美联储降息带来三重影响

专题：美联储大(dà)幅降息50基(jī)点，开启宽松周(zhōu)期！但鲍威尔鹰派表态(tài)

　　■ 韩(hán) 昱

　　美联储降息终于 “靴子落地”。北京时(shí)间(jiān)9月
19日凌晨，美联储宣布降息(xī)50个基点，将联邦基金利(lì)率目标区间下调为4.75%至5%。这是美联储自(zì)2020年以来首(shǒu)次降息，标志(zhì)着货币政策正式转向。

　　此次美联储降息对全球金融市场的(de)外(wài)溢影响(xiǎng)不 容小觑。简单而言，美联储降息(xī)会降低(dī)借贷(dài)成本，全球流动(dòng)性环境亦将趋于(yú)改善(shàn)，这也会(huì)对汇 率、黄金、资本流动等方(fāng)面产生影响。

　　首先，从汇率角度看，美元通常会因美联储(chǔ)降息而贬值。

　　由于降息会降低(dī)美元资产和非美资产(chǎn)的利差，美元(yuán)资产的吸引力减弱，资本可能继而寻找其他更具吸引力(lì)的市场，美元就会贬值。事(shì)实上，自今年6月(yuè)末以来，随(suí)着美联储9月(yuè)份(fèn)降息的预期(qī)不断升温，美(měi)元指数(shù)已经开始持续震荡走贬(biǎn)。Wind数据显示，6月26日至9月18日(rì)，美元(yuán)指数累计贬值4.44%。

　　值得注意的是，美联储降息带来三重影响最近一段(duàn)时间伴随着美联(lián)储降息预期增(zēng)强等(děng)原因，人民币对美元汇率也(yě)出现较大幅度升值，在美联储进入降(jiàng)息周期后，美元或继续(xù)震荡走弱，也将
进一步缓解人民币汇率的贬值(zhí)压力，人民币汇率(lǜ)美联储降息带来三重影响将 在合理均(jūn)衡水平(píng)上
保持基本稳定。对于外贸进出口企业来说，仍应树立“风险中性”理念，合理利用金(jīn)融衍(yǎn)生品工具和人民币计价结算体系降低汇率波动风险。

　　其次，从黄金角(jiǎo)度(dù)看，美联储降息(xī)可(kě)视作对黄金价格的利好(hǎo)因素。

　　过(guò)往美联储降息(xī)周期中，黄(huáng)金价格(gé)往往会在整个降息周期内呈上行态势。背后原因主(zhǔ)要在于，美联储降(jiàng)息(xī)标志着宽松的货币(bì)环境，推高通胀预 期，这会降(jiàng)低持有黄金的机会成本，投资者对黄金的持有需
求增加，将导致(zhì)黄金价格上涨。

　　最后，从资本流动(dòng)角度看(kàn)，美联储降息也(yě)有利于缓解新(xīn)兴市场(chǎng)经济体的外部压力，推动风险偏好回升。

　　美(měi)元资产吸引(yǐn)力减 弱(ruò)，将重塑全球资本的(de)流动与资产的定价(jià)，从宏观(guān)角度看，发达经济(jì)体与新兴市场经济体之间的利(lì)差(chà)逐步收窄，会(huì)使得(dé)新兴市场经济体资本外流的压(yā)力趋于缓解。而随着美联储降息带来的资金(jīn)成本降低，投资者风险偏好也会有所回升，理论上将推(tuī)动股市以(yǐ)及新兴市场资产等风险资产价格的上行。

责任编辑：郭建

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