实锤！央行终于下场买，买短卖长，8月净买入1000亿元国债，债牛行情又将走向何方？

金融界8月(yuè)30日消息 实(shí)锤！央行下场在公(gōng)开市场开始买卖国债了！

30日盘(pán)后，央行网站发布消息称2024年8月人(rén)民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公(gōng)开市
场业务(wù)一级交易商买(mǎi)入(rù)短期(qī)限国债并卖出长期限国债(zhài)，全月净买入债券(quàn)面(miàn)值(zhí)为1000亿元。

值(zhí)得注意的是，截至目(mù)前央行在操作方面并没有向外(wài)界预期的(de)进行 净(jìng)卖出操作，而是净买
入了1000亿元。

2天前，央行官网上 线了“公(gōng)开市场国债买卖业务公告”页面。此页面位于该行(xíng)网站“公开市场业务”栏目项下，同栏目中有公开市场业(yè)务、央行票据业务等内容。

自中央金融工作会议提出(chū)“充实货(huò)币政策工(gōng)具 箱”以来，央行不(bù)断释放将在公开市场开展国债买卖操作的信号(hào)，并(bìng)于过去两个月开展
实际行动。

7月1日午后开盘(pán)不久，央行罕见的在盘中出手。央行(xíng)官(guān)网发布公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础(chǔ)上，人民银行决定(dìng)于近期面向部分公(gōng)开市场业务一级交易商开展国债借入操作。有市(shì)场(chǎng)分析称，后续央行向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入后，可以将这些国债在二级市(shì)场上出售，进(jìn)而压低相关国债价(jià)格，推升相关国债收益率。这实际上意(yì)味着央行已具备了在公(gōng)开市场开展国
债(zhài)买卖(mài)的“弹药”。

中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人曾在(zài)接受媒体采访时(shí)表示(shì)，该行在二级(jí)市场开展(zhǎn)国债(zhài)买卖，可以作为一种(zhǒng)流(liú)动性管理方式和(hé)货币政策工具(jù)储备。财政部(bù)也曾(céng)撰文明确，要加强财政与货币政(zhèng)策(cè)、金融改革的协调配合，支持(chí)在(zài)中(zhōng)国人民银行公开市场操
作
中逐(zhú)步增加国(guó)债买卖(mài)，充实货币政策工具箱。

此前资(zī)金大量涌入债市

今年以来，国(guó)债期货(huò)走出了波澜壮阔的牛市行情，资金大量涌入(rù)债市，10年期国债主力合(hé)约等也都纷(fēn)纷创出历(lì)史新高。

8月5日，10年期国(guó)债主力合约一度(dù)摸至(zhì)106.55高点(diǎn)，30年期国债主力合约也一度(dù)摸至112.52高点(diǎn)。截至今日收盘，30年期(qī)国债期货主力合约涨0.03%，10年期主力(lì)合约跌0.01%，5年期主力合(hé)约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。

但是，这也造成我国(guó)长期国(guó)债收益(yì)率持续下行，债券市场期限利差(chà)、信用利
差(chà)缩小(xiǎo)甚(shèn)至拉(lā)平，累积了一定风险，截至8月28日，10年期中债国债到期收益率为2.1673%。

2024年第二季度(dù)货币政策执行报告就曾经指出，今(jīn)年以来，部分资管产品尤其是债券(quàn)型理财产品的年化收益率已明显高于底层(céng)资(zī)产，主 要是通过加杠杆(gān)实现的(de)，实际上存(cún)在较大的利率风险。未来市场(chǎng)利率回升时，相关资管产品净值(zhí)回撤也会很多。

央(yāng)行多(duō)次喊话调控

在此之前央行(xíng)多次喊话。

4月3日，央(yāng)行官网刊发货币政实锤！央行终于下场买，买短卖长，8月净买入1000亿元国债，债牛行情又将走向何方？策委员会2024年(nián)第一季(jì)度例
会相关文章(zhāng)，明确提及“在(zài)经济回升过程中，也(yě)要关注长(zhǎng)期收益率(lǜ)的
变化”。4月18日，在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，央行也明确提(tí)到“防止利率(lǜ)过低”。

4月23日，央行相关负责人(rén)表示，我国长期国债收益(yì)率总体会运行在与长(zhǎng)期经济增长预期相匹配的(de)合理区间 内。5月30日(rì实锤！央行终于下场买，买短卖长，8月净买入1000亿元国债，债牛行情又将走向何方？)《金融(róng)时报》的报道提到债券市场在存款搬(bān)家背景下隐(yǐn)藏的风险，即(jí)目前债券价格上涨预期(qī)持续较强，银行存款大(dà)量进入债市，过度炒作也会使“安全(quán)”资(zī)产变得“不(bù)安全”。6月19日央行行长在第十五届陆(lù)家嘴论坛上表示，中(zhōng)央银行(xíng)需要从宏观审(shěn)慎角度观察、评估金融市场的状况，及时校正和(hé)阻断金融市场风险的累积，当前特别是(shì)要关注一些非银主体大量持有中长期债(zhài)券的(de)期限错配和利率风险，保(bǎo)持(chí)正常向(xiàng)上倾斜(xié)的收益率曲线，保持市场对投资的正向激(jī)励作(zuò)用。

7月1日，人民银行发布消息称，为(wèi)维护债(zhài)券(quàn)市场稳健运(yùn)行，在对当前市场形势审慎观察、评估基(jī)础上，决定(dìng)于近期(qī)面向(xiàng)部分公开(kāi)市场业务一级交易商开(kāi)展国债借入操作。

8月(yuè)初，监管部门严查国(guó)债交易(yì)违规行为。

8月7日，交易
商协会公(gōng)告(gào)表示近日监测发现(xiàn)，江苏常熟农村(cūn)商 业银(yín)行股份有限公(gōng)司、江苏江(jiāng)南农村商业银行股份有(yǒu)限公司、江(jiāng)苏昆山农(nóng)村商业(yè)银行股份有 限(xiàn)公司(sī)、江苏苏州农村商业银行股份有限公司在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场(chǎng)价格(gé)、利益输送。依据《银行间(jiān)债券(quàn)市场自律(lǜ)处(chù)分规则(zé)》，交易商协(xié)会对上述4家机构启(qǐ)动自律(lǜ)调查。

8月8日，中国银行间市场交(jiāo)易商协会在此发文明确称：近期，在(zài)交易(yì)商(shāng)协会查处的案件中(zhōng)，部分中小金融机构在
国债交易中存在出借债券账户和利益输送(sòng)等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国 人民(mín)银行实(shí)施行政处罚，对于其他此类案件线索交易(yì)商(shāng)协会正在加紧调查处理。

值得注意的是，近(jìn)期债券市场明显降温(wēn)，债(zhài)基也出现了(le)一波赎回潮。

某(mǒu)互联网代销平台数据显示，该(gāi)平台申(shēn)赎数据发生较大波动，自8月19日以(yǐ)来，持续净赎回(huí)，到了(le)8月26日、27日，持续放量，两天净赎(shú)回数(shù)据分别达(dá)到(dào)40.42亿元和66.34亿元(yuán)。两天净赎回申请(qǐng)超过百亿，这还是仅一家互(hù)联网代(dài)销平台数(shù)据，有业内人(rén)士猜(cāi)测，此轮赎回或有几百亿(yì)规模。

在央妈此次下场后，债牛行情又将走向(xiàng)何方？

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