“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券

券商“航(háng)母 ”来了，两(liǎng)家屡传合并消息的头部券商终于“官宣”，9月(yuè)6日起(qǐ)停牌(pái)。

9月5日晚(wǎn)，国泰君安（601211.SH；02611.HK）、海(hǎi)通证券（600837.SH；06837.HK）均发布关于筹划重大资产重组(z“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券ǔ)的停牌公告，因两家券商拟筹划重(zhòng)大资产重组，自(zì)9月6日起停牌。

国(guó)泰君安公告中表示，公司与海通证(zhèng)券正(zhèng)筹划由公司(sī)通(tōng)过向海通证券全体A股换股股东(dōng)发行(xíng)A股股票(piào)、向海通证券全体H股换股股(gǔ)东发行H股股票的(de)方式换股吸收合并海通证券并(bìng)发行A股(gǔ)股(gǔ)票(piào)募集配(pèi)套资金。

对于具体停牌时间(jiān)，上述公告称(chēng)，本次重组涉(shè)及A股和H股，涉及(jí)事项较多、涉及流程较为复杂，同时(shí)本次重(zhòng)组有利(lì)于打造一流投资银行、促进行业高质量发展，根据上(shàng)交所相关规定，预(yù)计停牌时间不超过25个(gè)交易日。

两家头(tóu)部券商“官(guān)宣”合并后备受市(shì)场关注。9月6日凌(líng)晨(chén)，两家(jiā)券商的股吧仍热闹非凡，一向被津津乐(lè)道的券商合(hé)并新名称也再度被(bèi)网友激烈讨论。在国泰君安股吧中，有网友建议改名“国泰君通”，也有(yǒu)网友称两家券商的合(hé)并为“中国神券”。

老牌头(tóu)部券商“联姻”

此次国泰君(jūn)安证券与海通(tōng)证券的合并将(jiāng)是载入历史的(de)一页(yè)。

这(zhè)是新“国九条”实施以来，首个头部券商合并重组(zǔ)案例。更加值得关注(zhù)的(de)是，这也是(shì)中国资本市场史上规(guī)模最大的A+H双边市场吸收合并、上市(shì)券(quàn)商A+H最大的整合(hé)案例，涉及各类业务牌照及境内外多家上市或非上(shàng)市子公司的整(zhěng)合(hé)，业务范围广且对行业具有划时代意(yì)义。

国泰(tài)君安由均创设于1992年(nián)的国泰证券和君安证券通过(guò)新设合并、增资(zī)扩(kuò)股，于1999年8月组建成立(lì)，总部位于上海。2015年6月，国泰君安正式(shì)在A股上市，2017年4月在港交所挂(guà)牌交易。

据官网数据，目前，国泰君安设(shè)有5家专业(yè)子公司(sī)，并在境内设有37家分公司、345家证券(quàn)营业部，营业网(wǎng)点遍布全国33个省、直辖市、自治区和特(tè)别(bié)行政区。

而(ér)海通证券的历史更为悠(yōu)久，其成立于1988年，由交通银行（601328.SH）发起设“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券立，总部同样位于上海。海通(tōng)证券于2007年在A股借壳上市，成为国内(nèi)首例券商借壳上市案例，后又于2012年4月H股(gǔ)上(shàng)市，与国泰(tài)君安同为A+H上市券商(shāng)。

目前，海通证券(quàn)在中国境内拥有(yǒu)341家证券及期货营业(yè)部，境外则(zé)在全球五(wǔ)大洲15个(gè)国家和地区设有分行、子公司或代表处，营业网点覆盖“纽、伦、新、港、沪、东”六大国际金融中心。

此次合并同样备受关注的还有两家券(quàn)商均带有上海国资背景，且(qiě)都是大型综合型老(lǎo)牌券商。

海通证券目前无控股股东且无实际控制人(rén)，据海通(tōng)证券2024年中报，除了香港中央结算(代(dài)理人)有限公司外，其最大的股东(dōng)为上海市国资委旗下(xià)的上海国盛(shèng)（集团(tuán)）有限公司，上海国盛（集团）及其全资子公司(sī)合(hé)计(jì)持有海通证券10.38% 的股份。

国(guó)泰君安证券的控股股东为上海国(guó)有资产(chǎn)经营有限公司，实际控制(zhì)人(rén)是上海市国资委旗下的(de)上海国际集团有限公司。

9月5日夜间，一名合资券商人士向时(shí)代财经表示，“此次(cì)合并重组必(bì)将整合两家公司内部优势资源(yuán)，有助于打造国际一流投行，提(tí)高(gāo)中国证券行业的(de)国际影响力，助力上(shàng)海国际金(jīn)融中心建设，目前这些都是符合政(zhèng)策指引的。”

资产规模将跃居行业第一

两(liǎng)家头部券商的强强联合，或将改变目前券商行业格局。

自去年10月的中央金融工作(zuò)会议提(tí)出要“培育(yù)一流(liú)投资银(yín)行和投资机构”“支持国有大型金融(róng)机构做优做强”以来(lái)，券业多单并购相继公告进展。

今年(nián)3月，中国(guó)证监(jiān)会发布《关于加强证券公司和公募基金监管(guǎn)加快推进建设一流投资(zī)银(yín)行和投资机(jī)构的意(yì)见（试行）》，明确(què)给出2035年的发展目标——形成2至(zhì)3家具备(bèi)国(guó)际竞争(zhēng)力与市场引领力的投资银行和投资机构。

4月，国务院发布新“国九条”，再提“支持头部(bù)机构通过并购重组、组织创新等方式(shì)提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营”。

时代财经根据2024年半年报披露的截至6月末的数据测算，“国泰君安(ān)+海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券”的总(zǒng)资产将达1.62万亿元(yuán)，而券业绝对头(tóu)部中信证券（600030.SH；06030.HK）截至6月末总资(zī)产为1.50万(wàn)亿元(yuán)；归母净(jìng)资产也能(néng)超过中信证券列行业第一，达(dá)到3311.24亿元，同期中信证券归母(mǔ)净资(zī)产(chǎn)为(wèi)2792.72亿元。

从2024年半年报(bào)数据来看(kàn)，受(shòu)海(hǎi)通证(zhèng)券业绩拖累，“国泰君安+海通(tōng)证券”的营收、归母净利润仍与多年断层第一的(de)中信证(zhèng)券有差距(jù)。

2024年上半年，中信证券营(yíng)业收入为301.83亿元， “国泰君安(ān)+海通证券”合(hé)计营收为259.35亿元，可位列行业第二，营收差距约42亿元；中信(xìn)证券归母净利润为105.70亿元，“国泰君安+海通证(zhèng)券(quàn)”合计归母净利润达59.69亿元，同样列第二，差(chà)距约46亿元。

据中信证券研究所测算，“国泰(tài)君安+海通(tōng)”各项业务实力(lì)均位居行业前三，信用业务优势明显；分业务(wù)来看，“国泰君安(ān)+海通”2024上半年的经纪、投行、资管、利(lì)息和投资收益规模为48亿(yì)、20亿、28亿、28亿和68亿(yì)，分别(bié)排名行业(yè)第2、第1、第3、第1和第2。投行收入和信用(yòng)业务收入均登顶行(xíng)业。

如果看(kàn)全年的数据，2023年(nián)，“国泰君安+海通证券”的营业收入合计590.94亿元，较中信证(zhèng)券600.68亿元的营(yíng)收仍有接近10亿元(yuán)差距；而(ér)归母净利润则仅排第三，为103.83亿元，次于中(zhōng)信证券及华泰证券（601688.SH），距中信证券的(de)差(chà)距约(yuē)93亿元。

不过，在传统的(de)经纪业务(wù)和投行业务方面，“国泰君安+海通证券”有(yǒu)望超过(guò)“老大哥”。时代财经以2023年的(de)手续费及佣金净收入测算，“国泰君安+海通证券” 经纪业务手续费净收入(rù)合(hé)计1“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券06.20亿元，中信证券为102.23亿元；“国泰君(jūn)安+海通证券” 投行业务手续费净收入合计71.09亿(yì)元，中信证券(quàn)为62.93亿元。

9月5日，两家券商均收涨。截至收盘，海通证(zhèng)券涨3.79%，为当日A股涨幅最大的上市券商，收于8.77元/股；国泰君安涨1.66%，收于14.70元/股。

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