国际金价上涨逻辑，你看清了吗？

今年以来，国(guó)际金价屡创新高(gāo)。截至(zhì)当地时间(jiān)8月27日收盘，伦(lún)敦现货黄金报2524.36美(měi)元/盎司，再(zài)次(cì)达到历史高点，年(nián)内涨(zhǎng)幅已超22%。黄金价格大幅上(shàng)涨的原因，宜从短期、中期、长期三条(tiáo)脉络来具体(tǐ)分析。

从短期(qī)看，避险(xiǎn)情绪支撑金价较(jiào)快上(shàng)涨国际金价上涨逻辑，你看清了吗？。近几年地缘冲突不断升级，特别是今年俄乌冲突、巴以冲突屡次出现升级迹象，加之(zhī)美国大选的不确定性，加(jiā)剧了市场对于未来全球经济增长的担忧，推动更多资金流向避险资产黄(huáng)金。同
时，由(yóu)于金价上涨在金融市场产生的赚
钱效应，热钱的投机炒作又进一步放大了黄金(jīn)价格的涨幅。

从中
期看，美联储降息预期升温。国(guó)际(jì)金价以(yǐ)美元计价，美联储(chǔ)货币政策走向一直是影响(xiǎng)黄(huáng)金价格的关键因素。随着美国经济下行压(yā)力增大，通胀(zhàng)上行动能减弱，市场普遍预期今年美联储货币政策将转向宽松(sōng)周期。近日(rì)，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔表(biǎo)示调整货国际金价上涨逻辑，你看清了吗？币政策的时机已到，市场对于9月(yuè)份美联储(chǔ)降息预期更为强烈(liè)。从历史经验看，降息后金价(jià)多
呈现震荡上涨，使(shǐ)得投资者对于“降息—美债利率走弱—推高黄(huáng)金价(jià)格”传(chuán)导关 系较为认同，货币政策的(de)转国际金价上涨逻辑，你看清了吗？(zhuǎn)向预期成为黄金上涨重要推手。

从长期看(kàn)，供需关系的变化推(tuī)高了金价中
枢。出于(yú)寻求金融安全(quán)、去美元(yuán)化等因素的考虑，近两年全(quán)球央行开(kāi)始大量购金。2022年、2023年全球央行及主(zhǔ)权(quán)机构增持黄金量均超1000吨，约占当年全球黄金产量的三分(fēn)之一。央行购入的黄金(jīn)作(zuò)为官方储备资产，不在市场上(shàng)流通，加之中国、印度等国(guó)居民在消(xiāo)费端的强劲需求，一定程度上(shàng)打
破了过去市场的供需关系，为金价提供了长期上行驱动力。

影响金价的因素(sù)包括地(dì)缘政治局(jú)势、美联储政(zhèng)策走向、市 场风险与不确(què)定水(shuǐ)平和长期供需(xū)关系变化等。由于这些变量(liàng)对黄金价(jià)格的影(yǐng)响机制各不相同，要看(kàn)清金价上涨(zhǎng)逻辑 并对未来走势形成理性判断，投资者就需对这(zhè)些变量(liàng)进行密切(qiè)关注和深入了解。

尽管在9月份美联储强降息预(yù)期下，有市场人士认为金价(jià)仍然有冲高的可能(néng)。但要看到(dào)，黄金价格(gé)通(tōng)常有(yǒu)先于美联储降息(xī)周(zhōu)期启动的惯例，市场提前进行预期(qī)交易的特征(zhēng)较为鲜明，现阶段的金价已经包含(hán)了部分对于降息效果的“反馈”。这意味着未(wèi)来一段时间内，黄金价格的波动性或将增大，投资者入场仍(réng)需保持谨慎。

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