新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地

　　当天，央行以固(gù)定(dìng)利率、数量招标方式开展了5719亿元逆(nì)回购操作。其中，公(gōng)开(kāi)市场7天期逆回购操作利率(lǜ)维(wéi)持1.7%不变。

　　LPR是贷款利率(lǜ)定价主要
参考基准。当前银行净(jìng)息差水平普遍偏低，公开(kāi)市场7天期逆回购(gòu)操作利率近期(qī)维持不 变，或预(yù)示了9月LPR报价不变。

　　美联储降息“靴子落地”后。中美利差倒挂幅度收窄，人民币汇率贬值压(yā)力减轻，我国货币政策的操作空间随之拓宽。不过，我国货币(bì)政策强调(diào)“以我为主”，专家认(rèn)为(wèi)，尽管(guǎn)9月央行并未立即降息，但四季(jì)度央行降息的可(kě)能(néng)性较(jiào)大。

　　LPR报(bào)价维持不变，四(sì)季度降息有望落(luò)地

　　LPR是贷款利率定价(jià)主要参考基准，由20家报价行每月根据其(qí)对最优质(zhì)贷款客户的贷款利率，按市场化原则报价(jià)，经全国银行间同业拆借中心算术(shù)平均得(dé)出的报价利 率。目前，公开市(shì)场7天期逆回购操作利(lì)率对(duì)LPR报价有(yǒu)一定参考(kǎo)作用。

　　当前银行净息差水(shuǐ)平普遍偏低，LPR报价短期继续下调受 限。此外(wài)，公开市(shì)场7天期逆回购(gòu)操作利率(lǜ)在近(jìn)两(liǎng)个月内维持1.7%不变，或预示了9月LPR报价不
变。

　　当前，我国(guó)经济稳定运(yùn)行仍面临一些挑战(zhàn)，市(shì)场对于央(yāng)行(xíng)开展新一轮降息抱有期待。7月30日召开的中央
政治局会议明确要求“加强逆(nì)周期调(diào)节”。近日，央行有关部门(mén)负责人也释(shì)放出货币政策将(jiāng)“加大调控力度”，“进一步降低企业融资和居民(mín)信贷成本”等信号。 

　　美(měi)联储降息“靴子落地
”后，中(zhōng)美利差倒挂幅度收窄，人(rén)民币汇率贬值压力减轻，我国货币(bì)政策的操作空间随之拓宽，但并不意味着央行必须立即降息。东方金诚(ché新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地ng)首席(xí)宏(hóng)观(guān)分析师王青指出，综合考
虑未来一段时间的经济和物价走势，以及宏观政策取(qǔ)向，预计央(yāng)行在四(sì)季度降息0.1—0.2个百分点的可能性比较大。

　　他还认为(wèi)，政策面将进一步加大房地产行业支持力度，预计第二轮(lún)存量(liàng)房贷利率下调将会启动，新发放居民房(fáng)贷(dài)利(lì)率还有较大下行空间(jiān)，“这是扭转(zhuǎn)楼市预期的关键。”

　　中指研(yán)究院市场(chǎng)研究(jiū)总监陈(chén)文静表示，后续我国新(xīn)一轮降(jiàng)准、降息(xī)或加快(kuài)落地，进一步降低企(qǐ)业和居民的融资成本。对于房地产市场而言，接(jiē)下来5年期以上LPR有望进一步下调，居民购房成(chéng)本也(yě)将跟随下降。

　　LPR报价更多参考短期政策利率

　　此前，由于从(c新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地óng)短期(qī)政策利(lì)率到信贷市场利率的(de)传导(dǎo)机(jī)制不够健全，LPR主要参考当时的中(zhōng)期政策利率即1年期中期借贷(dài)便利（MLF）利率，并综合(hé)考(kǎo)虑资(zī)金成本(běn)、风险(xiǎn)溢价等市场因素报出。

　　随着利率(lǜ)市(shì)场新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地化改革不断深化，商业(yè)银(yín)行定价能力进一步提升，市场化利率形成机制更加有效
，MLF利 率(lǜ)对LPR的参考作用下降。同时(shí)，部(bù)分报价行报出(chū)的LPR偏(piān)高，与其最优质客户(hù)贷款利(lì)率之间出现较大(dà)偏离，一定程度影响了报价质量。

　　今年以来，央(yāng)行不断健全市场化利率调控机(jī)制，明示公开市场7天期逆回购操作利率为政策利率的同时，将MLF续作时间(jiān)调整为每月(yuè)LPR发布时间后(hòu)，持续淡化MLF利率(lǜ)的政策利率色 彩。

　　当前，由(yóu)短(duǎn)及长的利率(lǜ)传(chuán)导关系正在逐步理顺(shùn)。央行在《2024年第二季度中国货币政策
执行报告》中(zhōng)明确，下一步将持续(xù)改革(gé)完善 LPR，着重提高(gāo) LPR 报价质量，更好发挥利率自律机制作用(yòng)，维护(hù)理(lǐ)性有序竞争秩序，畅通利率传导渠道，为经济回升向好和高质(zhì)量发展营造良好的货币金融(róng)环境。

责任编(biān)辑：王馨茹

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