一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？

来源：@证券市场红(hóng)周刊微博

文丨牛犇

时间来到9月中旬，市场8月底预期(qī)的“金九银十”行情(qíng)还没有出现，如沪指还在不断地创下阶段新低。板块方面，也还(hái)是维持前期的趋势(shì)，局(jú)部热点不断开花，如本周(zhōu)基 因检测、华为HMS、固态电池(chí)等题(tí)材接替上(shàng)涨。不(bù)过，近期的市场也有部分小众赛道走出(chū)了稳定上行的趋势(shì)，摩托车(chē)赛道就是这样的典型案例。

一枝独秀

截(jié)至9月12日，摩托车指数年内(nèi)涨幅达32%，在Wind67只主题行业指数中排名第一(yī)，涨(zhǎng)幅(fú)排在第二至第(dì)五的分别是
今年大火的银行、保险、贵金属和家电指数，但(dàn)其涨幅要明显弱于摩(mó)托车指数，都在10%上下。当日(rì)，摩托车指数早盘再度冲高，并一度位列所有(yǒu)主题行业指数涨(zhǎng)幅榜第一（见(jiàn)图(tú)1）。

从消息面看，摩托车板块的(de)走强或与行业进入高景(jǐng)气周期有关。据中国海关(guān)以及CCCM中国(guó)摩托车产业联合会数据，今年1至7月，我国摩(mó)托车(chē)产(chǎn)销量呈现出稳步上涨的(de)态势，全(quán)行业燃油(yóu)摩托车总产销量940万(wàn)辆，分别(bié)同(tóng)比(bǐ)增长11.81%和10.95%。其中，作为(wèi)全球(qiú)最大的(de)摩托车产销国之一(yī)，我国出口方面(miàn)尤为亮眼，出口量616.2万辆，同比增(zēng)长27.82%，出口金额39.15亿(yì)美元，同比增(zēng)长19.61%。具体来看，隆(lóng)鑫、大长江、广东大冶、重庆银(yín)翔、广州豪进(jìn)、宗申、江门(mén)市珠峰、新大洲本田、力帆、润通十家企业分别占据摩托车出口(kǒu)量前十榜单。

对(duì)此，国泰君安研报指出，出口是中国(guó)摩托车(chē)市场的主要增长动力，随着自(zì)主摩托(tuō)车厂商的崛(jué)起，中国摩托车开始品牌(pái)出(chū)海之路，龙头自主(zhǔ)摩托车厂商有望打开成长新空间。

在(zài)这(zhè)样的背景下，A股的摩(mó)托车(chē)企业普遍迎来快(kuài)速发展(zhǎn)。据Wind统计，申万摩托车指数的9只成分股(gǔ)有(yǒu)8只在今年上半年实(shí)现(xiàn)了盈利，6只实现了业绩的同(tóng)比增长。其中，涛涛车业、春风动力、钱(qián)江摩托的归母净利润同比增速都超过了20%，隆鑫通用和(hé)华(huá)洋赛车都在(zài)10%以上（见附表）。唯(wéi)一亏损(sǔn)的永安行是因为自行车相关业务(wù)占公(gōng)司的(de)权(quán)重较大，公(gōng)司也表(biǎo)示，“报告期内，受宏观环境影响(xiǎng)，公司公共自行车项目增量不足、存量缩减，导致公司当期收入(rù)减少，利润下降。”

三大(dà)利好

摩托车市场上半年恢复迅速，结合(hé)相关公(gōng)司
以及业内(nèi)人士(shì)研究来看(kàn)，下半年或依旧 值得期待。

从成本(běn)端来看，各家摩托车公司的半年(nián)报显示，在营业收入大增的同(tóng)时，其营业成(chéng)本(běn)也在大(dà)幅增长(zhǎng)，比如涛涛车业同比增长93.44%，隆鑫(xīn)通用27.79%，春风动力等多家也都超过了10%。对于摩(mó)托车出口来说，海运费是(shì)营业成本的大头。而浙商证券研报指出，航运(yùn)咨询权威机构Linerlytica近日(rì)发布(bù)预(yù)测报告，预计未来10个月内(nèi)集装箱运费降(jiàng)幅或高达(dá)70%，海运价格(gé)压力有望边际缓解。对(duì)此，涛涛车(chē)业则在近期(qī)机构调研中表(biǎo)示，“截至目(mù)前(qián)，海运费(fèi)价格有(yǒu)所(suǒ)回落，将会对(duì)公司的经(jīng)营业绩产生正向影响(xiǎng)。”

从 市场端来看(kàn)，国泰君安指出，后疫情时代，新兴市场的多个区域和国(guó)家由于经济恢复(fù)，摩托车(chē)市场(chǎng)延(yán)续增长态势，中 国厂商迎来发展新机(jī)遇。同时，我国目前摩托车出口在海外市场的份额仅13.7%，远低于日系和(hé)印度厂商，出口(kǒu)形式(shì)以代加工为主，因此过去的摩托(一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？tuō)车出口量大但价低，但随(suí)着摩托车自主品牌的崛起以(yǐ)及中大排摩托车制造能力(lì)的提升，我国摩托车有望从制造出海 向品牌出海转(zhuǎn)型，带动(dòng)摩托车出海量价齐升，打开成长新
空间。部(bù)分摩托车公司近期则表示，“下半年相对属(shǔ)于公司销售旺(wàng)季，公司对下半年业绩充(chōng)满信心。”

政策端(duān)也 在(zài)不
断发力。今(jīn)年(nián)一季度期间(jiān)，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》发(fā)布，汽(qì)车、家电等 成(chéng)为“以旧换新(xīn)”的(de)主要(yào)对象，但摩托车也在受益的队列。如(rú)7月(yuè)，重庆市即组织(zhī)开展了2024年电动车摩(mó)托车
以旧换新惠民
促销活动，时间将持(chí)续至10月(yuè)。具体(tǐ)包括燃(rán)油摩托车、电动摩托(tuō)车等，并(bìng)已有多家摩托车品牌加入活动，如宗申(shēn)和赛科龙的(de)所有活动车型均(jūn)支持以旧换(huàn)新(xīn)，最高享(xiǎng)受1000元(yuán)/辆置换补贴。

知名投资人云集

结合最新持仓来看，多只摩托车指数成分股已知名机构或投资者重仓持(chí)有，并在今年二季度期(qī)间进一步加仓(cāng)。

以目前市值最高的(de)春风动力(lì)为(wèi)例，截至今年二季度末(mò)，“顶流”朱少醒旗下的唯一(yī)一只基(jī)金产品(pǐn)富国天惠精(jīng)选成长再次现身(shēn)公司的前十(shí)大流(liú)通(tōng)股股东名单，并且持股数量相较一季度末增加了26.63万股。对此，朱少醒在基金半年报中表示，“上半年(nián)市场风格表现得很极致。我(wǒ)们应(yīng)该更关注公(gōng)司在错综复杂环(huán)境下(xià)获取份(fèn)额(é)的能力，以及稳(wěn)健财务的抗风险能力。投资者可(kě)能也需(xū)要用更长远的视角来评估优(yōu)秀企业才能过滤掉太多的(de)短期波动。本(běn)基(jī)金(jīn)上半(bàn)年保(bǎo)持了较高的仓(cāng)位，组合偏向经营(yíng)稳健、质地优良的股票上，行业、风格配置(zhì)均衡。”

与此同时，“国(guó)家队(duì)”基本养老保险(xiǎn)基金(jīn)一六零(líng)二二组合和一六(liù)零二(èr)一则分别对春风动力完成了增仓(cāng)和新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)，易方(fāng)达明星基金经理萧楠管理的易方达高质量严选同样完成了新进重仓（见 图2）。

市值位居第二的力帆科(kē)技则是银行(xíng)的座上宾，在公司今年二季(jì)度末的前十大流通股股东名单中，农业银行、浦(pǔ)发银行、渤海银行等都赫然在列，且都持股未变（见图3）。

此外(wài)，“超级牛散”高雅萍(píng)以及与其有(yǒu)一定关联关系的(de)叶茂杨同(tóng)时现身(shēn)重仓钱江摩托，“聪明钱”北上(shàng)资金(jīn)新进重仓涛涛车业(yè)，景顺长城三只基金(jīn)产(chǎn)品及险资中国太(tài)平洋财产保险(xiǎn)联合重仓征(zhēng)和工业……

（文(wén)中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不作买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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