这些个股创新高，还能买吗 ？基金经理最新观 点

资金仍在高股(gǔ)息、红利的细分领域中(zhōng)寻找(zhǎo)低估值板块。

7月份至(zhì)今，电力板块个股(gǔ)创 新高后开始(shǐ)了盘中震荡模式，银行、公路等板块多(duō)只个股相继接力市场情绪。不过，最(zuì)近以宁沪高速、山(shān)东高速(sù)、青岛港为代表(biǎo)的公用(yòng)事业股(gǔ)价创历史新(xīn)高之后，也开始了高位(wèi)震荡回调(diào)。8月30日，宁沪高速跌幅1.47%，青岛港下跌2.47%。

公路、港口等公用事业股是否达(dá)到(dào)了高位？有哪些基(jī)金捕(bǔ)捉到(dào)了近期(qī)的新高(gāo)个股，基金经(jīng)理
的投资策略是(shì)什(shén)么？

“近期(qī)公路(lù)板块出现的显著调整，更(gèng)多是短期资金流动和市场博(bó)弈的结果，这种现象在市场(ch这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观点ǎng)中被(bèi)称为‘高低切’。从长远角度(dù)来看，随着卖压(yā)的充(chōng)分(fēn)释放，公路板块还是有望(wàng)为投资者带来(lái)可期的回报(bào)。”德邦基金基(jī)金经理吴志鹏向券商(shāng)中国记者表示(shì)。

基金重仓这些创新高个股

从(cóng)二季度的基金(jīn)动(dòng)向来看，资金在继续(xù)向高(gāo)股息、红(hóng)利资产靠拢(lǒng)，寻找红(hóng)利板块中的低估值个股，多位基金经理重仓的高速(sù)公路个股不断创出新高。

柳(liǔ)军、李 茜管理的华(huá)泰柏瑞红利ETF分别重仓了宁沪高速、山东高速(sù)、深高速等多(duō)只近期创新高的高(gāo)速公路个股。

其(qí)中(zhōng)，分别持(chí)有宁沪高速2797.6万股和山东高速5223.57万股(gǔ)，位于两家公司前十(shí)大(dà)流通股东的第三位，今(jīn)年第二季度，该基金继续增持了宁沪(hù)高速72.36万(wàn)股。同时(shí)，还持有深高速3150.95万股，位于(yú)该公司前(qián)十大流通股第五位，二季度继续增持了84.24万股。

从柳军、李茜的前十大重仓股可以看出来，其仓位主要在银行、铁路、高速公路公用事业、港口、煤炭等红利(lì)板块之中。金融业投资股票
占市值比26.55%，采矿业占22.83%，制造(zào)业和交通运(yùn)输仓储和(hé)邮政业分别(bié)占22.39%和12.68%。

从业绩表现来(lái)看，华泰柏瑞红利ETF近年在红利板块上(shàng)收获颇丰，截至8月30日(rì)，该基金年化(huà)收益达(dá)到6.81%，成立以来总回报达到223.16%。

胡(hú)剑管(guǎn)理的易方达稳(wěn)健收益A重仓了中国(guó)船(chuán)舶、青岛港、中远海能、上港集团等个股，位(wèi)于青岛(dǎo)港前十大流通股(gǔ)第七位，交通(tōng)运输(shū)、仓储和邮 政业的股票市值占比是5.82%，该基金年化收益(yì)达到6.16%。

张峰、姚
晨飞管(guǎn)理的农银汇理策略收益一年持有在今年(nián)上半年逐渐卖出茅台仓(cāng)位，移仓至(zhì)大秦铁路、宁沪(hù)高(gāo)速和招商公路等公用事业(yè)股上，捕捉到了(le)板块(kuài)的上涨周期(qī)，截至8月30日，基金近一(yī)年业(yè)绩上涨3.30%，但拉长周期来看，该基金在消费股上亏钱较多，年化(huà)收益仍亏(kuī)损12.07%。

红利防(fáng)守策略加成趋势

券 商中国记
者注意到(dào)，部分重仓了红利这些个股创新高，还能买吗？基金经理最新观点(lì)板块的基金(jīn)经理持仓策略相对谨慎，降仓和(hé)分散投资(zī)是他们的主要(yào)防守
策略之一。

二季度(dù)，张(zhāng)峰、姚晨飞采取了中性偏低的(de)仓位(wèi)策略，并进行了小幅度(dù)降仓(cāng)操作。由于仓位(wèi)进行了较(jiào)好(hǎo)的控制(zhì)，以及对红利板块相对较重的配置，二季度组合取得了正收益。“二季度组合遵循了稳健操作的思(sī)路，组合(hé)波(bō)动性控制较好(hǎo)，在行业方面，目(mù)前(qián)组合以(yǐ)电力、高速、运营商、交运等低波红利(lì)板块为主，同时我们也(yě)小幅度布局了部分低位优(yōu)质成长股。”张峰、姚晨飞在二季报中表示(shì)。

张峰、姚晨飞(fēi)表
示，随着后续半年报陆续披(pī)露，三季度市场(chǎng)行情将(jiāng)逐(zhú)步围绕半年报表现(xiàn)强弱展开(kāi)。将继续(xù)以低波红利板块为主要配置，同时后(hòu)续也将从半年报中寻找投资亮(liàng)点，寻(xún)找性价比合适的优质成长个股进行配置。

西部利得基金盛丰衍管理 的西部利得量化价值一年持(chí)有 、西部利得国企红利指数增强A同样在二季(jì)度新进了(le)宁沪高(gāo)速，其中业绩较好的西部(bù)利得国企(qǐ)红利指数增强A年化收益
达到了11.57%。

从(cóng)投资策略来看，盛(shèng)丰衍始终(zhōng)维持高股票(piào)仓(cāng)位操作，同时股票持仓分散以此弱(ruò)化个股黑天鹅的影响。除了重仓唐山(shān)港、大秦铁路等公用事(shì)业板块，银行股和 煤炭股同样是(shì)盛丰衍的心头好。

龙头估值溢价明显

至于资金(jīn)在红利板块中不断寻(xún)找确定性，高速公路 接(jiē)力电力(lì)、银行板块创新高，是否消耗完了长期估值(zhí)？

吴志鹏认为，二鸟(niǎo)在林不如一鸟在手。随着经济从高速增(zēng)长阶段步入到高质量增长的新时期，不再是单纯地(dì)追(zhuī)求经济总量和高增(zēng)速(sù)。在这一转变(biàn)的背景下，投资者对确定性的追求和对不确定性的规避情绪(xù)都在日益增强。这种趋势在权益 市场上得到了明显的体现。今年以来，那些长期盈(yíng)利稳定、现金流充裕的泛(fàn)红利资产表现出色。这表(biǎo)明，市场越来越倾向于选择那些能够提(tí)供持续回报和(hé)较低风险的资产，而非那些可能带来高波动性收益的资产(chǎn)。投资者的这种偏好转(zhuǎn)变，反映了对经济新常态下稳健增长和价值(zhí)创造的重视。

不过，基金经理认 为高速公路板块仍具备较高的投资价值，以中(zhōng)信三(sān)级行业公路作为衡量整个高速公(gōng)路板块的代表。从历(lì)史纵(zòng)向角度来看，该行业的市盈率（PE）估值大约为12倍，处于其全部历史估值区间的最低42%左右(yòu)水平。市净率(lǜ)（PB）估值大
约为1.2倍，位于其全部历史估值区间的最(zuì)低46%左右(yòu)水平。“公路板块的PE和(hé)PB估值(zhí)均接(jiē)近(jìn)历史(shǐ)估值的中(zhōng)位(wèi)数(shù)，虽然不(bù)能称之为极具(jù)吸引力的低估，但也远(yuǎn)未达到极端水平。”吴志鹏表(biǎo)示。

金鹰基金权益研究部金达莱对记(jì)者表示，当前(qián)公(gōng)用事业 板块行业总体估值水平不高，但个别核心龙(lóng)头确实存在估(gū)值偏高的现象，具体而言，表现为10%左(zuǒ)右的业绩增速(sù)，当前市场却给予(yǔ)接近20倍的PE估值，呈现明显的(de)估值溢(yì)价。而核心(xīn)龙头(tóu)个股往往具有明(míng)显的(de)标杆信号作用，其回调(diào)会带来行(xíng)业内部二线品种的(de)跟(gēn)随(suí)回调，即使其估值本身并没有(yǒu)过高，这种外溢效应或亦会(huì)进一步扩散到其(qí)他(tā)高股息行业。

校(xiào)对：廖胜超

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