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服饰半年报|361度、太平鸟等毛每净利率双 降 安踏体育半年营销开支超百亿、锦泓集团销售费用率超50%成 营销王

服饰半年报|361度、太平鸟等毛每净利率双 降 安踏体育半年营销开支超百亿、锦泓集团销售费用率超50%成 营销王

  出品 :新浪财经(jīng)上市公司研究院
作者:珊(shān)

  截至2024年8月31日,绝大多数服(fú)饰服装上市公司已完成2024年度(dù)半年报告的披露,对(duì)此(cǐ)我们挑(tiāo)选了(le)23家具有代表性的上(shàng)市公司进行业绩(jì)比对分析(xī)。在各 项财务指标中,销售毛利率、销售净利率 作(zuò)为两项较为核(hé)心的盈利能力考核指标,倍受市(shì)场投资者关注。

  2024年前上(shàng)半年,服饰服装行业高毛(máo)利率、低净利率的现象依旧明显,在我们所选的23家上市公司中,大多数公司的销售毛利率均高于50%,甚至(zhì)有一部分企业的销售毛利率超过了75%,而大多(duō)数行业公司销售净利率却低(dī)于15%。

  销售毛利率和销售净利率间差距较大,其中一(yī)方面原因在(zài)于纺织服装行业公司销售费用率相对较高,营(yíng)销支出(chū)会侵吞一定(dìng)利(lì)润。

  多数(shù)公司净利率 不足15%  361度、太(tài)平鸟、中国利郎等(děng)5家公司毛利率净(jìng)利率双(shuāng)双下滑

  事实上,纺织服装行业的毛利率 并不低,在我们所选的23家上市公司中(zhōng),大多数公司的销售毛利率均高于(yú)50%,甚(shèn)至(zhì)有一部分企业的销售毛利(lì)率(lǜ)超过了75%,而大多数行业公司销售(shòu)净利率却低于15%。

  从销售毛利率来看,比音勒芬地素时(shí)尚锦泓集团的销售毛利率位列前(qián)三,2024年上半年该三家公司 的销(xiāo)售(shòu)毛利率分别为 77.66%、75.14%、69.2%。销售毛利率低于(yú)40%的公司(sī)仅(jǐn)有牧高笛1家,2024年上(shàng)半年该公司的销 售(shòu)毛利率仅为28.43%。

  虽然行业内(nèi)大部分上市公司销售毛利率(lǜ)高于40%,但仍有(yǒu)多数公司的销售(shòu)净利率不足15%,在我们所选的23家(jiā)上市(shì)公司中,仅有6家销售(shòu)净利(lì)率大于15%,其余17家销售净利率均不(bù)足15%。其中,比音勒芬、安踏(tà)体育(yù)、地(dì)素时 尚的销售净利率位列前三,分别为24.97%、24.37%、19.88%。而安(ān)正时尚欣贺股份(fèn)三夫户外的销售净利率则处于(yú)行业较低水平,销售净利(lì)率分别为-1.44%、-0.67%、1.02%。

  通过以上销售毛利率(lǜ)和销售净利率的情况可以看出,比音勒芬(fēn)、地素时尚的销售毛利率和销售净利率均较高,这(zhè)或与这两个品牌(pái)主要目标群体为高收(shōu)入人群 ,相应(yīng)地品牌售价较高。

  动态来看,2024年(nián)上半年欣贺股(gǔ)份、探路者、太平鸟、中国利郎、地素时尚、361度6家上市公司的销售毛利率出现了下(xià)滑,分别较去年同期(qī)下降3.76%、2.07%、2%、1.78%、0.38%、0.34%。

  但(dàn)从销售净利率角度看,有相当一部分上市公司的(de)销售净利率均出现了(le)下滑。在我们所抽(chōu)取的23家纺织服装(zhuāng)上市(shì)公司(sī)中,有13家(jiā)上市公司销售净利率出现(xiàn)了下滑,分(fēn)别(bié)为欣贺股 份、地素时尚、歌力思、安正时 尚、<服饰半年报|361度、太平鸟等毛每净利率双降 安踏体育半年营销开支超百亿、锦泓集团销售费用率超50%成营销王strong>九牧(mù)王报喜鸟、牧高(gāo)笛、爱慕股份、361度、太平鸟 、李宁、三夫户外、中国利郎,销售净利率分别-10.13%、-4.92%、-4.28%、-3.78%、-3.37%、-2.84%、-1.80%、-1.78%、-1.68%、-1.56%、-1.55%、-1.40%、-1.26%、-0.42%。

  同时,我们注(zhù)意到(dào),在(zài)我们所(suǒ)选取的(de)23家上市公(gōng)司中, 欣贺股份、太平鸟、中(zhōng)国(guó)利郎、地(dì)素时尚(shàng)、361度5家上(shàng)市公司销售净利率和(hé)销(xiāo)售毛利率同步下滑。

  除此之外,我 们(men)还可以发现,纺织服装行(xíng)业高毛利率、低净(jìng)利率(lǜ)的(de)现(xiàn)象依(yī)旧明显,一方面,可选上市公司中多数司销售毛利率高于40%;另一方面,行业大多数公司的销售(shòu)净利率低于(yú)15%。销(xiāo)售毛利率和销售净利率(lǜ)间差距较大的(de)根源(yuán)在(zài)于,纺织服装行(xíng)业(yè)公司销(xiāo)售费用率相对较(jiào)高,营销支出(chū)会侵吞一定利润。

  安踏(tà)体育半年销售费用超百(bǎi)亿  锦泓集团销售费用率超50%成营销王(wáng)

  从销售费(fèi)用的规模来看,安踏体(tǐ)育(yù)、李宁(níng)、海澜之家3家(jiā)上市 公司的销售(shòu)费(fèi)用支出位居前列,2024年上(shàng)半年的销售费用支(zhī)出分(fēn)别为117.96亿元、43.27亿元、23.88亿元。在(zài)这3家营销支出较高的上市公司,2024年上半年销售费用仍在进一步增加(jiā),报告期内分别同比(bǐ)增加(jiā)17.0服饰半年报|361度、太平鸟等毛每净利率双降 安踏体育半年营销开支超百亿、锦泓集团销售费用率超50%成营销王9%、9.59、14.17%。

  从(cóng)销售费用的增速来看,2024年上半(bàn)年九牧(mù)王、361度、安(ān)踏体育的销售(shòu)费用(yòng)增长较多,其中(zhōng)九 牧(mù)王的销售费用为6.55亿元,同比增(zēng)长36.15%;361度(dù)的销售费用未9.16亿元,同比增长20.93%;安踏(tà)体育(yù)的销售费用为117.96亿元,同比增长17.09%。

  从销售费用(yòng)率来看,2024年上半年(nián)绝大多数服饰行业上市公司的销售(shòu)费用率都有所增长,锦泓集团、歌(gē)力思、欣贺股份、爱慕股份(fèn)、朗姿股份5家上(shàng)市公司的销售费用率分(fēn)别为51.42%、45.42%、45.07%、44.43%、42.61%,这说明公司将4成以上的营收用(yòng)于营销,营(yíng)销开支较大。

  相(xiāng)比高营销投入(rù),纺织服(fú)装行业相关公(gōng)司(sī)在研发端的投入远不(bù)如研发端的(de)支(zhī)出。重 营(yíng)销、轻研发的背景下,纺织服装行业公司产品(pǐn)同(tóng)质化严重,多数产品创新力度不够,或难更好满足消(xiāo)费者的服饰设计需求,这也是服装行业库存积压现象较为(wèi)严重的根本原因之一。另一方面,产品同质化严重(zhòng),也使 得纺(fǎng)织服(fú)装行(xíng)业同质化品牌陷入价(jià)格战之中,直播间、官方 旗舰店等线(xiàn)上渠道大促不断,这也变相降低了企业的盈利能力,形成恶(è)性循环。

责(zé)任(rèn)编(biān)辑:公司观察

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