守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长

9月2日，是北交所宣布设立三周年的日(rì)子。三年来，北交所锚定打造(zào)服务创新型中小企业主阵地的目标，发挥改(gǎi)革试验田作用，探索资本市场普惠(huì)金融发展路(lù)径，推进北交所高(gāo)质量建设取得(dé)初步成效。

战略性新兴产业、先进制造业占比近80%，国家级(jí)专精特新“小巨人”企业占(zhàn)比超50%，10家公司被评为制造业“单项冠军”，16家(jiā)公司获国家级科技大奖……北交所以独特的定位和制度(dù)优势，助(zhù)力资本市场(chǎng)服务专精(jīng)特新企(qǐ)业(yè)成长(zhǎng)的路径进一步畅(chàng)通。截至目前(qián)，共有251家公司在北交所(suǒ)上市，总(zǒng)市值约3000亿元，公开发行募资530亿元、平(píng)均融资2亿元。

船到中流浪更急，人到半山路更陡。中国证券报记者了解(jiě)到，立(lì)足新(xīn)起点(diǎn)，北交(jiāo)所将在资本市场“1+N”政策框架下，坚持(chí)以改革创新促发展(zhǎn)，坚(jiān)定推进北交(jiāo)所“深(shēn)改19条”落实落深，持(chí)续(xù)提升制度安排(pái)的适应性，更好服务国家(jiā)创(chuàng)新驱动发展战略，大力(lì)支持专精特(tè)新企业发展、培育壮大新质生(shēng)产(chǎn)力，全力推动高质量建设北交所向更高水平(píng)迈进。

坚守定(dìng)位

聚集中(zhōng)小创新力量

8月29日(rì)，成电光(guāng)信在北交所敲钟上市，首日涨幅为101%，成(chéng)交(jiāo)额2.98亿元。这是北交所第251只(zhǐ)股票，也(yě)是北交所支持的第129家国家级专精(jīng)特新“小巨人”企业。

三(sān)年来，秉承服务创(chuàng)新型中小企业(yè)、重点支持专精特新企业发展的职责使命，北交(jiāo)所(suǒ)聚集(jí)了一批科技创新“尖子生”。曙(shǔ)光数(shù)创(chuàng)大规模部(bù)署浸没相变液冷技术，成功解决高密度数据中心的(de)散热难(nán)题，2023年荣获“第三届科学技术奖(jiǎng)科(kē)技创新奖一等奖”；锦波(bō)生物的“一(yī)种预防和控制人乳头瘤病毒感染的生物制剂的制备方法”获得中国专利优秀奖；算力(lì)服务企业并(bìng)行(xíng)科技参与的超算应用研发成果荣获“中国电子学会科(kē)技进步一等奖”；创远信科参与完成的“微波毫米波测试技术与测量仪器”项(xiàng)目荣获(huò)2023年度国家科学技术进步奖二等奖……

借助资(zī)本市场(chǎng)融资支持，部分北交所公司(sī)在新材料、高端制造等关键技术领域打破国外垄断，实现国产化替代；部分北交所公司专注产品创新，在(zài)半导体等领域荣获单项(xiàng)冠军，发挥了稳链补(bǔ)链强链的重要作用。

三年来，北交所(suǒ)公(gōng)司深耕主业，持续(xù)创新提质增效，体现出创新型中小企业的发展韧性与活力(lì)。2023年，北交所公司合计实现营业收入1760.29亿元；近(jìn)六成公司收入实现增长，超九成公(gōng)司盈利。2024年上半年，北交所公司合计实现营业收入784.96亿元；超六成公司收入实现(xiàn)增(zēng)长，四成公(gōng)司归母净利(lì)润实(shí)现增长。

部分北交所公司加快(kuài)“出海”步伐，构筑增长(zhǎng)引擎。锂(lǐ)电材(cái)料龙头贝特瑞连续14年负极出货量全球第一(yī)；电池制造企业(yè)长虹能源在(zài)泰国投资高性能(néng)环保(bǎo)碱性电(diàn)池项目，进一步(bù)提升市场竞争力；新能源汽车配件(jiàn)企业骏(jùn)创科技(jì)持续加码国际市场，2022年-2023年外销收入超(chāo)内(nèi)销，全球化配套能力提升。

北交所公司积极发挥(huī)科技(jì)创新主体作用，坚持创新驱动发(fā)展，研发投入连续三年增长。2024年上半年，北交所公司研发费用合(hé)计37.30亿元，同比增长2.47%，超六成公司研发投入同(tóng)比(bǐ)增长；扣除以“标准四”上市的(de)未盈利公司后，北交所公司平均研发强度为7.4%，其中46家公司研发强(qiáng)度超10%。

“北交所设立以来，持(chí)续赋能创新型中小企业，板块特色初步(bù)显现。”中信证券执行委员、投资银行管理委员会主任马尧告诉中国证券(quàn)报记者，北交所(suǒ)坚守市场定位，给予新兴行业与成长型(xíng)企(qǐ)业(yè)更多上市审核的包容性，着力(lì)引进一批创新成(chéng)色足(zú)、成长性强、投资者认可的优质标的。

量体裁衣

构建特色(sè)制度体系

8月(yuè)30日(rì)，北交所发(fā)布实施公开发(fā)行(xíng)股票并上市三件审核业务(wù)指引(yǐn)，涉及规范法律类、财务类和程序类问题。相关内容契合中小企(qǐ)业特点，整体上未增加企(qǐ)业负担。“北交所立足服务创新型中小(xiǎo)企业的市场定位和(hé)层层递(dì)进的(de)市场结(jié)构，沿用相(xiāng)关(guān)特色制度，同时细化完善相关要求。”北交所相关负责人说(shuō)。

这是北交所制度(dù)安排的适应性持续(xù)提升的缩影之一。三年来，针对创(chuàng)新型中小企业类型多、发展阶段各异(yì)的特点，北交所设计了四套(tào)上市标准，构建并持续完善涵(hán)盖挂(guà)牌准入、发行(xíng)上市、持续监管、再融资和(hé)交易等环节的特色制度体系，精准支持中(zhōng)小企业走专精特新发展之路。

“北交所具有通畅的沟通机制、多套可供(gōng)选择的上市标准、高效的审核(hé)流程等，能够更好地吸引创新型中(zhōng)小企业，并为其提供便捷的融资渠道(dào)。同时(shí)，北交所不断探(tàn)索(suǒ)和推出创新的金融工具和服务，帮助企业更(gèng)好地融入(rù)资本市场。”银河证券相关负责人对中国证券报记者表示。

上市审核高质高效备受市场认(rèn)可。中国证券报记者了解到，三年来(lái)，秉持“开门办市场”的理念，北交所积极畅通咨(zī)询沟通渠道，加(jiā)强政策解读和培训(xùn)交流，强化审核标准(zhǔn)公开(kāi)，提升全流程(chéng)信(xìn)息公开水平，不断完善各项机(jī)制安(ān)排，已初步形成公开、透明、可预期的发(fā)行上市审核生态。发(fā)行(xíng)上市审核工作整体运行良(liáng)好，精准包容创新(xīn)型中(zhōng)小企业发展特点、充分发挥存量企业监(jiān)管优势(shì)、有效利用券商持(chí)续督导基础(chǔ)等(děng)特色显现。

值得一(yī)提的是，北交所(suǒ)坚持与新三板一体发展，并通过与区域性股权市场制度型对接和上市公司转板(bǎn)机制，匹配不同发展阶段中小企业的需要，进一步(bù)完善(shàn)资本市(shì)场支持中小企业创新发(fā)展的全链条服(fú)务体系。据了解，前期(qī)已有近 80家区(qū)域性股权市场“专精特新”专板等企业使用绿色通道、公(gōng)示审核等便利机制到(dào)新三板挂牌。同时(shí)，北交所有3家企业成功转板至科创板、创业板，目前还(hái)有(yǒu)企业正在筹备转板事宜。

可以预期，被赋予改革“试验田”重任的北交所将不断探索特色(sè)制度，以(yǐ)更好支持(chí)中小企业走专精特新发展之(zhī)路，支(zhī)持符合新质生产力方向的(de)企业上市发(fā)展。证监会《关于高质(zhì)量建设北京证券交易所的(de)意见》提出，持续构建契合中小企业特点的(de)基础制度体系，探(tàn)索形成资本市场服务中小企业的中国模式。支持北交所(suǒ)发挥新设市场优势，在发行上市、交易机制、产(chǎn)品创新等方(fāng)面积极探索，加快形成(chéng)比较优势(shì)、特(tè)色品牌。

严监严管(guǎn)

市场运行总(zǒng)体平稳

今年以来，北交所二级市场未能延续2023年(nián)第四季度的火热(rè)行情，尤(yóu)其是步入二季度以来，市(shì)场风险偏好(hǎo)下降、流动性收窄，投资(zī)者信(xìn)心受到影响。但北交所市场运行总体平稳。

据北交所网站统计(jì)，2021年-2023年及2024年1月(yuè)-7月，北交(jiāo)所股票发行次数(shù)分别为(wèi)41次(cì)、86次、78次及11次，融资金额分别(bié)为75.22亿元、166.99亿元、154.32亿元及24.36亿元；股票成交金额分(fēn)别为1609.80亿元、1980.31亿元、7272.23亿元及9003.75亿元，市盈率分(fēn)别(bié)为46.66倍、18.77倍、24.20倍及19.68倍。

自2023年2月(yuè)启动做市交易业务以来，北(běi)交所做市商积极履行报价义务，切实发挥为市场提供流动性、平抑波动性的作用。目前，获得北交所做市交易业(yè)务资(zī)格(gé)的券商扩(kuò)充到19家。

融资融券交易既满足投资者杠杆交易(yì)、风险对冲等(děng)多元(yuán)化需求，也有助于市场流动性(xìng)提升(shēng)。最新(xīn)数据显示，北交所(suǒ)两融余额从开闸(zhá)首日的365.12万元增至10.07亿元，增长274.89倍。

北(běi)交所债券市(shì)场高标准起步，已形(xíng)成股债并(bìng)行(xíng)发展(zhǎn)格局。政府债方面，实现政(zhèng)府债发(fā)行(xíng)业务常态化，服务(wù)国债发行7.67万亿元，其中特别(bié)国(guó)债发行(xíng)2550亿元，投向(xiàng)国家支持的重点领域和战略方向；地方政府债券发行6406.07亿元，支持区域(yù)经济发展。信用债方面，包含公司债、企业债以及科(kē)创债、绿色债等10个专(zhuān)项品种在内的基础债券(quàn)产品体系，累计发(fā)行信用债8只，规模合计90亿元，用于轨道交(jiāo)通、绿色建筑、智慧农业等符合国家战略方向的产业发展(zhǎn)，服务实体经济融资。近日，北京市基础设施投资(zī)有限公司在北交所成功发行全国首单京津冀协同发展公司债券。

市场平稳运行，与北交(jiāo)所持(chí)续加强机(jī)制(z守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长hì)建设紧密相关。在设立之初(chū)，北交所就践行从严监管理念。

在加强交易监管方面(miàn)，针对违法违规行为坚(jiān)持快(kuài)查快处，及时向(xiàng)证(zhèng)监会稽(jī)查局(jú)移(yí)送违规(guī)线索。针对(duì)程序化交易，北交所采取差异化收费等从严监(jiān)管方式(shì)，降低(dī)程序化交易相对普通(tōng)投资者的过度优势，更好(hǎo)维护(hù)证券交易秩序和(hé)市场公平。

在加强(qiáng)公司监管方(fāng)面(miàn)，北交所探索出全程监管、精准(zhǔn)监管、协作监管、科(kē)技监管等适应中小企(qǐ)业特(tè)征的监管机制和模式，构建(jiàn)全链条监管(guǎn)体系(xì)，盯住(zhù)“关键人”“关键事”，有效推动上(shàng)市公司规范运(yùn)作。今年上半年，北交所对31家上市公司（包括拟上市公司，含重(zhòng)复）及相关责任主体采取监管措施，延续高压态势(shì)；下发(fā)47份年报问询函，同比增长147%；对8家(jiā)上市公司及相关责任主体采取(qǔ)纪律处分，去(qù)年同期为2家。

孕育新机

投资价值提升(shēng)可期(qī)

推动发展新质生产力，北交所(suǒ)正当其时。

“新‘国九条’为(wèi)北交所吸引更(gèng)多优质企业上市(shì)带来更大空间；由于北交所历(lì)史(shǐ)包袱轻，推进增量改革的空间更大，改革的边际效力会更显著，对于进一步(bù)激发市(shì)场活力，增强投资者信(xìn)心的效果会更好。”滦海资(zī)本董事长高凤勇表示。

前述银河证券相关负责人表示，北交所尊重创新型中(zhōng)小企业发展规律，通过提(tí)供包(bāo)容、精准的发行上市制度，灵(líng)活、多元的(de)持续(xù)融(róng)资制度，以及宽严适度的(de)持续监管制度，在(zài)赋能新质生产(chǎn)力发展方面具有独特的比较优势。在创新发(fā)展、高质量发展的大趋势下，北交所未来几年(nián)将吸引更多(duō)优质(zhì)企业上市，具备(bèi)较大成长(zhǎng)空间。

挖(wā)掘以新质生(shēng)产(chǎn)力为核心的成长性北交所公司机会，备受机构推(tuī)崇。“整体(tǐ)来看，北交所上市(shì)公司普遍具有新质生产力和专精特新的特点。未来，伴随(suí)我国经济(jì)高质量发展转型，相关公(gōng)司的盈利潜力将更(gèng)大(dà)，投资(zī)者有(yǒu)望分享更多企业(yè)发展红利。”富(fù)国(guó)基金有关负责人对中国(guó)证券报记者表(biǎo)示。

受(shòu)访人士普遍认为(wèi)，北交所公司质(zhì)量(liàng)稳步(bù)提高，辨识(shí)度持续提升；伴随市场关注度进一(yī)步提升，北(běi)交所板块的估值性价(jià)比将(jiāng)更为突(tū)出。前述富国基金有关负责人说，“自2023年底(dǐ)以(yǐ)来，股票市场开启(qǐ)震荡回调的态势，北交所(suǒ)市(shì)场已持续回调超过半(bàn)年(nián)，北证50指(zhǐ)数(shù)跌至历史低点，上(shàng)升空间较大。”

“前期抑制北(běi)交所板(bǎn)块的不利因素逐步消减。‘深改(gǎi)19条’框架下的政策细则加速落地，有望带动投资者情(qíng)绪(xù)提升(shēng)。”景顺长城基(jī)金经理农冰立(lì)表示(shì)。

三(sān)年来，北交所合格投资者队伍持续壮大(dà)，已突破700万户(hù)，私募、公募、社保、保(bǎo)险等资金积极入市，汇聚了守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长一批专注于创新型中小企业(yè)的投资者群体。

北交所(suǒ)公司积(jī)极响(xiǎng)应“提质守(shǒu)信重回(huí)报(bào)”倡议，推出现金分红、股份增持(chí)、回购等方案(àn)或(huò)举措，着力提升投资者获得感。218家公司推出2023年度现金(jīn)分红方案，占全(quán)部公司家数的87.9%，现金分红总额(é)达58亿元，其中七成以上公司现金分红(hóng)比例超过30%。截至目前，20家北交所公(gōng)司披露2024年中期权益分派预(yù)案，拟分红金额合计3.26亿(yì)元(yuán)。北交所开市以来，91家公司发布112份股份回购方案，回购金额上限合计23.8亿元。

“九层之台，起于垒土”。三年来，北交所从零起步，始终把高(gāo)质量(liàng)发展作为主题，坚持把增强市(shì)场内(nèi)在稳定性作为重点，打造服务创新型中小企(qǐ)业(yè)主阵地取得阶段性进展。眺望远方，“深(shēn)改19条”分别勾画了北交所3到5年、5到10年两个阶段(duàn)的发展“愿景图”，尤其在新(xīn)“国九(jiǔ)条”政策框架(jià)下，北交所将(jiāng)借助政策东(dōng)风加快高质(zhì)量(liàng)发展步伐。

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