谨慎中保持乐观 中报透露“基金买手”后市策略

在近期密集(jí)公布(bù)的基金中期报告中，被称为“基金买手”的(de)公(gōng)募FOF基金经理(lǐ)纷(fēn)纷(fēn)亮(liàng)出了后市观点及配置策略。多数基金经理认为 ，相对(duì)于债(zhài)券市场，目前A股市(shì)场投资价(jià)值更优。在持仓操作(zuò)中，基(jī)金经(jīng)理整体持谨慎乐观的态度(dù)。

兴全安泰积极养老(lǎo)目标五年持有
期(qī)混合型发起式FOF基(jī)金经 理林国怀表示，当前A股市场具有较高(gāo)的配置价值 ，而债(zhài)券市场(chǎng)的整体(tǐ)收益率预期相对较低，将适度超配权益资产。

谈及看好后市的理(lǐ)由，林国怀(huái)表示：首先，谨慎中保持乐观 中报透露“基金买手”后市策略谨慎中保持乐观 中报透露“基金买手”后市策略从估(gū)值水平来看，目前股票市场的主要指(zhǐ)数均处于历史均(jūn)值以(yǐ)下。其次，政策面存在许多积极(jí)因素。最后，过去(qù)3年市场风险偏好持续降低，目前许多资(zī)金聚集在银行(xíng)存款、短债基金、定额终身寿险等产品上。未来，一旦投(tóu)资者情绪(xù)有所修复，大(dà)量资金会重新配置权益资产。

上述观点在FOF基金经理中较(jiào)为普遍。中欧预见养老2035三年持有FOF基金经(jīng)理桑磊表示(shì)，A股市(shì)场整体估值较低，投资性价比较高(gāo)，一旦A股市场上具有(yǒu)全(quán)球竞争优(yōu)势的行业板块获得国内外投资 者的认可，相互强化的负向循环被打破后形成正向循(xún)环，A股有望迎来(lái)强劲且持续(xù)的上涨(zhǎng)行情。

南方(fāng)养老(lǎo)目(mù)标日期2050五年持(chí)有期混合型发起式FOF基金(jīn)经理鲁(lǔ)炳(bǐng)良表示(shì)：“未(wèi)来一(yī)段时间市(shì)场仍将呈现低波动特征，即上下行空间都不(bù)大。随着经济稳步复苏 ，市场将逐(zhú)渐步入上升通 道。”

虽然乐观情绪升(shēng)温，但(dàn)从(cóng)公募FOF基金经理的操作行为来看，谨慎依然大于乐观。

财信证券研报统计数据显示，截至2024年二季(jì)度末，FOF产品中主动权益类基金重仓规模占比为26.78%，纯(chún)债型基(jī)金重仓规模(mó)占比近50%。此外，FOF产品二季度股票资产配置占比下降了(le)0.22个百(bǎi)分(fēn)点，主要增(zēng)持了短期纯债型(xíng)基金、偏股混合型基金(jīn)及中(zhōng)长期纯(chún)债型基金。

这一(yī)趋势从部分FOF产 品的持仓变动中也可(kě)见一斑。仍以中欧预见养老2035三年持有FOF为(wèi)例，二季度股(gǔ)票仓位占比下降0.57个百分点至5.52%，债券资产占比下降0.43个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)11.67%，基金仓(cāng)位上升1.3个百分点至86.72%，现金资产占比上升至0.98%。

华夏(xià)养
老2040三年FOF二季度也减少了股票资产配置，增配其他(tā)资产。具(jù)体而言，截至二季度末，该产品的
股票资(zī)产占比较上(shàng)一季度(dù)下降5.7个百分点至2.44%，现(xiàn)金资产占比上升2.52个百分点至
2.93%。从组合(hé)的具体情况来看，二季度产品(pǐn)重仓
基(jī)金持(chí)仓集中度较(jiào)上季度末持续下降6.01个百分点至21.94%。前 十大重仓基金中只有(yǒu)广发可转债A、华夏(xià)鼎融A、南方(fāng)希元可转(zhuǎn)债仍在名(míng)单中，其余均为新进产品。其持仓中，权益(yì)基金新(xīn)增配置(zhì)了恒生科技指数(shù)、沪深300指数类产品，减(jiǎn)配了中证1000、国证2000等指数产品及多只主(zhǔ)动权益类产品。

也有部分基金经理开始(shǐ)做一些偏积极的动作。林国怀在(zài)中报里表示(shì)，目前权益部分依然略超(chāo)配
价值风格，但偏离幅度继续下降，将保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会(huì)来不断增厚组合(hé)收益。桑磊也表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，面对A股市场的震荡调整，保持定力和乐观预期(qī)，积(jī)极配置，坚(jiān)定持有，同时在市场(chǎng)波动中(zhōng)对部分主动权益基金以及行业板块进行(xíng)了调整，使组合配置更加均衡。

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