连续三年下台阶 ！这类产品怎么办

受权益市场震荡、赚钱效应不佳等因素(sù)影响(xiǎng)，作为大类资产配置工具的公募FOF，规模连续三年下台阶。截(jié)至2024年一季度末，该类基金规模为
1469亿元(yuán)，相比2021年规模
高点萎缩超700亿元。

受访机
构和人士表示，将在投资端、产品端(duān)、投资需求匹配和投资者教育等方面(miàn)发力，不断提升投资管理水平和投资者持有体验。尤其在养老FOF领域(yù)，将(jiāng)更加(jiā)突出养
老FOF长期投资(zī)定位(wèi)，做好专业化投资和服务，为公募FOF发展打造良好的(de)市场生态。

公(gōng)募FOF规模1469亿元

从高点萎(wēi)缩33%

Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至2024年一季度末，公募FOF最新规模为
1469亿元，已经(jīng)连续三年下台阶(jiē)。从2021年的规模高点2202亿元，到目前缩水733亿元，萎缩幅度(dù)达33.3%。

从龙头产品看，目前(qián)全市场百亿元体量的FOF已经消(xiāo)失，规(guī)模最大的交(jiāo)银安享稳健养老一年，规模为58.51亿元，兴证全球优选平衡(héng)三个月规模超过40亿(yì)元。另外，兴证全球积(jī)极配置三年封闭运(yùn)作、交银招享一年持有最新规模都超过30亿(yì)元。

交银基金多元资产团队表示，公募(mù)FOF规模持续下滑是多方面原因导致的：首先，从市场环(huán)境看，权益市场 的(de)大(dà)幅波动和(hé)持续震荡回调导致投资者风(fēng)险偏好不断
下行，含权公募FOF的市(shì)场参与度较弱；其次，产品方面，公募FOF可投资产范围相对有限，且该(gāi)类(lèi)产品常设有一定(dìng)持有期；最后，公募FOF作(zuò)为一(yī)种相对较新的投资工具，在国内的发展(zhǎn)历程尚短(duǎn)，市场(chǎng)仍需时间来(lái)理解、接受(shòu)FOF的 长期配置(zhì)价值。

兴证全(quán)球基金也表示，穿透来看，当前国(guó)内FOF产品投资主要以A股股票和国(guó)内债券为主(zhǔ)，近 年来市场波动，部分产品出现一定(dìng)亏损，影响了部分投资者(zhě)信心以及再投(tóu)资意愿(yuàn)；另一方面，国内FOF产(chǎn)品起步于2017年，在公募市场上相对年轻，仍需时间去(qù)帮(bāng)助投资者理(lǐ)解FOF产(chǎn)品及其长期配置价值。

华南某公募基金相关人士也认(rèn)为(wèi)，一是从市场环境看(kàn)，A股历史上从未(wèi)经历过(guò)如此漫长的(de)震荡下行，2024年以(yǐ)来市场虽有回(huí)暖，整体市场热度
还在修复中(zhōng)；二是从赚钱效(xiào)应看，这几年基金投资者体验不太好，这(zhè)样(yàng)的负面情(qíng)绪会体现在(zài)基金产品的销售和规模上；三(sān)是(shì)FOF通常面临风格标签不够鲜明的(de)特点，论锐度不及股票型(xíng)基金，论稳健又不及债券型基金，投(tóu)资风险收益的标签相对模糊。

从整体(tǐ)业绩看，Wind数(shù)据显示，截至4月24日，剔(tī)除成立时间(jiān)不(b连续三年下台阶！这类产品怎么办ù)足1年的FOF产品(pǐn)，目前公募(mù)FOF成立(lì)以来平均年化回报为(wèi)-2.96%，负(fù)收益基金(jīn)255只，占(zhàn)比为64%。

多举措提升FOF产品吸引力

业绩告负、规模缩水、新发困难，是公募FOF当前(qián)面临(lín)的市(shì)场考验。为提升公募FOF产品吸(xī)引力(lì)，受访机构表(biǎo)示，将从(cóng)投资端、产品端、投资需求匹配和投资者(zhě)教育等方面发力，提升该类产品的竞(jìng)争力。

兴证全球基金表示，FOF的发展最重要的是提升核心投研能力；其次是提(tí)高产品服务(wù)能力，增加(jiā)和(hé)完善创新(xīn)型产(chǎn)品布局，以满足(zú)不同客户FOF投资需求；最后，针(zhēn)对(duì)FOF产品的普(pǔ)及，还需(xū)要在投资者教育陪伴方面加大力度，提升质(zhì)量(liàng)。

交银基(jī)金多元资(zī)产团队也表示，首先，从投(tóu)资端角度，公募FOF投研团 队应专注于产品业绩的强化与风控能力的提(tí)升。其次，积 极推进创新产品设计，开发更具灵活性和吸引力的FOF产(chǎn)品。最后，加强与(yǔ)投资者的沟通和交流，提高投资者对(duì)产品特性及长(zhǎng)期价(jià)值的理解，培育一个更健康、更(gèng)透明、更 具互动性的投资生态。

上述华南公募基金相关(guān)人(rén)士也认为，一个产品品类是否(fǒu)能发展(zhǎn)起来，关(guān)键因素是(shì)产品本身的风(fēng)险收益特征，是否能与需求比较明确的投资(zī)者实现精准匹配。

在他看来，A股投资者目前的结构实际(jì)上呈现出两(liǎng)极分化：或者倾向
于(yú)高波动高收益，要求进攻的锐度(dù)，同时也(yě)愿意承担相应(yīng)的风险；或者倾向于绝对收益(yì)策略，不愿承担任何本(běn)金损失，同时对收益率又有一定的诉求。“从海外市场的经验来看(kàn)，FOF可能更加适配(pèi)那些比(bǐ)较成熟，风险收益特(tè)征较(jiào)为均衡或者居中的投资者。”

养老连续三年下台阶！这类产品怎么办FOF仍需积 累长期投资业绩(jì)

作(zuò)为公(gōng)募FOF的重要组成部分，养老FOF近(jìn)年来(lái)不断(duàn)发展 。受访机构表示
，未来将明确养老FOF的长期投资定位，积累(lèi)长期(qī)投资(zī)业绩(jì)，通过专业化投资和服务，不断彰(zhāng)显(xiǎn)公募基(jī)金的养老投资优势。

交银基金多元资产团(tuán)队表示，养老FOF整 体上权益(yì)仓位(wèi)相对(duì)较高(gāo)，近年来(lái)面临的挑战较(jiào)大。为了在竞争中获得
优(yōu)势，养老(lǎo)FOF产品需要不断创新以满足投资者的多样化需求，并强化产品业绩(jì)和(hé)服务质量以提升投资者持有体验，逐渐提升投(tóu)资者对包括公(gōng)募养老(lǎo)FOF在内的养老金融产品的认知和(hé)接受度。

该机构认为，首先，要明确养老FOF的(de)长期投资定位，为满足全生命周期的养老需求提供更多定制化产品与服务。其次，不断提升
养老投资的专业性，提供更加专业的养老投资(zī)解决(jué)方案，并根据市场反馈优化产品设计，增(zēng)强风险收益比。此外，通过多种手段与投资者进行更有效的沟(gōu)通，了解养老(lǎo)FOF的长期(qī)价值和优势，为投资者提(tí)供一站式养老投资体验。“公募基(jī)金还可以与银(yín)行、保险公司等(děng)金融机构探索合作模式，共同开发养老金融产品，实现资源(yuán)共享(xiǎng)和(hé)互利共赢。”

上述(shù)华南公募基金相(xiāng)关(guān)人士也认为，养老FOF的发(fā)展困境和产品本身的表现相关，也
与税优力度以及其他政策性安排有关。对于(yú)公募基金公(gōng)司(sī)来说，一方面需要沿着(zhe)“风险等(děng)级”和“退休时间”两条线布局完善(shàn)产品线，另一方(fāng)面是积累长期业(yè)绩，只有周期足够长且做 得足 够好，才能体现出(chū)公募养老FOF相对银行和保险的差异化优势。

兴证全球基金也表示(shì)，新“国九条(tiáo)”提出推动养老金等长期资金入市，在养老产品的布局和发展上(shàng)，公募基金公(gōng)司需要把养老投资业 务提升到一(yī)定的战略高度。

兴证全球基金认为，对于居民养老金来说，获得稳健的收益至关重要，养老业务对基金公司的投资管理(lǐ)能力和风险控制(zhì)能力都提出 了更高的要求。其次 ，基金行业需要做好长期准备，培育、深耕市场，加(jiā)强投资者教育，培(péi)养(yǎng)老百姓对(duì)于养老投资 和公募(mù)基(jī)金特性(xìng)的正(zhèng)确认知(zhī)。最(zuì)后，养(yǎng)老(lǎo)目标基金更需要注重持续营(yíng)销，尤(yóu)其适合(hé)定投。

“即使FOF这几年遇到挑战，FOF发展仍然具有较大潜力。”兴证全球基金相关人(rén)士表示，FOF被(bèi)纳入个人养老金投资范围(wéi)，同时养老目标基金存续时间长、缴费(fèi)稳(wěn)定持续、资金具有长(zhǎng)期(qī)投资(zī)等属(shǔ)性，对资本市场健康(kāng)发展意义重大(dà)。

编(biān)辑：舰长

审核：许闻

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