黑天鹅突袭！

‍美股科技(jì)巨头突遭史(shǐ)诗级(jí)暴跌。

黑(hēi)天鹅突袭“美股七姐妹”（微软、苹果(guǒ)、谷歌、英伟达、亚(yà)马逊、Meta、特斯(sī)拉），单(dān)周总市(shì)值(zhí)合计蒸(zhēng)发超过9600亿美元(yuán)（约合人民(mín)币69000亿元），为史上最惨(cǎn)一周。这场崩盘的导火索是，AI大牛股超微电脑突然释放重(zhòng)大利空(kōng)信号，引发了市场担忧情绪，资金疯狂抛售。

在遭遇史上最惨一(yī)周后，美股科技股即将迎来财报季的重大考验：“美股七姐妹(mèi)”中的特斯拉、Meta、微软、谷(gǔ)歌母公司Alphabet都(dōu)将在下(xià)周公布(bù)财(cái)报。分析人(rén)士指出，随着科技巨头股价的崩盘，市场资金可能(néng)有意提前规避业绩暴雷风险。

值得注意的是，市场资金正在以一年多(duō)来最快的速度从美股市场中撤出。Academy Securities Inc.宏观策略主管Peter Tchir指出(chū)，部分投资者正在大举抛售，并将继续抛售(shòu)。摩根大通研究团队(duì)在(zài)最新的研究报(bào)告中指出，像动量驱动的CTAs这样的系统性基金已经开始减少之前极端的股(gǔ)票头寸，这可能预示着市场态度的转变。

黑天鹅突袭

上周，黑天(tiān)鹅突袭“美股七姐妹”（微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉），单周总市值(zhí)合计蒸发超过(guò)9600亿美元(yuán)（约合人民(mín)币69000亿元），为史上最惨一周。

其中，特斯拉跌幅居首，单周跌幅超过(guò)14%。从(cóng)市(shì)值(zhí)蒸(zhēng)发金额看，英伟达(dá)、苹果、微软位居前三，单周市值蒸发分(fēn)别达 2997亿美元(yuán)、1784亿美元、1693亿美元(yuán)。

值得注意的(de)是，英伟达股价当周重挫达13.6%，创下自2022年9月2日(rì)以来最惨一周。

据(jù)道琼斯(sī)市场数据显(xiǎn)示，英伟达(dá)股价周五暴跌10%，创2020年3月16日以来最大单日跌幅，股价暴跌近85美元，刷新历史最大单日跌(diē)幅纪录。

英伟达总市值单日蒸发(fā)了2120亿美元，刷新(xīn)公司历史纪录(lù)，这也是(shì)美国企(qǐ)业史上第(dì)二大(dà)单日市值蒸发。

瑞穗证券驻场(chǎng)分析师(shī)Jordan Klein表示，美股芯片(piàn)领域“整个行(xíng)业出现回撤”，过去(qù)一周左右时间里，回撤速度一天比一天快。

有(yǒu)分析(xī)指出，市场似乎认为(wèi)AI（人工智能）交易会永远上涨。它(tā)变得拥挤，现在正在猛烈(liè)回撤，这是一场科技股的崩(bēng)盘。

这场崩盘的导火索是，“一年十倍”的AI大牛股超微电脑（SMCI）突然(rán)释放重(zhòng)大利空信(xìn)号。

超微电脑最新发(fā)布的一份简短新闻稿中表示，将于(yú)4月30日公布第三财季业绩。但该(gāi)公司未按照前几个季度的习惯披(pī)露业绩预增预告(gào)（之前连续7个季(jì)度同步上调业绩指引），直接引发了市场担忧情绪，资金开始抢跑(pǎo)，进而扩散到美股(gǔ)AI板块、科技板块。

富国银行证券指出，超(chāo)微电脑没有给出积极的业绩指引(yǐn)，也没有披露重要的AI数据，这被视作一个(gè)重大负面信号(hào)。还(hái)有分(fēn)析师指出，超(chāo)微电(diàn)脑没有按惯(guàn)例发布初步营收报告，可能意味着其季度业(yè)绩弱于预期(qī)。

超微电脑股价周五(wǔ)暴跌超23%，而在此前，超微(wēi)电脑是2022年、2023年美股表(biǎo)现最亮眼的AI科(kē)技股。

分析人(rén)士认为(wèi)，市场除了对美(měi)股科技股业绩的担忧，近期(qī)美联储(chǔ)降(jiàng)息预期的延后也(yě)对美(měi)股科技股估值造成了重大打击，科(kē)技股的估值(zhí)直接与流动性相关，降息(xī)预期推迟将直接压缩科技股的估值空间，超微电脑突(tū)然释放的“黑天鹅”只是崩(bēng)盘的导火索。

更(gèng)重大考验

在美股科技股遭遇史(shǐ)上(shàng)最惨一周后，又将迎来财报季的重大考验：“美(měi)股七姐妹”中的特斯拉、Meta、微软、谷歌(gē)母公司(sī)Alphabet都将在(zài)下周公布财报。

首先登场的是七巨头中的特斯拉，该公司将在下周二公布2024年一季度财报。

巴克莱(lái)分析师Dan Levy预计，一季报特斯拉会出现2020年一季度(dù)以来的首次负自(zì)由现金流，扣除监管信贷后的毛利率可能降至(zhì)14.6%，环比下降(jiàng)2.6个百分点。

Meta的新一季度财(cái)报(bào)将于下周四凌晨公布(bù)。市场预计Meta第一季度的营收将增长26%，净(jìng)利润几乎是去年同期的两倍。

微(wēi)软将于(yú)下(xià)周五凌晨公(gōng)布财报。市场预计微软第(dì)一(yī)季度营(yíng)收和(hé)利润都将实现(xiàn)超(chāo)过15%的增(zēng)长。

谷歌母公司Alphabet也将于下周(zhōu)五公布财报。虽然谷歌的人工智能计划正面临怀疑，但(dàn)市(shì)场仍预计，其第一季度营收将增长近14%，净(jìng)利(lì)润增长超30%。

此外，亚马(mǎ)逊(xùn)预(yù)计将于今年4月底公(gōng)布一季度(dù)财(cái)报，苹果和英伟达将(jiāng)分别于5月初和(hé)中(zhōng)旬公布财报。

根据媒体(tǐ)智库数据，“美(měi)股七姐妹(mèi)”第一季度利润有望同比增长38%。如果剔除(chú)这(zhè)七家公司，标普500指数其余公(gōng)司利(lì)润预计(jì)将下(xià)降3.9%。

分析(xī)人士指出，随着科技巨头股价的崩盘，市(shì)场(chǎng)资金可能有意提前规避业(yè)绩暴雷风险。这也意(yì)味着，“美股(gǔ)七(qī)姐(jiě)妹”的业绩增长(zhǎng)或将不及预期。

资金大撤退

当(dāng)前，市场(chǎng)资金正在以一年多来(lái)最快的速度(dù)从美(měi)股和垃圾债券中(zhōng)撤出。

据LSEG Lipper的数据显示，投资者以14个(gè)月来最快的速度从垃圾债券中(zhōng)撤(chè)出现金。另据高盛集团的大宗经(jīng)纪数据(jù)显示(shì)黑天鹅突袭！，对冲基金以2022年以来(lái)最(zuì)快的速度(dù)黑天鹅突袭！增加(jiā)了(le)美(měi)国交易所交易基金的空头(tóu)头寸。

Academy Securities Inc.宏观策略主管Peter Tchir指出，一些投资者正(zhèng)在(zài)抛(pāo)售，并将继续抛售(shòu)，因为他们一开始(shǐ)买入的情绪(xù)就不强烈。

StoneX Group首席市场策略师Kathryn Rooney Vera表(biǎo)示，通(tōng)胀取代经济衰退成为美联储的首(shǒu)要问题，大宗商品价格飙升加上经济数据的持(chí)续火热，这构成了市场进入防御策略的背景。

他认为配置必须更加保守，现下他会从高(gāo)涨的(de)股(gǔ)票市场中转向，并将(jiāng)资(zī)金投入真正高(gāo)收益的短期票据中。

摩根大(dà)通研究团队在最(zuì)新的研究报告(gào)中指出，到目前(qián)为止，今年4月份观察到的(de)与去年(nián)8月份的(de)动态有相当(dāng)多的(de)相(xiāng)似之处。

分析师认为，当时通胀意外上升和预期中央(yāng)银行(xíng)利率(lǜ)上升未被实现时，投资者(zhě)开始考虑减少重(zhòng)仓或增加对风险市场的对冲。最为(wèi)鲜明的特黑天鹅突袭！征是(shì)，两年期美国国债收益率的上升最终导致股票和信贷市场从去年8月开始出现暴跌。

摩根大通的全球市场策(cè)略报告指出，去年夏天，2年(nián)期美国(guó)国债收益率从5月初的3.8%上升到8月初的4.9%，这一变化基本上被(bèi)股票和信用市场忽视。然而，一旦两年期美国国债收益率开始在5%或(huò)以上的高位整固，从(cóng)去年8月开(kāi)始，股票和信用市场开始受到影响，去年(nián)8月初至10月底期间，美国股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)遭遇了(le)约10%的(de)大调(diào)整(zhěng)。

自今年1月以来，两年期美国国债(zhài)收(shōu)益率已(yǐ)经从(cóng)4.2%上升至4.988%，与去(qù)年8月水平相当。

但(dàn)这一增(zēng)长在(zài)今年1月至4月初期(qī)间基本上被股(gǔ)票和信用(yòng)投资(zī)者所(suǒ)忽视，类似于2023年5月至7月的情况。

因此，报告警告称(chēng)，随着两年期美国国债收益率在5%左右巩固，可能(néng)会重演(yǎn)去年8月至10月期间的“高收益长期”情景，当时这一情况触发了对经济硬着陆的担忧，并打击了风险(xiǎn)资产。

报告表示，像(xiàng)动量驱动的CTAs这样的系(xì)统性基金已经开始减少之前极端的股票头寸，这可能预示着市场态度的转变。

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