A股罕见！12家险资、48家公募，“豪华天团”调研160亿市值公司！

A股市场好久没有看(kàn)到这么阵容豪华的(de)调研团队(duì)了。

近日，中科飞测发布的投资者关系活动记录表(biǎo)显示，来了12家(jiā)保险机构。其(qí)中，国寿资产、人保资产、泰康资产、太平资产等头(tóu)部保险资管机构悉数到场(chǎng)。

此(cǐ)外，“豪华调研团里”还包(bāo)括48家(jiā)公募基金、32家券商、4家银(yín)行，以及博裕资本、景林(lín)等(děng)头部私(sī)募，共计202家(jiā)机构参(cān)与了调研。

一家市值不足200亿(yì)元（约(yuē)160亿元）的A股公司，为何能获得这么多头部机构的关注？

“豪华调研天团”

9月1日晚间，中科飞(fēi)测以电话(huà)会议方式接受特定对象调研(yán)，公司董事长、总经理(lǐ)陈鲁(lǔ)、董事会(huì)秘书古凯男、财务总监周凡女参加会(huì)议，就上半年业绩等问题与投资(zī)者交(jiāo)流。

证券时报·e公司记(jì)者发现，这次参与调研的机构来头不小。

其中(zhōng)，手握重金(jīn)的保险(xiǎn)机构就来了12家。除了人保资产、国(guó)寿(shòu)资产、泰康资产、太平资产四家管理资产规模超万亿的头部险资(zī)机构，还有华夏久盈(yíng)资产、中邮(yóu)保险资产、华安财保资产、中华联合保险集团、和(hé)谐健康保险、昆仑健康保险、农银人寿、永安财产保险(xiǎn)等8家在资本市场取得(dé)过较好投资业绩的保险机构。

保险机构参与股票市场，常(cháng)因为资金量大、投资周期相对较长、容易触(chù)发举牌而被视作(zuò)一种投资风格的象征。过去，保险机构调研的公司通(tōng)常是市值较大、业(yè)绩稳定的公司，但这次，12家保险公司都将目光投向(xiàng)了中科飞测。

除了保险机构，公募基金、券(quàn)商自营、私募基金(jīn)、银行理财也是市(shì)场上重要的买方力(lì)量。

参与这次调(diào)研的公募基金多(duō)达48家。包括工(gōng)银瑞信、富(fù)国基金、交银施罗德(dé)、海富通、睿远、申万菱(líng)信等基金公(gōng)司；券商32家，包括国金证券、海通(tōng)证券、广(guǎng)发证券等；头部(bù)私募包括博(bó)裕资本、景林等公司；4家银行为平安银行、民生银(yín)行、宁波银(yín)行、四川天府银(yín)行。

半导体质量“把关人”

一家市值不足(zú)200亿元的公司，为何能获得这么多头部机构的关注？

2014年12月31日成立的中(zhōng)科飞测，是一家专注于高(gāo)端半导体质量控制领域的高新技术企业，为半导体行业客户提供涵盖设备产品(pǐn)、智能软件产品(pǐn)和相关服务的全(quán)流程良率管理解决方案(àn)，在业内处于国内领先地位，与国外垄断厂商形成了直接(jiē)竞争格局。

半导体质量控(kòng)制贯穿(chuān)集成电(diàn)路制造的关键环节，对芯片生产(chǎn)的良品率的影响至关重要。凭借多年在半(bàn)导(dǎo)体检测和量测领域的(de)开发经(jīng)验，公司在光学检测技术上形成了积累，并积(jī)累(lèi)了多家集成(chéng)电路(lù)前道制(zhì)程（在硅晶圆上(shàng)形成(chéng)集成电路的过程）及(jí)先进封装知名(míng)客户。

2017年，公司通过国(guó)家高新技术(shù)企业认定，并于2022年通过国家级专精特新“小巨人”企业认定。2023年5月，公司登录科创板。

2021年至2023年，中科飞测(cè)的营(yíng)收分别为3.6亿元、5.1亿元、8.9亿。2024年上(shàng)半年，中科飞测实现营业(yè)收入4.64亿元，同比增长约27%；归属于上(shàng)市公司股东的净利润-6801万(wàn)元。今年上半年，公司研发投(tóu)入2.07亿元，同比(bǐ)增长114%。截至2024年6月30日，公司研发团队465人。

新(xīn)签订单显著(zhù)增长

交流会上，投资(zī)者主(zhǔ)要针对上半年(nián)业绩、订单情况、毛利率变动(dòng)、新业务进展和老股东减持等问题做了交流。

关于业绩，中科飞测管理层表(biǎo)示，2024年(nián)上半(bàn)年营(yíng)业收入(rù)4.64亿元(yuán)，同比增长约27%；对全年的经营情况，公司非常(cháng)有信心继(jì)续保持稳(wěn)健(jiàn)的增长。

该公司目前产品布局(jú)全面，已经和国内广泛(fàn)的客户建(jiàn)立了深度的合作(zuò)。同样得益于全面(miàn)的产品布局，使(shǐ)得公司能够将不同种类的设备打包批量(liàng)销售给(gěi)各(gè)类型客户，这将对未来收入规模的增长提供保障。

“订单(dān)方面，上半年公(gōng)司新签订单同比增长显著，目前(qián)公司(sī)在手(shǒu)订单饱满。”该公司管理(lǐ)层对上半年(nián)公司(sī)收入构成与订单构成进(jìn)行了拆解。从产品(pǐn)结构来看，公司检测设备占(zhàn)比超过(guò)50%。“值(zhí)得一提(tí)的是，公司的套刻精度量测设备，从设备推出到目前保持(chí)了较快的增长，预计(jì)未来将(jiāng)成为一个重要的增长点。”

从(cóng)客户(hù)结构来看，中(zhōng)科飞测收入(rù)及订单均以前(qián)道(dào)制(zhì)程客户为主，今年上半年先进(jìn)封装(zhuāng)的(de)收入占比比以前年度要(yào)高一些。

订(dìng)单构成情况与该(gāi)公司历年的情况较为相近。从技术工艺来(lái)看，公(gōng)司应用在前沿(yán)工艺的在手订单占据了(le)较高的比例。尽管上半(bàn)年的收入构成占比略低一些，但未来随着在(zài)手订单的交付会持续提升。

关于毛(máo)利率变动的原因，公(gōng)司管理层表示，上半年具体到各(gè)个型号的设备来看毛利率没有发(fā)生大(dà)的变动(dòng)，整体毛利率的(de)变动主要受会计(jì)政策变更(gèng)和收入结构变动两(liǎng)方面(miàn)的影响，参考目前公(gōng)司在手(shǒu)订(dìng)单构成(chéng)情况，未来毛利率有望恢(huī)复到正常的水平。

对于研发投入，中科飞测的重(zhòng)点研发方向主要包括两方面：一是(shì)设备种类的拓展，二是现有产品向更前沿工(gōng)艺的升级迭代。新(xīn)产品研(yán)发方面，今年上半(bàn)年公司在三(sān)款重点设备进(jìn)行了比较大的(de)研发(fā)投入，尤(yóu)其对明场和暗场设备的投入非常大，目标是以最快的速(sù)度完成设备在客户产线(xiàn)的验证，完成国(guó)产替代。现有产品升(shēng)级迭代方面，公司目前(qián)各类型设备都在向国内最前沿技(jì)术工艺推进过程(chéng)中。

研发支出方面，该公司上半年研发投入大幅增长主(zhǔ)要是在新产品研发初期，研发人员规(guī)模和薪酬短(duǎn)期(qī)内(nèi)较大幅度(dù)增(zēng)长(zhǎng)。随着A股罕见！12家险资、48家公募，“豪华天团”调研160亿市值公司！(zhe)在研项目持续推(tuī)进，产品布局逐(zhú)渐完(wán)善，公司研发人员规模将趋于稳定，未来公司研发支出增速将(jiāng)有所放缓。

被问及公司(sī)产品在HBM（高带(dài)宽存储）等新兴(xīng)应用领域的(de)应用情况，是否有相关设备通过验证及取得的订单(dān)时，该公(gōng)司管理层表示，目(mù)前的产品(pǐn)可以满足国内HBM技术领域先进封装对于量检测设备的需求。

其中(zhōng)，图形晶圆缺(quē)A股罕见！12家险资、48家公募，“豪华天团”调研160亿市值公司！陷检测设备、三维形貌(mào)量测设备等多个(gèA股罕见！12家险资、48家公募，“豪华天团”调研160亿市值公司！)系列产品已成(chéng)功通过国内多家HBM客(kè)户产线(xiàn)验(yàn)证，实现了批量出货。公司目前已经取得一定规模的HBM领域相关订单，作(zuò)为多个(gè)系列量检测(cè)设备(bèi)通(tōng)过HBM产线验证的供应商，预计将(jiāng)在HBM相关产业链的快速发展中显著受益。

关于老(lǎo)股东减持情况，管理层表示，公司持(chí)续关(guān)注并跟进老(lǎo)股东的减持进展情况(kuàng)，并与股东间建立了良好的沟通机制。自解禁以来，部分股东因为资金需求等原因(yīn)有一部(bù)分减持，减持的节奏(zòu)比较平稳，尤其在最近1-2个月整体(tǐ)节奏(zòu)更是放(fàng)缓了很多(duō)。

中科飞测称：“根据(jù)目前(qián)与股东沟通的情况，剩余的预计会在后续比(bǐ)较长的时间内消化，公司也会持续跟进统筹股东有序退出。”

中报前(qián)十大股东：