上市险企归母净利润齐涨 原因 何在？

　　原(yuán)标题：日赚9.41亿！上市(shì)险企(qǐ)中 考靠它扭转(zhuǎn)颓势 报行合一(yī)下渠道(dào)蝶变

　　8月(yuè)下旬以来，投
资者对保险股的关(guān)注度大幅提升。

　　Wind数据显示，自8月(yuè)22日晚中国平安发布2024年半年报后的8月23~9月5日，保(bǎo)险指数便涨了5.74%，截至9月5日收盘(pán)，今(jīn)年(nián)以来(lái)，该指数已涨(zhǎng)15.6%，远超(chāo)大盘涨幅。

　　股价上涨的背(bèi)后，是上市险企在2022年、2023年接连受挫后(hòu)，正逐渐走(zǒu)出困境(jìng)的业(yè)绩(jì)。

　　记者(zhě)统计发现，上半年，A股五大上市险企归母净利润均同比增长，其中，中国(guó)太保增速最高，达37.1%，其(qí)次是中(zhōng)国人保，归母净利(lì)润同(tóng)比增长14.1%，新华保险、中(zhōng)国人寿、中国平安归(guī)母净利润同比增长11.1%、10.6%及6.8%。五家险企合计归(guī)母(mǔ)净利润为1717.99亿元，同比增长约(yuē)12.55%，一(yī)年以365天(tiān)计，相当于上半年五家险企(qǐ)日赚9.41亿元。

　　在业(yè)绩支撑下，多家险(xiǎn)企发布了中期分红(hóng)方案，中国平安、中国人寿、中国人保、新
华保险四家险企预计派发中期红利(lì)合计约270亿元。

　　上市(shì)险企的业绩增长源于何处？是否具(jù)备可持续性？此外，利差损如何缓解？新(xīn)能源车险赔付率较高等挑战如何应对等行业共性问题，也备受市场关注(zhù)。

　　寿险新业务价值 齐涨 个险渠(qú)道亮眼银保渠道受挫

　　2022年、2023年上(shàng)市险企(qǐ)接连受挫的颓势(shì)，终于在2024年有所扭转。

　　今年上半年(nián)，上市险企归母净利润齐(qí)涨，原因何在？贝壳(ké)财经记者分(fēn)析发现，上市险企无论是负债端(duān)还是投(tóu)资端(duān)均有所复苏(sū)。

　　从负债端来看(kàn)，先看(kàn)寿险公司，上半年，五家(jiā)寿险公司新业务(wù)价值均同比(bǐ)上涨，但保费收入略有分化。

　　除新(xīn)华保险原(yuán)保(bǎo)险保费 收入(rù)同比下降(jiàng)8.4%至988.32亿元，平安寿险并未单独披(pī)露这一数据外，其余三家寿 险(xiǎn)公司保(bǎo)费均有所增长。

　　其中，中国人寿实现总保费(fèi)4895.66亿元，同比上涨4.1%；人保寿险实现(xiàn)原保险保费收入790.56亿元，同比增长0.3%；太保寿险实现规模保费1701.05亿元，同比
增长(zhǎng)0.3%。 

　　分渠道来(lái)看，上(shàng)半
年，各家(jiā)寿险公司的个险渠道表现都不错，除
新华保险个险渠道保费(fèi)收入微(wēi)降0.70%外，其(qí)余各险企的个险渠道保费均出现增长。

　　此外，尽管上半年寿险公司(sī)的人(rén)力规模仍在(zài)下降，但人(rén)均产能提(tí)升弥补了(le)这一空缺。

　　比(bǐ)如中(zhōng)国人寿，截至今年6月末，其个险销售人力(lì)为62.9万(wàn)人，去年末(mò)这一数字则为63.4万(wàn)人，对比而言，该险企上半(bàn)年的个险销售人(rén)力微降了0.5万人，但其月人均 首年期交保费同比(bǐ)提升12.4%。

　　新华保险也是类似的情况，截至今年6月末，其个险代理人规模人力为13.9万人(rén)，相较去年末的15.5万人(rén)下降(jiàng)了1.6万人(rén)，但月均(jūn)人均综合产能有所(suǒ)提升，同比增长28.3%至(zhì)1.04万元(yuán)。

　　相较个险渠道(dào)，银保渠(qú)道就(jiù)没那么光鲜亮丽(lì)了。上半年(nián)，披(pī)露数据的四家寿险公(gōng)司银保渠道保费全(quán)面下降(jiàng)，其中，新华保险(xiǎn)降幅最(zuì)高，达24.1%，其次(cì)是中(zhōng)国人寿，降幅(fú)为19.9%，人保寿险、太保寿险则分别下降3.5%和(hé)1%。

　　银(yín)保渠道调整
，报行合(hé)一或是主要原(yuán)因。所谓的(de)报行合一，指的是保险公司向(xiàng)监管部门报(bào)送产品审批或备案材料中所使用的产品定价假设，包含费用假设等 ，要与保(bǎo)险公司在实(shí)际经营(yíng)过程中的行为保持(chí)一致(zhì)，不能(néng)谎报(bào)虚(xū)报。

　　以往，在产品同(tóng)质(zhì)化下，保险公司为(wèi)了(le)让渠上市险企归母净利润齐涨 原因何在？道销售自己的产品(pǐn)，往往(wǎng)以出单费、信息费等名义向渠道方(fāng)支付更高费用，如今，报行 合一“刹”住了这股风(fēng)气。

　　下(xià)一步，报行合一(yī)或在个险渠道(dào)落(luò)地，而这几(jǐ)家寿险公司的个险渠道(dào)都是主要渠道，报行合(hé)一(yī)落(luò)地的影响有多大？是否会如银保(bǎo)渠(qú)道般出现明显的保费下降？

　　对此，中国人寿(shòu)副总裁白(bái)凯在8月30日的(de)业绩发(fā)布(bù)会上回应称，银保渠道推行报行合(hé)一的重要(yào)变化(huà)是，保险(xiǎn)公司支付给银行(xíng)的中介代理手(shǒu)续费有所下降。同时(shí)，银行中间(jiān)收(shōu)入来源较多，保险代理手续费的(de)下(xià)降可(kě)能在一定程(chéng)度上会影响银行(xíng)代理保险的积(jī)极性。但寿险公司的个
险渠道是自身的(de)销售队伍，在自主可(kě)控性上比银保渠道更强。“个险渠 道实行报行(xíng)合一，再(zài)叠加预定利(lì)率下调等，短期(qī)内(nèi)业务会有一些波(bō)动，但长期看，影响不会太大。”

　　当天，新华保险副总(zǒng)裁王练(liàn)文(wén)也表(biǎo)示，个险渠道落地报行合一将是大势(shì)所(suǒ)趋。当整个行业同时下降佣金率时(shí)，只要队伍产能(néng)提升，销售(shòu)量提升(shēng)，便可短期冲抵队伍收入下降(jiàng)。“所以(yǐ)，还是要提高产品的竞争(zhēng)力，来提升队伍(wǔ)的销售水(shuǐ)平，促进销(xiāo)售量增加，实现客(kè)户、公司和队伍(wǔ)的(de)多赢。”

　　此外，在低利率时(shí)代下，利差 损也(yě)是寿险行业(yè)面临的一大挑战，保险公司如何应对？

　　中国(guó)人保执行董事、副总裁兼人(rén)保寿险 总(zǒng)裁 肖建友在业绩发布(bù)会上表示，截至2024年6月末(mò)，公司(sī)寿险业务负债 资金成本率(lǜ)已(yǐ)降至3.24%，较去年底下降了74BP，达到近六(liù)年(nián)最低水(shuǐ)平。其中新单业(yè)务的负债成本率为3.02%。“公(gōng)司(sī)仍将加强产品创新、优化产(chǎn)品供给结构(gòu)，助力负债成(chéng)本(běn)压降。”

　　值得一提的是，多家险企在业(yè)绩发布会上直(zhí)言看(kàn)好分红险的发展趋势。中国平安联席首席执行(xíng)官、副总经理郭晓涛表示：“为了应对变(biàn)化，平安将调整产品结构，过去超70%是
传统险，未来，平安将以(yǐ)分红险作为主打
产品，预(yù)计会占整个销(xiāo)售额的50%以上。”

　　中国(guó)太保总精算师兼财务负责人张远瀚也认为，长期来看，分红险占比会超(chāo)过50%。

　　人保财(cái)险综合成(chéng)本率提升 新能源车险价格再成焦点

　　负(fù)债端(duān)的财(cái)险方面
，上(shàng)半年，头部三家财险公司(sī)保险服务收入均同(tóng)比提升，其中，人保财
险涨幅最高，达5.1%，太保产险、平安产险(xiǎn)涨幅(fú)则分(fēn)别为4.2%、3.9%。

　　不过，若从承保利润(rùn)来看(kàn)，上半年，太保产险涨幅最(zuì)高，承保(bǎo)利润同比增(zēng)长47.6%至27.12亿元，平安产(chǎn)险承保利润则同比增长15.7%至35.32亿元，人(rén)保财险承保利润则同比下降6.0%至76.2亿元。

　　从综合成本(běn)率(lǜ)来 看，上半(bàn)年，人保财险综合成本(běn)率有所提(tí)升，同比
上升(shēng)0.4个百分点至(zhì)96.8%，但其综合成本率在三(sān)家财险公司中仍是最低的，平安产险综合(hé)成本率为97.8%，同比下降0.2个百分点，太保产险承保综合成本率则同比下降0.8个百分点至97.1%。

　　具体到财险公司核心(xīn)的车险(xiǎn)业务上。上半年，人保财险(xiǎn)车险实现保险服务(wù)收入(rù)1451.57亿元，同比增长5.3%，综(zōng)合成本率为96.4%，同比下降0.3个百分点(diǎn)；平安产险车险(xiǎn)业务原保险保费(fèi)收入为1048.24亿元，同比增长3.4%，综合(hé)成本率为98.1%；太(tài)保产险车险原保(bǎo)险保费收入521.67亿元，同比增长2.8%，承保(bǎo)综合成本率97.1%，同比下降(jiàng)0.9个 百分点。对比(bǐ)来看，人保财险(xiǎn)车险业务的综合成本率仍最低(dī)。

　　在财险业务(wù)上，市场更(gèng)聚焦新能源车险话题，毕竟(jìng)当前新能(néng)源
车(chē)险渗透
率已越(yuè)来越(yuè)高，也为车险业务带来了(le)增量，比(bǐ)如，上(shàng)半年，中国太保的新能源车险保费同比(bǐ)增长41.7%，远
超车险整体保费增速。