人工智能板块，迎利好！

　　OpenAI的全新推理模型(xíng)日前已经上线。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)9月13日，OpenAI发布了(le)用于解决难题的全新推理模(mó)型o1。该(gāi)模型可以进(jìn)行分步复杂推理，具备(bèi)思维链能力，在数学、编程和科学领域的能力大幅提升。8月以来(lái)，美股(gǔ)科技(jì)板块经(jīng)历了显著(zhù)的波(bō)动，于近日刚刚
回暖。业
内人士认为，随着(zhe)新技术的突破，人工(gōng)智(zhì)能投资热潮或将继续(xù)升温。

人工智能板块，迎利好！　　全新AI大模型发布

　　北(běi)京时间9月13日，OpenAI发布(bù)了用于解决难题(tí)的全新推理模型o1。

　　o1模型(xíng)的一大亮点是能够进行分(fēn)步复杂推理，具备思维链(liàn)能力(lì)。德(dé)邦证(zhèng)券研究所(suǒ)分析称，o1即为(wèi)草莓模
型，实现了结构化推理，展现思(sī)维(wéi)链（COT）能(néng)力，将单(dān)个任务拆解成多(duō)个简单任务，提升了回答的逻辑性。通过让模型在回答复杂问题时，逐步解释(shì)每一步(bù)的推理过程，而不是直接(jiē)给出答案，使模型在回答问题时就像是人类在解题(tí)时那样，先思(sī)考每(měi)一步的逻辑，再逐步推导出最终的结果。目前人工智能板块，迎利好！，o1已经逐步向所有Plus和Team用(yòng)户开放(fàng)，未来会考虑对(duì)免费用(yòng)户提供(gōng)o1-mini访问权限(xiàn)。

　　此(cǐ)外，新模型(xíng)在数(shù)学、编(biān)程、科学领域的(de)能力大(dà)幅提升，科学问答(dá)环节超过人类博士水平。具(jù)体而言，在编程能力方面，o1在Codeforces编程竞赛上超过了
83%的专(zhuān)业人员。在数学竞赛方面
，以AIME 2024为例，GPT-4o平均(jūn)只能(néng)解决12%的问(wèn)题，而o1平均能解决(jué)74%的问题，若(ruò)采用64个样(yàng)本的共识，解决率能达到83%。而在科学能力方面，对于博（金麒麟(lín)分析师(shī)）士级(jí)科学(xué)问题（GPQA Diamond），GPT-4o的精确度为56.1，人类专家(jiā)的水平是69.7，o1达到了78，超越了(le)人类专家的能力(lì)。

　　OpenAI o1的(de)正式(shì)发布，有(yǒu)望(wàng)在开启新
一轮技术对标的同(tóng)时打开定价提升空间。华龙证券研究所认为，技(jì)术上，国内AI大模型(xíng)产业发展迅(xùn)猛，头部厂商对(duì)GPT系列(liè)模型已基本完成全面对标(biāo)。OpenAI o1系列
的发布有望开启全球AI大模型厂商新一轮的技术(shù)竞赛。定价方面，OpenAI o1预览版和mini版释放出积(jī)极(jí)信号，有望逐步缓解前(qián)期高算力投入的问(wèn)题。

　　美股科技板块近日回暖

　　8月以来(lái)，美(měi)股科技板块经(jīng)历了显著的波(bō)动，多个人工智能相关公司的(de)股价下(xià)跌(diē)，一度引发了投(tóu)资者对未来前景的担忧。9月11日，黄仁勋(xūn)在Communacopia Tech大会上的演(yǎn)讲展示了英(yīng)伟 达对(duì)于算(suàn)力 需求的强(qiáng)劲信心，美股科技板块(kuài)迎来反弹。

　　贝莱(lái)德系统化主动权益投资团队分析称，近年来，全球(qiú)地(dì)缘冲(chōng)突频 发、贸易争端愈演愈(yù)烈(liè)、各国(guó)间的战略竞(jìng)争(zhēng)加剧，使地缘政治(zhì)的(de)紧张态势不(bù)断升温。科技行业受全(quán)球化的影响程度较高，美国科技公司近60%的(de)收入源自海外市场，因(yīn)此(cǐ)，科技行业(yè)自然而然地成为了全(quán)球化议题的核心。贝(bèi)莱德认(rèn)为，在此背景下(xià)，科技行业正处于人工(gōng)智(zhì)能迅猛发展与地缘(yuán)政治复杂分裂的(de)“交(jiāo)叉口”，这两(liǎng)股强大的结构性趋势或(huò)将深刻影响科技股的走势。

　　除了(le)地缘冲(chōng)突等国(guó)际性因素，美股科技板块的(de)波动还(hái)与美国本(běn)土的环境紧密相(xiāng)关。联博指出，今年(nián)适逢美国总统大选年，过往(wǎng)经验显示，美股波动(dòng)可能随选举日逼近而加(jiā)剧。数据显示，1928年以来，每逢总统(tǒng)大选年，衡量市场对(duì)美股未来波动(dòng)率预(yù)期的VIX指数（即恐慌指数）多于下(xià)半年开始上升，直到11月份举行选(xuǎn)举。这意味着(zhe)，随着(zhe)选举日(rì)期的临近，市场可能(néng)会面临更大的不确定性。

　　在科技板块股价波(bō)动之际，分析师对相关公司的(de)长期表现总体(tǐ)持乐观态度。富达就曾分析称(chēng)，投资者在解读美国市场科技板块的盈利(lì)预(yù)期时需要谨慎(shèn)，因为从目前来看，这可能是一个滞后的指标。“虽然传统的IT支出疲软，但(dàn)到 目前为(wèi)止(zhǐ)，大多数 超(chāo)大市值科技公(gōng)司（mega cap）的收益(yì)预期都不错，这些公司的(de)盈利同比增(zēng)长仍(réng)然保持强劲。”

　　事实上，英伟达的股价在最新财报
披露后一(yī)度下(xià)挫，而(ér)近日(rì)黄仁勋(xūn)的演讲无疑为市场注入了一针(zhēn)强心(xīn)剂。民生证券研究所(suǒ)表示，此前，市场担忧GB200方案(àn)调整会带来Blackwell出货时间的不(bù)确(què)定(dìng)性，而此次黄仁勋在Communacopia Tech大会 上表(biǎo)示，目前(qián)公司正(zhèng)在扩大Blackwell产能(néng)，当下产品已(yǐ)经全面投入生产(chǎn)，并将在四季度发(fā)货，2024年(nián)第四季度及2025年，Blackwell产(chǎn)品将持(chí)续扩大生(shēng)产(chǎn)规模。受(shòu)此消息(xī)影响，9月11日，美股科技公司大幅(fú)反弹，费城(chéng)半导体指数上涨4.90%，英伟达上涨8.15%。

　　投资机(jī)会或扩
展到AI之外

　　随着OpenAI最新的o1大模型发布，新一轮的人工智(zhì)能投资热(rè)潮或将持续开启。部(bù)分机构认为，人工智(zhì)能（AI）技术的(de)迅速发(fā)展，也将带动其他相(xiāng)关衍生(shēng)板块的发展。

　　随着人工智能（AI）技(jì)术的(de)迅速(sù)发 展，越来越多的投(tóu)资者(zhě)开(kāi)始(shǐ)关注其(qí)对制造业和工业软件领域的深远影响。施罗德表示，近年(nián)来越来越多的工业制造商转向采用数字解决方案来提(tí)高(gāo)生产力，人工智能的应用更(gèng)是加速了这一趋势。AI通过促进创新、增强功能和开拓市场，有望在制(zhì)造业的未来发(fā)展中发挥关(guān)键作用。

　　施罗德进(jìn)一步指出(chū)，新冠疫(yì)情后，制造业的(de)多个关键岗位面(miàn)临技术人员短缺的(de)挑战，人口结构、供应链(liàn)多元化及脱碳正在重塑经济体制(zhì)。利(lì)润率受压，促使(shǐ)制造商转向数(shù)字化来提高工(gōng)业生产(chǎn)力。将(jiāng)人工智(zhì)能融入工(gōng)业软件开发，将提升软件工程师的工作(zuò)效率，增强软件平台 的功能性(xìng)，同(tóng)时开拓出更广泛的应(yīng)用场景。

　　富达也(yě)对AI领域的长期前景(jǐng)持积极态度，但同时警告投资者(zhě)要充分权衡潜在风险(xiǎn)。他们认为，虽(suī)然市 场预计大规模的AI基础设施建设将(jiāng)继续顺(shùn)利推进(jìn)，但就生成式AI应用的规(guī)模和(hé)速度而言(yán)，存在着未被充分认识到的风险。基于此，富达将(jiāng)投资机会扩展到AI之(zhī)外，更(gèng)看好细分市场中更 加多样化和更偏价(jià)值型的(de)标的，例如相关云基(jī)础设(shè)施和软件公司标的，以及模(mó)拟半导体(tǐ)、IT服务和通信设(shè)备的(de)部分标的(de)。

责(zé)任编辑：杨红卜

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