投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温

　　● 本报记(jì)者朱涵

　　随着可转债市场近(jìn)年不断扩容(róng)，有不少百亿级私(sī)募开始关注这一领域的投资机会。Choice数据显示，截至2024年6月(yuè)底，处于存续期的可转债有528只。据第三方平台披露的可转债最新半年(nián)报(bào)十大持有(yǒu)人数据，今年(nián)二季度末，共有12家百亿级私募旗下产(chǎn)品现(xiàn)身(shēn)68只可转债的十大持有(yǒu)人名单，合计持有市值约为(wèi)34.59亿元。

　　睿郡资产投资可转债最为积极

　　具体来看，截(jié)至二季度末，有6家主观私募机构旗下产品出现在52只(zhǐ)可转债(zhài)前十大持有人名单中，合计持有可转债数量3290.36万张，合计持有市值(zhí)33.34亿(yì)元；另有2家“主观+量化(huà)”私募机构旗下产品出现在5只可转(zhuǎn)债(zhài)前十大持有人名单中，合计持(chí)有可转债数量85.08万张(zhāng)，合(hé)计(jì)持有市值0.90亿元。　　

　　从具体机构来看，截(jié)至二季度(dù)末，睿郡资产、合晟(chéng)资产、迎水投资、宁泉资产4家百亿级私募机构均持有可转债市值超亿元。此外，合晟(chéng)资产、睿(ruì)郡资产、迎水投资、林园投资、九坤投资5家百(bǎi)亿级私募机构持有可转债(zhài)数量在5只及以上。　　

　　其中，睿郡资产持有可转(zhuǎn)债的市值最高。截至二季度末(mò)，睿郡资产旗下产(chǎn)品出现在(zài)15只可(kě)转债(zhài)前十大持有人名(míng)单中，合计持有可转债数量2089.07万(wàn)张，合计持有市值(zhí)21.89亿元(yuán)。在其投资可转债(zhài)的(de)行业分布上，电力设备行(xíng)业有3只，计算机和环保(bǎo)行业各有2只。合晟资产紧随其后，其(qí)旗下产品出现在18只可转债前十大持有人名单中，合计持有可(kě)转债数(shù)量848.39万张，合计持有市值8.39亿(yì)元。

　　9月6日，合晟资(zī)产发(fā)布债券策略月报称，产业债方面，从配(pèi)置角度(dù)来看，符合高技术、高质量、高(gāo)效能发(fā)展(zhǎn)方向的新质生产(chǎn)力行业将持续受益于政(zhèng)策的扶持，在这些行业里的民企融资便利性有望提升。同(tóng)时，在(zài)政策支持下，一些资质优秀的民企将重(zhòng)回市场(chǎng)进行发债，可以(yǐ)把握相应投资机(jī)会。

　　量(liàng)化管(guǎn)理人关注“错杀机(jī)会 ”

　　私募排排网统计(jì)数据显示，截至今年二季(jì)度末，九坤投资、灵均(jūn)投资、金(jīn)锝私募、博润银泰投资4家百亿级量化私(sī)募旗下(xià)产品出现在11只可转债(zhài)前(qián)十(shí)大持有(yǒu)人名单中，合计持(chí)有可(kě)转(zhuǎn)债数量28.24万张，合计持有市值0.35亿元。

　　在(zài)百亿级(jí)量化私募中，九坤(kūn)投资持有的可(kě)转债相对较多。数据显示，九坤投资旗下(xià)产品持有5只(zhǐ)可(kě)转债(zhài)，大(dà)都为小盘品种，包括宏丰转债、博汇(huì)转(zhuǎn)债、春秋转债和泰坦(tǎn)转债等(děng)；另(lìng)外，灵均投资持有2只可(kě)转(zhuǎn)债标的(de)——胜蓝转债、金(jīn)钟转(zhuǎn)债(zhài)；金锝私募则持有胜蓝转债(zhài)、新天转债等；博(bó)润银泰投资持有溢利(lì)转债、泰坦转债等。

　　排排(pái)网财富研究部(bù)副总监刘有华表示，百亿级私募纷纷布局可转债市场(chǎng)，一是(shì)因为可转债市场在不断扩(kuò)容，同时具(jù)有估(gū)值优势(shì)和投资(zī)吸引力；二是因为可转债既有债性又有股性，结合了投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温债券和(hé)股票的优点，为投资者提供了风险和回报(bào)之(zhī)间的平衡选择；三是出于量化私募布局的需要(yào)，可转债市场实行“T+0”交易制度，提供(gōng)了更大(dà)的操作灵活性和便利性。另外，可转债(zhài)上市首日设有特定的涨跌幅限制，一(yī)般为(wèi)最高涨幅57.3%和最大跌幅43.3%，从(cóng)次(cì)日起，涨跌(diē)幅限制通常调整为20%，提供(gōng)了(le)更大的价格波动空间。

　　百亿级私募盈峰资本表示，今年，固(gù)收端(duān)可以配置的品种不多，可转债作(zuò)为“纯债替代”，对于稳健型资金来说，是(shì)难得的分散收益来源和(hé)增厚收益的机(jī)会。从(cóng)可转(zhuǎn)债的收益来源和波动幅度看，可转债作(zuò)为既有股性又有债性的资产，更适合定位于“权益-”资产，即权益资产的稳健替(tì)代。从择时的角(jiǎo)度看，在未来预(yù)期(qī)仍有不确定性的(de)背景下，可转债投资(zī)优势明显。经历这轮调整后，可转债已(yǐ)进入非常适合配置的市场位置(zhì)区间。未来要重视可转债持续上升(shēng)的(de)信用风险，也要关注每一次回调(diào)中(zhōng)被“错杀”的机会。

责任编辑：郝欣煜