一条主线，三重底部，券商板块配置性价比被看好，券商ETF（512000）近2日连续吸金超8200万元

　　近期券商板块资金面(miàn)迎来回暖趋势，以A股(gǔ)顶流券商ETF（512000）为例，上交所数据显示，其近(jìn)两(liǎng)个交易日连续(xù)吸金，合计达8201万元(yuán)，扭转了此前流出态势。

　　在行情震荡阶段，资金借道ETF回 流配置，说明券商板块(kuài)后续机会仍被看好。值得注意的(de)是，当前券商板块已处于业绩+估值+公募(mù)配置比(bǐ)例三重底部位置，同时行业并(bìng)购重组加速(sù)催化。多家(jiā)机构指出，看好券商板(bǎn)块 配置性价比，向上修复空间
较大，当前低位提供较(jiào)好左侧布局机会。

　　1、业绩底

　　2024年上半年，股市波动、交投疲(pí)软、一条主线，三重底部，券商板块配置性价比被看好，券商ETF（512000）近2日连续吸金超8200万元"letter-spacing: 0pt; background-color: #ffffff; color: #000000;">逆周期调节等(děng)因素下券商各项业务受到不同(tóng)程(chéng)度冲击，期间证券行业合计实现营业收入2033亿元，净利润800亿元，同比分别下滑(huá)9.44%和5.95%。

　　展望下半年，当前日均成交额及两 融余(yú)额已降至近年来的底部水平，下行(xíng)空间有限；此外债市走强有利于券商自营固 收及固(gù)收(shōu)类资(zī)管(guǎn)继续作为业绩支柱。由此(cǐ)三季度后券商业绩有望随着高基数压力的减轻(qīng)和业务转型逐步(bù)边际(jì)修复，若市场需求侧出现拐点将有(yǒu)助(zhù)于(yú)加速修复。当前盈利
水平或基本处于(yú)底部(bù)。

　　2、估值底

　　截(jié)至9月11日，券商ETF（512000）跟踪(zōng)的中(zhōng)证(zhèng)全指证(zhèng)券公司指数市净(jìng)率PB（LF）为1．12倍，位于近10年1．17%分位点的底部位置。

　　东吴证券梳理了券业历(lì)史上数次经营(yíng)困(kùn)境的估值(zhí)情况(kuàng)，如2012~2013年，IPO暂停期，2015年~2016年，熊市、融(róng)资爆仓，2018年~2019年，资管新规出(chū)台，券商面临转型压力等阶段，比(bǐ)较发现，当前券商(shāng)板块估值已低于此前所有“困境(jìng)时刻”，包含了足够的市场悲观预期。

　　3、配置(zhì)底(dǐ)

　　公募基金二季报(bào)显示，截至二季度末，券(quàn)商偏股型基金持仓仓位(wèi)环(huán)比继续下降，配置比例仅0.27%，创2018年来新低。

　　随着国泰君安+海通证券首个头部券商(shāng)并购案例落(luò)地，加深(shēn)了并购重组主题走深走远的(de)市场预期(qī)，有助于提振券商板块对(duì)投资者的吸引力和信心，并购重组仍是今年券商板块最主要的投资主线(xiàn)。机(jī)构提示，建议关注政 策和事件催(cuī)化下的券商板块底部机会。有行(xíng)情，买券(quàn)商！公开资料显示(shì)，券(quàn)商ETF（512000）跟踪中证全(quán)指证券公司指数，一(yī)键(jiàn)囊
括50只上市券商股(gǔ)，其
中近6成仓位集中于十大龙头(tóu)券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中(zhōng)小券商的业绩高弹性，吸收了(le)中小券(quàn)商阶段 性高爆发特点，是集中布局头(tóu)部券商 、同时兼顾中小券商的高效(xiào)率投资(zī)工具。

　　数(shù)据来源：沪(hù)深交易所、Wind、华宝(bǎo)基金等。

　　风险提示(shì)：券商ETF被动跟踪中证全指(zhǐ)证券公司指数，该指数基日(rì)为(wèi)2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调(diào)整。文中指(zhǐ)数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也(yě)不代表管理(lǐ)人旗下任(rèn)何基(jī)金(jīn)的持仓信息和交易动向。基金管理人评(píng)估的本基金风险等级为(wèi)R3-中(zhōng)风险，适宜平衡型（C3）及(jí)以上的投资者。任何在本文出现 的(de)信 息
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责任编辑：杨赐

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