利好也不好，原油市场怎么了？

　　近期，美国WTI原油期货、布伦特原油期货价格轮(lún)番创下今年以来新低，即使“OPEC+”决定推迟增(zēng)产消息落地，也未能挽回跌势。

　　业内人士表示，“OPEC+”单纯地推(tuī)迟增产并不能有效地提振市场信心，投资者对原油(yóu)市场利多消息麻木(mù)，充分反映出(chū)他们对油市后市的悲观预期。目前(qián)来看(kàn)，未来“OPEC+”继续加(jiā)大石油减(jiǎn)产力度的难度较(jiào)大。后市不排除在宏观层面引发的担忧(yōu)下(xià)，国际原油价(jià)格提(tí)前(qián)击穿“OPEC+减产底”。

　　推迟(chí)增(zēng)产无力回天

　　继此前(qián)一日市场传出“OPEC+”将(jiāng)推迟石油增产的(de)消息之后，9月5日，8个自愿减产成(chéng)员国临时召开会议，决定将自愿(yuàn)减产退出延后两个(gè)月，即将从今年12月开始逐步取(qǔ)消自愿(yuàn)减产。至此，“OPEC+”推迟增产一事最终落地。

　　受此消息提振(zhèn)，昨(zuó)晚国际原(yuán)油期货价格快速冲高，但(dàn)随后回吐全部涨幅，这与此前一交易日反应类似。Wind数据显示，9月5日，美国WTI原(yuán)油期货一度触及68.75美(měi)元/桶，创下2023年12月(yuè)13日以来新低；布伦特原油期货最低触及72.37美元/桶，此前一交易(yì)日最低至(zhì)72.35美元(yuán)/桶(tǒng)，同样创下(xià)去年12月13日以来新低。

　　海通期货(huò)能源研发中心(xīn)分析师杨安表示：“投资者对原油市场利多消息麻木，没有(yǒu)追(zhuī)涨意(yì)愿，充(chōng)分(fēn)反映对后市(shì)的悲观预期(qī)。”

　　近期，国际原油价格在多个(gè)利多(duō)因素刺激下均反弹未果，或再(zài)度验证(zhèng)原油市场(chǎng)基本面大(dà)趋势转弱。

　　山东齐盛期(qī)货原油(yóu)研究员(yuán)高健表示：“在油市悲观氛围较(jiào)为浓(nóng)厚的背景下，‘OPEC+’单纯地推迟增产，并不能有效地提振市场信心。此举只是减轻了油市过剩压(yā)力，由(yóu)于需求的季节性下滑趋势(shì)不可逆，原油市场过剩情况无法避免，同时未(wèi)来供应端的压力也(yě)将随着增产时间段(duàn)的整体后延而进一步延长。”

　　“减(jiǎn)产只推迟两个月，低于投(tóu)资者预期，且‘OPEC+’当前(qián)减产合作对石油市场稳定(dìng)效(xiào)果似乎已经接近极限(xiàn)。”杨安认为，后期若原油市场供需层面恶化，或“OPEC+”产量控制不住地(dì)增(zēng)长，都可能成(chéng)为压垮市(shì)场的“最后一(yī)根稻草”。

　　基(jī)本面(miàn)大趋(qū)势转空

　　从影响原油市场的三大逻辑驱动(dòng)来看，业内人士表示，当(dāng)前基本面大趋势将转空，宏(hóng)观和地缘局势对原(yuán)油的趋势影响中性偏(piān)空。

　　高健认为，从原(yuán)油市场的三大(dà)驱动逻辑来说，基本面驱动是未来的(de)核心，其(qí)中对于“OPEC+”政(zhèng)策的分析将是影响未来原油市(shì)场的核心因素。“未来原(yuán)油期货价格(gé)会否下跌，取决于对(duì)‘OPEC+’产量政策的分析。个(gè)人认为，‘OPEC+’不太可能会去救市，未来的政策可能(néng)会彻(chè)底转向。”

　　从(cóng)过去近4年(nián)的效果来看，减产政策(cè)对原油市场的托底作用越来越小(xiǎo)。高(gāo)健介绍，沙特已单方(fāng)面作出极大牺牲和(hé)让步，但最(zuì)终效果并不理想。当前原油市场(chǎng)需求(qiú)疲软，且未来也很难明显改善，沙特大幅削减供应，反而被欧美和其他竞(jìng)争对手所填补。即便美国(guó)现政府对页岩油行业政策不友好(hǎo)，但页岩油产量仍(réng)稳定在高位(wèi)。美国副(fù)总统哈里斯近期紧急辟谣称，不会对页岩利好也不好，原油市场怎么了？(yán)油产业实施水力(lì)压裂禁令。此外，高盛近期发布报告称，人工智能将会降低页岩油30%的成本。

　　“在(zài)油市难熬的阶段，页岩油没有明显减产(chǎn)，且(qiě)不排除未来美国新政府(fǔ)上台后，可(kě)能会受到政策(cè)以及成(chéng)本降低利(lì)好影响而进一步增产。此种供应格局背(bèi)景下，未来在原油(yóu)价格下跌过程中，反而更容易引起‘价格战’等非常规竞争手段。”高健表示。

　　下跌趋(qū)势较为清晰

　　展望后市，高健认为，过去两个交易日，原油期(qī)货盘面表(bi利好也不好，原油市场怎么了？ǎo)现(xiàn利好也不好，原油市场怎么了？)说明，只有“OPEC+”停止复产甚至加深减产才能“救原油”。若“OPEC+”坚持产量政策转向(xiàng)，未(wèi)来逐步退出(chū)自愿减产，原油盘面可能会面临崩盘风险。预计未来相当(dāng)一段时间，原油市场(chǎng)都不太可能有太强的表现，年内两个高点也有可能(néng)是未来相(xiāng)当一段时间的油价高点。

　　杨安则认为，未来“OPEC+”继续(xù)加大石油减产力度难度太大，目前来看这个可能性几乎(hū)为零。因此，不排除在宏观层面引发的担忧下，国际原油价格提前(qián)击穿“OPEC+减产底”，即最近两(liǎng)年“OPEC+”做出(chū)减产努力而让油价止跌的(de)低点(diǎn)。

　　操作方面，高健建议，需要持续关注布(bù)伦特原油期货在70-75美元/桶关键支(zhī)撑位的支撑情况。该区间是(shì)过去两年原油(yóu)高位震荡过程中最强的底部支撑，能(néng)否成功守(shǒu)住该支撑位将决定盘面是(shì)继续保持高位震荡，还是面临更大(dà)级(jí)别下跌(diē)风险。

　　杨安认为，后市国际原油价格运(yùn)行节奏上或仍有反复，但下跌的大势已经非常清晰，注意节奏把握。

责任编(biān)辑：韦子蓉

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