又一批知名基金经理的一季报出炉！

近日，中欧基金的葛兰、刘伟伟，泉果基金的赵诣等知名基金经理管理的产品集中发布了(le)一季报。

对于后市(shì)，多位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，在经历了2023年的调整之(zhī)后，2024年一季度(dù)的市场(chǎng)先抑后(hòu)扬。供给端正在(zài)经历低谷期(qī)的(de)洗牌优(yōu)化，优质企业的长期核心竞争力(lì)没有改变，部(bù)分投资方向(xiàng)仍有增量(liàng)。

葛兰：关注医疗产业(yè)链出海机会

回顾今年一季度的行情，医药板块仍处于震荡调整阶段(duàn)。一季(jì)度，申万(wàn)医药生物指数下跌12.08%，位居申万一级行业(yè)指数末位。

从行(xíng)业基本面来看，不(bù)同细分行业处在不同的盈利周期，但整体表现平稳，且位(wèi)于低估(gū)值(zhí)阶段。从供需格局来看，在内需整体企稳的环境下，医保支付以及居民多元化医疗健康支出需求仍呈现出一定刚性，供给端正在经(jīng)历低谷期的洗牌优化，优质(zhì)企业的(de)核心竞争力及护城河(hé)也(yě)在(zài)不断强化中。

持仓方面，以(yǐ)中欧医疗
健(jiàn)康为例，截至一季度末，该基金前十大重仓股分别为恒瑞医药、迈瑞医疗、药明(míng)康德、爱尔眼科、同仁(rén)堂、华(huá)润三九、泰格医(yī)药、片仔癀、康龙化(huà)成和东阿阿胶。其中，东阿阿胶是新增进入前十(shí)大。

展望(wàng)二季度，葛兰(lán)在季报中表示，依然看好以(yǐ)创新驱动(dòng)的相(xiāng)关医药产业链。“作(zuò)为(wèi)新 质生产力的重要组成部分(fēn)，医(yī)药创新也(yě)是企业布(bù)局最为坚(jiān)定的方向。2023年化药、生物药、中药创新药(yào)申请(qǐng)上(shàng)市的(de)品种数持续增加，2024年有望迎来相 关
创新药获批上(shàng)市的高(gāo)峰(fēng)期。”

她也在季报中表示，国(guó)内创新药产业链的发展面临一定(dìng)曲折(zhé)性和复杂性。针对产业链各环(huán)节痛点，近年来国家层面(miàn)也不断(duàn)通(tōng)过政策措施进行科学统筹(chóu)、精准疏通，对产(chǎn)业链的总体引导方(fāng)向仍是真正的创新，主要体现(xiàn)在新靶点、新机制、新结构、新技术(shù)且有自(zì)主知识产权的药物，以及有效的治(zhì)疗手段来解决临床需求。可以(yǐ)预见的是，国(guó)家政策层面的支持和引导有望带动(dòng)新一轮更健康、可持续(xù)的研发周期(qī)，其中也蕴藏着值(zhí)得提前布局的(de)机会。

医疗(liáo)产(chǎn)业链出海方面(miàn)，葛兰表示，随(suí)着医疗器械领域的国际化水平不断推 进，一些企业在(zài)高价(jià)值链领域逐(zhú)步取得国际突破并占据海外(wài)市场机会，主要集中在创新设(shè)备、体外诊断等领域。尽(jǐn)管部(bù)分企业的(de)国际化进程会受到全球地(dì)缘政治形势阶段性变化的影响，但国内创新产业链中优(yōu)质(zhì)资产的长期核心竞争力没有改变。

刘伟伟：看好科技、光伏储能、智(zhì)能(néng)汽车和 创新药

中(zhōng)欧基金另(lìng)一(yī)位知名基(jī)金经理刘伟伟管理的中欧时代共赢则是全市场首批浮(fú)动费率产品之一。该基金成立于2023年11月28日，于今
年一季度大幅(fú)提升了股票仓位。

持仓方面(miàn)，截(jié)至一季度末，该 基(jī)金前十大重仓股分别为中际旭(xù)创、阳光(guāng)电(diàn)源、沪电股份、宁德时代、中(zhōng)信(xìn)博、新易盛、牧原股(gǔ)份、拓普集团、深南电路(lù)和传音控(kòng)股。区间内，对组合(hé)业绩贡献较大的是中际旭创、沪电股份和新易盛，一季(jì)度内涨(zhǎng)幅(fú)均超(chāo)过了30%。

 

在季报中，刘伟伟提及了对新(xīn)质生产力的认(rèn)识，他认为，新(xīn)质生产力与(yǔ)科技创新密不可分。因此在产(chǎn)业层
面，他重点(diǎn)看好跟创新相关
的
四大方向：科技、光伏储能、智能汽车和创新药(yào)。

具体(tǐ)来看，他表(biǎo)示(shì)，科技领域，以AI为代表的技术突破，有望实现从算力基础设施向应用(yòng)端的扩(kuò)散，PC、手机(jī)、AIoT等硬件(jiàn)终端有望推陈出新，科技产业依旧在引领时代潮流。自动驾驶、人形机器人是AI技术(shù)与先进制造的融合(hé)，国内外都出现了快速的进步，中(zhōng)国(guó)制造(zào)业的强大优势依然会使(shǐ)得我们在这两个领域占据领(lǐng)先优势。

光伏储能领(lǐng)域(yù)，随着光伏组件(jiàn)、电池等产品价格快速下降，全球范围内有望逐步迎 来光(guāng)储一体化平价，从(cóng)而驱动行业进入新(xīn)一轮发展阶段。创新药方面，他 认为(wèi)，减肥
药、阿尔茨海默病、ADC等在这(zhè)两年也(yě)逐步开始进入商业化进程，医药(yào)行业(yè)的创(chuàng)新正在进入新一 轮热潮。

赵诣(yì)：二季度将是重要的观(guān)察窗(chuāng)口期

赵诣管(guǎn)理的泉果旭源一(yī)季报显示，一季度内，该基金的操作略有变(biàn)化，在行(xíng)业和(hé)个股上做了(le)部分
的集(jí)中(zhōng)，并(bìng)对组合进行了(le)一(yī)定的结构调整，对(duì)于基本面(miàn)率先走出(chū)底部的公(gōng)司增加了一些持仓。

截至一季
度末，该基金前十大重仓股分别为(wèi)宁德时代、科达
利、立讯精(jīng)密、美团、腾讯控股(gǔ)、恩捷股(gǔ)份、晶澳科技、新(xīn)泉股份、三
花智控和应流股份。其(qí)中，应流股份是新增(zēng)进入前十大重仓股。

 

赵诣表示，对新(xīn)能(néng)源行业来说，二季度(dù)将是一个(gè)非常重要的观察窗口期，需要(yào)观察需 求的提升是来自于价格下降触发的使用需求(qiú)，还是补(bǔ)库（存）需求。一旦确认更(gèng)多是由于使用需求所带来的，那么叠加(jiā)2023年下半年开(kāi)始的扩产(chǎn)放缓以及限制融资(zī)，这轮增(zēng)长持续期会较长。

市场在经历了2023年(nián)的调整之后，2024年一季度先抑(yì)后扬(yáng)。结构上仍然延(yán)续2023年的局面，以红利为主的(de)煤炭(tàn)、银行和石油石化板块领涨，医药、计算机和(hé)电子领跌，整个一季度(dù)上证指数上涨2.23%，深证成指下跌(diē)1.30%，创业板指下跌3.87%。

“我们认为，判断(duàn)市场的底部对我们而(ér)言(yán)是相对困难的事情，但是我(wǒ)们一直强调，当 优质的公司出现快速(sù)调整
并进入有性价比的阶段，我们(men)将 积极 把握机会。”赵诣在季报中(zhōng)表示(shì)。目前，赵诣的(de)组(zǔ)合(hé)持仓主要集中在(zài)电力(lì)设备新能源、计算机、电子、机械、军工等高端(duān)制造行业，以及稳健(jiàn)增长、高股息率(lǜ)的企业。

展(zhǎn)望二季度，赵诣认为，一方面，以新能源为例，春节后(hòu)行业出(chū)现(xiàn)了一些超预期(qī)的变化。“目前已经可以(yǐ)观察到行业需求和产能利用率环比持续增长，甚至部分环节已经(jīng)出现 春节前考(kǎo)虑(lǜ)降价、节后开始提价的情况(kuàng)。二(èr)季度将是一个非常重要的观察窗口期，需要观察需求的(de)提(tí)升是来自(zì)于价格下降(jiàng)触发的使用需求(qiú)提升，还是补库需求。一旦确认更多是由于使
用需求所带来的，那么叠加2023年下半年
开始的扩产放缓以及限制融资，这轮 增长持续(xù)期会较长。”

赵诣表示，头部公司在这轮(lún)降价周期中也经受住了很(hěn)好的压力测试(shì)，考虑到
产业链公司股价出(chū)现大幅调整(zhěng)，估值处于历史底(dǐ)部的情况下，他对(duì)于新能源行业的(de)公(gōng)司越来越乐观，但他也认为，后续公司间(jiān)的分化(huà)会非常明(míng)显(xiǎn)，更需要精选个股。另一方面，也将有(yǒu)公司陆续进入业绩(jì)的预(yù)告期，对于业绩出现拐点(diǎn)或者加(jiā)速的行业，他将重点关注。

整(zhěng)体上，赵诣表示，他(tā)仍然会关注有“增量”的方(fāng)向，一是
技术进步(bù)带来需求提升(shēng)的方向；二是能(néng)走出去的方向，主要集(jí)中(zhōng)在新能(néng)源；三是国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动(dòng)机、国产算(suàn)力为主的高端制造(zào)业；四是有新增需求的方向，比如低空经济和AI应用。

责编：汪云鹏‍‍‍

校对(duì)：姚远