持牌消费金融“半年考”：头部主动收缩，腰部奋力追赶，尾部继续承压

随着上市股东方半年报的(de)陆续(xù)披露，持牌消费金(jīn)融公司上半年业绩(jì)在近日也展露全貌。

在宏观经济波动(dòng)、利率下行、不良率上行、监管(guǎn)趋严等多(duō)重因素影响下，持牌消费金融(róng)公司业绩总体呈现收缩态势。具体来看，头部持牌消费金融机(jī)构有主动缩量的趋势(shì)，腰(yāo)部消费金融机构(gòu)有追赶势头，而尾部消费(fèi)金融机构发展依旧承压(yā)。

比如，头部机构招联消费金融上半年总资产、营业收入、净利润同比均下滑，兴业消费金融净利润(rùn)同比(bǐ)下滑78.09%，马上消费金融净利润(rùn)同(tóng)比下滑20.66%，中银消费金融上半(bàn)年(nián)净亏损3.05亿元；腰部机构杭银消费金融、南银法巴(bā)消费金(jīn)融、中原消费金融(róng)、海尔消费金融、宁银消费(fèi)金融(róng)上半年营(yíng)收(shōu)和(hé)净(jìng)利(lì)润同比均有所上涨；而锦程消费金融、阳光消费金融等尾(wěi)部机构业绩下(xià)滑。

“从2024年持牌消费金融行业(yè)的业务动作，叠加监管部门年内(nèi)发布的各类规范文件来看，预计后续持牌消(xiāo)费(fèi)金融机构一方面会加大资(zī)本补充力度(dù)，依(yī)照消费(fèi)金融新规(guī)完善股东(dōng)治理(lǐ)；另一方面会加大贷后管理，完善互联网(wǎng)助贷/联合贷等合作类贷款管理，加(jiā)大自营渠道建设。此外，在业务理念上将从追求规模转向精耕细作。”受访(fǎng)专家认为，持牌消费金融行业的竞争依然激(jī)烈，不(bù)同体量的机构要在产品、客群、技术等方面积极创新，走差异化发展道路。

头部收缩

从已披露的数据看，总资产在(zài)600亿元以上、营业收入(rù)在(zài)35亿元以上(shàng)的机(jī)构仅6家，总体呈现收(shōu)缩态势。

“老大哥”招联消(xiāo)费金融上半年实现营业收(shōu)入92.68亿元，同比下降(jiàng)1.05%；实现净利润17.24亿元，同比下降7.41%。截至2024年(nián)6月末，招联消(xiāo)费金融(róng)总资产规模为1578.01亿元，较2023年末的1764.21亿元减少186.2亿元；负债合(hé)计1357.10亿元，较2023年末的1560.54亿元减少203.44亿元；净资产为(wèi)220.91亿元，较上年末增(zēng)长(zhǎng)17.24亿元。

对于今(jīn)年上半年营收、净利润同比“双降(jiàng)”，招联消费(fèi)金融(róng)相关负(fù)责人近日(rì)对(duì)记者回应称，“受经(jīng)济形势、市(shì)场环境(jìng)，以及金融行(xíng)业资产结构调(diào)整等多(duō)重因(yīn)素影响，上半年消费金融行业整体遭受一定挑战。作(zuò)为消费金(jīn)融(róng)头(tóu)部企业，招联通过动态调整(zhěng)经营策略，以科技助力减费让(ràng)利幅度提升，持续(xù)展现经营韧性。”招联首席研(yán)究员董希淼告诉记者，招联今年上半年总资(zī)产、营(yíng)收、净利润(rùn)同比都有所下滑，其实是主动“缩表”，在“减费让利”。在经济下行周期(qī)，适当(dāng)缩小规模、审慎经营，通过压降贷款利率来优化客户的结(jié)构(gòu)，提升客户质量。

招联消费金融(róng)业绩下滑，蚂蚁消费金融正在“觊觎”行(xíng)业第(dì)一(yī)的位置，今年上半年利润大涨。依据传化智(zhì)联发布(bù)的2024年半年报，截至2024年6月末，蚂蚁消(xiāo)费金融(róng)资产总额为2715.95亿，较年初增长13.3%；负债总额为2477.23亿元，较年初增长14.3%。今年上半年(nián)，蚂蚁消金实现营业收入(rù)59.85亿元，净利润为9.25亿元，同比增长107.87%。专(zhuān)业人士分析指出，此(cǐ)次(cì)蚂(mǎ)蚁消费金融利润数据增(zēng)幅较(jiào)大(dà)，与(yǔ)去年增资后一(yī)次性拨备计提(tí)有关，属于正常现象。

同样处于第一梯队的马上消费金融、兴业消(xiāo)费金融、中银消费金(jīn)融业绩有不(bù)同程度下(xià)滑。由于“去年同期实现的净利润(rùn)基数较高，导致本期净利润同比下降20.66%”，马(mǎ)上消费金融今年上半(bàn)年营业(yè)收入为77.33亿元(yuán)，净利(lì)润10.68亿元，去年(nián)同期为13.46亿元。兴业消(xiāo)费金融(róng)上(shàng)半年实现营收51.88亿元，同比下降6.3%；净利润2.77亿元，同比下降78.09%。上市公司陆家嘴在财报(bào)中披露，按照权益法确认，中银消费(fèi)金(jīn)融带来了4100万(wàn)元业绩亏损(sǔn)，按照持股13.44%计(jì)算，中银消(xiāo)费金(jīn)融上半年净亏损3.05亿元，成为披露业绩的消费金融(róng)机(jī)构中唯一一家巨额亏损(sǔn)的机构(gòu)。

相比之下，中邮消费金融上半(bàn)年业绩相对稳健(jiàn)。截至2024年6月末，中邮消费金融(róng)总资产629.04亿元，同比(bǐ)增长18%；净资产61.47亿元，同比增长4%。中邮消费金融期内实现营业收入37.14亿元，同比增(zēng)长12.8%；实现净利润(rùn)2.38亿元，同比下降4.8%。

星图金融研(yán)究院研究员武泽伟对记者分析指(zhǐ)出，随着经济增速下行，消费金(jīn)融公司(sī)面临着净息差收窄、不良率上(shàng)升的尴尬局面，再加上监管逐渐趋严，头部机(jī)构普遍采取较为保守的经营策略，大(dà)量计提信用减值损失并加速核(hé)销不(bù)良资产，这就导致头(tóu)部机构的资产规模、营业收(shōu)入、净利润(rùn)都出现收缩态势。

腰部追赶(gǎn)

在头部机构业绩收缩的背景(jǐng)下(xià)，杭(háng)银消费金融、南(nán)银法巴(bā)消费金融、中原消费金融、海尔消费金融、宁银消费金(jīn)融等腰部机构上半年业(yè)绩都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增长，呈(chéng)现“赶超”的态(tài)势。其中，杭银消费金融上半年实现营收(shōu)26.98亿元，同比增长15.9%，净利润(rùn)4.6亿元，同比增长15%。截至2024年6月末，杭银消(xiāo)金(jīn)未经审计总资产519.93亿(yì)元，净资产61.58亿元。

今年上(shàng)半(bàn)年，南(nán)银法巴消费金融实现总(zǒng)资(zī)产461.10亿元，同比增长103.44%；净资产(chǎn)51.60亿(yì)元，同比增(zēng)长2.72%；营业收入20.49亿元，同比增长102.67%；净利润0.72亿元，同比增长(zhǎng)54.38%。宁银消费金融上半(bàn)年营收15.37亿元，同比(bǐ)增长111.7%；净利润1.98亿元，同比增长211.61%。

截至2024年6月末，海尔消费金融总资产 282.91亿元，同比增长17.45%。今年上(shàng)半(bàn)年，海尔消费金融实现营业收入15.85亿元，同比增长54.79%；净利润1.77亿元，同比增长12.74%。中(zhōng)原消费金融(róng)今(jīn)年上半年实现营业收入16.16亿元(yuán)，同比增长28.25%；净利润2.53亿元，同比(bǐ)增长52.41%。

此外，苏银凯基消费金融上半年的贷款余(yú)额达431.42亿元，同比增长42.58%。平安消费金融新增贷款余额424亿元，同比增长33.33%；二季度(dù)消(xiāo)费金(jīn)融新增贷款221亿，同比增长23.6%；资本(běn)充足率为(wèi)14.7%，不良率(lǜ)下(xià)降0.2%。

经(jīng)济(jì)学者盘和林对记者分(fēn)析(xī)指出，部分腰部机构业绩(jì)同比上(shàng)涨，一是因为这部分(fēn)机构区域定位、客户定(dìng)位精准；二是这部分机构产品和服务创新；三是这部分机构数字化转型带来效(xiào)率持牌消费金融“半年考”：头部主动收缩，腰部奋力追赶，尾部继续承压(lǜ)提升(shēng)；四是这部分腰部消(xiāo)费金融(róng)机构灵活度较高。

素(sù)喜智研(yán)高(gāo)级研究员(yuán)苏筱芮对记者表示，部分腰部机(jī)构业绩(jì)逆势而上，一方面是由于其经营策略得当，年(nián)内在股东协同(tóng)、机构合作(zuò)等方面有所进步；另一方面也是因为其规(guī)模(mó)基(jī)数(shù持牌消费金融“半年考”：头部主动收缩，腰部奋力追赶，尾部继续承压)相对(duì)较小，在业绩增长、策略(lüè)转向等(děng)方面相较头部机构更具优势。

尾部承压

在宏观经济波动、利率下行(xíng)、不良率上行、监管趋严等多重因素影响下，锦程(chéng)消(xiāo)费金融、阳光消费金融等尾部机构(gòu)的发展仍承受压力(lì)。

截至 2024年6月末，阳光消(xiāo)费金融的总资产(chǎn)为104.40亿元(yuán)，同比减少8.8%。净资(zī)产达到13.81亿元，同(tóng)比增长10.6%。上半年实现(xiàn)净利(lì)润0.62亿元，同比下降39.2%。

数据显示(shì)，截至2024年6月末，锦程消费金融总资产(chǎn)达124.4亿元，同比增加18.6%；净资产18亿，同比增加(jiā)7.9%。同时，营(yíng)业收入、净利润却出(chū)现下滑。上半年，锦程消(xiāo)费金融实现营业收入5.3亿元，同比(bǐ)下降3.71%；净利润8022.55万元，同比(bǐ)下降49.62%。

“在宏观经济波动、市场竞争加(jiā)剧(jù)及强监管(guǎn)趋势下，消费金融行业正(zhèng)面临(lín)转型挑战(zhàn)。”盘和林建议(yì)，持牌消费金融机构加强风(fēng)控、校(xiào)准市场和(hé)区域(yù)定位，实施数字(zì)转(zhuǎn)型和金融创新，加强合规建设，拓展融资渠道，向(xiàng)线上扩展业务。

博通(tōng)咨(zī)询金融行业首席分析师王蓬(péng)博对记者表(biǎo)示，宏观层面，消费金融行业面临宏观经济波动的影响，逾期率上涨。由此带来的市(shì)场竞争加剧也造成获客成本上升，消费(fèi)金融机构在风险管理(lǐ)方面受到更严格的(de)限制，这让行业发展更(gèng)加稳健(jiàn)。消费金融机构要进一步优化产品设计，提升内部风控管理水平，加快数字化转型(xíng)步伐(fá)。在具体业务层面则建议审慎(shèn)扩张，注意逾期率的控制。

武泽伟认为(wèi)，对于持牌消费金融机(jī)构(gòu)而言，影响业绩(jì)的主要因素还是(shì)净息差和(hé)不良率。因此(cǐ)，要想(xiǎng)取得进一步(bù)发展，就要打造自(zì)己的特色，在产品(pǐn)、客群、技术(shù)等方(fāng)面积极(jí)创新，走差(chà)异化(huà)的发展道路，避免陷入同质化竞争而被淘汰出局。

苏(sū)筱芮表示，从2024年持牌消费(fèi)金融行业的业务动作，叠加监管(guǎn)部门年内发布的各类规范文件来看，预计后续持牌(pái)消费金融(róng)有如下趋势：一是业务理念从追求规模到精(jīng)耕存量，面向优质客群力争提升复贷率；二是加大资本(běn)补充力度，如公开市场发行金(jīn)融债、ABS（资产支持证券(quàn)）等；三是(shì)依照消金新规完善股东治理，通过主要出资人实施增资举动(dòng)；四是(shì)加大(dà)贷后管理，包括但不限于招(zhāo)聘催收专才、加大不良资产(chǎn)转(zhuǎn)让处理力度等；五是完(wán)善互联网助贷(dài)/联合贷等合作类贷款管理及策略转向，加大自营渠道(dào)建(jiàn)设。

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