八成上市券商业绩环比回暖，华泰、中金两家头部券商掉队

上市券商中报披露收官(guān)，43家(jiā)上(shàng)市券商上半(bàn)年整(zhěng)体业绩同比继续下滑(huá)，超七成(chéng)券(quàn)商出现营收净利(lì)同比双降。不(bù)过券商业(yè)绩环比（相对(duì)去年下半(bàn)年）明显回暖(nuǎn)，包括多家头部券商在内，有八成券商实现净利环比(bǐ)增长。

今年上半年，43家上市券商(shāng)合计实现营(yíng)收2350亿元，同比下滑12.69%、环(huán)比增长3.1八成上市券商业绩环比回暖，华泰、中金两家头部券商掉队2%；实现归母净利润639.61亿元，同比下滑21.92%、环比增长37.06%。

其中，有35家(jiā)券商(shāng)实现净利(lì)环(huán)比增长(zhǎng)。在营收规模排名(míng)前十的10家券商中(zhōng)，有8家券商实现净利环比增(zēng)长或扭(niǔ)亏为盈，仅华泰(tài)证券、中(zhōng)金公司(sī)环比下滑约14%。

主营业务收入方面(miàn)，43家上(shàng)市券商上半年(nián)经纪、投行业务收(shōu)入(rù)同比继续下滑，资管、自营业务是业绩增长的主力军。其(qí)中，自(zì)营收入整体环比(bǐ)增长(zhǎng)46.29%，上述10家券商中，有7家实(shí)现环比增长。

同时，部分券(quàn)商降本增效成果显现。43家上(shàng)市券商整体营业支(zhī)出同比下降4.27%、环比下降10.56%。包括海通证券、中金公司在内的多家券商营业成本同比下降20%以上。

多(duō)家头部券商业绩环比回暖

从各家券(quàn)商表现来看，今年上半年，营收排名前十的券商中，规模超(chāo)过百亿的券商缩减至6家，头部券商(shāng)的收入(rù)差(chà)距进一步拉(lā)大。

其中，中信证券以301.83亿元位居(jū)首位，其余5家收(shōu)入规模不(bù)足200亿元，包括华(huá)泰证券、中国银河、国泰君安、广发证券以及申万宏源，分别实(shí)现营收174.41亿元、170.86亿元、170.70亿元、117.78亿元、108.76亿元。而招商证券、中信建投、中金公(gōng)司、海通(tōng)证券(quàn)营收(shōu)均已(yǐ)滑落至百(bǎi)亿以下(xià)。

上述(shù)10家(jiā)券商中，有9家券商上半年营收净利同比双降，仅招商证券净利小幅增(zēng)长(zhǎng)0.44%。

业绩波动较大(dà)的是海通证券，今年上半年营收88.65亿(yì)元，同(tóng)比下滑47.76%；归(guī)母净利润9.53亿元，同(tóng)比下(xià)滑75.11%。去年受子公司海通国际大额(é)亏损拖累，2023年下半年海通(tōng)证券归母净利润亏损28.21亿元。今年上半年营(yíng)收环比增(zēng)长48.13%，净利(lì)实现(xiàn)扭亏为盈。

中(zhōng)信建(jiàn)投、中金公(gōng)司营收净利同比下滑三(sān)成左右，分别实现营收95.28亿元、89.11亿元，归母净(jìng)利润(rùn)28.58亿元、22.28亿元。其余几(jǐ)家券商，营收净利同比降幅均在(zài)20%以下。

与去年下半年相比，上述10家券(quàn)商中，有7家券商(shāng)上(shàng)半年营收环比实(shí)现增长，除海通证券外，其余几家券商营收环比增幅(fú)在(zài)5%-18%之间；8家券商上半年归(guī)母净利润(rùn)环(huán)比(bǐ)正(zhèng)增长，归母(mǔ)净利(lì)润环比增幅各家差距较大。

其中申万宏源净利(lì)波(bō)动明显，上半年(nián)实现归(guī)母净利润(rùn)21.28亿元，同比下滑43.22%，环比增长147.85%。另外，实现(xiàn)净(jìng)利环比增幅较大的(de)还有广发证券和中(zhōng)国银河(hé)，分别实现归母净利(lì)润43.62亿元(yuán)和(hé)43.88亿元，分别环比增长78.83%、49.27%。

华泰、中金“掉队”

在超(chāo)八成上市券商环(huán)比业绩回暖之际(jì)，营收排名前十(shí)的券商中，仅(jǐn)有华(huá)泰证券、中金公司两家(jiā)头部(bù)券商“掉队”。

华泰证券上半年业(yè)绩位居行业第二，实现营收174.41亿元，同比下滑5.05%、环比(bǐ)下滑4.21%；归(guī)母净(jìng)利润53.11亿(yì)元，同比下滑18.99%、环比下滑14.27%。

根据华泰证券半年报(bào)披露，上(shàng)半年投(tóu)行及投资(zī)业务、投资管理(lǐ)收入大幅下(xià)滑。其(qí)中，机(jī)构服务业务收入16.13亿(yì)元，同比(bǐ)减少60.44%，主要(yào)是受政策及市场影响，投资银行业务及投资交易业务收入同比减少所致；投(tóu)资管理业务收入(rù)0.29亿元(yuán)，同比减少98.10%，主要是私募股权基金及另类投(tóu)资项目估值下降所致。

相比之下，华(huá)泰证券(quàn)的财富管理和国际业务收入表现(xiàn)突出(chū)。其中(zhōng)，财富管理业务(wù)收入72.86亿(yì)元，同比(bǐ)增加7.12%；国际业务收入64.91亿元，同比增加67.50%，主要(yào)是(shì)华泰(tài)金(jīn)控(kòng)（香港）收入同比(bǐ)增加(jiā)所致。

同样业绩同比、环比均下滑的中金公司(sī)，今年上半年，营(yíng)收、净利(lì)分别(bié)环比下滑15.69%、14.16%。根据中金公(gōng)司半年报(bào)披露，除固(gù)收分部外，上半年公司(sī)其余4个分部营收均出现(xiàn)同比下滑。其中，投资银行分部(bù)入不敷出，营(yíng)业(yè)收入5.79亿元，同比下滑70.10%，同(tóng)时营业支出高达13.62亿(yì)元。

中金公司称，投资银行分部收入(rù)下滑主要是(shì)科(kē)创(chuàng)板跟投而持有的证券2024年上半年市值下降较2023年同(tóng)期市值上升而(ér)带来的权益投(tóu)资产生的损益(yì)净额变动；同时，投资银行(xíng)业务手(shǒu)续费及佣(yōng)金净(jìng)收入也(yě)有所减少。

此外，财富管理分部、股票业务分部、资产(chǎn)管(guǎn)理分部、私募股(gǔ)权(quán)分部以及分别(bié)实现营收(shōu)29.62亿元、16.02亿元、4.53亿元、5.84亿(yì)元，分别同比下滑15.23%、47.18%、14.12%、26.17%。

仅固定收益分部营收增长突(tū)出，实(shí)现营收21.80亿(yì)元，同比增长66.40%。中金公司称，主要为公募REITs基金2024年上半年估值上升所带来的收益净额较去年同期损失净额的(de)变动；同时，在2024年上半年整体表现较好的境内债券市(shì)场环(huán)境下，持有及处(chù)置债券(quàn)相(xiāng)关的收(shōu)益净额有所增(zēng)加。

降本增效能否显效

从(cóng)主营业(yè)务来看，上半年自营业务(wù)仍是上(shàng)市券商业(yè)绩增长的(de)主力军，各家券商表现则各有千秋。与此同时，券商“降本增效”成效明(míng)显，43家上市(shì)券商整体营业支出同比下降4.27%、环(huán)比下降(jiàng)10.56%。

主营业务收入方面，各家券商表现各有(yǒu)千(qiān)秋，自营仍(réng)是增(zēng)长(zhǎng)主力军。今年上半年，43家上市券商手续费及佣(yōng)金整体收入849亿元，同比下滑16.81%、环(huán)比下滑11.56%；利息净收入168亿元，同(tóng)比下滑29.07%、环比下滑16.03%；自营业务收入750亿元，同比下滑8.66%、环比增长(zhǎng)46.29%。

从上述10家券商来看，手续费及佣金净收入方面，申万宏源、广发证券、中金(jīn)公司3家同(tóng)比下滑超过10%，申万宏源环比下滑超10%；中国银河、中信建投则同比小幅增长，环比小幅下降；华泰(tài)证(zhèng)券(quàn)同比、环比均有所增长。

其(qí)中，中国(guó)银河、广发(fā)证券两家券商投行手续费及佣金净收入逆(nì)势同比增长(zhǎng)，分别增(zēng)长(zhǎng)42.16%、13.47%；华(huá)泰证券、中信(xìn)建投、中国银河则是在资管业务手续费及佣金实现同比增(zēng)长，增幅在2%-7%之间。

利息净收入方(fāng)面，华泰证(zhèng)券(quàn)同比、环比分别增长10.81%、93.97%，中金(jīn)公(gōng)司同(tóng)比增长93.97%，环比下滑(huá)11.13%，其余8家券商同比、环比均出现(xiàn)不同程度下滑。

自营收入方面，共有7家券商实现环比增长。其中广发证券、招商证券(quàn)、中(zhōng)国银河、中信证券(quàn)4家券商同比、环比均实现(xiàn)增长(zhǎng)。广发证券增幅明显，该公司上半年自(zì)营收入36.55亿元，同比增长43.15%、环比增长260.61%。下滑幅度较大的是海通证券，今年上(shàng)半年自营收入17.91亿元，同比下滑45.51%、环比下滑163.84%。

营业成本方面，上述10家券商中，除了华泰(tài)证券、中国银河、申万宏源营业(yè)支出同比增长外，其(qí)余(yú)7家券商均同(tóng)比下降。与去年下半年相(xiāng)比(bǐ)，这10家券(quàn)商营(yíng)业支出(chū)均环比下降(jiàng)。

其中，同比降幅超过10%的有(yǒu)海(hǎi)通证券、中金公(gōng)司、招商证券、中信建投(tóu)，环比降(jiàng)幅15%以上的有海通证券(quàn)、国泰君安(ān)、中金公司。海通证券、中(zhōng)金公司降幅明显，分别同比下降40.87%、21.22%，环比下降(jiàng)28.06%、17.08%。

根据半年报(bào)披露，海通证券(quàn)上半年营业(yè)支(zhī)出减少主要(yào)原因包(bāo)括职工费用减少、融(róng)出资金减值损(sǔn)失减少、子(zi)公司销售(shòu)成本(běn)减(jiǎn)少(shǎo)等。

中金公司表示，营业支出下降主要是由于受外部环境复杂性、严峻性及不确定性以及资本市场波动的影响，证券行业整体业务经营面临(lín)挑(tiāo)战(zhàn)，该集团经营业绩较2023年(nián)同期有所下降，员工成本随之相应下降。

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