光学光电子龙头京东方A业绩增长，拟IPO公司晶华光学已完成两轮问询

来源：@证券市场红周刊微博

作者：王宗耀

光学光电子行业景气(qì)度很高，已(yǐ)上市(shì)公司中，近七成公司今年上半年实现业绩同比增长。未上市公司中，有多家公司积(jī)极申报(bào)IPO，其中，晶华光(guāng)学已完成两(liǎng)轮问询。

光学光电(diàn)子龙头中报成绩优秀

本刊编辑部(bù)：华为宣布“Mate XT 非凡大师(shī)”手机即(jí)将正式发布，目(mù)前新机暂(zàn)未公布外观设计，媒体猜测为此前曝光的三折叠屏手机(jī)。这种款式手机有何难点？

木槿：三折叠手机的(de)难点，一方面在(zài)于如何对外屏玻璃以及摄像头的重新设计(jì)，目前(qián)市场上还没有相关技术应用，这就需要华(huá)为来(lái)实现突破；另一方面，三折叠(dié)手机的折痕控制也是一个(gè)技术挑战。这两个方面均(jūn)涉及光学光电子技术问题。

本刊编辑部：既然谈到了光学光电子(zi)领域，那(nà)么(me)这一领域(yù)的龙头上市公司有哪些？

木(mù)槿：按照申万行业(yè)划分，A股光学光电(diàn)子行(xíng)业共有93家公司。从上(shàng)半年营收规(guī)模看，京东方A、TCL科(kē)技、冠捷科技、深天马A及视源股份的排名靠前。其中，京东方A上半年实现总营收933.86亿元，同比增幅达16.47%。TCL科技则紧随其后，总营收为803.03亿元，同比下降5.74%。与营收表现不同的是，上半年京东方A的利(lì)润增速较快，实现盈利17.71亿元，同比增幅高达206.18%，而TCL科技亏损4.68亿元，同比下降了119.58%。

京东方A作为行业龙头,上半年在柔性OLED 领域的产品出货量进(jìn)一步增(z光学光电子龙头京东方A业绩增长，拟IPO公司晶华光学已完成两轮问询ēng)加(jiā)，同(tóng)比增长了25%左右(yòu)，多(duō)款柔(róu)性AMOLED高端折(zhé)叠产品实现客户独供。此外，公司的LCD 产品结构持续优(yōu)化，优势高端旗(qí)舰(jiàn)产品稳定(dìng)突破，超大尺寸（≥85”）产品保持(chí)全球出(chū)货量第一。据媒体报道，从2025年起，苹果公司销(xiāo)售的所有iPhone型号都将使用OLED屏幕，包括低端的iPhone SE机型。

表1 光学光电子行业上半年收入前五公(gōng)司

本刊编辑部：行业整体情(qíng)况如何？

木槿：行业内的93家上市公司中，有66家公司(sī)中报总营收实现同比增长，占比超过70%。业绩(jì)方面，上(shàng)半年实现盈利的公(gōng)司同样有(yǒu)66家，而净利润实现同比增长的则(zé)有56家，占比超(chāo)过60%。

其中营收增速最快的(de)是蓝(lán)特光学，上半年的营收增速为(wèi)88.2%；净利率增速最快的是日久(jiǔ)光电光学光电子龙头京东方A业绩增长，拟IPO公司晶华光学已完成两轮问询，增幅达1704.96%。高增速的背后，不仅与公司自(zì)身的销售表现相关，更与(yǔ)公司往年的收入规模和业绩多少有关。

比如蓝特光(guāng)学，其是2020年9月登陆科创(chuàng)板的公司，主要生产棱镜、透镜、玻璃晶圆、玻璃非球(qiú)面透镜，镀膜以及镜头组装。2023年，公司总营收同比增长了98.35%。分析背后原因(yīn)，一方(fāng)面在于其应(yīng)用于智能手机潜望(wàng)式摄像头模(mó)组(zǔ)的微棱镜产品于本报告期内正式量产，形成了规模销售，带来了(le)较高的(de)业绩增量。另一方面，公(gōng)司整体规模不大，2023年大幅增收后(hòu)的总营(yíng)收为(wèi)7.54亿元，与行业龙头千亿营收相比，成长(zhǎng)空间很大(dà)。

日久光电的主(zhǔ)要产品为ITO导电膜，2024年上半年，公(gōng)司实现了业绩同比大幅增长。分(fēn)析原(yuán)因，除了其2023年上半年业绩下滑幅度较大，净利润不足200万元外，期间费(fèi)用控制比较(jiào)好，也是导致其(qí)业绩增速明显提升的重要原因之一。

天文(wén)望远镜企业进军IPO

本刊编(biān)辑部：目前正在IPO的企业中，有没有光学光电子领域(yù)的公(gōng)司？

木(mù)槿：当(dāng)然有了，正在IPO的公司有晶华光学、思锐光学、弘(hóng)景光电(diàn)、东昂科技、思看科技等，他们的(de)业务范围均涉及光电领域。其中，晶华光学是最值得谈一谈的。

本(běn)刊编(biān)辑部：为何？

木槿：晶华光(guāng)学主要从事精(jīng)密(mì)光电(diàn)仪(yí)器、汽车智能感知系(xì)统和精密(mì)光学部件(jiàn)的研(yán)发设计、生产制造与销售业务，目前拥有天文望远镜、运动光学产品(pǐn)（双筒望远镜、瞄准镜(jìng)、夜视仪、观(guān)鸟镜等(děng)）、显微(wēi)镜、气(qì)象类产品(pǐn)（气象仪器(qì)等）等精密光电(diàn)仪器产品，是国内少有的可生产制造涵盖(gài)显微镜小口径镜(jìng)片至天文望远镜大口径镜片全领域的(de)企业(yè)。

本刊编辑部：晶华光学的业绩及盈(yíng)利(lì)情况如何？

木槿：晶华光(guāng)学是新(xīn)三板(bǎn)挂牌公司，2021年至2023年，公司的总营收分别为12.21亿元、11.95亿元、11.16亿元，同(tóng)比增(zēng)幅分别为(wèi)21.81%、-2.17%和-6.59%，2022年和(hé)2023年的(de)营收出现下(xià)滑(huá)；净利润(rùn)分别为7825.77万元、1.03亿元和7306.32万元，同比增长-54.58%、31.26%和(hé)-28.87%，业绩波动较大(dà)。

盈利能力方面(miàn)，从最关键的(de)毛利率和净利润指标来看，2021年-2023年的毛(máo)利率分别为(wèi)27.69%、31.48%和(hé)30.04%，净利率分别(bié)为6.41%、8.60%和6.55%。同行可比公司永新光学同期毛利率为42.79%、42.09%和38.41%，净利率(lǜ)为32.83%、33.59%和27.48%；蓝特光学同期毛利率为50.06%、37.61%、42.07%，净利率为(wèi)33.92%、25.47%、23.96%；茂莱光学同期毛(máo)利率为52.87%、49.52%、51.89%，净利率为14.24%、13.45%、10.20%。与同行业公(gōng)司相比(bǐ)，晶华光学的盈利(lì)能力仍有提(tí)高空间。

本刊编(biān)辑部(bù)：那晶华光学还有(yǒu)没有自己的优势(shì)呢？

木槿：有啊！除了拥有精密光电仪器外，公(gōng)司通过多年发展，已经(jīng)逐步介入(rù)到智能汽车领域。其早在2014年就开始投入资源开展汽车智能感知(zhī)系统的研发、设计与生产，是业(yè)内较早从事汽车智能感知系统研发与生产的(de)企业(yè)之一，已具备环境感知模组、智能座舱系统、自动驾驶视觉感知域控(kòng)系统批量生产(chǎn)能(néng)力(lì)。2022年，来自这一(yī)块的收入已经达到了(le)2.11亿元(yuán)。当然，此类业务收入在2023年降低至1.87亿元，原因(yīn)是公司在开发新客户(hù)及(jí)承接新订单方面较为谨慎，优先服务现有(yǒu)客户群体，以保证服务的质量和业务的可持续性。

根据公司最新修订的《募集资(zī)金投资项目及(jí)其可行性的公告》，此次IPO，拟投入募集资金(jīn)金额由此前的7.47亿(yì)元下调至3.8亿元，其中拟(nǐ)用于智能感知系统扩产项目的金额也由3.42亿元(yuán)下调至2.26亿元。未来，随着智能汽车的发(fā)展，公(gōng)司若能在技术方面实现突(tū)破，展现出智能(néng)汽车领域竞争中的优势，则公司未来的成长性还是值得期(qī)待的。

业绩持续(xù)性(xìng)及创(chuàng)新(xīn)能力(lì)受关(guān)注

本刊编辑部：晶(jīng)华光学的IPO已经(jīng)进行到哪(nǎ)个阶段？

木(mù)槿：目前晶华光学已经完成两轮问询。在今年(nián)3月(yuè)底，因财务报告到期补充审计事项，公司的(de)IPO曾中止审核。6月底，随(suí)着公司更新完成财务数据，已恢(huī)复IPO审核。

从问(wèn)询情况看，业绩是交易所关注的(de)重点问(wèn)题。在第二轮问询中，北交所要求其(qí)“结合不同(tóng)业务收入结构和毛利(lì)率、毛利变动、向(xiàng)不(bù)同业务主要(yào)客户的销(xiāo)售情况及同比变动情况、汇(huì)率波动对业(yè)绩的(de)影响，以及费用变动情(qíng)况(kuàng)等，分析2023 年收入、净利润下滑的原因，与可比公司或下游客户业绩变(biàn)动是否一致。说明导致业绩下滑(huá)的因素(sù)是否具有持续性，发行(xíng)人是否存在(zài)期(qī)后业绩大幅下滑的风险。”

对此(cǐ)，晶华光学给出的答复(fù)是,随着国际政治冲突缓解(jiě)以及新兴业务发展，公司收入提升将带动公司经营业绩的增长。一方面，公司精密光电仪器业务整体较为稳定；另(lìng)一方面(miàn)，精密光学部件业(yè)务收入将有所增长(zhǎng)。另外，公司将加强费用的管控，且公司期后经营业绩较为平稳，影响(xiǎng)公司业绩下滑的因素不具有(yǒu)持续性。

相较公司的乐观回复，最新披(pī)露的2024年(nián)中(zhōng)报数据(jù)显示，上半年，公司实现(xiàn)总营收4.5亿元，同比下滑1.36%；实现净(jìng)利润1442.2万元，同比下(xià)滑27.44%。最(zuì)新毛利率为29.34%，净利率为3.20%。

本刊编(biān)辑部：作为光(guāng)学光电子(zi)领域的公司，创新能力极(jí)其重要。那么，晶(jīng)华光学的创新能力如何？

木槿：创新(xīn)能力是(shì)北(běi)交(jiāo)所关注的重点问题。在第二轮(lún)问询函(hán)中(zhōng)，交易(yì)所认为晶(jīng)华光学的创新性披露不充分。

晶华光学(xué)的(de)产(chǎn)品分为精密光电仪(yí)器、汽车智(zhì)能感知系统、精(jīng)密光(guāng)学部件三类，其中精密光电仪器类产品(pǐn)的收入(rù)占比始终在6成以上（见表2），是其收入最重要的来源。其(qí)精密光电仪器采取自(zì)主生产、外协生产和外购(gòu)成品三种模式(shì)，其中自主(zhǔ)生产(chǎn)收入(rù)各期仅占10%左右，外协生产收入各期占比近50%。对此(cǐ)，北交所在问询函中表示(shì)，2020年至(zhì)2023年6月各期，发行人研发(fā)投入金(jīn)额分别为2689.27万(wàn)元、3128.96 万(wàn)元、3839.78万元(yuán)、1308.57 万元，占(zhàn)营业收入比例分别(bié)为 2.68%、2.56%、3.21%和 2.87%，明(míng)显(xiǎn)低于可(kě)比公司研发投入7%-9%的水平。

表2 晶(jīng)华光学2021年至2024年上半年收入构(gòu)成

对(duì)于上(shàng)述情况，北交所要求晶华(huá)光(guāng)学说明，外(wài)协(xié)、外购(gòu)业务模式是否属于实(shí)质贸易(yì)业(yè)务(wù)。进一步(bù)补充(chōng)说明采用(yòng)外协加工模式的合理性及必要性。

另外，天文望远镜是精密(mì)光(guāng)电仪器中技(jì)术水平最(zuì)高的精密产品之一，晶华光学自主生产(chǎn)的精(jīng)密光学(xué)仪器以天文望远(yuǎn)镜为主(zhǔ)，北交所要求其(qí)说明自(zì)主生产(chǎn)产品与外协生产产品毛利率相(xiāng)近(jìn)甚至低于外协生产产品毛利率(lǜ)的合理性。

北交所还要求(qiú)其(qí)说明“发行人技术先进性与产品竞争力”。补充说明公司在精密(mì)光电仪器产品(pǐn)的技术以及工艺相对较为成熟(shú)，已经成熟(shú)掌(zhǎng)握了相关产品的核心技(jì)术(shù)与生产工艺的具体依据。

来源(yuán)：@证券市(shì)场红周(zhōu)刊微博

作者：王宗耀(yào)

光(guāng)学光电子行业景气度很高(gāo)，已上市公司中，近七(qī)成公(gōng)司今年上(shàng)半年实现业绩(jì)同比增长。未(wèi)上市公司中(zhōng)，有多家公司积极申报IPO，其中，晶华光学(xué)已完成两轮问询。

光(guāng)学光电子龙头中报成绩优秀

本刊编(biān)辑部：华为宣(xuān)布“Mate XT 非凡(fán)大师”手机即将(jiāng)正式发布，目前新机暂未公(gōng)布外观设计，媒体猜测(cè)为此前曝(pù)光的三折叠屏手机。这种(zhǒng)款式(shì)手机有何难点？

木槿：三折叠手机的难点，一(yī)方面在于如何对外屏玻璃以及摄像头的重(zhòng)新设计，目前市场上还没有相关技术应用，这就需要华为来实现突破；另一方面，三(sān)折叠手机(jī)的折(zhé)痕(hén)控(kòng)制也(yě)是一个技术挑战。这两个方面均(jūn)涉(shè)及(jí)光学光电子技术问题。

本刊编辑部：既(jì)然谈到了光(guāng)学(xué)光电子领(lǐng)域，那么这一领(lǐng)域的龙(lóng)头上市(shì)公司有哪些？

木槿：按照申万行业(yè)划分，A股光(guāng)学光电子行业共有(yǒu)93家公司。从上半年营收规模看，京东方A、TCL科技、冠捷科技、深天马A及视源股份的排名靠前。其中，京东方A上半年实(shí)现总营收933.86亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)幅达16.47%。TCL科技则紧随其后，总营收为803.03亿元，同比下降5.74%。与营(yíng)收表现不同的是，上半年(nián)京东方A的利润增(zēng)速较快(kuài)，实现盈利17.71亿元，同比(bǐ)增幅高(gāo)达206.18%，而(ér)TCL科技亏损4.68亿(yì)元，同比下(xià)降了119.58%。

京东(dōng)方A作为行业龙头,上(shàng)半年在(zài)柔性OLED 领域的产品出货量进一步增加，同比增长了(le)25%左右，多款(kuǎn)柔性AMOLED高端折叠产品实现客户(hù)独供。此外(wài)，公司的LCD 产品结构持续优化，优势高端旗舰产(chǎn)品稳定突破，超大(dà)尺寸（≥85”）产品保(bǎo)持全球出货量第一。据媒体报道，从2025年起，苹果公司销(xiāo)售的所有iPhone型(xíng)号都将使用OLED屏幕，包括低(dī)端的iPhone SE机型。

表1 光学光电子行业上半年收入前五公司

本(běn)刊编辑部(bù)：行业整体情况如何(hé)？

木槿：行业内的93家上市公司中，有66家公司中报(bào)总营收实现同比增长，占比超过70%。业绩方面，上半年实现(xiàn)盈利的(de)公司同样有66家，而净利润(rùn)实现同比增长的则有56家，占比超过60%。

其中营收增速最快(kuài)的是蓝特光学，上半(bàn)年的营收增速(sù)为88.2%；净(jìng)利率增速最快的是日久光(guāng)电，增幅达1704.96%。高增速的背后，不仅与公司自身的销售表现相关，更与公司往(wǎng)年的收入规模(mó)和业绩多少有关。

比如蓝特光学，其是2020年9月登陆科创板的公司，主要生产棱镜、透镜(jìng)、玻璃晶(jīng)圆、玻璃非球面透镜，镀膜以及镜头组装。2023年，公司总营收同比增长了98.35%。分析背后原因，一方面在(zài)于其(qí)应用于智能手机潜望式(shì)摄像头模组的微棱镜产(chǎn)品于本报告期内(nèi)正式量产，形成了规模销售(shòu)，带(dài)来了较(jiào)高的业绩增(zēng)量。另一方(fāng)面，公司整体规模(mó)不大，2023年大幅增收后(hòu)的总(zǒng)营收为7.54亿元，与(yǔ)行业龙头千亿营收相比，成长空间很大。

日久光电的主要(yào)产品为(wèi)ITO导电膜，2024年上半年，公司实现了业绩同比大幅增长。分析原因，除(chú)了其2023年上半年业绩下滑幅度较大，净利润不足200万元外，期间费用(yòng)控制比(bǐ)较(jiào)好，也是导致(zhì)其(qí)业绩增速明显(xiǎn)提升的重要原(yuán)因之一。

天文望远镜企业进军IPO

本刊编辑(jí)部：目前正在(zài)IPO的企业中，有没有(yǒu)光学(xué)光电子领域的公司？

木槿：当然有了，正在(zài)IPO的公司有晶华光学(xué)、思锐光(guāng)学、弘景光电、东昂科技、思看科(kē)技等，他们的(de)业务范围均涉(shè)及光电(diàn)领域。其中，晶华光(guāng)学是最值(zhí)得谈一谈的。

本刊编辑部：为(wèi)何(hé)？

木槿(jǐn)：晶华光学主要从事精密(mì)光电仪器、汽车智能感知系(xì)统和精密光学(xué)部件(jiàn)的研发设计、生产制造与销售(shòu)业务，目前拥(yōng)有天文(wén)望远镜、运动光学产品(pǐn)（双筒望远镜、瞄准镜、夜视仪、观鸟镜等）、显微镜、气象(xiàng)类(lèi)产品（气象仪(yí)器等）等精密光(guāng)电仪器产(chǎn)品(pǐn)，是国内少有的(de)可生产制(zhì)造涵盖显(xiǎn)微镜小口径镜片至天文望远镜大口(kǒu)径镜片全领域的企业。

本刊编辑部：晶华光学的业绩及盈利情况如何？

木槿：晶华光学是新(xīn)三(sān)板挂牌公司，2021年至2023年(nián)，公司的总营收分(fēn)别为(wèi)12.21亿元、11.95亿元、11.16亿元，同比增幅分别为21.81%、-2.17%和-6.59%，2022年和(hé)2023年(nián)的营(yíng)收(shōu)出现下滑；净利润分(fēn)别(bié)为7825.77万(wàn)元(yuán)、1.03亿元和7306.32万元，同比增长(zhǎng)-54.58%、31.26%和(hé)-28.87%，业绩波动较大。

盈利能力方(fāng)面，从最关键的毛利率和净(jìng)利润指标来看，2021年-2023年的毛利率分别为27.69%、31.48%和30.04%，净利率分别为6.41%、8.60%和6.55%。同行可比公司永(yǒng)新光学同(tóng)期(qī)毛利率(lǜ)为42.79%、42.09%和38.41%，净利率为(wèi)32.83%、33.59%和(hé)27.48%；蓝特光学同期毛利(lì)率为(wèi)50.06%、37.61%、42.07%，净利(lì)率(lǜ)为(wèi)33.92%、25.47%、23.96%；茂莱光学同期毛(máo)利(lì)率为52.87%、49.52%、51.89%，净利率为14.24%、13.45%、10.20%。与同行业公司相比，晶华光学的盈利能力仍有(yǒu)提(tí)高空间。

本刊编辑(jí)部：那晶(jīng)华光学还有没有自己的优势(shì)呢？

木槿：有啊(a)！除了拥有精密光(guāng)电仪器外，公司通(tōng)过多年发展，已经逐步介入到智能(néng)汽车领(lǐng)域。其早在(zài)2014年就开始投入资源开展汽车智能感知系统的研发、设计(jì)与生产，是业内较早从事(shì)汽车智能感知系(xì)统研发与生产的企业之一，已具备环境(jìng)感知模组(zǔ)、智能座(zuò)舱系统、自动驾驶视觉(jué)感知域控(kòng)系统(tǒng)批(pī)量生(shēng)产能(néng)力。2022年，来自这一块的收入已经达到了2.11亿元。当然，此类业务收入在2023年降低至1.87亿(yì)元，原因是公司在开(kāi)发新(xīn)客户及承(chéng)接新订单方面较为谨慎，优先服务现有客户群体，以(yǐ)保证服务的质量和业务的可持续性。

根据公司最新修订(dìng)的《募集资金投资项目及其可行性的(de)公告》，此次IPO，拟(nǐ)投入募集资金金额由此前的7.47亿元下调至3.8亿元，其中(zhōng)拟用于智能感知(zhī)系统扩产项目的(de)金额也(yě)由(yóu)3.42亿元下(xià)调至2.26亿元。未来，随(suí)着(zhe)智能汽车的发展，公司若能在技术(shù)方(fāng)面实现突破，展现出智能汽车领域竞争中(zhōng)的优势，则公(gōng)司未来的(de)成长性还是值得期待的。

业绩持续性及创新能力受关注(zhù)

本刊编辑(jí)部：晶华(huá)光学的IPO已经(jīng)进(jìn)行到哪个阶段？

光学光电子龙头京东方A业绩增长，拟IPO公司晶华光学已完成两轮问询ms-style="font-L">木槿(jǐn)：目前晶华(huá)光学已经(jīng)完成两轮问询。在今年3月底(dǐ)，因财务报告(gào)到期补(bǔ)充审计事(shì)项，公司的IPO曾中止审核。6月底，随着公(gōng)司更新完成(chéng)财务数据，已恢复IPO审核。

从问询情(qíng)况看，业绩是交易所关注的重点问题。在第二轮问询中，北交所要求其“结合不同业务收(shōu)入结构和毛利率、毛利变(biàn)动、向不同业务主要客户的销售情况及同比变动情况、汇率波动(dòng)对(duì)业绩的影响，以及(jí)费用(yòng)变动情(qíng)况(kuàng)等，分析2023 年收入、净利润下滑的原因，与可比公司或下游(yóu)客户业绩变动是否一致。说明导致业绩下滑的因素是否(fǒu)具有持续性(xìng)，发行人是否存在期后业绩大幅下(xià)滑的风(fēng)险。”

对此，晶华光学给出的答复是,随着国际政治冲突缓解以(yǐ)及新兴(xīng)业务发展，公司收入提升将带动公司经营业绩的增长。一方面(miàn)，公司精密光电仪器业务整体较为稳(wěn)定；另(lìng)一(yī)方面，精密光学部件业(yè)务收入将有所增长。另外，公司将加强费用的(de)管控，且公司期后经营业绩较为(wèi)平稳，影响公司业绩下滑(huá)的因素不具有(yǒu)持续性。

相较公司的乐观回(huí)复，最新披露的2024年(nián)中报数(shù)据显(xiǎn)示，上(shàng)半年，公司实现总营收4.5亿元，同比下滑1.36%；实现净利润(rùn)1442.2万(wàn)元，同比(bǐ)下滑27.44%。最新毛利率为29.34%，净利率为3.20%。

本刊编辑部：作为光学(xué)光电子领域的(de)公司，创新(xīn)能力极(jí)其重要。那么(me)，晶华光学的创新能力如何？

木槿：创(chuàng)新能(néng)力是北交所关注的重点问(wèn)题。在第二轮问询函中，交易所认为(wèi)晶华光学的创新性披露不充分。

晶华光学的产(chǎn)品分为精(jīng)密光电仪(yí)器、汽车智能感知系(xì)统、精密光学部件三类，其中精密光电仪器类产品的收入占比始终(zhōng)在6成以(yǐ)上（见(jiàn)表2），是其(qí)收(shōu)入最重(zhòng)要的来源。其(qí)精密光电仪器采取自主生产、外协生产和外购(gòu)成品三种模式，其中自主生产(chǎn)收入各期仅(jǐn)占10%左右，外协生产收入各期占比近50%。对此，北交所在问询函中表示，2020年至2023年6月各期，发行人(rén)研发投入金额分(fēn)别为(wèi)2689.27万元、3128.96 万元、3839.78万元、1308.57 万元，占营(yíng)业收(shōu)入比例分别为 2.68%、2.56%、3.21%和 2.87%，明显低于可比公司研发投入7%-9%的水(shuǐ)平。

表2 晶华光学2021年至2024年上半年收入构(gòu)成

对于上述情况，北交(jiāo)所要求晶华光学说明，外协、外购业务模式是否属于实质(zhì)贸(mào)易业务。进(jìn)一步补充说明采用外协加工模式的合理性及必(bì)要性。

另外，天文(wén)望远镜是精密光(guāng)电(diàn)仪器中技术(shù)水平最(zuì)高的精密产品之一，晶华光(guāng)学自主生产的精密(mì)光学仪器以(yǐ)天(tiān)文望远镜为主，北交所要求(qiú)其说明自主生产产(chǎn)品与外协生产产品毛利(lì)率相近甚至低于外(wài)协生产(chǎn)产(chǎn)品毛利率的合理性。

北交所还要求其说明“发行人技术先进性与产品竞争(zhēng)力”。补充说(shuō)明公司在精密光(guāng)电仪器产(chǎn)品的(de)技术以(yǐ)及工艺相(xiāng)对较为成熟，已经成熟掌握了相关产品的核心技术与生产工艺的具体依据。

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