资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”

科技企业(yè)迎资本市场政(zhèng)策“大礼包(bāo)”。4月19日，证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项(xiàng)措(cuò)施》（以下简称《措施》），从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全(quán)方位提(tí)出支持性举措，旨在更好服务科技创新，促进新质生产(chǎn)力发展。

日(rì)前，国务院印发《关于加强监管(guǎn)防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下(xià)简称“新‘国九条’”），提(tí)出推(tuī)动股票发行注册制走深走实(shí)，增强资本市场制(zhì)度竞(jìng)争(zhēng)力，提升(shēng)对新产业新业态新技术的包容(róng)性，更好服务科技创新、绿色发(fā)展、国资国企改革等国家战略实(shí)施和中小企业、民营企业发(fā)展壮大，促进新质生(shēng)产力发(fā)展；加大(dà)对符(fú)合国家产业政策导向、突(tū)破(pò)关键核心技术企业的股(gǔ)债融资(zī)支持。

清华大(dà)学五道口金融学院副院长田轩对《证券日报》记者表示，从(cóng)新(xīn)“国九(jiǔ)条”和《措施》可以看出，监管层对(duì)优质科技型企业的支持力(lì)度不(bù)减，且更加强调(diào)政策的精准(zhǔn)性。

健全全链条“绿色通道”机制

注册(cè)制改革提升了资本市场对科技(jì)创新的支持力度(dù)，但(dàn)中小(xiǎo)科技型企(qǐ)业往往具有高成长、高(gāo)风险、轻资产等特点，技术处于研发阶段，业(yè)务不成熟，对这类企业的识别和对其未来发展的判断难度较大。《措施(shī)》更加强调政策(cè)支持的精准性，提出“加强与有关部门政策协同，精准识别科技型(xíng)企业”。

谈及如何精准识(shí)别科(kē)技型企(qǐ)业，南(nán)开大学金融发展研究院(yuàn)院长田(tián)利辉在接受《证(zhèng)券日报》记者采(cǎi)访时表示，精准识别科技型企业，需要设定明确的技术标准和评估体系，根据关键核心技术、市场潜力和科创属性(xìng)等进行专家识别和公众认同。对企(qǐ)业技术优(yōu)势(shì)和创新潜力的判(pàn)别，则需要结合(hé)行业发展趋势和市场需求，进行行业分(fēn)析(xī)和财务考察，评估其科技实力和成长(zhǎng)性。

深圳大象投资控股集团总裁周力(lì)也对(duì)《证券日报》记(jì)者表示，精(jīng)准识别科技型企业(yè)需要建立一套科学(xué)、合理、可操(cāo)作的评(píng)价体系(xì)，体系至(zhì)少(shǎo)包括企业的(de)研发投入、技术创新能力、技术转化能力、市场前景等方面。此外，还需要结合企业的财务(wù)报表、业务发展计划等信息，进(jìn)行综合分析。

近日，证监会(huì)修订《科创属性评价指引（试行）》，对申(shēn)报科创板企业的(de)研发投入金额、发明专利数量以及营业收入增长率设置(zhì)更高标(biāo)准，支持真正具有核心技术的优质科技型企业在科创板(bǎn)上市，更好发挥科创板促进提升创新驱动发展能力的功(gōng)能作用。

对于优质科技型企业，《措施》提出，优先支持突破关键核(hé)心技术的科技型(xíng)企业上市融资、并购重组、债券发行，健全全(quán)链条“绿(lǜ)色通道”机制。

周力表(bi资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”ǎo)示，“绿色通道”机制可以帮助科技型企业优先(xiān)获得融资机会(huì)，提高融资效率，降低融资成本，支持(chí)企业的研发和生产活动，进而提高企业的盈利能(néng)力。

科技企业需“对号入座”

为了更加充分的发(fā)挥多层次资本市场对科技(jì)型企业的精准支持(chí)作用，《措(cuò)施》提(tí)出，统筹发挥(huī)各板块功能定位。出(chū)台主板板块定位规则，突出具有行(xíng)业代表性(xìng)的“大盘蓝筹”特色。科创板坚持“硬科技”定位，创业板服务成长型(xíng)创新创业企(qǐ)业，北交(jiāo)所和全国股转公司共同打造服务创(chuàng)新型中小企业主阵地。突出科创板、创业板定位，设定申报规(guī)模上限，更加精准(zhǔn)服务早(zǎo)期科技(jì)型(xíng)企(qǐ)业。加强辅导验收、受理、审核、注册各环节对(duì)板块定位把关，优化新上市企业结构。

“这些举措有助于明确(què)各板(bǎn)块的功能和目标，为不同发展阶段的科技型企业提供更(gèng)精准的服务。”田利辉表示(shì)，而设定申报规模上限有助于控制风险(xiǎn)，确(què)保市场(chǎng)稳(wěn)定，同时为早期科技型企业提供更多的机会。

周力表(biǎo)示：“加强(qiáng)辅导验收、受理、审核、注册各环节对(duì)板块定位的把关，可以确保新上市企业的质(zhì)量和结构更加优化，保护投资者的(de)合法权益，这对(duì)于促进资本市场健康发展(zhǎn)、提(tí)升服务实体经济能(néng)力具有重要意义。”

此后，科技型企业则需要“对号入座”。田(tián)轩表示(shì)，科技型企业需要紧跟国(guó)家战略发展要(yào)求，加强对各上市板块规则研(yán)究，精准识别(bié)自身属性与发展阶段，关注(zhù)上市(shì)板块市场(chǎng)定位(wèi)与自身发(fā)展的适配性，突(tū)出(chū)核(hé)心竞争力和长期发展能力，包括(kuò)硬科技成(chéng)色、企业(yè)经营状况、公司治理能力等。

形成(chéng)完(wán)整政策体系

股权激励、并购重组和再融资都(dōu)是企业做优(yōu)做强的重要工具，此(cǐ)次《措(cuò)施》拟优化推出多项相(xiāng)关(guān)制度规则，更好服务科技型企业。

股权激励是激发企业创新活力、吸引和留住人才的重要举措。《措施》提(tí)出，支持科技型企业(yè)上市前设立股(gǔ)权激励计划，上市后(hòu)持续实施激励；简化股权激励的(de)实施(shī)程序，尽快(kuài)推出股权激励实(shí)施过程中短(duǎn)线交易的(de)豁免规定等。

周力表示，简化股权激(jī)励(lì)的实施程(chéng)序、推出短线交易豁免规定等，无疑将为科技型企业(yè)提供更加(jiā)灵活、便捷的股(gǔ)权激励方式，降低(dī)其操(cāo)作成本和风险，提(tí)高股权激(jī)励的实用性和效率，这对于提升(shēng)科技型企(qǐ)业的核心竞资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”争力和市场竞争力具(jù)有重要意义。

再融资方面，《措施》提出，积极研究更多满足科(kē)技型企业需求的(de)融资品(pǐn)种和方式(shì)，研究建立科创板、创业板储(chǔ)架发(fā)行制度。

在注册制下，储架发行制度又称(chēng)“一次(cì)注册，分期发行”制度。田利辉表示，建立储架发行制度(dù)，可以提高再融资的灵活性和效率，满足科(kē)技型企业(yè)快速发展的资金需求。

“研究建(jiàn)立储架发行制度(dù)，可满足科技型(xíng)企业多阶段融资需求，可一定(dìng)程度上(shàng)降低大(dà)规(guī)模融资造成的市场波动(dòng)。”田(tián)轩(xuān)表示。

并购重组方面(miàn)，《措施》提出，优化小额快速审核机制，适当提高轻资产科技型企业重组估值包容性(xìng)。

近日(rì)，沪深交(jiāo)易所完(wán)善并购重组小额快速(sù)审核机制，包括扩(kuò)大(dà)小额快速机制适用范围，缩(suō)短审核时限等。

提高轻资产科技型企业(yè)重组(zǔ)估值包容性，有助于提高(gāo)企业并购效(xiào)率。周力表示，轻资产科技型企业通常具有技术(shù)含量高、成长性强等特点(diǎn)，但(dàn)往往缺乏足够的固定资(zī)产作(zuò)为抵押物，同时在财务指标方面也有一定的劣势，导致其在重组(zǔ)估值时面临一定困难。因此，适当提(tí)高估值包容性，可以为这些企业(yè)提供更加公正、合(hé)理的估值标准，推动其通过并购重组实现产业升(shēng)级、企业转型等，推动资源整合和优势互补，激发市场活力(lì)。

债(zhài)券市场(chǎng)融资方面，《措施》提(tí)出，重点支持高新技术和战略(lüè)性新兴产业企业债(zhài)券融资，鼓励政策性机构和(hé)市场机构为(wèi)民营科技型企业发行科创债券融资提(tí)供增信支(zhī)持。

田利辉表示，增信支持可(kě)以提高债券的信用等级，降低民(mín)营科技型(xíng)企业的融资成(chéng)本，还可以增强投资者对民(mín)营科技型(xíng)企业(yè)债券的信心，促进(jìn)债券(quàn)的发行和流通。

此外，《措施》还提出加大金融产品创新(xīn)力度、持(chí)续完善交(jiāo)易机制、督促证券公司提升服务科(kē)技创(chuàng)新能力资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”、优化科技型(xíng)企业服务机制等内容(róng)。

田(tián)利辉表示，整体来看，十六(liù)项措施为科技型企业(yè)提(tí)供了全方位的支持，有助于推(tuī)动科技创新和产(chǎn)业升级。资本(běn)市场服务科技型企(qǐ)业(yè)能力的提升，可以更有效地将资本资源配置给(gěi)具有创新潜(qián)力的企业，推动经济结(jié)构的优化和转型，促进新质生产力的发展(zhǎn)。同时(shí)，优质科技型企业是投资者关注的重点企业，这(zhè)些措(cuò)施也有助(zhù)于(yú)提升资本市场的(de)活力和竞争力，吸(xī)引更多的投资者参与，形成良好的市场(chǎng)生态。

周力表示，证监会推出的十六项举措全方(fāng)位覆盖了上市融(róng)资、并购重组(zǔ)、债(zhài)券发行、私募投资(zī)等资本市场服务的关(guān)键环节，形成了一个完整的政策体系，不仅有利(lì)于提升资本市场服务科技型(xíng)企业的能(néng)力和效率，也为科技型企业的(de)融资、并购、发展提供了有(yǒu)力的政策支持，将有(yǒu)力推动我国科技(jì)型企业的发展，进而推动我国新(xīn)质生产力的发展。

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