疫苗行业素来以技(jì)术(shù)为核心，品种为王道。唯有(yǒu)拥有强大创新能力、手握重(zhòng)磅单品的公司，才能在这场没有硝烟的战争中(zhōng)脱颖(yǐng)而出，占据更高的(de)市场份额。

　　带状疱疹疫苗被称为老年人疫苗“三件宝”之一，另外两项便是流感疫苗与(yǔ)肺炎(yán)疫苗。8月26日，赛诺菲旗下巴斯(sī)德流感疫苗被(bèi)暂停接(jiē)种的消息广为流传。之后，赛诺菲表示，考虑到(dào)疫苗(miáo)效力有可能(néng)受影响，目前的暂停供应为预防性举(jǔ)措。

　　疫苗行业瞬息万变，多款明星疫苗产品先后遭遇降价、效力不足等困(kùn)境，支撑疫苗(miáo)企业业绩回暖的下一(yī)个支点或许还有待企业继续寻(xún)觅。

责(zé)任编辑：李桐

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