疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力

　　本(běn)报(bào)记者 毛艺融

　　创投行业再次迎来利好。9月18日召开的国(guó)务院常务会议（以下简(jiǎn)称(chēng)“国常会”）提出，创业投资(zī)事关科技创(chuàng)新、产业升级 和(hé)高质(zhì)量发展。

　　中关村发展启航基金董事总经理李伟(wěi)对《证券日报》记者表(biǎo)示，此次国常会关于促进创业投资发展的举措非常(cháng)及时，有望大幅提升投资机构及企业的(de)信心，进一步激发创业投资市场 活力。

　　创业投资受重视

　　据 清科研(yán)究中心统计，今年上半年，半导体(tǐ)及电子设备、IT、生物技术/医疗(liáo)健康、机械制造、化工原(yuán)料及加(jiā)工五大行业共发生投资案例(lì)数(shù)2408起，占比79.4%，同比增(zēng)加1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　从政策(cè)面(miàn)来看(kàn)，创业投资在支持科技创新方(fāng)面的作用愈
发受(shòu)到(dào)重视。今年6月(yuè)份，国务院办公厅发布(bù)《促进创业投(tóu)资高质量(liàng)发展的疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力若干(gàn)政策措施》（以下简称“创投十七条”），针对“募投管退 ”全流程提出17条具体措(cuò)施。

　　“此次国常会提出的举措和(hé)近(jìn)期政府(fǔ)对于创业投资的支持举措一(yī)脉相承，且
更具有针对(duì)性，特别是进一步肯定了创业投资在科技(jì)创新、产业升级和高质量发展(zhǎn)方面的(de)重要意义。”LP投顾创始人、创投行业专家国立波表示。

　　如今，初(chū)创公(gōng)司的科技属性和商业变现能力更受到重视。长江商(shāng)学院战略学教授(shòu)、副院长滕斌圣介绍，重点投资赛道从金融(róng)创新、消费互联(lián)网、共享经济等相关(guān)概念和赛道转向半导体、新能源、高端制造等(děng)具有(yǒu)硬科技属性的战略性新兴(xīng)产业和新(xīn)质生(shēng)产力(lì)方向，聚焦于科(kē)技创新(xīn)，解决“卡脖(bó)子”问题，赋能实体经济产业结构(gòu)优 化(huà)升级。

　　出实招疏通堵(dǔ)点卡点

　　近几(jǐ)年，我国创投市场
发展速度(dù)放缓，资金募集难、投后压力大、退出预(yù)期不稳定等(děng)问题日益凸显。

　　此次国(guó)常会疏通 “堵(dǔ)点卡点”的举措(cuò)可(kě)谓(wèi)一(yī)针(zhēn)见血。李伟解(jiě)释，一方面，创(chuàng)投
行业当(dāng)前面临的主要矛盾是“募(mù)投管退”整个环节的堵(dǔ)和卡的(de)问(wèn)题，而非(fēi)单(dān)一环节的影响(xiǎng)。另一方面，国常会给出了(le)解决问题的思路，比如增(zēng疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力)加(jiā)耐(nài)心资本的供给、加大力度扶(fú)持企业(yè)上市等。

　　从(cóng)一级市场的资金募集(jí)来看，创业投资基金数量持续领(lǐng)先。据(jù)清科研究中心统计，今年(nián)上半年共有1817只基金完成新一轮募集，数量同比下降50.1%；募(mù)资规模为(wèi)6229.39亿元。其中，创业投(tóu)资基金数(shù)量持续领先，占比维持在60%以上。

　　从退出(chū)方式来看，投资人(rén)退出项目
实现收益的方(fāng)式主要有三种：IPO上市、并(bìng)购、新一轮融资。并购有望成为VC、PE退出的主渠道。“创投十七条”提出，研究完善并购贷款适用(yòng)范围、期限、出资比例等政策规定，扩大科技创新领域并(bìng)购(gòu)贷款投放。

　　国资“领(lǐng)衔(xián)”耐心资本

　　此次国常会提出，要推
动(dòng)国资出资成为更有担当的长期资本、耐心(xīn)资本，完善国有(yǒu)资金出资、考核、容 错、退出相关政策措施。

　　近年来，多地发起设立了(le)支持地(dì)方 产业集群发(fā)展的专项基(jī)金，精准支持中小企(qǐ)业和科(kē)技创新发展。例如，北京市
政府投资引导基(jī)金和多家
市场化GP联合组建了4只产业基(jī)金。

　　在(zài)滕斌(bīn)圣(shèng)看(kàn)来，政府背景的资金倾(qīng)向于(yú)聚焦各地产业重点培养方向的专精特新“小巨人(rén)”，专注于细分市场、市场占有率高、创新能(néng)力强、掌握关键核心技术的项目。

　　此外，各地也在优化国有资本(běn)考核与评价机制等(děng)方面持续探索。例如(rú)，7月(yuè)份，上海(hǎi)市人民(mín)政府(fǔ)办公厅发布(bù)《关于进一步推动上海创业(yè)投资高质量发展的(de)若干意见》提出，建(jiàn)立健(jiàn)全适应创业投
资行业特点的长周期考核评价(jià)机制，强化“募投管(guǎn)退”全流程(chéng)管理(lǐ)。广东省第十四届人民代表大会常务委员会第十一次会议通过《广东省科技创(chuàng)新条例》提出，省人(rén)民政府科技、财(cái)政、国有资(zī)产监督管理等部门对国有天使投(tóu)资基金、创业投(tóu)资基金的投资期和退出期设置不同考核指(zhǐ)标，综(zōng)合评价基金整体运营效果，不以国有资本保(bǎo)值增值作为主要考核指(zhǐ)标。

责任编辑：尉旖(yǐ)涵

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