美股70年启示：在危机中存活，才能享受市场长期的回报

最近(jìn)看了(le)国信策略团队出的一(yī)本书《美股70年》，讲述了1948年到2018年这(zhè)70年美股的历史表现。相对于只有30年(nián)历史的A股而(ér)言，美股有200年的历史，经历过更(gèng)多不同的周期变化，对我们做A股投资也有很多借鉴意义。篇幅有限，讲几个小点(diǎn)。

危机不断上演(yǎn)

很多(duō)人觉得这几年(nián)市场(chǎng)不太平(píng)，有(yǒu)股灾熔(róng)断，有中美贸易战，有新冠疫情(qíng)等等。但(dàn)是如果(guǒ)回看美股这(zhè)美股70年启示：在危机中存活，才能享受市场长期的回报1948-2018年这70年的历史，会发现(xiàn)危机在不断上演。

1948年到1957年美国面临着二(èr)战后的(de)经济衰(shuāi)退。1948年“柏林危机”和“马歇尔计划”的推出宣告“冷战”的开始。1950年朝鲜(xiān)战争爆发，再次把美国拖回战争状态(tài)。尽管如此，美国(guó)军工，石(shí)油，汽车等重工业周期股却快速发展。股指(zhǐ)不断上涨，在1954年(nián)超越了1929年股灾前的高点。

1958年到1968年虽然是美国的“黄金年代”，但是由于美国(guó)在越南(nán)战争以及构建“伟(wěi)大社会”的(de)蓝图上透支了极大的贸(mào)易赤字，这让(ràng)美元的价值不断(duàn)被国际社会质疑，遭受多次的 “信任危机”。市场抛美元(yuán)抢黄金，同样给美股带来多次的下挫(cuò)。但是消费和科技(jì)公司开始崭露头角，甚至第一次出现了科技股的“泡沫”。道(dào)琼斯工业指(zhǐ)数(shù)在1966年第(dì)一次摸到了1000点。（不久前道指(zhǐ)刚达到了30,000点历史新(xīn)高）

1969年到1981是美国的“滞涨时(shí)代”，1971年美国终(zhōng)止了布雷顿森林体系，美(měi)元失去信任。1973年和1979年出现两(liǎng)次石(shí)油(yóu)危机，带来美国经济衰退，失业(yè)率上升，通胀上升，利率上(shàng)行的现象，这些都成为压制股市的因(yīn)素。不过美国的石油企业却在这个(gè)阶段飞速发(fā)展(zhǎn)。另外在(zài)1970-1972年，美股也出现了著(zhù)名的“漂亮50行(xíng)情”，少数优质股价格不断上涨到泡沫化，最后(hòu)以大跌收场(chǎng)。

1982年到1987年，里(lǐ)根经济学给美股带来了“改革牛”。1985年(nián)《广场协议》带来美元强势(shì)，1986年国(guó)际石油价格大跌，这些都驱动(dòng)美(měi)股(gǔ)上涨。但是在这期间仍然有1982年的“拉美(měi)债(zhài)务危机”，和1987年10月著名的“黑色星期一”暴跌。

1988年到(dào)1994年，美(měi)股经历了第三次石油危机，海湾战争爆发，欧洲货币危机(jī)，日本经济泡沫破裂等一系列外部因素的影响。不过(guò)同时也出现了房地产，金融，和生物科技行业的一轮景气(qì)周期。

1995年到2000年是美国高增长，低通(tōng)胀，政策(cè)宽松，新经济繁荣的美好时段。1996年美联储主席格(gé)林斯潘给出了“非理性繁荣”的警告。不过真正(zhèng)的危机(jī)发生在(zài)2000年“互联网(wǎng)泡沫”破裂。这期间还(hái)发生了东南亚金融危机。

2000年(nián)之后(hòu)还发生了(le)2001年的(de)9·11恐怖袭击，“安然财务(wù)造假”事件，2003年伊(yī)拉克战争(zhēng)，以及2008年的“次贷危机”。这次危机之全球央行都进(jìn)入了宽松(sōng)模式(shì)，带(dài)来了股市的繁荣。

美股70年启示：在危机中存活，才能享受市场长期的回报ms-style="font-L">以上讲的仅仅只是(shì)一些著名的事件，这期间经(jīng)济周期(qī)自身的波动也带来了股市无数的涨跌变化。

从这里我们可以(yǐ)看到(dào)过去70年美股也是总在“见证历史”，但是各种各样的(de)危(wēi)机都没有阻止股指(zhǐ)屡创新高。

投资“国运”

对于A股投资者而言，虽(suī)然未(wèi)来是(shì)难以预测的，但是可以肯定的(de)是那些(xiē)对股价(jià)有巨大(dà)影(yǐng)响的“危机”和“事件(jiàn)”一定会(huì)发生。

投资者应该思考的是在(zài)长(zhǎng)期投资过程(chéng)中(zhōng)，如何在这些危机(jī)到来时可以(yǐ)生存下去，从而去获(huò)得股市带来(lái)的长(zhǎng)期回报。

每次只(zhǐ)要讨(tǎo)论美股，必定会有读(dú)者质疑(yí)美股的经验是否可以用来指(zhǐ)导A股市场(chǎng)。确实在那么多发达国家当中，美国的股市比较强势，这离不开特殊(shū)的时代背景(jǐng)。

回(huí)看(kàn)历史，如果没有二战，或者美国不是二战的战胜国，美国的军工，钢铁，铁路，石(shí)油等周期(qī)行业不会有那么迅速的发展。

战后的重建，也给美国带来了强劲的经济增长(zhǎng)动力，并且在其它国(guó)家还(hái)在调养生息之时，快速地占据了世界经济舞台的话语权，美元的强(qiáng)势(shì)也是自此开始(shǐ)。

特殊的战争到和平的过度环境，也为美国带来了婴儿潮。大量的年轻劳动力带来了对消费，房地(dì)产和科技类等新事物的追求(qiú)，这(zhè)又进一步刺激了美国经济的发展(zhǎn)。

如果简单总结，就(jiù)是美国“国运”比较旺。

反思当下的市场环境，中国的产品，企(qǐ)业(yè)，人民币在(zài)国际市场(chǎng)上越来越有话(huà)语权。疫情(qíng)对各国经济(jì)和(hé)管理来说都是一次“大考”，相信大家有目(mù)共睹(dǔ)的是中国的政府和(hé)企业在(zài)疫情期间的快速反应和复苏。在民粹主义，种(zhǒng)族主(zhǔ)义，逆全球化观念盛(shèng)行的国际环境中(zhōng)，中国相对稳定的政治环境，也让世界看到(dào)和平发(fā)展的(de)希望。

当各种危(wēi)机出现(xiàn)，中国的政府和企业没(méi)有(yǒu)被打败，反而还在变(biàn)得更强大。

这是这个时代下中国“国(guó)运”的体(tǐ)现。

在(zài)这样的(de)国家和市场中投资(zī)，最(zuì)重要的不是聪明才智，不是拼搏奋斗，而是长远的眼光(guāng)和定力。要找到最适合你的方(fāng)式，去穿越牛熊，穿越风(fēng)格周期(qī)，获取中国“国运”带给你的长期收益。

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