三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”

可转债新债上市呈现“冰火两重天(tiān)”。9月5日，万凯转债上市交易，开盘即破发报95元，随后(hòu)盘中最高上冲至96.9元，再度走低，截至收盘，万凯转债 的价格为93.696元，成为2024年首只(zhǐ)上市首日即破发的(de)可转债。而上一次出现转债上市(shì)便破发的是2022年12月份(fèn)上市的齐鲁转债(zhài)。

此外，9月3日上市的远信转债当天上涨57.30%，9月4日(rì)和9月5日连续实现(xiàn)20%涨停，截至5日收盘，远信转债价(jià)格为226.512元。

Wind数据显(xiǎn)示，今年(nián)以来，共有37只
新债上市，合计发行总额约为337亿元(yuán)，相比2023年同期1171.49亿元的规(guī)模，同比下降幅度(dù)为(wèi)71.23%。从单月(yuè)数据来看，8月以来(lái)，新债发行数(shù)量和金额均(jūn)有所提升。此外，8月以来，新债上市(shì)后当日表现分化明显，其中(zhōng)，集(jí)智转债、伟(wěi)隆转债、松原(yuán)转债、远信转(zhuǎn)债等均顶格(gé)上涨57.3%，而豫光转债、汇(huì)成(chéng)转债
上市当日涨幅则不足10%。

“万(wàn)凯(kǎi)转债破发在意料之中。首先，万凯转债(zhài)在(zài)申购到上市这段时间，正股跌了不少，目前转股价值(zhí)只有87元(yuán)。其次，万凯转债发行27亿元规模，正股市值才51.25亿元，属于盘子很大，中签率也(yě)比较高，平均5户就能中1签(qiān)，在巨大的抛盘压力之下，出现破发(fā)也是可以理解的(de)。”一位(wèi)转债投资者5日对(duì)记者表(biǎo)示道。

目前来看(kàn)，万凯转债(zhài)溢价率为7.82%，结合目前的(de)转债行情是不是有机(jī)会(huì)？“我(wǒ)觉得没有抄底的价值，因为比它面值低，税前(三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”qián)收益率高的可(kě)转债很多。本来(lái)新债 上市一(yī)般(bān)都是有个溢价，这个溢价反映的是可转债的期(qī)权价值(zhí)。像以往的年份三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”，这个新债溢价率(lǜ)普(pǔ)遍能到20%—30%。现在万凯转债上市，不仅破发(fā)，溢(yì)价率(lǜ)还这么低。这说(shuō)明大家对规模大的(de)转债信心不是(shì)那么足。”上(shàng)述转债投资者进一步分析认为，“再看之前破发的齐鲁转(zhuǎn)债，现在是涨(zhǎng)回来了
，目前价格106元，但也是经历了漫长的时(shí)间，而且跟(gēn)银行股上涨也有关系。以(yǐ)后(hòu)新(xīn)发的可转债溢价率高，而且发行规模高的，建议酌(zhuó)情申购了。”

实际上，近日表现(xiàn)强的伟隆转债发行规(guī)模为2.70亿元，远信转债发行规模为2.86亿元。在资金的追捧下，伟隆转债、远信转债上市后最高涨幅实现翻倍，转股(gǔ)溢价率也在转债价格大幅(fú)上涨的(de)情况下被抬升。

根据Wind数据进一步统计(jì)，今年新债上市首周涨(zhǎng)幅超过100%的仅有伟(wěi)隆转债一只，从上市首月来看，伟(wěi)24转债涨(zhǎng)幅最大，为128.34%。而截至9月5日，仍有1782.86亿(yì)元(yuán)规模的可(kě)转债处(chù)于预案阶段。随着近日(rì)新债(zhài)上市的表现(xiàn)回暖以及部分低价转债接连反弹，转债市场情绪有所回暖。

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