日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束

随着美联储9月降(jiàng)息已经(jīng)基本板上钉钉，而(ér)日本央行持续释放(fàng)鹰派信号，暗示计划继续加息，近日越来越多华尔(ěr)街投行担忧(yōu)，今(jīn)年8月初的“黑色星期(qī)一”可能(néng)重演(yǎn)。

本周二，日股出现大跌，截至发稿日经225指(zhǐ)数已经大跌3.63%，远超亚洲其他股市(shì)，或许正印证了分析师们的担忧。而法国(guó)兴业银行(xíng)警告称，此前曾引发全球(qiú)市(shì)场混乱的日元套利(lì)交易平(píng)仓潮可能还没有(yǒu)结束，而(ér)这可(kě)能会(huì)在(zài)全球市场造成(chéng)影响。

日本 加息引发的动荡还将持续

今年7月(yuè)下旬，日本央行(xíng)意外加息后，投资者感到恐(kǒng)慌。此举引发(fā)了日(rì)元套利交易大量平仓，并导(dǎo)致日经225指数(shù)在8月5日一度大跌12%以上，全球股市(shì)也几(jǐ)乎都(dōu)在当天受到波及。

近一(yī)个月过去后，这一抛售潮的影响(xiǎng)似乎已经逐步消退，无论是美(měi)股还(hái)是日股，都在(zài)过去一个月内收(shōu)复了不少失地(dì)。然而，本周二(èr)，日股再次大跌(diē)，似乎预示着这一(yī)抛(pāo)售(shòu)潮(cháo)还没(méi)有(yǒu)结束。

日经225指数年初至今(jīn)走势

美东时间周二，法国兴业银行全球策略师
爱德华(huá)兹（Albert Edwards）警告(gào)，在经历了(le)数(shù)十年的通缩后，随着日本利率趋于“正常化(huà)”，未来可能会出(chū)现更多动荡。

"我们一直告诫读者密切关注(zhù)日本，因为它一直是市场重大走(zǒu)势的先驱者，" 爱德华兹(zī)在报告中写道，“日本利率的任何正常化都将对(duì)市场产生重大
影响——不仅在短期内（通过解除(chú)日元套利交易
），而且(qiě)在(zài)长期内(nèi)也是如此(cǐ)，因为日本利率上升将限制投(tóu)资资金流的输(shū)出。”

日本央行行长(zhǎng)植田和男(nán)近期多次表(biǎo)示(shì)，只要日本经济和物价(jià)走势走势符合央行预期，日本央行就(jiù)会(huì)继续加息。

而另一(yī)方(fāng)面(mi日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束àn)，据美联储观察工具FedWatch显示，美(měi)联储9月降息的概率已经接近于100%：市场预(yù)计9月降息25基点的概率为59%，降息50基(jī)点的概率为41%。

美日基(jī)本面决定了动荡(dàng)难免

法(fǎ)兴的爱德华(huá)兹还(hái)特别提到，考虑(lǜ)到美国和(hé)日本的(de)基本面情况，美日之间的货(huò)币政策变动方向分歧似乎是无法避免的。<日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束/p>

一方面，日本经(jīng)济近(jìn)期出现了令人鼓舞的迹(jì)象，支撑日本 央行再次加息
的决心。爱德华兹指出，最(zuì)近，日本的工资增速在过去20多年来首次超过(guò)了美国。

事(shì)实(shí)上，一些投资者已经意识到了(le)这一风险，过去几个月有(yǒu)相当多的投资者平仓了日元空头头寸。

另一方面，美国经济前景看起来不(bù)稳定，这可能会损(sǔn)害美国(guó)股(gǔ)市。这(zhè)会从另一(yī)方面刺激日元套利交易的平仓，因为这类交易(yì)的(de)一大投向就是高增长板块，例如(rú)AI概(gài)念股。若这些板块出现跌势，那日元套利交易的基(jī)础(chǔ)就被冲毁了。

过去几个(gè)月来，爱德(dé)华兹一(yī)直在 警告美国经济衰退和股市崩盘的风险。爱德华兹指出，过去一年美(měi)国劳动(dòng)力市场表现疲软，科技行业的盈利乐观(guān)情绪不断下降。近年来，科技行业在标准普尔500指(zhǐ)数(shù)成分股的回报率(lǜ)中占了很(hěn)大一部分。

“日元(yuán)套利交易是否还有立足之地？我们需要密切关注(zhù)日元套(tào)利交易(yì)的另一面——（美股）科技股价格下跌也可能解除该(gāi)交易。我们正(zhèng)在密切关注美(měi)国科技(jì)公司每股(gǔ)收益乐观 情绪的下降。”爱德华兹补充道。

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