美联储降息预期增强日元强势反弹

　　来源：北京商报

　　9月16日，国际外(wài)汇市场上，日元对美元汇率升破140日(rì)元兑换1美元，为去年7月末(mò)以来首次回到(dào)这一汇率。此(cǐ)前(qián)多家媒体报道称，美联(lián)储可能在本周降息50个基点。而前纽(niǔ)约联储主(zhǔ)席杜德利也主张(zhāng)大(dà)幅降息，导致市场预(yù)期(qī)发生了转变。

　　目(mù)前，美(měi)国利率(lǜ)期货市场反映出，该央行(xíng)在本周的政策会议(yì)上降息50个基点的(de)可能性为51%，远高于(yú)上周早些(xiē)时(shí)候的约(yuē)15%。

　　杰富瑞外汇主管Brad Bechtel表示，在(zài)新的通胀数据强(qiáng)化了美联储降息25个(gè)基点的预期之后，媒体向市场引入了(le)降息50个基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性。由于市(shì)场预期的(de)变化，投资者正在调整他们的(de)交(jiāo)易头寸，以适(shì)应可能(néng)的降息50个基点(diǎn)的情况。

　　同时，摩根大通也上(shàng)调日元预测，理由是对美国(guó)和日本利率将正(zhèng)常化的预期以及美元的潜在疲软。摩根(gēn)大通预计2024年第四季度日元(yuán)兑美元报142，此前(qián)为146；料(liào)2025年(nián)第(dì)一季度(dù)为141，此前为145；料(liào)2025年第二季度为140，此前为(wèi)144；料2025年(nián)第三季度为 139。

　　法国巴黎银行亚洲利率和外汇策略师Chandresh Jain表示：“现在一(yī)切波动都源(yuán)自于利率，市(shì)场正在消化美联储进一步降息和日本央(yāng)行进一步加息的前景。”Jain预计，明年日元会继续升值，但警告称(chēng)存在“相(xiāng)当多的风险”，包括美国大选的结果和关税上调的风险。他补充称，外国金融机构也会被迫出售部分投资组合(hé)，以应对日元套利交易的平仓，但目前还没有看到套利交易的完全崩溃(kuì)。

　　尽(jǐn)管日本央(yāng)行本(běn)周可能不会改变利率，但经济学家中大多数(shù)预计，该央行12月将会再次(cì)加息。日本央行于(yú)7月31日将货币政策(cè)利率上调至0.25%，导致8月初全球市场动荡，对(duì)货币、债券和股票等(děng)资产产生了(le)冲击。

　　日本央行审议委员田村直树(shù)上周四对外界(jiè)发出了(le)强势(shì)鹰派信号(hào)：日本央行未来提高利率的幅度可能(néng)会比许多经(jīng)济学家预期的更大。他指出，日本(běn)的中性政策(cè)利率为1%或(huò)更高，而且(qiě)，日本央(yāng)行可能将(jiāng)不得不快速加息。

　　此外，日本周一全(quán)国休假也是日元上涨的一个原因(yīn)。三井住(zhù)友银行亚太区经济学家Ryota Abe警告称，假日“投机(jī)者”利用了交易冷淡的机会(huì)，这种时候(hòu)很(hěn)容易引发市(shì)场大(dà)幅波(bō)动。不过，他表示，今年年底日(rì)元汇率(lǜ)可能达到1美元兑135日元，这是去年5月以(yǐ)来的最高(gāo)水平。

　　日元的(de)强劲反弹也与利差交(jiāo)易策略的平仓有关。长期以来，交易者通过低成本借入日元，投资于高收益(yì)率的外币资产。数据显示，日本央(yāng)行持有的(de)海(hǎi)外投资者的资产规(guī)模在2020年4月(yuè)只有约66.5万亿日元，而随(suí)着(zhe)日元贬值，今年4月这一数字已经(jīng)膨胀了近一(yī)倍。

　　然而，随着(zhe)日本与全球主要经济体的利差缩小，这种(zhǒng)策(cè)略(lüè)的吸引力美联储降息预期增强日元强势反弹逐渐降(jiàng)低。随着交易者平仓，日元需求增加，推(tuī)动了其升值。

　　分析人士(shì)认为，短期内日元的美联储降息预期增强日元强势反弹升值趋势有望延续，但随着(zhe)全球经济环境的变(biàn)动和日本央行(xíng)的未来举措，市场(chǎng)可(kě)能迎(yíng)来新(xīn)的波(bō)动期，交(jiāo)易者需根据市场信号及时调整策略。

　　美联储降息预期增强日元强势反弹>中金(jīn)公司研究部外汇组研究表示，每年(nián)10月为(wèi)日本下半财年(nián)的首(shǒu)月，也是继4月之后(hòu)的另一个涨价窗(chuāng)口期，10月(yuè)通(tōng)胀的数据将在(zài)11月中公布，该(gāi)数据也将成为日本央行判断是否进一步加息的(de)重要依据，若服务通胀持续上行，日本央行或在12月会议(yì)前后继续加(jiā)息至0.5%附近。

　　“当前日元升(shēng)值的内外环境逐步形成，”平(píng)安证(zhèng)券首席经济学家、研究所所长钟正生表示，“内因上，尽管日本通(tōng)胀(zhàng)和经济走势仍待观察，但从本次会议释放的信号来看，日本央行对后续继续加息持十分开放(fàng)的态度，进一步加(jiā)息可能只(zhǐ)是时间(jiān)问题(tí)。外因上，美联储近期正(zhèng)在酝酿(niàng)首(shǒu)次降息，美国(guó)市场已经提前(qián)上演‘降息交易’，尽管美(měi)元未必大幅走弱(ruò)，但至少升值的动力和风险都在下降，不(bù)会(huì)过多干(gàn)扰日元的(de)升值。此外，今年5月以来美日国债利差持(chí)续缩窄(zhǎi)，但日元却没有随之走强，当前美(měi)日利差水(shuǐ)平下的日元(yuán)汇(huì)率仍(réng)有较(jiào)大升值空间。”

　　另(lìng)一方面，对于日元贬值，日本社会各界的担忧声音越来越(yuè)多(duō)，货币贬值(zhí)这把双刃(rèn)剑带来的“弊”似乎正逐(zhú)渐超过“利”。7月，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展(zhǎn)望》报告的更新内容，把对2024年日本经济增长预期下调了0.2个百分点。此后不久(jiǔ)，日本(běn)内(nèi)阁府就(jiù)宣布，将2024年国内(nèi)生产总值（GDP）增长预期目标下调0.4%。

　　北京商报综合报道

责任编辑：王许宁

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