锚定做优做强 券业并购潮加速推进

　　● 本报记者 周璐璐 林倩

　　国泰君安日前宣布筹划(huà)以吸收换股(gǔ)方(fāng)式合并海通证券。在业内人士看来，这意味(wèi)着(zhe)，头(tóu)部券商并(bìng)购整合序幕正式启(qǐ)动，券商供给(gěi)侧改革迈向新阶段。

　　今年以来(lái)，券商股权更迭消息(xī)频现，其中不乏(fá)同(tóng)业并购消息。业内人士称，在“加速一流投(tóu)资银行和(hé)投(tóu)资机(jī)构建设”的政策指引下，并购重组有(yǒu)望成为证券(quàn)行业优化资源配置(zhì)、助(zhù)力提质增效的重要(yào)抓手。证券(quàn)行业有望在(zài)资本市场建设新阶段中更好发挥专业优势，助力金融强国建设，头部券商有(yǒu)望通过并(bìng)购重(zhòng)组等方式进一步做优做强。

　　多项并购案例(lì)持续(xù)推进

　　国 泰君安日前宣布筹划以吸收换股(gǔ)方式合并海通证券，引发(fā)市场极 大关注。事实上，今年以来，证券行业并购案例(lì)和并购案进展消息不断。

　　根据国信证券9月4日公告，其拟通过发行A股股份的方式向7名(míng)交易对方购买其合计持有的万和证券96.08%股份。国
信证(zhèng)券表(biǎo)示，此次并购将从三方面进一步推动双方(fāng)发展：一是拓展国际化布局，助(zhù)推国际业务及创新业务(wù)发展；二是落(luò)实公司发展战略(lüè)，实现非有机增(zēng)长；三是充分发挥上市(shì)公司与标的公司的协同效应，提升上市(shì)公司(sī)整体(tǐ)价值。

　　同日，国联证券召开2024年第一次临时股东大会，审议并高票通(tōng)过了关于国联证券收购(gòu)民生证券等相关议(yì)案。自4月25日发布(bù)停(tíng)牌(pái)公 告，到5月14日、8月8日分别发布重组预案、重组草(cǎo)案，再到9月4日获股东大会高(gāo)票(piào)通过，这起市场化并购重组(zǔ)进展可谓神速，后续(xù)经监管(guǎn)审核并获批后，将正式进入两家证券公司整合融合阶段(duàn)。

　　7月16日(rì)晚间，浙商证券发布公告，近日收到国都证券转发的《中国证监会行政许可（金麒麟分析师）申请(qǐng)受理单》。中国证监会已(yǐ)依法(fǎ)受理国都证券变更(gèng)主要股东、实(shí)际控制人的申请。前期，浙商证券受锚定做优做强 券业并购潮加速推进让重庆 信托等8位(wèi)国都证券股东合计持有的国都证券19.97亿股股份，占国(guó)都证券全部股份的34.25%。上述股份转让完成(chéng)后，浙商证券将(jiāng)成为(wèi)国都证券第(dì)一大股东。

　　西部证券在6月21日早间公告中称，正在筹划以支付现金方式收购国融证券股份有限公司控股权事项。西部证券明确提出了“十四五”时期成为一流上市(shì)综合投资银行的战略目标。在业内人(rén)士看来，此(cǐ)次筹划收购国融证券控股权或是西部(bù)证券打造(zào)一流上市综合投资(zī)银行的重要一(yī)步。

　　3月29日晚间，浙商证券发布公告，拟通过协议转让(ràng)方式，受(shòu)让重庆信托、天津重(zhòng)信、重锚定做优做强 券业并购潮加速推进庆嘉鸿、深圳远为、深圳中峻分别持有的国都证券4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.6289%股份(fèn)，合计股份为19.1454%。此(cǐ)次(cì)受让成(chéng)功后，浙商证券持股比例将远超中诚信托，成为国都证券第一大股(gǔ)东。

　　属同(tóng)一实控人的券(quàn)商关注度有望提升

　　“新一轮券业并购浪潮已至。”东吴证券非银金融首席(xí)分析师胡翔判(pàn)断。

　　胡翔表示，从政(zhèng)策端看，监管针对“培育(yù)一流(liú)投资银行和投(tóu)资机构”频繁发声，上市券商股(gǔ)权再融资节奏收(shōu)紧，同业并购成为券商做(zuò)大做(zuò)强的较优方式(shì)。从供给端看，行业集(jí)中度维持高位，头部券商ROE优势显著，中小券商股东(dōng)出让股权意愿有所提升。需(xū)求(qiú)端方面，国内(nèi)券商规(guī)模尚难与(yǔ)海外头(tóu)部投行抗衡，通过并购重组扩充规模是提升国际竞争力的可行途径。

　　从投资 视角看(kàn)，属(shǔ)同(tóng)一实(shí)控人的券商(shāng)成为分析人士建议重(zhòng)点关注的(de)对象。

　　中信(xìn)证券金融(róng)产业首席分(fēn)析师田良认为，国泰君安与海通证 券并购方案的落地有望深度推动行(xíng)业资(zī)源(yuán)优化配置，并为证券行业后续并购重组打开空间。在此趋势下，行业活力和
资本市场(chǎng)关(guān)注度有(yǒu)望显著提升。建议关注属同一实控人的
证券机构以及后续市场化并购可(kě)能(néng)性较高(gāo)的证(zhèng)券公司(sī)。

　　“国泰(tài)君安与海通证券筹(chóu)划合并为首例头(tóu)部券商整合，有望(wàng)催化券商并购主题行情。”开源证券非(fēi)银金融行业首席分(fēn)析师高超（金麒麟分析师(shī)）判断，属同一实控人的上市券商市(shì)场关注度有望提升。

　　方正证券金融业首席分析师许旖珊建议关(guān)注供给侧改革趋势下(xià)的投资机会。她认为，证(zhèng)券(quàn)行业有望在资本市(shì)场建设新阶段中更好发挥专业优势，助(zhù)力金融强(qiáng)国建设，预计(jì)头部券商有望通过(guò)并购 重组等方(fāng)式进(jìn)一步做优做强；本次头(tóu)部(bù)券 商合(hé)并整合案例落地 有望为行业(yè)提供强(qiáng)强(qiáng)合并先(xiān)例(lì)，行业供给侧改革有(yǒu)望提速。

　　胡(hú)翔表示，当前券商板块(kuài)估值与盈利均处于(yú)历史底部，长期估值修复空间较大。同(tóng)时，并购(gòu)浪潮持续(xù)推进，行业竞争格局(jú)有望优化，重组券商或实现跨越式发展。

责任编辑：江钰(yù)涵(hán)

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