保险资金如何做“耐心资本”？

近日国务
院常务会议 研究(jiū)如何推动保险业(yè)的高质量(liàng)发展(zhǎn)。值得(dé)关注的是，会保险资金如何做“耐心资本”？议强调要培育壮大保险资金等(děng)耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本(běn)市场和科技创新提供稳定的长期投(tóu)资。

根据相关数(shù)据，截(jié)至2024年一(yī)季度，保险公司总资产(chǎn)已达到32.9万亿元，资金运用余额达到29.94万亿元。其中债券投资达(dá)到12万亿元，成为仅(jǐn)次于银行的第二大机构投资者;股票和证券基金投资也接近4万亿元。保(bǎo)险资金具有久(jiǔ)期(qī)长、跨周期的属性(xìn保险资金如何做“耐心资本”？g)，是“耐心资本”的(de)重要来源，因此，壮大保险资金有利(lì)于(yú)培育“耐心资(zī)本”，熨平资本市场的周期波(bō)动，促进科技创新，形成“资金—资(zī)本—资(zī)产”的良性循环。

一(yī)方(fāng)面，全方位参与资本市(shì)场(chǎng)的发展，保险资(zī)金可以(yǐ)成为资本市场的“压舱石”。作为我(wǒ)国金融市场稀缺(quē)的长期资金(jīn)，保险资金的长期性和稳(wěn)定(dìng)性使(shǐ)其在资本市(shì)场上具有独特的优势，有助于提高投资(zī)的(de)连贯性，降低投资的波动性，助力资本(běn)市场的发展。保险资金作为长期资金，投资时能够发挥长线的优势，多措并举强化企业的长期融资支持，并通过科学的投资组合、多元化的投资策略，将资金运用到关系到国计民生重点领域，将保险(xiǎn)资金的势(shì)能转化为支(zhī)持国家的战略，服务社会民生的动能。优化融资结构方面，保险资金通过优化融资结构，疏通上市公司需要的资金，合理地配置金融资(zī)源，助力实体经济(jì)获得“源头活水”。保险资金通过大类资产配置以及逆周期(qī)调节(jié)的机制(zhì)，追(zhuī)求长期稳健和绝对收益，形(xíng)成资本市场的“压舱石”。

另一方面，全方位的资金支持，保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)金与科技创新长周期发展形成“同频共
振”。保险(xiǎn)资金等长期资金(jīn)是创投行业发(fā)展的源头活水，保险(xiǎn)资金作为市场稀缺的耐心 资本、高能资本，凭借其长久期、跨市场运用等特点，能够有效补充科技创新企业的融资短板，具备(bèi)很大的潜能和空(kōng)间。保险资金具有规模大、期限长(zhǎng)、稳定性高的优势，作为“长钱”，其资(zī)金(jīn)期限长、以稳定收益为投资(zī)策略，与创业投资(zī)的需求高度契合。保险资金加大对科技(jì)创新的(de)支持力度(dù)，可以释放创业(yè)投资基金长(zhǎng)期资金来源的潜力(lì)。保险资金全(quán)方位支持(chí)科技(jì)企
业的资金需求，可以(yǐ)通过以下途径实(shí)现。

一是“投早”“投 小”，破(pò)解科技创新“缺长钱”难题。国(guó)务院(yuàn)常务(wù)会议鼓励保险资(zī)金、社保基(jī)金等开展长期投资，保险(xiǎn)资金入局科技创新，营造支持创业(yè)投资发展的良好(hǎo)生态。随(suí)着我国新质生产(chǎn)力的(de)提出，长期耐心资本助力投早、投(tóu)小、投硬科技日渐成(chéng)为行业主流共识，实践保险资金的(de)“耐心资本”、长期性和长周期性。金融监管(guǎn)总(zǒng)局发布的《关(guān)于加强科技型企业全生命周期金融服务(wù)的通知》也明确提出，在风(fēng)险可控前提下，引导(dǎo)保(bǎo)险资金投资科技型企业和 面向科技型(xíng)企业的创业投资基金、股权投资基金等，推动(dòng)更多资金投早、投小、投科技。由(yóu)此(cǐ)，保险资金按照市场化原则(zé)做(zuò)好对创(chuàng)业投资(zī)基金(jīn)的(de)投资，构筑科创投资新(xīn)范式。

二是破除制度障碍，畅通保险资金对于科技创新的投资渠道。监管部门大力引(yǐn)导(dǎo)保险资金投向科技创新，保证保(bǎo)险(xiǎn)资金投资创业投资基(jī)金在(zài)监管政策层面的畅通(tōng)。金融监管总局近年来印发保险资金投(tóu)资创业投资基金、财务性股(gǔ)权投资等政策文件，破除阻碍保险资金开展股权投 资、风(fēng)险投资、支持科技创新(xīn)的(de)制度障碍，允(yǔn)许保险资金投资由非保(bǎo)险(xiǎn)类金融机构实际控(kòng)制的股权投资基金，取消投资(zī)单只创业投资基金
募集规模的限(xiàn)制，支持保险机构加(jiā)强与专业股权投资机构合作，拓宽创业企业
长期资金的来(lái)源(yuán)，消除保险资金投资未上市公司股权(quán)的障碍，推动(dòng)释放更多保险资金进入科
技创(chuàng)新领域。

三是完善与科创产业投资相适应的(de)保险资金运用考核激励机制，践行长期投资和价值投资。保险资金支(zhī)持科技创新应通过长期投资(zī)、稳定投资、价值投资来实现，相应的(de)考核保险公司经营效益指标
的净资产收益率由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指(zhǐ)标”相结合的(de)考(kǎo)核方式，体现考核(hé)周 期的长期性和耐心性，同(tóng)时，给(gěi)予投资机构必要的容错空(kōng)间，在总体风险可控的情况下，增强保险资金(jīn)对(duì)科技投资的配置动(dòng)力。

四是采(cǎi)用多(duō)产品(pǐn)、多(duō)形式，创新保险(xiǎn)资金投资 于科创(chuàng)企业方式。通过直接、间(jiān)接股权的形式(shì)支持科创(chuàng)企业发展，通过创业投资基金投资创(chuàng)业企业的(de)普通(tōng)股或可转(zhuǎn)换为普通股的优先股。保险资产管理(lǐ)公(gōng)司所属的私募基金管理人可(kě)以自行(xíng)设立成长基金、并购基金、新兴战略基
金、创(chuàng)业投资基金和母基金(jīn)等多种方式，服务科 技型企业和战略性新兴产业。

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