CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外 ……

　　转自：金十数据

　　这是(shì)美联储9月会议前最后(hòu)一个重要数据。除非有重大意外，否则美联储降息(xī)势不可挡 ，甚(shèn)至可能进(jìn)行较大幅度的降息。

　　美国8月(yuè)CPI通胀数据将于周三晚上八点半(bàn)公布。分析师们认为，这是美联储9月(yuè)会议前最后一个重要经济数据。除非有重大意外发生，否则没有任何因素会阻止美联储降息，甚(shèn)至可能进行较大幅(fú)度的降(jiàng)息。CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……ont>

　　总(zǒng)体和核(hé)心(xīn)CPI此前在7月均上涨了0.2%。由于汽油价格(gé)的(de)大幅下降，整体CPI在8月(yuè)可能会显示出更低的环比涨(zhǎng)幅，甚
至有可能被四舍五入为零(líng)。预计食品价格的通胀也(yě)将再次(cì)接近零(líng)。而核(hé)心CPI则环(huán)比可能(néng)再次录得0.2%的增幅。7月的核心CPI受到二手车价格大幅下降以及医疗(liáo)服务价格下降的影(yǐng)响。然而(ér)，尽管二手车价(jià)格可能会继续下跌(diē)，医疗服务价格指数的0.3%降幅属(shǔ)于异常现象，不太可能在未来重复。

　　经济与(yǔ)政策研究中心（CEPR）的高级经济学家迪(dí)恩·贝克（Dean Baker）认为，8月CPI报告(gào)将再次彰显美联储在降低
通(tōng)胀方(fāng)面取得更多进展 。最关键的因素是两个租(zū)金(jīn)指数，它们(men)占CPI权(quán)重的三分之(zhī)一以上。在这种情况下(xià)，我们可以确定通 胀(zhàng)的(de)总体方(fāng)向，只是不知道这(CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……zhè)些指数的通胀速度会放缓(huǎn)到何(hé)种程度。值得注意的是，剔除租金指(zhǐ)数后，CPI的年化通胀率也将低于2.0%。

　　以下是他对CPI各(gè)个分项的分(fēn)析 。

　　食品价格将保持稳定

　　在2021年和2022年迅速 上涨后，去年(nián)食品价格通胀有所放缓，并且在2023年几乎消失。自1月以来，食(shí)品(pǐn)价
格仅上涨了0.7%。这反映了疫情(qíng)复苏初期(qī)推动
价格上涨的供应链问题现(xiàn)已(yǐ)得到解决。此外，食品行业的供应商似乎正面临越来(lái)越大(dà)的竞争压力，因此降低了价格，或者至少不再提高价格。

　　餐馆食(shí)品价格的上涨速度仍快(kuài)于杂货价格(gé)，这在一定程
度上反映了该行业不断增加(jiā)的(de)劳动力成本。不过，竞争(zhēng)压力似乎也在减缓(huǎn)这一通(tōng)胀的速度(dù)。餐(cān)饮指数在7月份上(shàng)涨了0.2%，过去六(liù)个月年化增(zēng)长率为(wèi)3.4%。如果一些(xiē)连(lián)锁餐馆的报告可信，那么(me)今年剩余 时间内这一分项的通胀将继续放(fàng)缓。

　　租(zū)金通胀将继续放缓

　　7月份，租金(jīn)指(zhǐ)数和房主等价(jià)租金指数分别上涨了(le)0.5%和(hé)0.4%。过去(qù)一年，它们分别上涨了5.1%和5.3%。我们可以预见租(zū)金通胀将继续下降，因为美国劳工统(tǒng)计局的新租户租金指数(shù)显示，同比(bǐ)实际已(yǐ)经下(xià)降。随(suí)着更多的(de)租约(yuē)更新，CPI的(de)租金指数将跟随新租户租(zū)金指数的走势。

　　7月份报告的租金(jīn)环比(bǐ)增长有(yǒu)些(xiē)异常(cháng)，因为它们高(gāo)于6月份的0.3%增幅。几乎可以肯定(dìng)，8月(yuè)份的租金(jīn)通胀将(jiāng)下降，预计两个租金指数(shù)的涨幅将回落至(zhì)0.3%。

　　医疗服务通胀可能反弹

　　7月份(fèn)医院服务指数意(yì)外下降了1.1%。该指数此前年化增长率超过(guò)6.0%，因此7月份(fèn)的(de)下降可(kě)能是由(yóu)于偶然波动。几(jǐ)乎可以肯定的是，8月份它将再(zài)次上涨。由于专业医疗(liáo)服务（医疗(liáo)服(fú)务(wù)指数(shù)的(de)另一个主要(yào)组(zǔ)成部(bù)分）的年化增长(zhǎng)率超过了2.0%，我们应(yīng)该预计8月份医疗服(fú)务指数(shù)将上(shàng)升0.4%-0.5%。

　　汽车价格将继续下(xià)跌

　　新车和二手车价格仍有大幅下跌(diē)的(de)空间，以抵(dǐ)消疫情期间(jiān)的涨幅。自疫情前
以来(lái)，它们(men)分别上涨了19.1%和24.3%。在疫情前，新车价格年化涨(zhǎng)幅不到1.0%，而二手车(chē)价(jià)格则(zé)年化下降约1.0%。

　　由于2021年和(hé)2022年的工资增长大大(dà)超过了疫情前的速度，因(yīn)此这些指数不太(tài)可能完全恢复到疫情前的水平，但今年和2025年它们仍有进(jìn)一步下
降的空间。

　　其他供应链相关商品价格也应继续下降

　　疫情期(qī)间价格大幅上涨的许多商品价格继续下跌。7月份，家具价格下降 了1.0%，洗衣设备和服装价格分别下降了0.4%。这些(xiē)受到供应链(liàn)问题影响的商品价格在8月份应会继(jì)续下降(jiàng)。

　　交通服务价格将(jiāng)小(xiǎo)幅上涨

　　机动车维修和(hé)保养指数（占交通服(fú)务指数不到五(wǔ)分之一）在7月份下降了0.3%，这是两年多来首次下降。该指数在(zài)2022年(nián)和2023年大部分时(shí)间里都在快速上涨，主要受到汽车(chē)零部件价格上涨(zhǎng)和劳(láo)动力成本(běn)上升的推动。现在供应链问题基本得到解决，劳动力市场趋于疲软，预计该指数的通(tōng)胀压(yā)力将有所减(jiǎn)轻，但7月份的下降(jiàng)不太可能再次出现。

　　7月份机票价格也出现了1.6%的大幅下跌，这不太可能持续。尽管机票价格的总体趋(qū)势可(kě)能是下行的，但月度数据(jù)往往波动较大，因此预计大幅下跌后将出现至少小幅上涨。

　　汽车保险指数(shù)可能是目前CPI中最大的不确定(dìng)因素。该指数在7月份上
涨了1.2%，为当月的通胀
率(lǜ)贡献了0.04个百分点。过去一年，该指数上涨了18.6%，为同(tóng)比(bǐ)通胀贡献了0.49个百分点。