卓创资讯：供需视角来看热轧板卷价格或仍存下跌空间

　　（卓创资讯分析师李欢）

　　【导语】在经济学的角度，价格围绕(rào)价(jià)值波(bō)动(dòng)，而驱动价格上下波(bō)动的(de)主要因素(sù)来自于供需关系的变化，因此对于供需平衡的分(fēn)析及预测，能够辅助我(wǒ)们对中长周期行情有更加准确的把握，2024年热轧板卷市场供需关系来看，价格或继续承压运行(xíng)，重心仍存下(xià)跌空间。

　　就热轧板卷(juǎn)行情变动来看，短(duǎn)周期行情(qíng)波动(dòng)或受到突发因素以(yǐ)及政策面等因素的驱动，但中长(zhǎng)周期即月度乃至年(nián)度行情运行方向的预测，则(zé)更(gèng)加要依赖于对(duì)市场供需关系变动的洞悉。抚昔而知今，卓创资讯将对长周期热轧板卷(juǎn)供(gōng)需关系(xì)进行分(fēn)析得出规律，进而对年内未来几个月行情进行(xíng)预测。

　　就近五年热轧板(bǎn)卷供需局面来看，供(gōng)应与(yǔ)需求均保持增加趋势，但就期末库存变化趋势可以看出，需(xū)求增速(sù)逐步(bù)慢于供应增速，从而市场供需关系逐步由供需对等(děng)逐步向供过于求(qiú)转变。

　　为了更加便捷研究热轧板卷供需关(guān)系的变化，卓创资讯选(xuǎn)取期末库存由于热(rè)轧板卷近五年供(gōng)应保持增加趋势(shì)，从而市场基本不存(cún)在供不应求的(de)状态，热轧板卷期末(mò)库存更大程度代(dài)表(biǎo)了市场供需关系的变化(huà)：当期末库存降低时，代(dài)表市场供需关系改善，当期末库存(cún)扩大时，则代表供需矛盾逐步加剧，通(tōng)过近五年高月(yuè)度期末库存数据(jù)及价格对比来看见(jiàn)图1，可以看(kàn)出，首(shǒu)先，近五年，热(rè)轧板卷(juǎn)期末(mò)库存呈现先震荡后增加(jiā)的(de)趋(qū)势(shì)，这一定(dìng)程度表明，前期热轧(yà)板卷供应与需求增速旗鼓相当，从(cóng)而(ér)期末库存表现较为平(píng)稳，但(dàn)随(suí)着热轧板卷供应增速提高，需求(qiú)难以匹配，期末(mò)库存则呈现逐步扩(kuò)大局面，代表热轧板卷市场供需格局逐步由供需平衡(héng)向(xiàng)供过于求转变。

　　就价格与供需关系卓创资讯：供需视角来看热轧板卷价格或仍存下跌空间的(de)变动来(lái)看，通过图(tú)1可以看出，热轧板卷(juǎn)价格上涨(zhǎng)时，往往(wǎng)伴随期末库存(cún)出现低点，热轧板卷价格下滑时(shí)，期末库存则呈现增(zēng)加趋势。二者呈现一(yī)定的负相关，通过计算可以得出，二者的相关系数在0.66。期末库存变动对价格形成影响，落实到供需上，可以这样理解(jiě)：当期末库存扩大时，代表热轧(yà)板卷(juǎn)市(shì)场供应(yīng)大于需求的程度提高，在供应偏高背景下，市场竞争将逐步(bù)加剧，卖方为获取市(shì)场占有率，调降价格，从(cóng)而带动市价下滑；反之，当期末库存收窄时，代表市(shì)场供需矛盾缓解，无论是因为(wèi)需求好转(zhuǎn)还是供应下滑，都将带动市场(chǎng)库存压力减(jiǎn)缓(huǎn)，卖方存在惜售情绪，更易带动市场价(jià)格上涨。

　　通过(guò)上文分析可以看出，市场供需格局的演变(biàn)将对长(zhǎng)周(zhōu)期价格趋势形成(chéng)较(jiào)大影响，就此，卓创资讯将采用此理论，对9-12月热轧板卷(juǎn)市场供需格局进行预测，进而得出价格运行方向。供应来看，考虑(lǜ)到下半年仍(réng)有两条(tiáo)轧线(xiàn)计划投产，全年共计新增热轧产能超3000万(wàn)吨，热轧板(bǎn)卷产量难有较大(dà)下滑空间，供应或(huò)继续保持高位水平；需求(qiú)端来看(kàn)，2024年(nián)已经过(guò)去大半(bàn)，市场多个终端未能释放好转(zhuǎn)信号(hào)，考虑到终(zhōng)端的需求(qiú)好转周期较长——终端接订单—排产—采购钢铁产(chǎn)品，而目前终端订单仍旧较(jiào)少(shǎo)，因此预计(jì)下(xià)半年(nián)需求难有较大缓和空间，需求低迷现(xiàn)状或(huò)将延续(xù)。就(jiù)进出口情况来看，中国热轧板(bǎn)卷产(chǎn)量基本满足自给(gěi)自足，因此进口相对较少，下半年进口或继续维持低(dī)位；出口(kǒu)情况来看，上半年(nián)热轧板卷出口量多数维持在200万吨以上水平，但随着多个国家对中(zhōng)国进行钢铁(tiě)反倾销调查，或一定(dìng卓创资讯：供需视角来看热轧板卷价格或仍存下跌空间)程(chéng)度阻碍出口，就此预计(jì)出口量或有所下滑。

　　通过上表可以(yǐ)看出，2024年全年，热轧板卷(juǎn)基本处于供过于求格局之下，且供需(xū)指标——期末库存呈现逐步攀升局面，2024年1-8月热轧板卷价格重(zhòng)心持续下(xià)移，也(yě)成为(wèi)供过(guò)于求(qiú)带动价格(gé)下跌的验证，就9-12月来看，市场供需(xū)矛(máo)盾或继续升温，期(qī)末库存继续累积，在基本面运(yùn)行(xíng)背景(jǐng)下，预测热轧板(bǎn)卷(juǎn)9-12月价格重心或继(jì)续呈现(xiàn)逐步下移局面。

责任编(biān)辑：李铁民

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道卓创资讯：供需视角来看热轧板卷价格或仍存下跌空间